+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Opportunity comes to the prepared mind. - Charlie Munger

Jokaisella sijoittajalla on sijoitusfilosofia, johon hän uskoo. Itse uskon siihen, että sijoittamisesta suuri osa on pohjatyön tekemistä ja odottamista. Osana tätä pohjatyötä olen luonut seurantalistaa itselleni jollain tapaa ymmärrettävistä ja kiinnostavista yhtiöistä. Uskon pienten yhtiöiden olevan keskimäärin epätehokkaammin hinnoiteltuja, kuin suurten yhtiöiden, joten keskityn pääasiassa niihin. Koska asioiden pohtiminen kirjoittamalla on mielestäni hyvä tapa, lupauduin jakamaan seurantalistaani Sijoitustietoon. Kirjoitukseni eivät ole sijoitusneuvontaa, vaan subjektiivisia mielipiteitäni.

Olen lähes nelikymppinen osakepoimija. Olen työskennellyt sijoitusmarkkinoilla kotimaisella varainhoitajalla noin 10 vuotta. Osakeanalyysi ei ole koskaan ollut työtäni, mutta harrastuksena sen parissa on vierähtänyt varsin paljon tunteja. Olen myös seurannut osakeanalyytikoiden touhuja varsin läheltä. Suurin osa pankkien tuottamasta analyysista keskittyy seuraavaan kvartaaliin tai maksimissaan seuraavaan vuoteen. Analyytikot, ainakin kollektiivina, ovatkin keskimäärin kohtalaisen hyviä arvaamaan seuraavan kvartaalin tuloksia. Sitä peliä minun ei kannata rajatun tiedonsaantini varassa pelata, vaan pyrin kääntämään katseet hieman pidempään horisonttiin ja löytämään kulmia, mitkä ovat tärkeitä, mutta mistä analyytikot eivät puhu. Vaikka ideoiden sijoitushorisontti on 5+ vuotta, ei minulla ole mitään ongelmaa reagoida nopeamminkin, jos markkina suo. Likviditeettiä ja volatiliteettia pidetään joissain piireissä riskinä, mutta kohtelen niitä itse enemmän mahdollisuutena. En aio pitää täällä tuottoseurantaa, mutta alkuun voi ehkä sanoa miten on mennyt: Koko sijoitusajalta tuotto (IRR) on vajaat 12 % p.a. Samalla ajalla OMXH 25 on tuottanut 6,3 % p.a., MSCI World 9,5 % ja S&P 500 vajaat 12 %. Tavoitteeni ei ole ensisijaisesti voittaa mitään indeksiä, mutta jos en poimisi osakkeita niin sijoittaisin MSCI World -indeksiin, eli se on varmaan järkevin vertailukohta oman sijoitustoiminnan järkevyydelle.

Päivittelen Sijoitustietoon ajatuksiani aina kun on tarvetta. Tulokset ainakin, mutta myös jos tulee jotain muuta sanottavaa mieleen. Aloitan listan avaamisen omistamistani yhtiöistä. Käyttämistäni mittareista ja ajatuksista varmaan aika nopeasti näkee, että en ole työskennellyt osakeanalyytikkona, eikä tarkoitukseni olekaan tehdä samaa työtä, mitä he tekevät, vaan teen tätä itselleni sopivalla tavalla. Tästä syystä ajattelin, että tämä voisi tuoda myös erilaisen näkökulman muille lukijoille. Suhtautukaa siis kaikkeen mitä kirjoitan suurella varauksella ja tehkää oma analyysinne.

4.12.2023 - 14:09
#103204
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Admicom on luontainen lisä seurantalistalle, vaikka ei juuri nyt ihan ostotasoilla itselleni olekaan. Salkusta silti löytyy.

4.12.2023 - 14:38
#103206
+11449
Liittynyt:
16.12.2013 - 13:48
Viestejä:
6474

Näden Almanakan pohdintojen myötä Sijoitustietohan alkaa läheisesti muistuttaa vakavasti otettavaa sijoitussivustoa. Juuri tällaisesta näkökulmasta tehtyjä analyysejä olisin halunnut koko ikäni lukea. Ja nyt niitä saa heti 56-vuotiaana.

5.12.2023 - 07:39
#103220
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Kiitos Aki! :) Nyt on vasta muutamasta firmasta julkaistu avauspostaus ja formaatti tulee kaiken järjen mukaan elämään vielä. Etenkin sitten, kun ryhtyy kirjoittamaan ensimmäisiä päivityksiä tai kommentteja seurantalistan yhtiöihin. Sano sinäkin vaan suoraan mitä niissä soisi olevan, niin saadaan hiottua mahdollisimman hyvään muotoon.

12.12.2023 - 15:19
#103382
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Marimekko seuraava yhtiö seurantalistalle. Tylsäähän tämä on näennäisesti tykätä kaikista firmoista, mutta aluksi kirjoitan oman salkun yhtiöistä.

12.12.2023 - 16:18
#103385
+1044
Liittynyt:
31.7.2020 - 19:26
Viestejä:
820

Ei lainkaan tylsää, päinvastoin oikein mielenkiintoisia analyysejä. 👍

27.12.2023 - 11:18
#103875
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Välipäivälukemisiksi juttua taas yhdestä salkkuyhtiöstäni Valmetista.

27.12.2023 - 19:12
#103893
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

isipappa wrote:

On kyllä esimerkillisen hyvä tämä Almanakan Valmet-analyysi, vaikka en olekaan kaikesta aivan samaa mieltä. Kiitos!

Iso kiitos! Saataisiinko Valmet-ketjuun keskustelua yhtiöstä? Etenkin kiinnostaa asiat, joista olet eri mieltä. Oppisin mielelläni lisää firmasta :)

28.12.2023 - 20:22
#103920
+50
Liittynyt:
23.12.2019 - 01:52
Viestejä:
41

No en ehkä ole varsinaisesti edes eri mieltä, mutta muutama oma ajatus:

Minusta t&k-aktiviteetteihin voisi satsata enemmän kuin 2 % liikevaihdosta, koska t&k on tuottanut hyvällä suhteella kaupallisestikin järkeviä innovaatioita. Puolen %-yksikön lisäys olisi jo tuntuva. Pieni kevennys voitonjakosuhteeseen antaisi rahat tähän.

En osaa epäillä toimitusjohtajan lähdössä mitään dramatiikkaa. Toki on iso haaste löytää yhtä hyvä henkilö jatkamaan savottaa. (Laine on tehnyt erittäin hyvää työtä ja on esim. talousmediassa jäänyt mielestäni vaille ansaitsemaansa kiitosta.) Jatkuvuutta tuo osaltaan kokenut ja monipuolinen, hyvin roolitettu hallitus.

Pidän todennäköisenä, että vakaantuvan liiketoiminnan myötä Valmetille sallitaan jatkossa nykyistä korkeampi arvostus; ennustan parin vuoden perspektiivillä paluuta suunnilleen samalle tasolle kuin vuonna 2019.

Edit: Tajusin vasta nyt, että minun olisi kaiketi pitänyt kirjoittaa nämä kommenttini Valmet-ketjuun. Ehkä joku osaa taikoa tekstini sinne.

29.12.2023 - 07:46
#103925
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Jep ei olla eri mieltä. Olen kaikista asioista samaa mieltä. Jännä nähdä nostaako Valmet t&k-satsauksia, jos joskus pääsee kannattavuustavoitteeseensa. Se voisi olla ihan hyvä strategia kilpailuedun pönkittämiseen.

30.12.2023 - 06:58
#103989
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Hyvä sijoitusvuosi paketissa: 

  1. Tuottoa tuli selvästi pitkän aikavälin tavoitetta enemmän
  2. Tutustuin useaan uuteen yhtiöön
  3. Aloitin vihdoin seurantalistan, jonka julkaisun avulla pakotan itseni pysymään ajan tasalla mielenkiintoisista yhtiöistä jatkossakin
  4. Onnistuin välttämään muutaman pahan miinan, joihin teki mieli astua

En ole suuri benchmarkkauksen fani, eikä indeksien voittaminen ole kovin mielekäs tavoite. Näin matalalla kaupankäyntivolyymilla tarpeeksi suuren otoksen saa vasta vuosikymmenten päästä, ja silloin on liian myöhäistä todeta, oliko touhu järkevää vaiko ei. Salkku on dominoivasti Suomi-painotteinen, mutta järkevin vertailukohta olisi silti vaihtoehtoinen sijoitustapa. Jos en pitäisi niin paljon yhtiöiden penkomisesta, sijoittaisin rahani MSCI World ETF:ään. Tänä vuonna rahat olisi olleet paremmassa käytössä ETF:ssä hyvästä vuodesta huolimatta.

Hyvää tulevaa vuotta kaikille!

18.1.2024 - 18:40
#104497
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Pitää saada seurantalistalle firmoja ennen tuloskautta. Tässä mietteitäni Harviasta, joka on myös kivunnut suurimmaksi omistuksekseni.

Huomenna sitten Admicomin tulos, joka samalla starttaa päivitykset seurantalistalta.

19.1.2024 - 13:32
#104523
+11449
Liittynyt:
16.12.2013 - 13:48
Viestejä:
6474

Almanakka wrote:

Admicomiin päivitys. Ei ollut hyvä kvartaali, mutta vaikea on ympäristökin.

Hyvä raportti. Jäin pohtimaan, mikä prosentti suomalaisista tietää, mikä on churn. Tuskin yli 10% kuitenkaan🤔?

 

19.1.2024 - 13:59
#104525
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Aki Pyysing wrote:

Almanakka wrote:

Admicomiin päivitys. Ei ollut hyvä kvartaali, mutta vaikea on ympäristökin.

Hyvä raportti. Jäin pohtimaan, mikä prosentti suomalaisista tietää, mikä on churn. Tuskin yli 10% kuitenkaan🤔?

 

Kiitos! Mun pitää lukea sun kolumni uudemman kerran ja parantaa tapani :( Taulukkoon osasin sen kuitenkin kirjoittaa suomeksi.

19.1.2024 - 15:14
#104533
+368
Liittynyt:
12.2.2019 - 08:05
Viestejä:
234

Olen päinvastaisella kannalla raportointimuutoksen suhteen ja pidänkin järkeenkäypänä, että asiakaspoistumaan (churn) lasketaan vain ne jotka ovat asiakkuutensa oikeasti päättäneet, eikä siihen sisällytetä heitä jotka maksavat aiempaa vähemmän suppeamman tilauksen takia (downsell).

Jos yhtiö raportoi asiakaspoistumassaan mukana suppeampaan versioon siirtymiset, niin luku ei ole suoraan vertailukelpoinen toiseen yhtiöön, joka myös raportoi churn-lukunsa, mutta myy ainoastaan tuotetta missä ei ole downsell-mahdollisuutta.

Jossain tarkemmassa tuotekohtaisessa raportoinnissa tuon alasmyynnin voisi merkitä poistumaksi ja sillä olisi vielä informaatioarvoa, mutta se ei välttämättä ole dataa jota haluttaisiin muualle kuin yrityksen sisäiseen käyttöön.

 

19.1.2024 - 15:34
#104539
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Eikä minunkaan mielipide ole, että uusi tapa on huonompi. En vain pidä näistä muutoksista, koska ne järjestäen tulevat silloin, kun lukuja halutaan parannella. Olisi ainakin voitu kertoa paljonko asiakaspoistuma oli uudella paremmalla metodilla mitaten edellisillä kvartaaleilla.

19.1.2024 - 17:25
#104551
+368
Liittynyt:
12.2.2019 - 08:05
Viestejä:
234

Tuo on totta. Kun metodi muuttuu, niin pitäisi pystyä tuottamaan vertailukohta aiempaan edes sen yhden kvartaaliraportin ajan.

9.2.2024 - 08:18
#105213
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Harvia raportoi eilen hyvän tuloksen ja osake ponnahti yllättävän paljon. Inderesin Raulin johtopäätökset olivat ehkä samanlaiset kuin itsellä, että ihan näin iso nousu ei ole perusteltua ja laski suosituksen MYY-tasolle. Itse en ollut yhtä rohkea kohtalaisen selkeältä näyttävässä käännekohdassa, vaan jäin eilen holdailemaan salkun isoimpana. Päivitin ajatuksia myös tekstin välityksellä.

16.2.2024 - 14:27
#105488
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Saatoin tuomita Fondian tuloksen heikoksi hieman liian nopeasti. Q3 heikkous peitti Q4 hyvyyden tai vähintään kohtalaisen kehityksen etenkin kannattavuuden osalta. Jään omistajaksi, koska osake on mielestäni varsin halpa.

20.2.2024 - 10:27
#105566
+320
Liittynyt:
16.11.2023 - 11:15
Viestejä:
160

Marimekon viimeviikon tulokseen pidempi ja parempi katsaus vihdoin. Nousseita odotuksia heikompi kvartaali, mutta isossa kuvassa ei mitään muutoksia ja yhtiön johdon kertomat prioriteetit ovat mielestäni juuri oikeita.