Valmetin Q2 oli odotuksieni mukainen. Kannattavuus kyllä yllättävän heikko, mutta Laine käytännössä myöntää putsanneensa pöytää uutta toimaria varten. Ja tilaukset ja palvelut-liiketoiminta oli todela hyvät.

Valmet raportoi heikon kannattavuuden, mutta hyvät tilaukset. Luulenpa, että uutta toimaria varten putsattiin pöytää. Laine myöntää tämän kohtuullisen suoraan sijoittajapuhelussa.

Hyvä viesti MP ja jaat paljon omia huoliani / ajatuksia Tokmannista. Jos joku menee tulospuhelua kuuntelemaan niin noiden ”rönsyjen” tilanteesta kysely ja kuuleminen olisi mielenkiintoista väriä.

Ja tietysti kilpailutilanne ja miten Tokmanni omasta mielestään pärjää pääkilpailijoitaan vastaan. Tähän ei tietenkään saa rehellistä vastausta, mutta jotain tiedon hippusia saattaa aina ropista.

Tokmanni liittyi eilen kuluttajaliitännäisiin yhtiöihin, jotka varoittavat tuloksesta. Olen muutamassa foorumipostauksessa pohtinutkin negariaaltoa loppuvuodelle, kun monen yhtiön ohjeistukset ovat olettaneet markkinan toipumista H2 2024. Nyt niitä alkaa tulemaan. Ei nyt mikään super dramaattinen negari Tokmannilta, mutta kuluttajan heikkoutta todistaa.

Syyt summattuna: 

1. Sää (perinteinen selitys Tokmannilla)
2. Rahtikustannukset
3. Kuluttajaluottamus
4. Arvonlisäveron nousu

Tokmanni-konsernin toisen vuosineljänneksen myyntiin vaikutti myöhäinen kevätsesongin alku. Kuluttajien luottamuksen arvioidaan jatkuvan heikkona erityisesti Suomessa loppuvuonna, minkä lisäksi Suomen arvonlisäveroasteen nousu 1.9.2024 ja edellisvuotta korkeampien rahtikustannusten arvioidaan vaikuttavan negatiivisesti toisen vuosipuoliskon tulokseen.

 

Uusi ohjeistus vuodelle 2024

Vuonna 2024 Tokmanni-konserni arvioi liikevaihdon olevan 1 650–1 730 milj. euroa. Vertailukelpoisen liikevoiton arvioidaan olevan 98–118 milj. euroa.

 

Aiempi 13.2.2024 julkistettu ohjeistus vuodelle 2024

Vuonna 2024 Tokmanni-konserni arvioi liikevaihdon olevan 1 660–1 760 milj. euroa. Vertailukelpoisen liikevoiton arvioidaan olevan 110–130 milj. euroa.

 

Ennakkotietoja vuoden 2024 ensimmäisen vuosipuoliskon kehityksestä

Alustavien ja tilintarkastamattomien tietojen perusteella Tokmanni-konsernin ensimmäisen vuosipuoliskon 2024 liikevaihto oli noin 761,7 miljoonaa euroa ja vertailukelpoinen liikevoitto oli noin 22,7 miljoonaa euroa.

 

	4–6/2024	4–6/2023	Muutos %	1–6/2024	1–6/2023	Muutos %
Liikevaihto, milj. euroa	422,5	318,9	32,5 %	761,7	557,1	36,7 %
Vertailukelpoinen liikevoitto, milj. euroa	27,8	28,5	-2,4 %	22,7	26,2	-13,5 %

 

Tokmanni-konserni julkistaa vuoden 2024 puolivuosikatsauksen perjantaina 16.8.2024. Yritys ei kommentoi ennakkotietoja ensimmäisen vuosipuoliskon tuloksesta ennen puolivuosikatsauksensa julkaisemista.

Harvialta ihan ok näköinen yritysosto Jenkkeihin. Höyryä ~2x sales kertoimella, joka selkeästi alle onien kertoimien. Täydentää tuoteportfoliota premium-höyrysaunoihin pääosin kuluttaja-asiakkeille. Lisäksi odotetaan ihan mittavia synergioita, joista osa toteutunee helpommin ja osa vähemmäb helposti.

Odotin itseasiassa infrapunaostoksia, mutta otan premium-höyrytkin vastaan. Infrapuna voi tulla vielä loppuvuonna sekin.

Jenkeissä kuluttajan asema on heikkenemään päin ymmärtääkseni, joten ihan lyhyellä tähtäimellä hintalappu voi osoittautua kovaksikin. Myyjä sai ainakin hyvän näköisen diilin.

Sisäpiiritieto: Harvia vahvistaa asemaansa Yhdysvaltojen saunamarkkinassa ostamalla höyryratkaisuja valmistavan ThermaSolin

 

Harvia Oyj on 22.7.2024 (Yhdysvaltojen keskisen ajan mukaan) allekirjoittanut sopimuksen ThermaSol Steam Bath LLC:n (”ThermaSol”) koko osakekannan ostamisesta. ThermaSol on johtava premium-höyrysuihkujen ja -höyrysaunojen valmistaja Yhdysvalloissa. Yrityskauppa täydentää Harvia-konsernin saunaratkaisujen valikoimaa houkuttelevassa höyrysaunasegmentissä sekä tukee yhtiön kasvua Yhdysvalloissa ja sen johtavaa asemaa maailmanlaajuisena saunaratkaisuja toimittavana yhtiönä.

 

Vuonna 1958 perustettu ThermaSol on perheomisteinen, johtava höyryratkaisujen valmistaja Yhdysvalloissa ja yksi maan suurimmista toimijoista kotitalouksille suunnattujen höyryratkaisujen markkinalla. Sen pääkonttori sijaitsee Teksasin osavaltion Round Rockissa. ThermaSol keskittyy ensisijaisesti höyrysaunoihin ja -suihkuihin, ja sen tuotevalikoima sisältää höyrygeneraattoreita, höyrysuuttimia ja suihkuttimia, digitaalisia ohjauskeskuksia, älysuihkukomponentteja sekä lisävarusteita. Lisäksi yhtiö toimii sisä- ja ulkosaunojen sekä perinteisten kiukaiden jakelijana. Näissä tuoteryhmissä ThermaSol on ollut ennen yrityskauppaa Harvia-konsernin asiakas. Yhtiöllä on oma suunnittelu- ja kokoonpanolaitos Teksasissa, ja sen palveluksessa on noin 40 työntekijää. Vuonna 2023 ThermaSolin liikevaihto oli 14,4 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria. Yhtiön toiminta jatkuu entisellään, ja ThermaSol jatkaa itsenäisenä tuotemerkkinä osana Harvia-konsernia.

 

Kauppahinta on 30,4 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, ja se on ehdollinen tavanomaisille oikaisuille. Harvia rahoittaa yritysoston 20 miljoonan euron kertalyhenteisellä lainalla ja kassavaroistaan.

 

”Harvia on erittäin iloinen voidessaan julkistaa ThermaSolin oston. ThermaSolin kotitalouksille suunnattu premium-höyryratkaisuvalikoima täydentää erinomaisesti kokonaisvaltaisen saunakokemuksen portfoliotamme. Yritysosto tukee strategisia painopistealueitamme – kokonaisvaltaisten saunakokemusten tarjoamista, strategisesti tärkeiden markkinoiden voittamista ja yrityskauppojen kautta alan aktiivisena konsolidoijana toimimista. ThermaSolin lämminhenkinen perheyrityksen kulttuuri ja tavoite tuoda markkinaan alan johtavia ratkaisuja sopivat myös hyvin yhteen Harvian kulttuurin ja tavoitteiden kanssa”, sanoo Harvia Oyj:n toimitusjohtaja Matias Järnefelt.

 

”Lisäksi Harvian ja ThermaSolin kyvykkyydet täydentävät toisiaan erittäin hyvin. Näemme merkittävää potentiaalia esimerkiksi nykyisen höyryratkaisuvalikoiman laajentamisessa eri hintaluokkiin Harvian volyymimyyntivalmiuksien tuella sekä ThermaSolin digitaalisen tarjooman, kuten edistyksellisten ohjauskeskusten, hyödyntämisessä. ThermaSolin sijainti lähellä Austinin kaupunkia on myös houkutteleva ajatellen kaupallisia ja asiakastoimintojamme alueella”, Järnefelt lisää.

 

”Harvian ThermaSol-yrityskauppa on merkittävä virstanpylväs, joka luo saunamarkkinaan maailman johtavan terveyttä ja hyvinvointia edistävän yhtiön. Yhdessä edistämme rentoutumista, elinvoimaa ja hyvinvointia maailmanlaajuisesti. Harvia ja ThermaSol odottavat innolla pääsevänsä toimittamaan edistyksellisiä, tervettä elämää tukevia tuotteita arvostetuille asiakkaillemme”, sanoo ThermaSolin omistaja ja nykyinen toimitusjohtaja Mitch Altman.

 

Yritysoston strategiset perusteet

Harvian tavoitteena on olla sauna-alan globaali johtaja eri saunatyypeissä. ThermaSolin ostaminen tuo Harvialle merkittävää jalansijaa höyrysaunamarkkinassa ja keskeisiä kyvykkyyksiä, joiden avulla yhtiö voi kasvattaa ja kehittää höyryratkaisuliiketoimintaansa tehokkaasti. Tällä hetkellä yli 90 % Harvian liikevaihdosta koostuu perinteisiin saunoihin liittyvistä tuotteista ja ratkaisuista.

 

ThermaSol tunnetaan Yhdysvaltojen markkinoilla höyryratkaisujen erityisosaajana, joka myy premium-tuotteita. Yhtiö on kerryttänyt yli 65 vuoden aikana vahvaa osaamista höyryratkaisuissa, ja se kehittää uusia innovaatioita esimerkiksi älykkäiden höyrysuihkujen saralla. ThermaSol on rakentanut maanlaajuisen jakeluverkoston, joka koostuu putkiasennustarvikkeiden tukkumyyjistä sekä keittiö- ja kylpyhuonemyymälöistä. Yhtiö tavoittaa kotitaloudet myös hyödyntämällä edistyksellisesti digitaalisia markkinointikanavia. Tällä hetkellä yhtiö toimii vain Yhdysvalloissa.

 

ThermaSolin osto tukee Harvian kasvustrategiaa ja edistää yhtiön tavoitetta kiihdyttää kasvuaan yritysostojen kautta markkinan konsolidoijana. Entistä vahvempien höyryratkaisukyvykkyyksien ja -valikoiman ansiosta Harvia voi kasvattaa höyryratkaisujen osuutta sen liiketoiminnasta ja tarjota kokonaisvaltaisen saunakokemuksen. Lisäksi yritysosto tukee vahvan kasvun jatkamista Pohjois-Amerikassa eri hintaluokissa, kategorioissa ja kanavissa, mikä on yksi Harvian strategisista painopistealueista.

 

Vuonna 2023 Pohjois-Amerikan saunamarkkinan koko oli arviolta 800 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria, ja höyryratkaisujen osuus markkinasta oli noin 20 %. Yhdysvaltain höyrysaunamarkkinan ennustetaan kasvavan vuosittain noin 5 % vuoteen 2028 saakka. (Lähde: Kansainvälisen liikkeenjohdon konsulttiyhtiön markkinatutkimus vuodelta 2024, Harvian johdon arvio)

 

ThermaSolin keskeiset tunnusluvut

ThermaSolin keskeiset tunnusluvut ovat (milj. Yhdysvaltain dollaria):

 

	2021	2022	2023
Liikevaihto	15,0	14,7	14,4
Oikaistu käyttökate (EBITDA)	2,8	2,7	2,5
Oikaistu käyttökate, % liikevaihdosta	18,4 %	18,4 %	17,2 %

ThermaSolin tase oli 31.12.2023 yhteensä 9,4 miljoonaa Yhdysvaltain dollaria ja velat yhteensä 1,9 miljoonaa dollaria.

 

Yritysoston seurauksena Harvian nettovelka nousee 37,6 miljoonasta eurosta vuoden 2023 lopussa  64,9 miljoonaan euroon ja korolliset rahoitusvelat 75,4 miljoonasta eurosta 95,4 miljoonaan euroon. Yritysoston jälkeen Harvian omavaraisuusaste on 43,9 % (51,0 % vuoden 2023 lopussa) ja velkaantumisaste 1,5 (0,9 vuoden 2023 lopussa.) Esitetyt Harvian luvut ovat vuoden 2023 lopun pro forma -lukuja ja Thermasolin luvut ovat sen oikaistuja lukuja.

 

Yritysoston odotetaan tuovan noin 1,7 miljoonan euron vuosittaiset synergiaedut vuoden 2027 loppuun mennessä. Tärkeimmät tunnistetut synergian lähteet ovat hankinta ja logistiikka, markkinointi, ristiinmyynti, jakelu sekä Harvia US -yritysten yhteinen johto. Yritysostoon sekä sen jälkihoitoon ja integrointiin liittyvät kertaluonteiset kulut ovat arviolta yhteensä 1,4 miljoonaa euroa jakautuen vuosille 2024–2026.

 

Harvian havainnollistava yhdistelty vuoden 2023 liikevaihto ThermaSolin hankinnan jälkeen on 163,7 miljoonaa euroa ja oikaistu liikevoitto 35,9 miljoonaa euroa (21,9 % liikevaihdosta).

Järjestelyn toteutuminen edellyttää tavanomaisten ehtojen täyttymistä. Yrityskauppa odotetaan saatavan päätökseen heinäkuussa 2024. Harvia raportoi ThermaSolin osana Harvian lukuja vuoden 2024 kolmannesta neljänneksestä, elokuusta 2024 alkaen.  

Harvia ei julkaise lyhyen aikavälin näkymiä. Yritysjärjestelyllä ei ole vaikutusta Harvian liikevaihtoon, kannattavuuteen ja velkaantumisasteeseen liittyviin pitkän aikavälin tavoitteisiin.

 

ThermaSolin johto

Osana tehtäväänsä Harvian Pohjois-Amerikan alueesta vastaavana johtajana ja Harvia US Inc:n toimitusjohtajana Jennifer Thayerista tulee myös ThermaSolin toimitusjohtaja. Yrityskaupan myyjäosapuoli, ThermaSolin nykyinen toimitusjohtaja Mitch Altman työskentelee Harvian palveluksessa strategisena neuvonantajana ja tukee Harviaa ThermaSolin liiketoiminnan siirtymisessä ja asiakassuhteiden hoidossa.

 

Harvia julkaisee puolivuosikatsauksensa tammi–kesäkuulta 2024 torstaina 8.8.2024. Hiljaisen jakson vuoksi yhtiö ei kommentoi tätä järjestelyä tarkemmin ennen puolivuosikatsauksen julkistamista. Tulospäivänä yhtiö järjestää verkon kautta seurattavissa olevan webcast-tilaisuuden, jossa on mahdollista esittää kysymyksiä.

Harvian taloudellisena neuvonantajana yrityskaupassa toimi Fredericks Michael & Co., oikeudellisena neuvonantajina Borenius Asianajotoimisto Oy ja Vela Wood sekä viestinnällisenä neuvonantajana Hill & Knowlton / Burson.

Nokian Renkaat löysi uuden toimarin Italiasta. Vaikuttaa jo toiselta erittäin pätevältä toimarilta putkeen. Mielestäni pieni positiivinen yhtiölle, joskin kyky punnitaan sitten tulevien vuosien saatossa. Pitkä kokemus rengasalalta Trelleborgilta ja sitä ennen Pirelliltä. Trelleborgilla viihtyi peräti yli 20 vuotta ja vuodesta 2017 Trelleborg Wheel Systemsin ja yrityskaupan jälkeen Yokohama TWS:n toimarina.

Yksi taannoisessa artikkelissani nostamistani riskeistä mitigoitu todennäköisesti.

Linkki tiedotteeseen

Kirjoitin päivityksen Talenomin Q2-tuloksen jäljiltä. Hyvä, että kannattavuutta saatiin parannettua, mutta kvartaali ei ratkaissut yhtään tärkeää kysymystä itselleni. Siihen nähden mielestäni aika iso reaktio tulospäivänä (+8 %). Tavallaan perusteltavissa, että seurannan aloituksesta on tultu ylös joku kuutisen prosenttia - ehkä tilanne on sen verran parempi, kun kannattavuutta pystytään Suomessa todistetusti suojelemaan ja uusasiakashankintakin on toiminut täällä kohtalaisesti.

Kirjoitin päivityksen Talenomin Q2-tuloksen jäljiltä. Hyvä, että kannattavuutta saatiin parannettua, mutta kvartaali ei ratkaissut yhtään tärkeää kysymystä itselleni. Siihen nähden mielestäni aika iso reaktio tulospäivänä (+8 %). Tavallaan perusteltavissa, että seurannan aloituksesta on tultu ylös joku kuutisen prosenttia - ehkä tilanne on sen verran parempi, kun kannattavuutta pystytään Suomessa todistetusti suojelemaan ja uusasiakashankintakin on toiminut täällä kohtalaisesti.

Ja vastauksena edelliselle kirjoittajalle: Ymmärrän, että joillekin sopii strateginen rönsyily. Mielestäni se on kuitenkin aika haastavaa tämän kokoluokan yhtiölle. Jotta strategia ohjaa tärkeimpiä tekijöitä ja sijoittajien odotuksia oikealla tavalla, olisi hyvä kiteyttää tekemisen kärki selkeästi. Tämä ei mielestäni poista mahdollisuutta rönsyillä hieman siinä sivussa. Jos rönsyilystä tulee strategia, niin ohjaamisesta ja johtamisesta tulee vaikeampaa silloin, kun pitäisi pystyä keskittymään. Nyt kuitenkin yhtiö on viestinyt keskittyvänsä kannattavuuteen ja leikkaavansa yritysostoista ja on toiminut juuri näin. Hyvin kiteytetty ja toteutettu.

Koneelta vähän heikohko tulos mielestäni. Liikevaihto yli odotusten, mutta kannattavuus jäi. Lisäksi pitkälti odotettu negari Kiinan uuslaitteiden takia. Kilpailijat jo antoivat omat negarinsa samasta, joten ei yllättävää ja näyttää että ylälaitaa vaan tuotiin alaspäin vuoden osalta.

Vankkaa tilauskasvua kolmella neljästä maantieteellisestä alueesta, kannattavuuden parantuminen jatkui

 

Huhti-kesäkuu 2024

 

• Saadut tilaukset kasvoivat 2,3 % 2 327,6 (4-6/2023: 2 275,5) miljoonaan euroon. Vertailukelpoisin valuuttakurssein laskettuna tilaukset kasvoivat 3,6 %.
• Liikevaihto laski 1,2 % 2 801,0 (2 835,9) miljoonaan euroon. Vertailukelpoisin valuuttakurssein liikevaihto laski 0,1 %.
• Liikevoitto (EBIT) oli 334,7 (283,2) miljoonaa euroa eli 11,9 % (10,0 %) liikevaihdosta. Oikaistu liikevoitto (adjusted EBIT) oli 334,7 (332,0) miljoonaa euroa eli 11,9 % (11,7 %) liikevaihdosta.*

• Liiketoiminnan rahavirta (ennen rahoituseriä ja veroja) oli 312,6 (306,1) miljoonaa euroa.

   

Tammi-kesäkuu 2024

 

• Saadut tilaukset kasvoivat 0,5 % 4 563,3 (1-6/2023: 4 538,6) miljoonaan euroon. Vertailukelpoisin valuuttakurssein laskettuna tilaukset kasvoivat 2,6 %.
• Liikevaihto laski 0,4 % 5 369,3 (5 392,5) miljoonaan euroon. Vertailukelpoisin valuuttakurssein liikevaihto kasvoi 1,2 %.
• Liikevoitto (EBIT) oli 597,0 (521,5) miljoonaa euroa eli 11,1 % (9,7 %) liikevaihdosta. Oikaistu liikevoitto (adjusted EBIT) oli 597,0 (573,9) miljoonaa euroa eli 11,1 % (10,6 %) liikevaihdosta.*
• Liiketoiminnan rahavirta (ennen rahoituseriä ja veroja) oli 710,8 (762,0) miljoonaa euroa.

 

Liiketoimintanäkymät vuodelle 2024 (täsmennetty)

 

• KONE arvioi liikevaihdon kasvun olevan 0-4 % vertailukelpoisin valuuttakurssein vuonna 2024. Oikaistun liikevoittomarginaalin arvioidaan olevan välillä 11,5 % ja 12,2 %. Olettaen, että valuuttakurssit pysyisivät heinäkuun 2024 tasolla, niiden negatiivinen vaikutus oikaistuun liikevoittoon olisi noin 10 miljoonaa euroa.
• Aiemmin KONE arvioi liikevaihdon kasvun olevan 0-5 % vertailukelpoisin valuuttakurssein vuonna 2024. Oikaistun liikevoittomarginaalin arvioitiin olevan välillä 11,5 % ja 12,3 %. Olettaen, että valuuttakurssit pysyisivät huhtikuun 2024 tasolla, niiden vaikutuksen oikaistuun liikevoittoon arvioitiin olevan rajallinen.

Wärtsilältä jälleen hyvä tulos. Tilaukset ja myynti konsensuksen kanssa linjassa, mutta kannattavuus selkeästi parempi. Jälkimarkkinatilaukset ylitti ja energiavarastointi alitti. Osake ollut vahva tänä vuonna, mutta ihme jos ei tämä silti riitä. Eikä osake ole edes ollut mitenkään äärimmäisen vahva Q1-tulosylityksen jälkeen.

TILAUSKERTYMÄ, KANNATTAVUUS JA RAHAVIRTA PARANIVAT

 

Keskeistä kaudelta huhti-kesäkuu 2024

 

• Tilauskertymä kasvoi 10% 1 854 miljoonaan euroon (1 687) ja orgaaninen kasvu, joka ei sisällä valuuttakurssien tai yrityshankintojen/-myyntien vaikutusta, oli 12%
• Palveluiden tilauskertymä kasvoi 8% 982 miljoonaan euroon (913)
• Liikevaihto kasvoi 7% 1 556 miljoonaan euroon (1 454) ja orgaaninen kasvu oli 9%
• Tilaus-laskutussuhde oli 1,19 (1,16)
• Vertailukelpoinen liiketulos kasvoi 63% 176 miljoonaan euroon (108), joka oli 11,3% liikevaihdosta (7,4)
• Liiketulos kasvoi 156% 168 miljoonaan euroon (66), joka oli 10,8% liikevaihdosta (4,5)
• Tulos/osake kasvoi 0,20 euroon (0,05)
• Liiketoiminnan rahavirta kasvoi 216 miljoonaan euroon (75)