Olet täällä

Markkina tänään: Seuranta- ja kommentointiketju

Sivu:

Sivut

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Juhani Huopainen 4.4.2018: Pitkä kuva synkkä, mutta lyhyt hyvä

Kaksi viikkoa sitten kirjoitin somemöröistä ja epäluottamuksen kasvusta. Aika samoissa tunnelmissa mennään nytkin.

-

Kirjoitin viimeksi LIBOR-OIS-korkoeron noususta, ja kuinka se on yksi mahdolinen merkki hiipivästä kriisistä. Taloustoimitukset tarjoavat sijoittajien ihmeteltäväksi sijoitustuotteiden hintoja, mutta hinnanmuodostukseen vaikuttavia taustamuuttujia saa etsiä kissojen ja koirien kanssa. 

Yritän vastata tähän tilanteeseen väsäämällä ”kojelautaa”, jossa näkyisi keskeiset korot, korkoerot ja muut vastaavat mittarit. Tavoite olisi, että siitä näkisi yhdellä nopealla silmäyksellä, onko potilaalla kuumetta, yskää tai kutinaa, ja ovatko ne oireet syy huolestua.

Keskusteluihin voi jättää kommenttia, mikäli mieleen tulee mukaan otettavia indikaattoreita. VIX, implisiittinen korrelaatio ja vastaavat ovat itsestäänselvästi mukana. Kun projekti edistyy, ehkä jonkinlaiset käyttöohjeet olisivat myös poikaa.

Käyttäjän Daytrader kuva
Liittynyt: 12.1.2016, 14:44
Viestejä: 425

Hyvältä näyttää koelauta. Muutama juttu mitä tulee mieleen:

- Initial claims on aliarvostettu luku. Toki yhdellä viikolla ei vielä väliä, mutta voi antaa viitteitä, koska Jenkkien talous lähtee kippaan. Käytännössä NFPR sisältää liikaa satunnaisuuksia (kyselytutkimus, sää, kausitasoitukset, revisionit), jolloin vasta oikeastaan kolmen kuukauden liukuva antaa oikeaa kuvaa, ja silloin ollaan liian myöhässä.

-En tiedä löytyykö jostain mistään valmista dataa rahtiliikenteeseen. Esim nyt vaikka moni lukema näyttää momentumin hiipuvan, niin on jäänyt kuva, että tavara liikkuu hyvin kovista rahtihinnoista huolimatta. Kiinan suhteen kausitasoitettu sähkönkulutu yhdistettynä pariin muuhun kovaan lukuun olis kova, mutta ei kovin helppo toteutettava.

-Kuparia kait perinteisesti pidetään raaka-aineiden torhtorina. Tämäkin toki olis hyvä testata, miten toimii. Nykyään spekulaatio ajaa lyhyellä tähtäimellä aika paljon raaka-aineita.

-Toivottavasti sivustolle ei tule dry baltic indeksiä. Sitä on väärinkäytetty ihan riittävästi. ;) Toinen väärä kuva mikä ihmisillä on, että ISM alle 50 tarkoittaa taantumaa.

Bondipuolen twitter suosikillani Ed Bradfordin näkemys: "The three best recession indicators are initial claims, yield curve and real funds rate. None is signalling a recession right now. "

Käyttäjän korppuleipa kuva
Liittynyt: 26.6.2014, 08:00
Viestejä: 27

MIksi DBI on tai miten sitä on käytetty väärin? Muistelisin että edes mennyt Dharma sitä viljeli aikoinaan kohtuullisesti.

Käyttäjän Daytrader kuva
Liittynyt: 12.1.2016, 14:44
Viestejä: 425

Koska 2005-2010 rakennettiin laivoja siinä määrin, että niitä on aivan liikaa. DBI:stä tuli tarjonnan mittari, ei niinkään kysynnän. Tämä voi taas tulevaisuudessa muuttua, kun ylikapasiteetista päästään eroon. DBI:n perusteella on ennustettu taantumaa 2010 jälkeen melkein joka vuosi, kun se on laskenut voimakkaasti. En sano, etteikö indikaattori voi olla hyödyllinen, mutta koska se melkein randomisti laskee aina välillä 50%, olisin hyvin varovainen sen käytössä.

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Juhani Huopainen: Huonot uutiset taas hyviä – valuutat ja öljy kurssiajureiksi?

"Kuva on nyt sekavampi kuin kahden viikon takaisessa kolumnissani ”Pitkä kuva synkkä, mutta lyhyt hyvä”. Pitemmän aikavälin näkymät ovat edelleen heikot. Valitettavasti lyhyen aikavälin hyvät näkymät toteutuivat, ja nyt kurssinousun jälkeen herää kysymys, vieläkö on suunta ylös. Sanoisin, että on. Vinkkasin nettiosakkeista kevätswinginä – kivastihan se meni, mutta nyt vaihtaisin eurooppalaisiin osakkeisiin."

Käyttäjän Gradunoro kuva
Liittynyt: 19.4.2018, 11:19
Viestejä: 2

Hei. Uudessa jutussasi EKP:n osto-ohjelman lopettamisesta mainitsit, että: "Mikä huvittavinta, Draghi mitä ilmeisimmin oli säveltänyt tuon rivin lennossa. Mitään etukäteen käytyä keskustelua ei ollut. Lisätoimista vihjailuun hän ei ollut johtokunnalta lupaa saanut. Ehkä kyseessä oli yksi isoimmista tuplabluffeista, mitä historiassa on nähty." Koitin etsiä tälle väitteelle lähdettä, mutten löytänyt. Mistä olet kuullut kyseisen teorian tapahtumien kulusta? 

Käyttäjän Daytrader kuva
Liittynyt: 12.1.2016, 14:44
Viestejä: 425

Tämä menee samaan kastiin kun Alan Greenspanin "Irrational exuberance" puhe. Eli sille on annettu jälkikäteen merkityksiä, joita ei luultavasti tarkoitettu, tai mitkä eivät oikein edes pidä paikkaansa. Näistä on tullut lentäviä lauseita, jotka elävät omaa elämäänsä.

Vaikuttaako video siltä, että Draghi lupaa tuona hetkenä ostavansa vaikka 4 000 miljardilla valtion velkakirjoja, jos on tarpeen?

https://qz.com/1038954/whatever-it-takes-five-years-ago-today-mario-drag...

Siinähän on jo se yksinkertainen ongelma, ettei Draghilla ole valtuuksia mitään tällaista luvata. Kun Draghi aamulla heräsi, todennäköisesti hän ajatteli päivän puhetta puheena muiden joukossa, ei koko euroalueen kohtalonhetkenä.

Ihan niinkuin Greenspanin väitetään 1996 väittäneen markkinan olevan jotenkin hullun yliarvostettu, vaikkei hän sitä tehnyt. Tässä se kuuluisa ote puheesta:

"Clearly, sustained low inflation implies less uncertainty about the future, and lower risk premiums imply higher prices of stocks and other earning assets. We can see that in the inverse relationship exhibited by price/earnings ratios and the rate of inflation in the past. But how do we know when irrational exuberance has unduly escalated asset values, which then become subject to unexpected and prolonged contractions as they have in Japan over the past decade? "

Ei hän mitään väitä. Hän kysyy, että miten tiedämme, koska markkinat ovat turhan korkealla. Toki se on signaali, muttei ihan sellainen mitä nykyään väitetään. Kun Greenspan sai termin mieleensä kylpyhuoneessaan, ei hän varmasti voinut arvioida sen vaikutuksia. Vielä kolme vuotta myöhemmin pörssin ollessa täydessä kuplassa, Greenspan valitteli, ettei kuplia voi oikein etukäteen nähdä.

Käyttäjän Gradunoro kuva
Liittynyt: 19.4.2018, 11:19
Viestejä: 2

Tarkennan: Onko johtokunnan hyväksynnän puute tiedossa? Eli pelasiko Draghi johtokunnan kanssa "game of chicken":iä ja mistä tiedämme sen? Jonkin kokoluokan elvytyksestä varmaan siellä kuitenkin oltiin ehditty tuossa vaiheessa jo puhua.

Käyttäjän Daytrader kuva
Liittynyt: 12.1.2016, 14:44
Viestejä: 425

Hyvä katsaus markkinaan vanhalta mursuviiksi Nalle Wahlroosilta Suomen ja muun maailman talouteen.

https://www.inderes.fi/videot/sammon-yhtiokokous-2018-bjorn-wahlroos-kar...

Nalle ja Stadight on Suomen mittakaavassa aika hyvin perillä missä mennään. Pari huomiota markkinoista:

-En ole ainoa, joita korkojen ja pitkien korkojen hidas toipuminen on yllättänyt. Jokatapauksessa Nalle korostaa, että Sampo - toisin kuin muut vakuutusyhtiöt - hyötyy korkojen noususta. Nordean hyötymisen lisäksi Sampo välttää pitkiä korkopapereita. Nalle olisi viime vuonna ollut valmis lyömään vetoa korkojen nousun puolesta, mutta tämä ei toteutunut.

-Riskiset markkinat ovat siirtyneet nyt epävarmempaan tilaan, koska sykli lähestyy loppuaan. Jatkossa näemme volatiiliä ja riskistä markkinaa. Tämä on Nordealle hyvä, koska on markkinatakaaja monella markkinalla. Toki Sammon osakesijoitukset kärsivät.

Käyttäjän Juha kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:55
Viestejä: 338

https://blog.kauppalehti.fi/80-plus-paivassa-osakesijoittajaksi/erikoisi...

Henri Elo(kin) ihmettelee tulospäivien swingejä...

Omaankin salkkuun eksynyt tuloskaudella Orion, Finnair, DNA ja tänään Stora Enso. Kaksi viimeistä odottelevat vielä parempaa päivää.

 

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Johannes Ankelo 28.9.2018: Osakeralli lopuillaan? Ajatuksia markkinan ajoittamisesta

"Vuosikymmenen mittainen voimakas osakeralli on Bank of American analyytikkotiimin mukaan lopuillaan ja sijoittajien tulisi positioida osakesalkkunsa sen mukaisesti, pankki neuvoo. Raportin mukaan 20 vuoden mittainen osakkeiden riskipreemio on tällä hetkellä nollissa ja sijoittajien tulisi maksaa turvallisista sijoituksista ja saada mittava korvaus riskinotosta."

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2626

Finanssialan rahastoraportti tuli ulos. Pelottelijoita kuunnellaan herkemmällä korvalla kuin "Nollakoroilla kaikki on toisin" -ryhmää.

Osakerahastoista karkasi rahaa 559 miljoonaa euroa. Nettomerkintöjä tuli lisää vain Pohjois-Amerikan rahastoihin, koska ne ovat nousseet eniten. Matt. 5:3.

Run to the hills, run for your lives. Mie jään seisomaan ja taistelemaan soldiers blue in the barren wastes. Mitä se sitten tarkoittaakaan, en ole koskaan ole saanut lopullista varmuutta. Sivistymättömille tiedoksi, kyseessä on tietenkin Iron Maidenin klassikkobiisi "Run to the Hills".

http://www.finanssiala.fi/uutismajakka/Sivut/rahastoraportti_syyskuu2018...

Käyttäjän Joonas85 kuva
Liittynyt: 11.9.2017, 14:34
Viestejä: 17

HS:n taloustoimitus näyttää taas kyntensä tässä syväluotaavassa artikkelissa:

https://www.hs.fi/talous/art-2000005860224.html?utm_campaign=tf-HS&utm_t...

"Toisaalta myös osakekurssien syöksy voi heikentää talouden vointia. Kun osakkeet syöksyvät, sijoittajien varallisuus pienenee. Tämä voi saada heidät pysymään poissa kaupoista ja ravintoloista, mikä heikentää talouden pyörien pyörimistä."

Kun osakekurssit syöksyy niin päällimmäinen ongelmahan taloudelle tyyppillisesti on etteivät sijoittajat käy enää ulkona syömässä. 

Käyttäjän Rahamiäs kuva
Liittynyt: 20.2.2018, 21:16
Viestejä: 32
Joonas85 kirjoitti:

HS:n taloustoimitus näyttää taas kyntensä tässä syväluotaavassa artikkelissa:

https://www.hs.fi/talous/art-2000005860224.html?utm_campaign=tf-HS&utm_t...

"Toisaalta myös osakekurssien syöksy voi heikentää talouden vointia. Kun osakkeet syöksyvät, sijoittajien varallisuus pienenee. Tämä voi saada heidät pysymään poissa kaupoista ja ravintoloista, mikä heikentää talouden pyörien pyörimistä."

Kun osakekurssit syöksyy niin päällimmäinen ongelmahan taloudelle tyyppillisesti on etteivät sijoittajat käy enää ulkona syömässä. 

HS on tällä kertaa oikeassa. Kun ihmisten varallisuus vähenee, he hillitsevät kulutusta. Pörssiromahduksella on psykologisia vaikutuksia, jotka näkyvät ensin talouden luottamusindikaattoreissa ja pienellä viiveellä yritysten tuloksissa. Artikkelissa on kansantajuisesti selitetty, miten romahdus vaikuttaa talouteen. 

Käyttäjän Lehtopöllö kuva
Liittynyt: 17.9.2014, 10:16
Viestejä: 205
Rahamiäs kirjoitti:
Joonas85 kirjoitti:

HS:n taloustoimitus näyttää taas kyntensä tässä syväluotaavassa artikkelissa:

https://www.hs.fi/talous/art-2000005860224.html?utm_campaign=tf-HS&utm_t...

"Toisaalta myös osakekurssien syöksy voi heikentää talouden vointia. Kun osakkeet syöksyvät, sijoittajien varallisuus pienenee. Tämä voi saada heidät pysymään poissa kaupoista ja ravintoloista, mikä heikentää talouden pyörien pyörimistä."

Kun osakekurssit syöksyy niin päällimmäinen ongelmahan taloudelle tyyppillisesti on etteivät sijoittajat käy enää ulkona syömässä. 

HS on tällä kertaa oikeassa. Kun ihmisten varallisuus vähenee, he hillitsevät kulutusta. Pörssiromahduksella on psykologisia vaikutuksia, jotka näkyvät ensin talouden luottamusindikaattoreissa ja pienellä viiveellä yritysten tuloksissa. Artikkelissa on kansantajuisesti selitetty, miten romahdus vaikuttaa talouteen. 

Te olette keskenänne eri mieltä, mutta minä olen samaa mieltä molempien kanssa smiley

Talousromahduksen suurin ongelma ei varmasti ole pihviannosten menekin pieneneminen hienoissa ravintoloissa, mutta hyvä että näitä talouden sisäisiä kytköksiä ja vaikutuksia tuodaan esille. Luulisin että helsingin sanomien lukijat ovat keskimääräistä suomalaista varakkaampia ja sivistyneempiä, mutta heistäkin varmaan vain pieni osa omistaa osakkeita tai edes rahastoja. Varmasti moni kokee, että pörssikurssien lasku on 'keinottelijoille' ja uhkapelureille oikein ja se ei ole heiltä mitenkään pois, koska he eivät omista osakkeita. 

Käyttäjän Kapteeni Ilmiselva kuva
Liittynyt: 15.4.2017, 13:51
Viestejä: 127

Samansuuntaisia paatelmia esiteltiin myos taalla: https://www.amazon.co.uk/Great-Crash-1929-Kenneth-Galbraith/dp/014103825X

Johtopaatoksena voi olla esim. puolustuspuhe tulonsiirroille:

https://www.independent.co.uk/news/business/analysis-and-features/history-lessons-galbraiths-the-great-crash-1929-is-still-essential-reading-today-956710.html

Galbraith argued that an economy that relies on the spending of so few people is less stable, more prone to big swings, than one made up of a broader range of people of more modest means. The rich use their money on consumer luxuries or business investment, which can dry up if they lose a lot of money. The 1929 crash hit the rich hardest --

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2626

Hesarin yleinen taloustaso huomioonottaen tuo oli varsin laadukas kirjoitus pörssikursseista ja taloudesta jopa kokonaan ilman perustavaa laatua olevia virheitä. Omat mikrohavaintoni tukevat pörssikurssien vaikutusta ihmisten käyttäytymiseen: Kun pörssit ovat olleet pitkään nousussa, pokeripeleissä on hyvä meno ja merkit liikkuvat liukkaasti. Kun ollaan lasketeltu hyvän matkaa, ammattilaisten harvenevat rivit neppailevat enimmäkseen keskenään.

Käyttäjän Aksu kuva
Liittynyt: 16.2.2018, 12:12
Viestejä: 18
Aki Pyysing kirjoitti:

Hesarin yleinen taloustaso huomioonottaen tuo oli varsin laadukas kirjoitus pörssikursseista ja taloudesta jopa kokonaan ilman perustavaa laatua olevia virheitä. Omat mikrohavaintoni tukevat pörssikurssien vaikutusta ihmisten käyttäytymiseen: Kun pörssit ovat olleet pitkään nousussa, pokeripeleissä on hyvä meno ja merkit liikkuvat liukkaasti. Kun ollaan lasketeltu hyvän matkaa, ammattilaisten harvenevat rivit neppailevat enimmäkseen keskenään.

Onko siis tällä viikolla ollut jo hiljaisempaa?

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2626
Aksu kirjoitti:
Aki Pyysing kirjoitti:

Hesarin yleinen taloustaso huomioonottaen tuo oli varsin laadukas kirjoitus pörssikursseista ja taloudesta jopa kokonaan ilman perustavaa laatua olevia virheitä. Omat mikrohavaintoni tukevat pörssikurssien vaikutusta ihmisten käyttäytymiseen: Kun pörssit ovat olleet pitkään nousussa, pokeripeleissä on hyvä meno ja merkit liikkuvat liukkaasti. Kun ollaan lasketeltu hyvän matkaa, ammattilaisten harvenevat rivit neppailevat enimmäkseen keskenään.

Onko siis tällä viikolla ollut jo hiljaisempaa?

Vaikutukset tulevat tavallisesti aavistuksen rauhallisempaa tahtia. Lisäksi olen ollut keskiviikosta saikulla pokerista, joten ihan viime päivistä ei ole havaintojacool.

Käyttäjän Anton kuva
Liittynyt: 8.8.2018, 12:22
Viestejä: 23

On kyllä kova pudotus käynnissä. Itse luulen että Trump jossain vaiheessa tekee diilin Kiinan kanssa koska kurssit on hänelle tärkeä asia. Koron nousu tietenkin myös vaikuttaa jenkeissä mutta jos Kiinan kanssa päästään sopuun niin varmasti tulevat kovaa vauhtia takaisin. Nyt/Kohta alkaa olemaan hyviä osto mahdollisuuksia. Mun puolesta voi venyttää vielä sopimusta kauan vaikka rahaa on kiinni, ostan mielelläni pohjilta hyviä osakkeita. Pelottaa eniten kuka tulee Trumpin jälkeen, ja jos se diili ei ole tehty ennen sitä. 

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Matias Savolainen: Osakemarkkinoiden näkymiä ja sielunelämää

"USA:n indeksien lokaali huippu oli klassisia vaaranmerkkejä vilkkuva joulukuusi. Helppo sanoa jälkikäteen, mutta näki ne merkit ennen laskun alkuakin. Se ei toki tarkoita sitä, että laskua olisi ollut helppoa ennustaa tai ajoittaa. Merkistö kuitenkin antoi viitteitä siitä, että nousu rakentui hyvin ohuen siiman varaan ja mikäli laskua syntyisi, vaikuttaisi se nopeasti useamman leveroituneen long-short - sijoittajan strategiaan. Negatiivinen divergenssi hinnan ja MACD-indikaattorin välillä sekä silmiinpistävän suuri divergenssi uusien osakkeiden huippujen lukumäärän välillä ovat osa markkinoiden terveyden heikkoa tilaa kuvastavaa mittaristoa."

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Johannes Ankelo 4.12.2018: Vuosikymmen finanssikriisin jälkeen

"Yksitoista vuotta sitten lähdin Vaasan yliopistosta Frankfurtiin Commerzbankin investointipankkiosastoon harjoittelijaksi. Osakemarkkinat huitelivat ennätyslukemissa ja pankkiirit back officesta trading-pomoihin asti päristelivät Porscheilla töihin. Nopeasti kävi kuitenkin selväksi ettei tanssi jatku enää pitkään, kun kriisi iski rajusti kaikkiin omaisuusluokkiin. Commerzbank pääsi Saksan valtion huomaan, bonushanat suljettiin ja aamuisin sai tervehtiä kärttyisiä kollegoja, joista moni suunnitteli jo rantabaarin avaamista surffikohteeseen."

Käyttäjän prozeus kuva
Liittynyt: 4.2.2016, 12:24
Viestejä: 24

Trump on Twitter:

"Looking forward to being with the wonderful Bush family at Blair House today. The former First Lady will be coming over to the White House this morning to be given a tour of the Christmas decorations by Melania. The elegance & precision of the last two days have been remarkable!"

"The negotiations with China have already started. Unless extended, they will end 90 days from the date of our wonderful and very warm dinner with President Xi in Argentina. Bob Lighthizer will be working closely with Steve Mnuchin, Larry Kudlow, Wilbur Ross and Peter Navarro....."

"....I am a Tariff Man. When people or countries come in to raid the great wealth of our Nation, I want them to pay for the privilege of doing so. It will always be the best way to max out our economic power. We are right now taking in $billions in Tariffs. MAKE AMERICA RICH AGAIN"

".....But if a fair deal is able to be made with China, one that does all of the many things we know must be finally done, I will happily sign. Let the negotiations begin. MAKE AMERICA GREAT AGAIN!"

Ei kauaa jaksanut kauppasovun mahdollisuus piristää jenkeissä ja kunnon rytinä taas päällä. Vaikuttaa vähän siltä et Trumpia ihan oikeasti kiinnostaa markkinat ja nyt on vähän huono hetki olla kovin uhmakas.

Käyttäjän Lyyrikko kuva
Liittynyt: 23.8.2018, 13:57
Viestejä: 20

Vähän ihmetyttää -3% taulussa ilman mitään sen suurempaa uutista, ellei Tariffimiehen twiittailuja lasketa. Toki korkokäyrä on monella suurennuslasin alla, jokseenkaan en usko senkään olevan yksin syypää vapaapudotukseen. Kai tässä montuttamalla tehdään kunniaa vanhemmalle Bushille...

Käyttäjän prozeus kuva
Liittynyt: 4.2.2016, 12:24
Viestejä: 24

Palstalla TA-asiantuntijoita? Tällä viikolla nyt sitten varmaan USA romahtaa jos on lyhyellä aika välillä romahtamassa? Teknisesti näyttää vähän nihkeältä.

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 702

Juhani Huopainen 11.12.2018: Korjaus, josta saattaa tulla karhu

Markkinanäkemys ja sijoitussuositukset

Näkemys ei ole kahden viikon takaisesta muuttunut ollenkaan. Arvelin tuolloin, että jonkinlaista minirallia voidaan nähdä ennen keskuspankkien kokouksia, mutta vaikka EKP:n ja Fedin odotetaan ryhtyvän löysäilemään, markkina ei piristynyt ollenkaan. Kolmen päivän laiska ralli vain. Se on helvetin huono merkki. Mörkötunnelmien takia sanoin kaksi viikkoa sitten, että edelleen USA:n kymmenvuotiset velkakirjat salkussa, osakeriskiä tasapainottamassa. Se on toiminut aika hyvin. Helsingin pörssi on valunut 14,5 prosenttia ekasta vinkkauksestani, mutta USA:n velkakirjat ovat vajaan prosentin plussalla. Siihen kun ynnää vajaan prosentin kertyneen korkotuoton ja dollarin vahvistumisesta vielä yhden prosentin päälle, niin on se paremmin tuottanut kuin osakkeet.  

Entä tästä eteenpäin?

Paljon riippuu siitä, kuinka pahaksi taloustilanne ja sen mukana osakemarkkinat menevät. Mikäli menee huonoksi, osakkeiden arvonlasku jatkuu, mutta korkotaso USA:ssa laskee. Se tarkoittaisi hyvää velkakirjoille. 

Tämä voi olla samanlainen ryminä kuin mitä nähtiin 2015 – eli ehkä vielä 10 prosenttia pois, ehkä ei laskua enää ollenkaan, ja seuraavaksi ylös. Mutta miksi ihmeessä markkina rälläisi 2019, kun kerran useimmat markkinaosapuolet pitävät taantumaa 2020 todennäköisenä? 

Tämä voi myös olla karhumarkkinan alku. Siis sellainen, joita nähdään kerran kymmenessä vuodessa. Kymppivuotisen korko laskisi nykyiseltä 2,85 prosentin tasolta todennäköisesti 2,2-2,1 prosentin tuntumaan, jolloin velkakirjan arvo nousisi lähes viisi prosenttia. Se tarkoittaisi vuoden päästä siis korkotuoton ja arvonnousun yhdistelmänä 7,5 prosentin tuottoa. Se puskuroisi jo ihan kivasti osakepuolen tappioita. Ja mikä tärkeintä, se jättäisi varat tallelle osakkeiden reilumman alennusmyynnin varalta. 

En lähtisi sekoilemaan eurooppalaisten valtioiden lainojen kanssa, enkä myöskään suosittele yrityslainoja. Riskipreemiot ovat nousussa, ja todennäköisesti yrityslainojen hinnat kulkevat osakkeiden mukana. Liian iso riski, että joku hieno yritys kertoo huonon suhdanteen, korkotason nousun ja yllättävän yksittäistapausyllätyksen aiheuttamista tappioista. Kaikki hienot yritykset eivät nimittäin tule olemaan hienoja loputtomiin. 

Sivut

Kolumnipoiminta:
Daytrader 11/2018: Osakkeiden romahdus ei ole suurin riskisi
Lue kirjoitus