Osakkeenomistajia kiinnostaa voiko Fortum jakaa osinkoa ensi vuonna ja jos ei, niin koska?
Vain yhtiön vapaa oma pääoma eli voittovarat plus vapaan oman pääoman rahastot ovat jakokelpoisia varoja. Varojen jakaminen tulee perustua vahvistettuun tilinpäätökseen. Vaikka varoja olisikin, jakopäätöstä tehdessä tulee ottaa huomioon tilinpäätöksen jälkeen yhtiön taloudellisessa asemassa mahdollisesti tapahtuneet muutokset. Varoja ei saa jakaa, mikäli jaosta päätettäessä tiedetään, tai ainakin pitäisi tietää, yhtiön olevan maksukyvytön tai suunnitellun varojenjaon tulevan aiheuttamaan yhtiön maksukyvyttömyyden.
Meneillään on Fortumin kolmas vuosineljännes ja Fortum on ilmoittanut tänään 21.9.2022, että Uniperin yhdistäminen Fortumin lukuihin katsotaan päättyneeksi 30.6.2022 eli toisen vuosineljänneksen lopussa:
- Uniperin tappiot kolmannella neljänneksellä tai siitä eteenpäin eivät vaikuta Fortum-konsernin omaan pääomaan
- Uniperia ei enää yhdistellä Fortumin taloudellisiin lukuihin, vaan se dekonsolidoidaan Q3/2022
Linkki: https://www.fortum.fi/files/fortum-myy-koko-uniper-omistuksensa-saksan-…
Fortumin oma pääoma 30.6.2022 oli 1.311 miljoona euroa. Osakepääoma tilikauden päättyessä 31.12.2021 oli 3.046 miljoonaa euroa. Yhtiö oli jo heinäkuun alussa ollut maksukyvyttömyyden rajalla, jossa sen hallitukselle voi koitua henkilökohtaisia vastuita - oma pääoma oli alle puolet osakepääomasta.
Oman pääoman arvossa on alaskirjauksia Venäjän liiketoiminnoista 2.100 miljoonaa euroa (tehty ensimmäisellä vuosineljänneksellä). Alaskirjausten jälkeen Fortumin omistusten kokonaisarvo (netto) Venäjällä on yhtiön ilmoituksen mukaan 3,3 miljardia euroa.
Linkki Fortum pörssitiedote 3.5.2022: https://www.fortum.fi/media/2022/05/fortum-tekee-noin-21-miljardin-euro…
Mikäli Venäjän omaisuuden tilanne ja olosuhteet muuttuvat - kuten on jo tapahtunut tänään - on kyseenalaista onko Venäjän toiminnoilla enää rahallista arvoa. Vaarana on se, että omasta pääomasta 1.311 miljoonaa euroa vähentämällä 3.300 miljoonaa euroa, yrityksen oma pääoma menee pari tuhatta miljoonaa negatiiviseksi ja se on asetettava selvitystilaan.
ollikohan kirjoitti:AlterEgo kirjoitti:
Tuo ei mielestäni kerro vielä mitään osingonjaon kohtalosta, vain sen että oma pääoma pysyy ainakin plussalla.Osinkoa saa jakaa vain vapaasta pääomasta, joten mikä se tulee olemaan? Ylläolevasta päätellen ei kovin paljoa.
****
Summa summarum, uskon Fortumilla olevan paljonkin pelimerkkejä taseessaan joilla voivat halutessaan omaa pääomaa buffata jos tälle on tarvetta. Rajoittava tekijä tulevan osingonmaksun suhteen nähdäkseni onkin yhtiön rahoitus- ja likviditeettitilanne, ei tase ja vapaat omat pääomat koska näitä voidaan kirjanpidolla justeerata.
Mutta tämä tosiaan vaatisi todennäköisesti sitten jotain teknisiä ylöskirjauksia vaikkapa Suomen vesivoimaloista joilla saadaan tulosta ja omaa pääomaa ylös.
Nimimerkki ollikohan pohtii tässä Enronin tyyppistä klassista tasekikkaa, jossa arvonkorotuksella taseen vasemmalla puolella olevaa omaisuuserää korotetaan ja erotus tuodaan tuloslaskelmassa toiminnan tulokseen taseen oikealle puolelle. Warren Buffet vihaa tätä, kiinteistöyhtiöt käyttävät tätä myötäänsä ja sisäsuomalainen lahkopiiri kierrättää tonttikauppaa nimellisillä hinnoilla päätyen ennen pitkää joko otsikoihin tai Tallinnaan. Fortumin tilintarkastajat ja muutama sijoittajakin tunnistavat nämä justeeraukset kyllä.
Oman pääoman lisäämiseksi Fortumin pitäisi tehdä rutkasti enemmän voittoa - voitolliset tilikaudet vahvistavat omaa pääomaa. Voiton lisääminen nopeasti ja paljon ei vain ole Fortumissa kovin yksinkertaista.
Toinen ratkaisu on korottaa osakepääomaa eli tehdä sijoitus yhtiön osakepääomaan, jolloin taseessa sidottu oma pääoma nousisi. Tästä velkojat kyllä olisivat tyytyväisiä. Yhtiö ei pidä siitä, sillä se joutuisi kääntymään kaikkien osakkeenomistajien puoleen, pyytämään rahaa, kun nämä puolestaan odottavat saavansa rahaa osinkoina.
Kolmas keino on sijoitus vapaan oman pääoman rahastoon eli SVOP-rahastoon, jolloin sieltä voidaan jakaa varoja. Tässä Fortumin olisi käännyttävä suurimpien osakkeenomistajien puoleen, jotka voivat asettaa ehdon, että se tulee tietyin edellytyksin heille takaisin. Muuten voi käydä, että Suomen valtio eli veronmaksajat maksaa SVOP-rahastoon oman pääoman lisäystä tänään, josta yksityiset osakkeenomistajat nappaavat rahat osingonjakona huomenna. Tuskin on poliittisia mahdollisuuksia tällaiseen.
Muut vaihtoehdot - osakaslaina, velan konvertoiminen yhtiön omaan pääomaan - ovat näin suuressa pörssiyhtiössä todennäköisyydeltään vähissä.
Jos osakeyhtiön hallitus havaitsee, että yhtiön oma pääoma on negatiivinen, hallituksen täytyy tehdä kaupparekisteriin ilmoitus osakepääoman menettämisestä. Osakepääoman menettämistä koskeva merkintä voidaan poistaa kaupparekisteristä vasta, jos yhtiön oma pääoma on saatu yli puolet osakepääomasta.
Nimimerkki ollikohan on oikeassa juuri siinä, että pelkkä tilintarkastajien epäilys siitä, että osingonjako voisi vaarantaa yhtiön maksuvalmiuden - eli likviditeettitilanne - vaikka jakokelpoisia varoja olisikin, estää osingonjaon.
Fortumin tilintarkastaja on tilintarkastusyhteisö Deloitte Oy ja päävastuullisena tilintarkastajana KHT Jukka Vattulainen.
Näillä, toistaiseksi tiedossa olevilla luvuilla osingonjako vuoden 2022 tilikaudelta on minusta hyvin epätodennäköistä, vaikka tilikautta on vielä puolet jäljellä.