Junas kirjoitti:
Hynägrande kirjoitti:
Eihän siinä mitään, mutta jos mä nyt laskin oikein niin P/E on aivan naurettava kun tällä tuloksella osakekohtainen tulos on noin 2 dollaria osakkeen hinta noin 2000 dollaria. Olettaen nuo luvut kertovat todellisesta operatiivisesta tuloskunnosta, eivätkä ole kirjanpidollista kikkailua.
Tuo P/E luvun laskeminen ei ole kovin mielekästä nopeasti kasvaville firmoille. Olisi aika erikoista jos nykyisellä laajentumistahdilla tehtäisiin vielä isoja liikevoittojakin. Jos nykyisestä 25% bruttokatteesta kaikki rahat menevät investointeihin ja R&D -kuluihin niin se on tämänkaltaisessa bisneksessä sijoittajien kannalta positiivinen asia. Markkinaosuus pitää ottaa silloin kun se on tarjolla tai joku muu ottaa sen. Tällä hetkellä on rakenteilla 3 uutta tehdasta joiden yhteiskapasiteetti valmiina 5,7 miljoonaa ajoneuvoa ja myös vanhaa Fremontia laajennetaan. Liikevoittoa voi olla suhteellisen haastavaa tehdä nykyisessä skaalausvaiheessa eikä siinä olisi edes järkeä niin kauan kun investointitarpeita riittää. Olisin aika yllättynyt jos seuraavaan viiteen vuoteen nähtäisiin Teslalta merkittävää liiketulosta, mutta liikevaihdon kasvua senkin edestä.
Luonnollisesti ymmärrän tämän, kasvuyhtiö on kasvuyhtiö ja silloin kun business on luonteeltaan Teslan tyyppistä niin softakehityksen R&D kustannukset skaalautuvat ilmaiseksi -> isot volyymit tai oman teknologian lisenssointi ovat ainoita järkeviä tapoja rahastaa softatuotteen kehityspanokset kassaan.
En silti pidä P/E lukua huonona mittarina, mutta sitä pitää tulkita kasvuyritykselle niin että se kertoo paljonko kurssiin on ladattu odotuksia tulevaisuudesta. Osakekurssihan perustuu myös kasvuyhtiössä sille oletukselle että jossain kohtaa kasvuvaihe on ohi ja silloin kassavirran pitäisi tuottaa suhteessa osakkeen hintaan järkevästi, jolloin P/E normalisoituu. Näen Teslan kohdalla tilanteen niin että kurssi on ladattu nyt aivan yli niillä odotuksilla.
Tulevaisuus on aina epävarma ja high-tech busineksessa voittava hevonen voi vaihtua nopeasti, jolloin rohkea kasvustrategia voi johtaa siihen että tuottovaihe ei toteudukaan. Sijoittajan pitää huomioida tämä riskinä ja P/E luku on yksi inputti tämän riskin arvioimisessa. Eikä se Teslan kohdallakaan ole asia joka kannattaa ohittaa huolettomasti - varmaa profittia ei ole, on vain todennäköisyyksiä.
