Laihdutuspillerit! Novo Nordisk

Pieni murheenkryyni on(ainakin ollut) noissa Tanskalaisissa:

Ainakin ennen on joutunut Tanskalaisten osakkeiden kanssa omatoimisesti perimään takaisin liian suuria ennakonpidätyksiä osingoista Tanskan verohallinnolta.

https://blogi.nordnet.fi/tanskalaisyhtioiden-osingon-lahdeveron-takaisi…

En tiedä onko asiaa muutettu järkevämmäksi viime aikoina. Itse mietin aikoinaan Novoa mutta jäi ostamatta tuon paperisäädön vuoksi.

Vontobel Sijoitusidea: Novo Nordisk - jatkuuko käänne?

"Tanskalainen lääkevalmistaja Novo Nordisk on noussut vuoden 2017 alusta alkaen, mutta osakkeella käydään yhä kauppaa vielä edellisten, vuoden 2016 huippujen alapuolella. Nyt ruotsalainen Handelsbanken antaa Novo Nordiskille Osta -suosituksen. Jatkuuko osakkeen nousu?"

Tätä tuli joskus otettua kokeeksi salkkuun ja jäi vähän seuraamatta eli en ymmärtänyt lisätä. Yksi (huono) syy nuo tanskalaisten osinkoverot.

Onneks en ole myöskää myynyt koe-erästä kuin neljänneksen. Siinäkin syynä koe-erän pienuus, joka tämän päivän valossa on sekä hyvä että huono asia. klassisesti onko lasi puolityhjä vai puoliksi täynnä 😊

Itsellänikin oli Novo Nordiskia parikymmentä vuotta sitten. Myin ne aikanaan, luultavasti saavutetun nousun menettämisen pelossa. Vuosituhannen taitteessa tämä nyt satavuotias yhtiö oli vielä kehittyvä, kroonisten tautien lääkeyhtiö.

Tällä viikolla osake on noussut 17 % sen Wegovy-laihdutuslääkkeen osoittauduttua myös alentavan sydänkohtauksen riskiä 20%. Tämä positiivinen sivuvaikutus muuttaa lääkemielikuvaa 'turhamaisesta' uudeksi tavaksi hoitaa ylipainoa.

Kurssi nousi voimakkaasti ja kurssinousu onkin melko suuri Novo Nordiskin viiden vuoden tasaisen nousun keskellä.

Late-stage trial data showed that its obesity drug Wegovy reduced the risk of major cardiovascular events such as heart attacks or strokes by 20%, compared with a placebo. Investors and analysts had told Reuters that a risk reduction of between 15% and 17% would be interpreted as a positive result for the blockbuster weight loss drug.

The company said it expects to file for regulatory approvals of a label indication expansion for Wegovy in the U.S. and European Union this year.

Tulos on käänteentekevä kaupallisesti, sillä julkinen hallinto ei halua maksaa lääkkeestä, jollei sillä hoideta terveyteen välittömästi liittyvää ominaisuutta: Public health services “don’t want to pay for it, if it won’t tackle underlying health conditions,” she (Emily Field, head of European pharmaceuticals equity research at Barclays) said.

Linkki CNBC: https://www.cnbc.com/2023/08/08/wegovy-novo-nordisk-shares-pop-after-trial-data-exceeds-expectations.html

Novon kohdalla tanskalainen lähdevero on osinkojen osalta ollut varsinainen riesa. Tätä pyöritellessä ei tullut aluksi huomanneeksi, että osakkeesta on myös ADR-versio (tikkeri NVO) New Yorkin pörssissä.

Novo:n ADR:t säilyttää yhtenä kokonaisuutena jokin säilytysyhteisö (beneficial owner) jenkeissä, jolla on tai ei ole asuinpaikkatietoja jokaisesta yksittäisestä sijoittajasta. Koska Tanskalla lienee verosopimus USA:n kanssa, jenkkeihin maksetuista osingoista peritään Tanskassa 15% lähdevero. Tämän tulisi välittyä eteenpäin suomalaiselle ADR:n haltijalle siten, että jenkeistä edelleen sijoittajalle maksetuista brutto-osingoista vähennetään jenkkien 15% lähdevero. Silloin ollaan vielä 12% netolla verrattuna tanskalaisten 27% lähdeveroon suoraan Suomeen maksettaessa.

Like regular U.S.-based stocks, ADRs that issue dividends are taxed in the same manner. Each country has a different withholding tax but typically the amount ranges from 15% to 20%. Some countries have a significant amount of withholding on their dividends, such as Chile and Switzerland – both of which withhold 35%. (Samoin Tanska 27%)

Chile, Switzerland and France all have established tax treaties with both countries, so instead of the higher withholding rates listed above, U.S. and Canadian citizens only have to withhold a maximum of 15%.

ADRs are generally held in bulk by a foreign custodian, which may or may not have the residency information for each individual investor. In this scenario, the ADR custodian may reduce the dividend payment by the foreign domestic withholding tax.

Linkki: https://www.dividend.com/portfolio-management-channel/how-does-taxation-of-adr-stocks-affect-investors/

Linkki: https://www.nordnet.fi/blogi/belgialaisen-yhtion-adr-miten-osinko-verotetaan/

Linkki: https://viisasraha.fi/Oma-talous/Ulkomaisten-osinkojen-verotus-vaatii-aktiivisuutta-sijoittajalta

En ole kokeillut, joten en tiedä pitääkö tämä paikkansa. Onkohan kenelläkään kokemusta ADR:n osinkojen verokohtelusta skandiosingon kiertäessä valtameren yli ja takaisin? Tuoko ADR:n omistaminen lähdeveroetua?

Lääkeyhtiöksi melko kasvuyhtiömäinen on Novo Nordiskin arvostus (P/E toteutuneella tuloksella 48) ottaen huomioon, että kyseessä on kokonsa puolesta maailmanlaajuisesti top20 putiikki (mcap). Toki siellä on pari muuta lääkekioskia edellä mcap-mittarilla tarkasteltuna, ja näistä Eli Lillyn tulospohjainen arvostus (83) on jopa korkeampi kuin Novo Nordiskilla. Eli Lilly onkin Novo Nordiskille hyvä verrokki, sillä molempien yhtiöiden kärkituotteiden ytimessä on ihmisten ehtymätön halu laihtua.

Vertailun vuoksi muutama muu lääkeyhtiö (P/E tti): Abbvie 35, AstraZeneca 48, Bristol-Myers Squibb 17, GSK 11, Novartis 29, Orion 16, Roche 17, Sanofi 14).

Mcap top7-yhtiöiden P/E ttm:

• Apple 30
• Microsoft 35
• Saudi Aramco 14
• Alphabet 29
• Amazon 333
• NVIDIA 231
• Meta 39

Itsellä ollut pitkään eläkesäästöissä Dansken Medi-Life, jossa Novo myös mukana - toivottavasti pilleriala saisi buustia yleisestikin vuoden hiljaiselon jälkeen.

Novo Nordiskin markkina-arvo on nyt isompi kuin Tanskan BKT 😮

Jälkiviisautena voi miettiä tämän yrityksen tilannetta vuosina 2017-2019. Yritys oli varsin vakaalla pohjalla ja downsideriski aika pieni nuoriin kehittyviin kasvuyhtiöihin verrattuna. Samalla yrityksellä varsin mielenkiintoinen ja vahvan potentiaalin omaava tuote kehittelyssä. Toisin sanoen tähän pääsi aikanaan varsin maltillisella riskillä kiinni vaikka yhtiö omasi samalla ison potentiaalin.

Tanskan kultajyvä kasvaa samaan tahtiin kuin länsimaalaiset roskaruuan ystävät

Muistan lukeneeni n. kuukausi sitten artikkelin, jossa puhutaan laihdutuslääkkeistä ja mm. Novosta. Jutussa mainittiin myös muutama entsyymi (tms.) toimittaja, joka siis toimittaa tärkeitä raaka-aineita näihin valmisteisiin. En nyt millään löydä tuota juttua, muistaako joku palstalainen lukeensa saman? Oli mielestäni suomenkielisessä artikkelissa.

Tämä ei välttämättä ole se mitä haet, mutta ainakin sanomalehti Karjalaisessa oli 2.10. isohko juttu Novosta, ilmeisesti suomennos tästä:

 https://www.nytimes.com/2023/08/17/health/weight-loss-drugs-obesity-ozempic-wegovy.html

Suomenkielisestä artikkelista sijoittajalle kenties mielenkiintoisin pätkä: "Lääkettä myydäänkin tällä hetkellä ainoastaan Norjassa, Tanskassa, Saksassa ja Yhdysvalloissa, kun yhtiö kasvattaa tuotantokapasiteettiaan. Näissäkin maissa saatavuushäiriöt ovat yleisiä." 

Jack Reacher wrote:

Suomenkielisestä artikkelista sijoittajalle kenties mielenkiintoisin pätkä: "Lääkettä myydäänkin tällä hetkellä ainoastaan Norjassa, Tanskassa, Saksassa ja Yhdysvalloissa

Jaa? 

https://www.yliopistonapteekki.fi/sivustohaku?q=ozempic

https://www.apotheka.ee/catalogsearch/result/?q=ozempic

jne

hauturi wrote:

Jaa? 

Tuossa artikkelissa puhuttiin laihdutuslääke Wegovystä, ei diabeteslääke Ozempicista.

"Heinäkuussa lääkärit kirjoittivat Yhdysvalloissa noin 94 000 lihavuuslääke Wegovy-reseptiä viikossa verrattuna 62 000 diabeteslääke Ozempic reseptiin. Wegovyn kysyntä on niin kovaa, että sen tuotanto ei pysy perässä, sanoo Novo Nordiskin tiedottaja Ambre James-Brown."

Jack Reacher wrote:

hauturi wrote:

Jaa? 

Tuossa artikkelissa puhuttiin laihdutuslääke Wegovystä, ei diabeteslääke Ozempicista.

"Heinäkuussa lääkärit kirjoittivat Yhdysvalloissa noin 94 000 lihavuuslääke Wegovy-reseptiä viikossa verrattuna 62 000 diabeteslääke Ozempic reseptiin. Wegovyn kysyntä on niin kovaa, että sen tuotanto ei pysy perässä, sanoo Novo Nordiskin tiedottaja Ambre James-Brown."

Ok, itse artikkeli näytti olevan maksumuurin takana enkä päässyt sitä lukemaan, ja linkistä pongasin Ozempicin, joten oletin siitä olevan kyse.

Lokki wrote:

Muistan lukeneeni n. kuukausi sitten artikkelin, jossa puhutaan laihdutuslääkkeistä ja mm. Novosta. Jutussa mainittiin myös muutama entsyymi (tms.) toimittaja, joka siis toimittaa tärkeitä raaka-aineita näihin valmisteisiin. En nyt millään löydä tuota juttua, muistaako joku palstalainen lukeensa saman? Oli mielestäni suomenkielisessä artikkelissa.

Olisikohan näistä kyse - leikkaan palasen alkuperäisestä jutusta:

Novo Nordisk: pari johtajaa myynyt kumpainenkin n. 20,000 osaketta n. 824 DKK hinnalla. Yli 2 miljoonan euron potti per naama. 

Näköjään myös CFO myi osakkeita n. 6.5 miljoonan euron edestä viikko sitten (n. 801 DKK hintaan).

En juuri tällä erää  lisäisi  positiota tässä loistavassa firmassa, joka hyötyy ihmisapinakunnan megatrendistä, jatkuvasta lihavoitumisesta. Odottelen hiukan parempaa paikkaa.  Kuten käyrät kertovat, arvostus ja hype on kova, joten kasvu- ja tulosvauhdin tuleekin  olla myös todella kova. 

https://www.novonordisk.com/investors/financial-results.html#results2024

Kuten tunnettua, finanssimarkkinoilla kun toimii myös gravitaatio. Markkinoiden painovoima on paljon voimakkaampi reuna-alueilla. Keskustan lähellä leijuva yritys saattaa olla hieman aliarvostettu, mutta painovoiman veto lähellä keskustaa on niin heikko, ettei se vaikuta paperiin. Toisaalta arvostusspektrin kummallakin reunalla oleva firma  voi tuntea  markkinoiden voiman erittäin vahvasti. Pieni parannus aliarvostetulle yritykselle voi tarkoittaa valtavaa loikkaa kohti keskustaa. Pienikin lipsahdus yliarvostetulle yritykselle voi merkitä rajua liikettä kohti keskustaa, varsinkin, jos ns. vallihauta ei ole enää riittävä.

Musta käyrä = pörssikurssi, sininen käyrä  = firman normaali P/E-suhde, oranssi = firman "oikea"  arvostustaso, valkoinen = osingot. 

Ja sitä gravitaatiota tässä saadaan odotella. Novo Nordiskin P/E toteutuneella tuloksella on 46, kuluvan vuoden ennusteella 38. Jossain alle 30x voisi harkita lisäämistä — ei taida tapahtua aivan lähiaikoina.

Kun Novo Nordisk kertoo CMD-tapahtumassaan positiivisia uutisia mm. panostuksestaan sydän- ja verisuonisairauksien hoitoon tarkoitettuihin lääkkeisiin, välitön kurssireaktio on +5 %.

Itse myin juuri Novo Nordiskin nostaman Tanskan indeksirahaston pois. Tunkea nekin rahat Helsingin pörssiin tuottamaan tappiota =)

Päivän uutinen suomeksi. +7 %. Huima on kyyti. 

Nordea kuulemma päivitti positiivista Novo Nordisk -näkemystään. Uudet kasvuaihiot (CagriSema ja amykretiini) sekä valmistuskapasiteetin merkittävä lisäys näkyvät vuosien 2026–2030 ennusteissa isona plusmerkkisenä muutoksena. Liikevaihdon vuosikasvuennusteet 2024–2026 noin 25–27 %.