Olet täällä

Intrum

Käyttäjän OsinkoMasiina kuva
Liittynyt: 12.12.2014, 18:08
Viestejä: 35

Intrum (ent Intrum Justitia + Lindorff)

Onko muita omistajia? Olen itse ostellut viimeisen vuoden aikana tämän salkun toiseksi suurimmaksi osakkeeksi, joten oli korkea aika vähän lueskella tarkemmin mitä on tullut haalittua salkkuun.

Nimi on varmaan monelle laiskalle laskun maksajalle tuttu kotiin saapuvista kirjekuorista, mutta muutakin toimintaa löytyy. Intrum on sektorillaan yksi Euroopan suurimmista pelureista. Toimintaa löytyy paikallisesti 23 maasta.

 

Mistä raha tulee?

Intrumin bisnekset jakautuvat kahteen osioon:

1) Luotonhallinta (60% liikevaihdosta, 41% tuloksesta)

2) Talouspalvelut (40% liikevaihdosta, 59% tuloksesta)

 

Tässä eriteltynä tarkemmin mitä osiot sisältävät; mitä palveluita Intrum asiakkailleen tarjoaa:

1a) Luottoriskin arviointi: Arvioi asiakkailleen näiden potentiaalisten asiakkaiden maksukykyä ja luotettavuutta.

1b) Laskutuksen hallinta: Hoitaa laskutuksen asiakkaiden puolesta (ja pyrkii tehostamaan sitä.)

1c) Velkojen perintä: Perii velkoja ja auttaa perittäviä selviytymään veloistaan.

 

2a) Välittömät maksut: Asiakkaat myyvät saatavat laskut suoraan Intrumille. Tämä auttaa likviditeetin kanssa kun tietää että kaikista myynneistä saa rahaa.

2b) Erääntyvien maksujen osto: Ostaa erääntyneitä laskuja ja velkoja.

 

Maantieteellinen jakautuminen:

 

Kasvupotentiaali & Tulevaisuus

Kuten yllä näkyy, markkinaa on vielä euroopassa valloitettavana. Intrum julkaisi Joulukuussa uudet tavoitteet Lindorff-mergerin pölyn laskeuduttua:

  1. EPS 2020 +75% vs 2016. ~=15% p.a

  2. Portfolio ROI vähintään 13%

  3. Nettovelka / Cash EBITDA  2.5 - 3.5 välillä

  4. Osinkoja maksetaan vähintään 50% tuotoista p.a.

Kohtuullisen hyvää kasvua on siis odotettavissa jos päästään edes lähelle tavoitteita. Synergiat mergeristä rupeavat varmaan myös näkymään kvartaalituloksissa pikkuhiljaa:

Kasvustrategiaan kuuluu orgaaninen kasvu ja yritysostot.

Arvioisin itse että kysyntä Intrumin tarjoamille palveluille on lisääntymässä kansainvälistymisen myötä, kun tehdään enemmän maiden välistä bisnestä. Verkkokaupat eivät varmaan ainakaan ole vähenemään päin tulevaisuudessa. Riskinä näkisin velkasalkun velallisten maksukyvyn jos talous kyykkää. Yleisesti ottaen Intrumilla on mielestäni kova maine "nuku-yösi-hyvin"-osakkeena.

P/E on tällä hetkellä 19.77 mutta viidentoista pintaankin on saanut ostella mergeriin liittyvien pelkojen vallitessa:

Sitten vaan jännittämään miltä Q4 @ 31. Tammikuuta näyttää.

(Lähteet: Vuosikatsaus 2016, Strategiapäivitys 7. Joulukuuta 2017)

Käyttäjän jobans kuva
Liittynyt: 7.9.2018, 20:24
Viestejä: 2

Tätä on tullut osteltua sen jälkeen kun kurssi kyykkäsi tuolta 300 SEK tasoilta reilusti. Lindorff-mergerin lisäksi kioski osti Italiasta velkoja, joista Herra tietää mitä ne sisältää. Onneksi on aikaa odotella ja positio on vasta käytetyn Corollan verran. Huonossakin tapauksessa perinteikkäästä largecapista jäänee jäljelle muutakin kuin tuhkat. 

Käyttäjän Rahamiäs kuva
Liittynyt: 20.2.2018, 21:16
Viestejä: 22

Intrumin Q2 oli oikein hyvä, mutta kurssi on valunut takaisin 220 sek tasolle. Ilmeisesti pelätään, että Italian velkasäkki tuhoaa koko yhtiön? Itse en usko, että Ekp tai Eu-johtajat päästäisivät Italiaa romahtamaan. Puolin ja toisin tietysti uhkaillaan euroerolla sun muulla, mutta lopuksi paiskataan kättä päälle ja velkaantuminen saa jatkua nollakoroilla. 

 

Käyttäjän OsinkoMasiina kuva
Liittynyt: 12.12.2014, 18:08
Viestejä: 35

Kiva että löytyi muitakin omistajia täältä!

En myöskään ihan ymmärrä laskettelua.. Itse olen ostellut 300sek lähtien 25sek välein tuonne kahdensadan pintaan asti.

Jos numeroita katsoo niin:
Intrumin osuus italian diilistä, lainojen Gross Book Value: (=41% * 10.8b€) = 4,43b €
Intrum maksaa näistä 670K SEK
Taseeseen merkataan arvolla 1726K SEK
Koko velkasakun arvo taseessa: 24224 + 1726 = 25970K SEK

Italian osuus on koko salkusta vain 6,6% !!! Eli mistä tässä kohitastaan?  Ei tuon pitäisi niin paljon vaakakupissa painaa..

Intrumin antamia tulosennusteita en löytänyt, mutta jos päästään viime vuoden lukemiin (EPS 14,62) tai jatketaan loppuvuosi Q1-Q2 tahtiin (EPS 8,10 * 2 = 16,2) niin päivän hinnallahan seilataan jo 13-14 p/e -kertoimissa. Tämä ei nyt mielestäni ole mitenkään pahasti hinnoiteltu markkinajohtajaksi. Varsinkaan kun ottaa huomioon kasvupotentiaalin. Viimeksi Italian tiedotteessa mainittiin luottamuksesta tämän toteutumiseen:

"Strong EPS contribution from 2019 onwards providing confidence in exceeding target of ≥SEK 35 in 2020 "

En ole niin kauan intrumia seurannut että osaisin sanoa ennusteiden luotettavuudesta, ja toki geopoliittiset riskit plaa plaa..

Saattaa olla että tässä viedään pässiä narussa, mutta saattaa olla että sipaisen vielä yhden erän sisään salkkuun jos lähelle kahtasataa vielä laskee, ja sitten sormet ristiin ja #checkback 2020. Aika isolla painolla tätä jo onkin kyllä, mutta toisaalta: miksi hajauttaisi tuotot pois? cool

 

Ps. Pienenä miinuksena että joku sisäpiirifaija juuri myi 50 000kpl.

Pps. Shortteja lähes 10%. Pitääkö huolestua?

Käyttäjän Rahamiäs kuva
Liittynyt: 20.2.2018, 21:16
Viestejä: 22

https://www.arvopaperi.fi/kaikki_uutiset/sampo-nousee-ruotsalaisen-intru...

Jokohan alkaa Intrumin aliarvostus purkautumaan? Kun Nalle ja kumppanit lähtevät ostoksille, voi olla melko varma että tuottoa on tulossa.

Käyttäjän jobans kuva
Liittynyt: 7.9.2018, 20:24
Viestejä: 2

Kappas vaan. Muistelen Stadighin ja/tai Wahlroosin todenneen ettei väkisin ostella mitä tahansa kuraa - ja tukevammalla ammattitaidolla lähtevät ostoksille kuin allekirjoittanut - joten lämmittäähän tämä mieltä. 

 

 

Kolumnipoiminta:
Aki Pyysing: Sijoitussäästötili ajaa hyvää asiaa 9/2018
Lue kirjoitus