Jippej:ltä jälleen hyvät tiivistykset, kiitokset niistä. Lyhyellä aikavälillä mulla on mielessä pari lisäajuria kurssille, joiden odottaisin realisoituvan puolen vuoden sisällä. Yksi on osinko, sitähän Aspire ei ole maksanut, koska viime vuosi meni verosotkujen vuoksi nolliin, mutta yhtiöllä on kuitenkin vahvistettu osinkopolitiikka maksaa 50% tuloksesta. Mä en tota osinkoa haluaisi, jos yhtiöllä on sille parempaa käyttöä kasvun rahoituksessa, mutta (erityisesti Ruotsissa) on paljon sijoittajia, jotka eivät sijoita osakkeisiin, jotka eivät maksa osinkoa. Varmaan pitkälti tämän vuoksi kurssi dippasi ennen koronaa 20%, kun yhtiö ilmoitti, että se ei maksa osinkoa viime vuodelta, vaikka ei tämän olisi pitänyt tuolla osinkopolitiikalla olla mikään yllätys, kun nollatulos oli jo tiedossa. Toinen on P/E-luvun "korjaantuminen", kun yhtiö raportoi FY2020 tuloksen. Kyllähän edelleen julkaistaan yhtiötaulukoita ja osakevälittäjillä on automaattisia tunnuslukuja, joissa yksi sarake on P/E, ja jos siinä lukee jotain 300, niin se aika monen skriinistä se ei mene läpi. Sitten kun tämä data alkaa generoitua 2020 lukujen perusteella, ja P/E onkin yhtäkkiä 12, niin joillekin se tulee yllätyksenä.

Tällaisilla asioilla ei pitäisi olla mitään merkitystä mihinkään, mutta olen monta kertaa todistanut, että vaikka joku osingonjakopäätös nostaa kurssia. Olen myös koronavuoden aikana synkistänyt näkemystäni markkinoiden tehokkuudesta. 

RedEye ei ole vielä päivittänyt yhtiöraporttiaan. Q3:n kommentti oli:

"All in all, a strong quarter that came in better than estimated. We find the acquisition of BtoBet very interesting and believe that it can add substantial value to the group. The outlook is also promising, with strong development in October. As a result, we find the adverse reaction in the stock market irrational. The negative reaction is likely an effect of the extreme COVID boost in the second quarter that resulted in too high expectations for the third quarter. However, the market should find its sense when it realizes the long-term potential in the strong B2B build. Following the Q3 report, we will review the case and follow-up with a research update."

Päivitettyä yhtiöraporttia ei ole vielä tullut, joten se varmaan kohta tulee. Q3 ylitti punasilmien liikevaihtoennusteen 4% ja ebitda/ebit/eps-ennusteet 13-14%. Aiempi päivitys Q2:n jälkeen oli oli bear 18, base 45 ja bull 68 sek. Odottaisin, että näillä puheilla pitäisi tulla tavoitehintojen korotus, ja tästä voisi tulla pientä nykyä kurssiin. Sitä tosin en tiedä, miten tulkitsevat rokoteuutisia. Rokote on joka tapauksessa vielä melko pitkän ajan päässä, että se tulee massajakeluun, kun ensin rokotetaan terveydenhuollon henkilöstö, riskiryhmät, jne. Ja massajakeluunkin menee aikaa. Se on ollut tiedossa, että jossain vaiheessa palataan "normaalioloihin", mutta tästä oli jo edellisessä Redeyen raportissa seuraavasti: "We expect that the revenues will return to more normal levels after the Corona Crisis.. however, we believe it is likely that we will see some positive long-term effects with an increased online shift. Not all players that have left the land-based casinos for online will return to land-based. Furthermore, land-based casinos will, to a larger extent, move their business online with the help of platform providers such as Aspire Global"

Vielä Pikku-Huopalahden kämpästä; onko saletti että taloyhtiö tulee hakemaan hitas-sääntelystä vapautumista, kun 30v tulee täyteen? Hitas-sääntöjen mukaan kohde vapautuu silloin hintasääntelystä automaattisesti, jos alueen asuntojen keskineliöhinta vapailla markkinoilla alittaa yleisen Hitas-rajahinnan, joka on tällä hetkellä 4383e/m2. Mikä on P-H:n alueen keskineliöhinta? Joku nopealla googlauksella löytämäni Kiinteistömaailman laskuri antoi P-H:n keskihinnaksi 4900e/m2. Jos toi pitää paikkansa, niin a) sääntelystä vapautuminen ei ole automaatio, vaan vaatii taloyhtiössä enemmistöpäätöksen ja b) hintaero ei toisaalta ole niin merkittävä, että kaikki osakkaat siitä satavarmasti innostuisivat, koska sääntelystä vapautumisen kääntöpuolihan on, että kaupunki voi nostaa tonttivuokraa max 30%. Suurin osa osakkaista ei kuitenkaan yleensä ole myymässä asuntoaan lähiaikoina, jolloin nouseva hoitovastike voi harmittaa enemmän kuin mitä teoreettinen arvonnousu lämmittää. Eikö ollut vielä niin, että sun kämppä on taloyhtiössä poikkeuksellisen hyvä päätyasunto, ts. suurin osa muista asunnoista on vaatimattomampia (ei merinäköaloja tai muita erityistä?) ja niiden todellinen arvo ei välttämättä paljon poikkea nykyisestä hitas-hinnasta? Silloin niiden omistajilla ei olisi juuri intressiä luopua sääntelyn takaamasta halvemmasta tonttivuokrasta ja sitä myötä halvemmasta hoitovastikkeesta.

Eikö tällä "älä myy voittajia" -ajattelulla olisi vastaavasti pitänyt pitää Nokiaakin vielä 60 eurossa? Tykkäsin kirjoituksesta sinänsä, mutta en yleisesti ymmärrä sitä, että nousijoita kannattaisi pitää vaan siksi, että ne ovat nousseet. Yleensähän pitkässä nousussa yrityksen arvoon ladataan valtavia odotuksia entisen kasvun jatkumisesta loputtomiin, jolloin tilanteessa jossa kasvu kuitenkin jostain syystä tyrehtyy, kurssi menee lattiasta läpi. Näitä tilanteita välttää myymällä, kun arvostus alkaa kuplaantua. Oma filosofiani on muodostaa jonkinlainen näkemys yrityksen todellisesta arvosta, ja sitten ostaa tai myydä yrityksen osakkeita sen perusteella riippuen siitä, miten yrityksen arvostus markkinoilla kehittyy. Tärkeintähän on vaan, että se arvonmääritys on jatkuva prosessi, ja niinpä pörssikurssi saa nousta vaikka kuinka paljon, jos vaan yrityksen kehitys on vastannut sitä. Jos kuitenkin yrityksen arvostus lähtee täysin lapasesta, eli kurssiin aletaan diskonttaamaan sellaista kasvua, josta ei ole mitään varmuutta, niin voi sitä osaketta sitten myydäkin. Olennainen kysymys mun mielestä on: ostaisinko osaketta nyt, tällä hinnalla, näillä näkymillä, vaikka en vielä omistaisi yhtiötä lainkaan. Jos en, niin miksi sitten pitäisin niitä osakkeita. Toki esim. veroilla voi olla vaikutuksensa päätökseen, jos rivi on selvästi voitolla.