Kiitos itsellesi. On hieno huomata, että Suomessa ylipäätäänsä syntyy keskustelua pitkien korkojen tasoista. Mulla on nyt aikaa kymmenisen minuuttia vastata ennen kuin palaan keittiöön, mutta koitan tiistaina tai keskiviikkona palata asiaan vähän perusteellisemmin.
Emme kumpikaan tiedä mihin korot menevät oikein millään aikajänteellä. Teemme arvauksia, ja sekä korkojen nousuun ja laskuun voimme luoda argumenttejä, jotka suurimmalle osalle sijoittajista kuulostavat järkeviltä. Voit olla lopulta oikeassa, mutta muutama juttu tuli mieleen nyt.
Ikääntyminen on ilmiönä ehkä lievästi deflatorinen. Bondi yieldien suhteen näen sen olevan jatkossa neutraali. Tähän mennessä se on toki ollut korkoja laskeva. Tämä siis liittyen siihen, että baby boomersit ovat säästäneet toistaiseksi, mutta alkavat pikkuhiljaa syömään säästöjään. Nämä ovat lähtöoletukseni, mutta en perusta sijoituksia niihin. Kannattaa pari artikkelia tarkistaa lukasta asiaan liittyen (muistaakseni asiaan liittyviä):
http://www.economist.com/ageing15
https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-08-08/aging-populations-se…
https://www.ft.com/content/df61dc42-99fa-11e6-8f9b-70e3cabccfae
Dollarin arvo on mielestäni aika monimutkainen asia. Sen analysoiminen pelkän korkoeron tai velkalastin perusteella voi jäädä turhan simppeliksi. Katsoppa vaikka kauppataseiden kautta, ja homma keikahtaa päälaelleen. Se on kuitenkin se paras mittari valuutan reaalimaailman kysynnälle.
Koko maailma ei ole shorttina pitkiin korkoihin. Paljon parempi kuvaus olisi, että koko maailma, siis kymmeniä tuhansia miljardeja pääomaa, on longina pitkiin korkopapereihin. Shortit ovat tähän nähden hyvin pieni kakku. Ja näin sen kuuluukin olla. Shortit ovat tavanomaista suuremmat, mutta kokonaisuudessaan negatiivinen carry mitä shorttarit kantavat, ei ole kummoinen. Ei ole ikinä ollut näin edullista olla shorttina.
Suosittelen kaikkia miettimään mikä value korkopapereissa nyt on. Yhdysvaltojen 10Y 2,3% antaa hädintuskin positiivisen reaalituoton tämän hetken inflaatio-odotuksilla. Ja matkan varrella voi tulla 20-30% turpaan jos korot nousevat. Omasta mielestäni tuo ei olisi kovinkaan houkutteleva vaikka tietäisin inflaation olevan +-0% seuraavat kymmenen vuotta. Mutta palaan tosiaan tarkemmin!