Buffett on ollut osakkeiden nettomyyjä ja valittanut sellaisten mahdollisuuksien puutetta, jotka pystyisivät "aidosti siirtämään neulaa Berkshiressä". Hän on nyt ilmeisesti löytänyt jotain, josta hän pitää - ja ilmeisesti rahoitusalalta.
Buffett on ollut viime vuosina ilmaissut huolensa lisääntyvistä luottojen maksuhäiriöistä. Korkeat korot ovat painaneet raskaasti joitakin rahoitusalan toimijoita, varsinkin jenkkien alueellisia pankkeja samaan aikaan kun Bershiren suunnattoman kassarahan rahamarkkinoilta ja T-billien kaltaisista sijoitusinstrumenteista saadut tuotot ovat vain vahvistaneet Berskhiren asemaa.
Buffettin arvellaan hallitsevan noin 90 prosenttia Berkshiren massiivisesta osakesalkusta, jättäen loput hänen varamiehensä Todd Combsin ja Ted Weschlerin hoidettavaksi.
Buffett on hankkinut omistukseensa merkittäviä määriä jonkin rahoitusalan toimijan osakkeita viime vuoden kolmannesta vuosineljänneksestä lähtien. Berkshirelle on annettu viranomaisten puolelta oikeus suorittaa näitä ostoja ostokohdetta julkisesti paljastamatta - ne julkistetaan virallisiin tiedostoihin eli SEC:lle tehtyihin ilmoituksiin tämän kuun lopussa.
Ostokohteen nimi paljastetaan kuitenkin luultavasti tänään, Berkshire Hathawayn yhtiökokouksessa: "So the 93-year-old Berkshire CEO may decide to explain his rationale to the thousands of investors flocking to the gathering. The bet, shrouded in mystery, has captivated Berkshire investors since it first appeared in disclosures late last year."
Jos se on klassinen Buffett-veto – iso panos yhdessä yrityksessä – osakkeen olisi oltava suuri ja kenties 100 miljardin dollarin luokkaa oleva markkina-arvo. Vähintään 5 prosentin omistusosuus julkisesti noteeratusta amerikkalaisesta yhtiöstä edellyttää tiedonantovelvollisuutta.
Sijoittajat ovat spekuloineet kuukausien ajan siitä, mikä osake voisi olla. Rahoitusala kattaa kaikenlaiset yritykset vähittäislainanantajista Wall Streetin välittäjiin, maksuyhtiöihin ja eri vakuutussektoreihin.
Yhtiökokous on toistaiseksi antanut vähäisiä vihjeitä. Buffett vakuuttaa Applen olevan jopa sen kahta muuta sijoitustoiminnan tukijalkaa - American Express ja Coca-Cola - parempi liiketoiminta. Osakkeiden vähentämisen syyksi hän vihjaa verosyyt: "He hinted that tax considerations may have played into the decision."
Sen sijaan yhtiö luopui osuudestaan Paramount Global yhtiössä kokonaan ja tappiolla, jonka Warren otti omille hartioilleen: “We’ve sold it all, and we lost quite a bit of money,” said Buffett, who dismissed any speculation that one of his lieutenants was responsible for the investment. “I did it all by myself.”
Buffetilta kysyttiin luottaako hän nykyisiin neuvonantajiinsa: Buffett said that he trusts his children and wife totally, “but that doesn’t mean I ask them what stocks to buy.”
“In terms of managing money there wasn’t anybody better in the world to talk to for many, many decades than Charlie,” Buffett said.
Ensimmäisen vuosineljänneksen toiminnan tulos oli 11,2 miljardia dollaria, kun vastaavalla tavalla laskettu tulos edellisen vuoden neljänneksellä oli 8,1 miljardia. Berkshiren kassa oli noussut ennätysmäiseen 189 miljardin dollarin summaan.
Buffett kertoi, etteivät hän tai hänen neuvonantajansa tiedä mitä tekisivät rahoilla tehokkaasti ja "sen takia emme kuluta niitä lainkaan". "Me vai siirtelemme niitä nurmelta toiselle"
Buffett tekee kuitenkin hyvää tulosta kassan rahamarkkinasijoituksilla: Buffett is making good returns by putting his mountain of cash in Treasury bills yielding north of 5.4%.
“We don’t use it now at 5.4% but we wouldn’t use it if it was at 1%. Don’t tell the Federal Reserve,” he said jokingly. Buffett previously revealed that he’s been buying 3- and 6-month Treasury bills every Monday.
BRK:n raha pörrää lyhyissä velkakirjoissa hyvin tehokkaasti.
“We’d love to spend it, but we won’t spend it unless we think we’re doing something that has very little risk and can make us a lot of money,”
Berkshire on kuitenkin etsimässä sijoitusmahdollisuutta pohjoisen suunnasta, Kanadasta.
“We do not feel uncomfortable in any way shape or form putting our money into Canada. In fact, we’re actually looking at one thing now,” said Buffett. The Berkshire CEO did not reveal what the investment was and whether it was public or private.
Heikki Keskiväli kävi Warren Buffettin sijoitusyhtiön, Berkshire Hathawayn, vuosikokouksessa. Heikki koosti "selviytymisoppaan" muillekin kiinnostuneille.
"Yhtiökokoukseen osallistuminen ei edellytä $600,000 maksavaa A-osaketta, ei edes $400 B-osaketta."https://t.co/HiYlytABuo
A technical issue at the New York Stock Exchange on Monday caused the A-class shares of Warren Buffett’s Berkshire Hathaway to appear to be down nearly 100%.
This is breaking news.
There were less than 4,000 recorded trades on the day for Berkshire’s A-class shares when trading was halted. Trading continued in the B-class shares, which were down less than 1% in morning trading.
NYSE pätki BRK A:n, Barrick Goldin ja 40 muun osakkeen hinnat vääriksi
NYSE:n mukaan vika ilmeni CTA:n eli Consolidated Tape Associationin toimittamassa reaaliaikaisessa osakekurssin ylä- ja alarajahintojen valvontavyöhykkeiden tiedoissa. Järjestelmää käytetään tarkkailemaan ja tarvittaessa hillitsemään oskakemarkkinan volatiliteettia. Vika liittyy ilmeisesti juuri silloin tehtyyn ohjelmistopäivitykseen. CTA palasi heti takaisin edelliseen ohjelmistoversioon kesken osakkeiden kaupankäynnin.
Vika ehti vaikuttaa noin 40 osakkeen kauppaan CTA:n mukaan. NYSE ilmoitti markkinoiden sulkemisen jälkeen hylkäävänsä virheelliset kaupat. BRK A:lla oli tehty noin 4000 kauppaa, kun kaupankäynti keskeytettiin. Keskeytyksellä ei ollut juuri vaikutusta markkinoiden kokonaisarvoihin.
Berkshire Hathawayn A-sarjan 627.440 dollarin hintainen osake on Wall Streetin kalleimpia, noin puolitoista kertaa jenkkiläisen omakotitalon keskihinta. Moni osakkeen pitkäikainen haltija onkin pitänyt sitä hallussaan kuin talletussäästöä ja antanut ajan kasvattaa. Buffett ei ole koskaan halunnut splitata A-osaketta juuri pitääkseen ainaisen suhteen osakkeenomistajiinsa.
NYSE announced it has decided to “bust,” or cancel, all “erroneous” trades for Berkshire between 9:50 am ET and 9:51 am ET at or below $603,718.30. The exchange said that ruling is not eligible for appeal and indicated it could cancel other trades.
Edellinen vikatila oli joulukuussa, jolloin Nasdaqin järjestelmä vikaantui. Sitä oli edeltänyt toukokuussa 2021 NYSE:n tietojärjestelmän vika, jossa koko pörssin systeemin lukujärjestelmä ei kestänyt BRK A:n korkeaa lukuarvoa, numeron ylitettyä arvon $421.000 vaan romahti.
14 vuotta (2010-2024) Berkshire: +490 % dollareissa, +570 % euroissa S&P 500 ETF: +580 % euroissa OMX Helsinki: +190 % euroissa 14 vuotta on valittu tähän siksi, että vertailu-ETF aloitti 2010.
20 vuotta (2004-2024) Berkshire: +600 % dollareissa, +680 % euroissa S&P 500: vertailu-ETF:ää ei ollut perustettu OMX Helsinki: +330 % euroissa
Vertailun tulos
Vuoden 2010 jälkeen Berkshire on tuottanut noin 3 kertaa sen mitä Helsingin pörssi ja suunnilleen saman kuin valittu S&P 500 ETF.
Sen sijaan 2004-2010 Helsingin pörssi oli Berkshireä parempi. Berkshireä saikin P/B-perusteisesti melko edullisesti vuosina 2010-2011 (P/B 1,1-1,3).
Arvostuksen kiristyminen on sen jälkeen parantanut 14 vuoden tuottoa merkittävästi. Tällä hetkellä P/B on melko korkea 1,55 vaikkakaan ei ennätyksellinen.
Dollarin vahvistuminen 2010-luvun puolivälissä lisäsi pitkän ajan tuottoa euroissa laskien. Viime vuosina valuuttakurssista ei kuitenkaan ole enää tullut suurta lisäapua.
Tuotot on laskettu toukokuun lopun luvuilla ja pyöristetty.
Berkshire Hathawayn osake on noussut vajaa neljänneksellä vuodenvaihteesta
Kuva
BRK-B osake on noussut yli 50% viimeisen kolmen vuoden aikana, kun samana ajanjaksona S&P500 on noussut alle 30%. Vakuutustoiminta tuottaa enemmän, kun korot ovat korkealle nostettuja ja se osa toiminnasta voi muuttua vähemmän tuottavaksi FED:n laskiessa ohjauskorkoja. Toisaalta matalat korot lisäävät Berkshiren makro-olosuhteille herkkien rautatie-, yhdyskuntarakenteiden ja energiainvestointien ja monien yritysinvestointien tuottoja.
Menossa näyttäisi olevan parhaillaan jatkumassa rotaatio tekno-osakkeista kohti pienyrityksiä ja sellaisia yrityksiä, jotka ovat kärsineet korkeista rahoituskuluista.
“People are literally just selling some of the megacaps, taking some profits, and buying some of those more cyclical companies,” said Mike Dickson, head of research and quantitative strategies at Horizon Investments. “I would not be surprised to see this continue until earnings.”
Liike näkyy Nassen laskuna ja DJIA:n nousuina. Sijoitusnäkymä sai painovoimaa Trumpin suosion noususta viimeaikaisissa tapahtumissa. Teknosektori ja erityisesti puolijohdepuoli otti osumaa siitä vahvenevasta uskosta, että Trump kiristäisi kauppasotaa Kiinaan tariffeilla ja ilmoituksensa mukaan panisi Taiwanin maksamaan sotilaallisesta läsnäolosta. VanEck Semconductor ETF laski 5% heti, Nvidian menettäessä 5,5% ja Taiwan Semiconductorin 2% kurssiarvoistaan.
Russell 2000 on noussut lähes 11% viiden päivän aikana. Nassesta on kuitattu voittoja talteen.
Trump väittää Bloombergin raportissa Taiwanin vieneen Amerikalta sen puolijohdebusineksen. Trumpin kommentit ovat alkaneet luoda epäilyksiä, ettei Yhdysvalloilla olisi todellista sitoutumista puolustaa Taiwania Kiinan hyökätessä, jos presidenttinä sattuu olemaan Trump.
Comments from Trump, a Republican, added further negative sentiment to semiconductor stocks.
Mr. Trump is also proposing a 10% tariff on all imports that the Tax Foundation says would shrink the economy by 1.1% and threaten more than 825,000 U.S. jobs.
Berkshiren kurssi on historiallisen korkealla. Onko kyseessä osakemarkkinan ylilyönti vai pitkäaikaisen aliarvostuksen purkautuminen - siis piilossa olleen "todellisen arvon" pysyvämpi realisoituminen markkina-arvoksi?
Osakkeessa on ollut avainhenkilöriski. Kuoleman toteuduttua riski on poistunut ja osakkeesta voidaan maksaa enemmän.
Sijoittajat eivät pitäneet Mungeria avainhenkilönä. Hänen poismenonsa ei haittaa.
Kurssi on noussut muista syistä.
Toinen avainhenkilö on vielä elossa. Sama ilmiö voi toistua tai olla toistumatta. Tällä hetkellä voidaan jo todeta, että Berkshiren osakkeeseen ei ole kannattanut olla sijoittamatta sen takia, että avainhenkilöt ovat olleet liian vanhoja.
Omien osakkeiden ostoista voidaan katsoa Buffettin oma näkemys, onko Berkshire edelleen aliarvostettu. Maaliskuussa on ostettu 415 dollarin keskikurssilla mutta ei kovin paljon. Tuoreempaa lukua en löytänyt.
Mitä tehdä BRK-B osakkeilla? Joko on aika myydä piikin kärjessä?
Kuva
Berkshireä oli aiemminkin, mutta holdiin sitä tuli hankittua Nordeaan (yllä) ennen vuosikymmenen vaihdetta ja vähän sen jälkeen. Koronassa oli hyvä lisäysmahdollisuus, mutta jäi käyttämättä. Osakekohtainen keskihinta pussukalle on 234 USD kurssiin 0,8452 ja eilinen hinta oli 445 USD kurssiin 0,9148, joten valuuttavoittoakin on mukavasti tullut. Omistuksen arvo on yli kaksinkertaistunut.
B-osake on ollut halukkaiden ostajien saatavilla vasta vuodesta 1996 eli hiukan ennen vuosituhannen vaihdetta. Kumpikaan osakesarja ei maksa osinkoa vaan nettotulokset talletetaan korollisina kassavaroina tai sijoitetaan yhtiössä uudelleen. Tuloveroja karttaville osake on yhtä tehokas kuin osingot takaisin sijoittava rahastokin.
Epälineaarisesti ja exponentiaalisesti kasvavan yhtiön seuraamiseen lineaarinen asteikko on epähavainnollinen ja vihjettä kasvun taitteista saa paremmin piirtämällä BRK-B:n kurssikäyrän (alla sininen) ja liukuvan keskihinnan MA200 (alla punainen käyrä) logaritmiseen asteikkoon.
Historiaan nähden kesä-heinäkuun neljän viikon aikana tapahtunut 9% kurssinousu on merkittävä ja uutisen puutteessa syytä on etsittävä omistusmuutoksista.
Berkshiren salkun muutoksia ja ilmoituksia SEC:lle seurataan tarkasti ja viimeisin lista on saatavilla vaikka CNBC:n Berkshire Hathaway Portfolio trakkerilta: https://www.cnbc.com/berkshire-hathaway-portfolio/
Listasta suurimpia osuuksia valittuna
Kuva
BRK:n sijoitussalkusta Apple muodostaa jo melkein puolet. Apple on noussut 37% vuoden alusta ajankohdan trendien aallonharjoilla. Huomattavaa on kuitenkin painotusosuus Tyynen meren tuolle puolen (punaiset neliöt).
Merkittäviä omistusmuutoksia ei oikein löydy tästä aineistosta ellei siksi lueta vakuutusyhtiö Chubb CB:tä, joka oli 'mysteeriosake' yhtiön kerätessä sitä vaivihkaa viime vuodesta alkaen.
Insurer Chubb CB is the “mystery stock” that Berkshire had been accumulating shares of beginning in the third quarter of 2023. By the end of the first quarter of 2024, the stock was among the top 10 holdings in Berkshire’s portfolio.
Syksy voi tuoda rähinää ja luoteja jenkkimarkkinalle monessakin suhteessa. Berkshiren portfolion hajautus meren toiselle puolelle voi hyvinkin olla voittava allokaatio suhteessa S&P500:n puhtaasti jenkkimarkkinasijoituksiin teknopainoineen.
Oikea liike voisikin olla vähentää S&P500 indeksi-etf:ää sekä Nassea ja ostaa tilalle lisää Berkshireä aasialaisine turvasatamineen ja sveitsiläisine sijoitusholveineen.
BRK-B lienee hyvä hajautettu "accumulaatio ETF" Suomen ihmeelliselle osakesäästötilille, jolle ETFien ostaminen on jostain käsittämättömästä syystä kielletty.
Pitkän aikavälin kuvaaja on havainnollinen. Logaritmisella asteikolla Berkshire näyttää suorastaan pettävän tasaisesti nousevalta turvaosakkeelta. Käyrässä on kuitenkin kaksi kohtaa, jolloin hätäisen on ollut mahdollista realisoida noin 50 prosentin myyntitappio. Menestyminen tällä osakkeella on vaatinut malttia olla myymättä huonoimmalla hetkellä mutta ei juuri muuta.
Verrattuna moniin muihin osakkeisiin Berkshire on 2010- ja 2020-luvuilla ollut suhteellisen helppo osake omistaa, kunhan ei ole jäänyt kuuntelemaan markkinahälyä ja tullut siitä epätietoiseksi. Kurssissa ei ole ollut jättiromahduksia eikä muutakaan järisyttävää muistu mieleen, jos Mungerin kuolemaa ei lasketa sellaiseksi.
Berkshireä voi tosiaan pitää jonkinlaisena rahaston tai ETF:n korvikkeena. Sillä saa hajautetun sijoitussalkun listaamattomiin ja listayhtiöihin. Listaamattomat näyttävät muuten puuttuvan yllä olevasta portfoliokuvasta, jossa Apple muodostaa 40 % kaikesta, kun listaamattomat unohdetaan.
Kannattaako Berkshire ostaa osakesäästötilille, kuten Heikin Ashi muistuttaa? Kyllä, jos haluaa myydä sen voitolla ja ostaa tilalle muuta. Jos sen sijaan haluaa käyttää Berkshireä "rahastomaisesti" niin, että joko myy ja käyttää rahat tai ei myy ikinä, ei osakesäästötilistä saa veroetua.
Ostin tätä aikanaan OST lle juuri osinkojen puuttumisen takia. Vielä parempi olisi suoraan AOT.lle, jolloin saa aikanaan toivottavasti käyttää hankintameno-olettamaa. Toki OST llä voi tasapainottaa ilman suoria veroseuraamuksia.
Olen tehnyt viimeisen kuuden vuoden aikana muutaman myynnin ja ostanut takaisin, mutta lopulta kun katsoo niin olisi ollut ehkä parempi kuitenkin vain holdata. Edelliset kaksi tapahtumaa ovat myyntejä, mutta en luultavasti pääse koskaan ostamaan takaisin halvemmalla.
Mutta eipä tässä mitään hätää näinkään, onhan tätä edelleen salkussa.
