Olet täällä

Berkshire Hathaway

25.8.2020, 08:20
#1
Liittynyt:
14.10.2014, 12:59
Viestejä:
176
Pisteet:
+107

Berkshire Hathaway on New Yorkin pörssissä noteerattu holdingyhtiö ja konglomeraatti, joka tunnetaan myös Warren Buffettin sijoitusyhtiönä.

 

0
+1
0
-1
0
0
25.8.2020, 10:45
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Berkshite Hathawayn kurssi on toipunut koronakuopasta hitaammin kuin S&P 500 indeksi ja kuvaajan perustella näyttäisi ennemmin seurailevan teollisuuspainotteista Dow Jnes Industrial Average indeksiä.

Lähde: https://markets.ft.com/data/indices/tearsheet/summary?s=INX:IOM

Kuvaajassa varjostettu alue on S&P 500 indeksi, keltainen BRK ja ruskea DJI indeksi.

Tällä perusteella voisi sanoa, että indeksisijoittaja olisi ollut paremmin turvassa kuin osakepoimija. Kun voi aavistaa, että Berkshire taas jonakin päivänä voittaa S&P 500 indeksin, nyt voisi ehkä olla hyväkin hetki ostella. Berkshire tekee nopeita päätöksiä ja muutoksia, indeksi ei.

Aiemmin ostetut BRK.B osuudet yhtiöstä näyttävät -2,2% valuuttamuutosta ja dollari on heikentynyt lähelle pitkän ajan keskiarvoaan.

Berkshiren keräily on hauskaa siitä syystä, että yhtiö on niin läpinäkyvä ja vuosikertomukset riemastuttavaa luettavaa. Tekee yhtiö tosin rahaakin.

2
+1
0
-1
2
0
25.8.2020, 13:05
Liittynyt:
2.11.2018, 12:56
Viestejä:
655
Pisteet:
+343

Kuvaajasta näkee hyvin, kuinka tämän tyyppinen osake laskee laskussa vähemmän ja nousee nousussa muita hitaammin.

0
+1
0
-1
0
0
25.8.2020, 14:00
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Niinpä, periaatteessa defensiivinen luonteeltaan.

Johannes Ankelon jälleen mainiossa analyysissä pohdituttamaan jäi pari kohtaa:

  • Keskuspankkien printatessa lisää rahaa, jatkossa on odotettavissa korkeaa inflaatiota
  • Kulta on erinomainen inflaatiosuojattu sijoitus salkussa, joten Buffett reagoi ostamalla sitä

Elvytystoimet näyttäisivät johtavan inflaation nousemiseen eli kuluttajahintojen nousuun. Tätähän on perinteisesti yritetty hallita korkoja nostamalla. Suomessa inflaatio on pitkät ajat pysynyt matalana:

Vastaavanlaisia häiriötilanteita on viimeksi ollut vuosituhannen vaihteessa ja noin 10...12 vuotta sitten. Ankelon tulkinta viittaisi siihen, että hinnat meillä voisivat nousta ainakin pari vuotta ja sen jälkeen korot nousisivat.

Sijoittajan kannalta korkojen nousu tarkoittaa sitä, että osakkeen pitäisi tuottaa osinkoina enemmän - selvästi enemmään kuin riskitön korkotulo. Jos yhtiö ei liiketoiminnallaan saa nettotulostaan osaketta kohden nousemaan, silloin osakkeen hinnan pitää laskea. P/E suhteessa E on vakio, jolloin P:n pitää laskea.

FIM:llä oli aikanaan esillä mainio suhdannekello:

Tämä panee pohtimaan olemmeko nyt markkinahuipun lähettyvillä syksyn aikana ja onko keväällä aika ryhtyä siirtämään salkun painotusta kohti vähemmän syklisiä ja defensiivisiä toimialoja. Tällä hetkellä teknologia paukuttaa ennätyksiä, mutta ehkäpä Teliaa, Elisaa ja Coca Colaa pitää alkaa kohta katsoa sillä silmällä.

 

2
+1
0
-1
2
0
25.8.2020, 14:00
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Niinpä, periaatteessa defensiivinen luonteeltaan.

Johannes Ankelon jälleen mainiossa analyysissä pohdituttamaan jäi pari kohtaa:

  • Keskuspankkien printatessa lisää rahaa, jatkossa on odotettavissa korkeaa inflaatiota
  • Kulta on erinomainen inflaatiosuojattu sijoitus salkussa, joten Buffett reagoi ostamalla sitä

Elvytystoimet näyttäisivät johtavan inflaation nousemiseen eli kuluttajahintojen nousuun. Tätähän on perinteisesti yritetty hallita korkoja nostamalla. Suomessa inflaatio on pitkät ajat pysynyt matalana:

Vastaavanlaisia häiriötilanteita on viimeksi ollut vuosituhannen vaihteessa ja noin 10...12 vuotta sitten. Ankelon tulkinta viittaisi siihen, että hinnat meillä voisivat nousta ainakin pari vuotta ja sen jälkeen korot nousisivat.

Sijoittajan kannalta korkojen nousu tarkoittaa sitä, että osakkeen pitäisi tuottaa osinkoina enemmän - selvästi enemmään kuin riskitön korkotulo. Jos yhtiö ei liiketoiminnallaan saa nettotulostaan osaketta kohden nousemaan, silloin osakkeen hinnan pitää laskea. P/E suhteessa E on vakio, jolloin P:n pitää laskea.

FIM:llä oli aikanaan esillä mainio suhdannekello:

Tämä panee pohtimaan olemmeko nyt markkinahuipun lähettyvillä syksyn aikana ja onko keväällä aika ryhtyä siirtämään salkun painotusta kohti vähemmän syklisiä ja defensiivisiä toimialoja. Tällä hetkellä teknologia paukuttaa ennätyksiä, mutta ehkäpä Teliaa, Elisaa ja Coca Colaa pitää alkaa kohta katsoa sillä silmällä.

 

0
+1
0
-1
0
0
4/22
25.8.2020, 15:41
Liittynyt:
2.11.2018, 12:56
Viestejä:
655
Pisteet:
+343

Bingo53 kirjoitti:

  • Keskuspankkien printatessa lisää rahaa, jatkossa on odotettavissa korkeaa inflaatiota
  • Kulta on erinomainen inflaatiosuojattu sijoitus salkussa, joten Buffett reagoi ostamalla sitä

Buffettin ja Berkshiren maine ei kuitenkaan ole syntynyt kyvystä haistaa hetkellisiä trendejä ja suhdanteita.

0
+1
0
-1
0
0
25.8.2020, 16:11
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Aivan - ja se tässä mietityttääkin näkeekö Berkshire Hathaway tulevaisuudessa jotakin sellaista, mitä me muut emme näe. Minusta tässä Johannes Ankelon analyysissä merkittävintä oli huomio pankeista luopumisesta.

0
+1
0
-1
0
0
25.8.2020, 16:36
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

"Buffett ja hänen tiiminsä päättivät siis pääosin myydä pankkiosakkeita ja ostaa kultaa."

Mika on Buffettin netto-liikku pankkiosakkeiden suhteen? Olen ollut siina uskossa, etta BoA:n ostot ovat kaikkeja pankkimyynteja isommat tai ainain samaa suuruusluokkaa. Jos nain, pitaisi puhua pankkibusineksen keskittamisesta pankkiosakkeiden myyntien sijaan. Toki pankkiosakkeiden myynti on teknisesti totta mutta kokonaisuuden ymmartamisen kannalta harhaanjohtavaa (jos siis mutuni asian suhteen on totta).

PS: Ite oon tiukassa holdissa BRK B:n suhteen.

0
+1
0
-1
0
0
25.8.2020, 17:39
Liittynyt:
2.5.2019, 22:35
Viestejä:
5
Pisteet:
+7

Pörssimörssäri kirjoitti:

Mika on Buffettin netto-liikku pankkiosakkeiden suhteen?

Q2:lla pankkiosakkeita myytiin $6.5B arvosta.

Raportoidut uudet ostot Q3:lla Bank of America $2.8B. Tuon BoA:n joutuvat ilmoittamaan parin paivan kuluesa ostosta, joten pitaisi olla suht tarkka. Muita pankkiostoksia voi toki olla tuon lisaksi pienempiin omistuksiin.

($-numerot laskettu paivan kurssilla, ei osto-/myyntihetken mukaan. Suuruusluokka lienee kuitenkin about ok.)

 

3
+1
0
-1
3
0
8/22
25.8.2020, 17:44
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

Mutuni oli siis vaara. Seison korjattuna. Kiitos!

1
+1
0
-1
1
0
25.8.2020, 18:44
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Bank of America kaupasta on seikkaperäinen analyysi artikkelissa:

https://www.investopedia.com/buffett-s-bank-of-america-bac-position-draw...

Loppulauselma osakkeiden hankinnasta on:

"Bank of America stock has gained ground after Warren Buffett disclosed a new position, but his holdings may not pay off for several years."

Joten näiden operaatioiden merkitystä todennäköisesti saadaan odottaa vielä pitkän aikaa. Vaikka niitä ei tiedäkään, tiukka holdi BRK.B:stä on pitkällä jaksolla ihan perusteltu.

Osaakohan joku kertoa miten tämä pankki eroaa myydyistä pankeista - asiakaskanta, tase, kyky kestää luottotappiota tms?

0
+1
0
-1
0
0
26.8.2020, 14:54
Liittynyt:
21.8.2017, 23:04
Viestejä:
341
Pisteet:
+215

Berkshirellä ja Warrenillahan on aina useiden vuosien (tai vuosikymmenien) horisontti sijoituksissaan. Kuuluu asiaan. Vahva hold minullakin BRK.B:stä, pysyy.

1
+1
0
-1
1
0
26.8.2020, 16:18
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

BRK B on edelleen varsin edullinen. Puhutaan etta aliarvostus on lahtenyt purkautumaan, mutta jo Applen raketoinnin pitaisi nakya kurssia about 10% eli $20 (~ kolmannes omistuksesta noussut 35%). Applen hinnasta voi toki olla montaa mielta, mutta on syyta muistaa, etta monet naki crashin alkaneen jo kk sitten kun osake dippasi vajaasta $400:sta $370:een. Jos tuosta dipista olisi ostanut ja kurssi olisi 3 vuoden paasta taman paivan kurssi eli $500, olisi silti saanut 11% vuosituoton. Tama tahan siis vaan muistutuksena etta raketoineet osakkeet ei ole mitenkaan capatty nykyiseen arvostukseensa.

Mutta tarkeampia luotto Buffett et co:n osaamiseen vakuutus- ja pankkialalla on rautainen joten voi huoletta holdailla tata.

Hold Hold Hold!!!

3
+1
0
-1
3
0
12/22
30.8.2020, 00:37
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

Usein Berkshiresta puhutaan Warren Buffettin luomuksena, mutta talloin jatetaan tylysti huomioimatta herra nimelta Charlie Munger.

Tassa mies puhuu aiheesta "The Psychology of Human Misjudgement"

https://www.youtube.com/watch?v=pqzcCfUglws

Oon kuunnellut tuon viimeiseen 48 tuntiin jo kolme kertaa lapi - merkintoja tehden. Aivan huikeeta viisautta.

Tama on tassa ketjussa relevanttia sikali, etta ehka sittenkin vahan huolettaa BRK A/B:n kohtalo, kun herroista aika jattaa.

Lisaksi uskon, etta markkinoilla on tehtavissa kohtuullista alphaa pelkastaan jo tuo Mungerin puhe kunnolla sisaistamalla (+ kohtalaisella teknisella ymmarryksella). Biasten ymmartamiseen aion ainakin itse seuraavaksi keskittya.

 

0
+1
0
-1
0
0
30.8.2020, 02:05
Liittynyt:
26.11.2019, 21:55
Viestejä:
63
Pisteet:
-43

Oon kuunnellu Warrenia ehkä satoja tunteja ja mies on yks mun suurimmista idoleista. 

Berkshireen sijoittamista pidän silti hölmönä asiana, varsinkin jos odottaa indeksejä parempaa tuottoa. Jos taas haluaa rahat turvalliseen ja vähäriskiseen paikkaan, joka kuitenkin tuottaa jotain, niin on Berkshire varmasti hyvä paikka.

Berkshire joutuu pelaamaan pörssiä äärimmäisellä vaikeusasteella, johtuen sijoitetun rahan valtavasta märäästä. Ensinnäkin lonkalta heitettynä 99% maailman firmoista on heti pois Berkshiren valikoimasta, johtuen siitä, että ovat liian pieniä verrattuna Berkshiren valtavavaan rahamäärään.

Minä tai sinä voidaan laskeskella, että esim. Ovaro on 25% liian halpa verrattuna siihen mitä sen pitäisi olla ja ostaa Ovaron osakkeita pörssistä. Jos taas Berkshire haluaa sijoittaa osan +100miljardin käteisvaroistaan Ovaroon, pitäisi heidän maksaa paljon markkinahintaa isompi hinta saadakseen kaikki osakkeet itselleen Pyysingiltä ja kumppaneilta. Nyt on sitten ostettu 40 miljoonan Ovaro esim. 50 miljoonalla, mutta hyödyttiin ei mitään, koska maksettiin 25% liian halvasta yritykestä 25% preemiota. Saatiin myös 100 miljardin käteisvaroista käytettyä alle 0,1%, joten vähän jää vielä hommaa tehtäväks. 

Berkshirelle jää vaihtoehdoiksi ainoostaan pörssin kaikkein isoimmat firmat. Isoista firmoista on vaikea löytää isoja väärinhinnoitteluja, koska isommissa firmoissa markkinat tuppaa olemaan tehokkaammat kuin pienissä. Näistä isoista ja "vaikeista" firmoista joutuu Berkshire niistäkin maksamaan preemiota, vaikka ostaisivat maailman isointa firmaa painaisi omat ostot niin kovan paineen hintaan, että joutuisivat maksamaan kovat preemiot osakkeista. 

Buffet puhuu itsekkin kovin usein siitä, miten vaikeaa isolla rahalla on toimia saatika biitata indeksejä. Mutuna muistelisin Buffetin sanoneen, että ei kannata odottaa heidän biittaavan indeksiä, mutta että Berkshire on hyvä turvasatama. Buffet myös edelleen suosittelee indeksejä suurimmalle osalle sijoittajista. 

Itse en sijoittaisi Berkshireen, muttei se varmasti pörssin huonoimpia vaihtoehtoja ole. Menneisyyden hurjista tuotoista on kuitenin aika turha haaveilla.

3
+1
0
-1
3
0
30.8.2020, 04:35
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

^ En ole mistaan yllaolevasta eri mielta, mutta asiassa on monipuolisempi.

1) Berkshiren sijoittamisen lyhyentahtaimen profittiin vaikuttaa tietysti eniten itse Berkshiren osakkeen arvostus. Moni talla palstalla on sijoittanut siihen Pyysing/Makinen -teerenpelien ja siita seuranneen keskustelun ansioista. Itse sain rahat sisalle about $180:lla mita 7 viikko sitten joten *riskikorjattuna* on ollut yksi omia korona-ajan parhaita sijoituksia (kaytannossa ei downsidea).
2) Niin kauan kun osake on aliarvostettu (vielakin on), holdaajat hyotyvat omien osakkeiden ostoista. Niita tehtiin Q2:lla 5 miljardilla ja janna kylla osake oli siita huolimatta koko Q:n raikeasti aliarvostettu (emme toki tieda mika osakkeen hinta olisi ollut ilman ostoja).
3) Mita tulee Berkshiren pitkan tahtaimen rahantekokykyyyn, niin tietysti rahamaaran suurus rajoittaaa toimia porssissa. Mutta vastapainona silla on resursseja ostaa kokonaisia busineksia porssin ulkopuolelta sikali kun tilaisuuksia tulee.
4) Salkun hajautus. Ainakin itse tykkaan olla jenkkimarkkinoilla mutta en viitsi opiskella kaiken maailman bread & butter -firmoja siella. Berkshire tarjoaa tahan loistavan mahdollisuuden jota sitten tasapainottelen itse valituilla teknologiafirmoilla (ServiceNow, Splunk yms.)

Bonuksena viela etta ei ole aivan poissuljettua etta jenkeissa nahdaan viela verta kadulla ja Buffett & Munger on tunnettuja korppikotkia ihmisen ulkomuodossa.

3
+1
0
-1
3
0
30.8.2020, 10:46
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Mittaluokkaa Berkshire Hathawayn merkityksestä antaa ehkä Suomen valtion talousarvio, jonka suuruus 2019 oli 53,9 miljardia. Kun Buffett ja Munger keskustelevat seuraavan vuoden budjetista, kyseessä on kuusi kertaa suuurempi luku. Tämän maan valtiojohdolla on minusta selittämistä, miten saavat asiat sössittyä, kun parin papparaisen porukka pitää suurempaa kioskia pystyssä ilman metelöintiä.

Oleellista yhtiössä on koon lisäksi oma pääoma, joka on suurempi kuin velat ja huikea vapaa kassavirta.

Yhtiön kannattavuus on erinomainen ja tuotto pääomalle ylittää korot ja inflaation.

Teknisen analyysin perusteella Berkshire Hathawayn B-osakkeen hinnassa on tapahtumassa käänne.

Osake oli kesällä edullinen - ei kuitenkaan kärsinyt tautiasiasta pahemmin. Itse pidän nyt ostomääräystä 190 USD tasolla, josko sattuisi syyskuussa dippi - vaikkapa Musta Syyskuu. Tämä on keräilykohde ihan siinä kuin joku postimerkkikin tai taidetavara. Pointtina on, että on pohdittava mihin teknoraha menee kun fundamenteista irronnut sijoitusraha alkaa etsiä uutta paikkaa hengähtämiseen.

Luvut ovat Morning Starista kenen tahansa katsottavissa.

2
+1
0
-1
2
0
16/22
30.8.2020, 21:43
Liittynyt:
2.11.2018, 12:56
Viestejä:
655
Pisteet:
+343

Fiilismies kirjoitti:

Jos taas Berkshire haluaa sijoittaa osan +100miljardin käteisvaroistaan Ovaroon

Hilpeä ajatus! 

Epäilen, ettei se toteudu lähiaikoina. Shareholder letter:

we constantly seek to buy new businesses that meet three criteria. First, they must earn good returns on the net tangible capital required in their operation. Second, they must be run by able and honest managers. Finally, they must be available at a sensible price. When we spot such businesses, our preference would be to buy 100% of them.

Ovaro putoaa ensimmäisessä kohdassa. Muita ei tarvitsekaan miettiä. 

 

1
+1
0
-1
1
0
31.8.2020, 09:37
Liittynyt:
14.2.2020, 14:56
Viestejä:
3
Pisteet:
+1

Vaikka otsikko väittää, niin ei se Berkshiren skaalassa ole iso sijoitus.

https://edition.cnn.com/2020/08/31/investing/berkshire-hathaway-warren-b...

Mutta silti ihan mielenkiintoinen betsi ja myös selvä hajautus ilman näkemystä noiden firmojen keskinäisestä paremmuudesta.
Toki myös siltä kannalta tavanomaisesta poikkeava sijoitus, kun selvästi suurin osa Berkshiren sijoituksista on aikaisemmin ollut amerikkalaisia.

0
+1
0
-1
0
0
31.8.2020, 10:08
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Usko omaisuusarvojen säilymiseen US dollarissa alkaa hävitä. Näkyy nyt US dollarin ja euron vaihtosuhteessa. Tämän peliliikkeen tarkoitus on linkin tekstin mukaan siirtää varoja Japanin jenin arvoisiksi eli vakaaseen valuuttaan. Ehkäpä Aasiassa on tulevaisuus ja salkun painotusta on harkittava.

1
+1
0
-1
1
0
31.8.2020, 18:18
Liittynyt:
17.8.2020, 18:12
Viestejä:
218
Pisteet:
+122

Lähde: https://www.wsj.com/articles/warren-buffett-at-90-still-has-an-eye-for-a-bargain-11598881078

Jos pankkiosakkeiden myymisestä saatu raha meni näihin, mitä tämä sijoitus kertoo pankeista, muista luottolaitoksista, dollarin arvosta ja odotettavissa olevasta jenkkien 2% inflaatiotavoitteesta?

0
+1
0
-1
0
0
17.10.2020, 10:54
Liittynyt:
9.2.2019, 09:20
Viestejä:
357
Pisteet:
+517

Onko sinulla salkkusi varoista lähes 80 %  sijoitettuna vain viiteen yhtiöön ja 48 % vain yhteen yhtiöön?

Warren-sedällä ainakin  on.

-Apple 115,4 miljardia (48 % kokonaissalkusta)

-Bank of America  26,1 miljardia

-Coca-Cola 20,2 miljardia

-American Express 16, 1 miljardia

-Kraft Heinz 10,2 miljardia.

Näiden tarkka arvo kokonaissalkusta oli muutama päivä sitten  78, 4 % määrältään 188 miljardia. 

Onko tässä ns. hajautus kunnossa eli pitääkö hajautus hoitaakin  juuri näin?

Onko riski ja ns. hajautushyöty oikeassa suhteessa? En laskenut salkun riskilukua ja hajautushyötyprosenttia vaikka ne ovatkin hyvin kiinnostavia.

Warren noudattaa ainakin  omaa vanhaa periaatettaan (jota monet muutkin huippusijoittajat ovat noudattaneet): 

“Diversification is a protection against ignorance, it makes very little sense for those who know what they’re doing.” Warren Buffett

“The winning investor’s objective should be to have one or two big winners rather than dozens of very small profits.”William J. O'Neil How To Make Money In Stocks

"No hospital wings or college dormitories have ever been named by an indexer, They've been named by people who invested in one or two stocks and rode them for a period of time." James Oelschlager, founder of Oak Associates. 

“If the stock goes up, you buy more," "You don’t care how big the position gets as part of your portfolio. If you get it right, then build.” George Soros

 

6
+1
0
-1
6
0
18.10.2020, 19:30
Liittynyt:
22.1.2019, 14:59
Viestejä:
5
Pisteet:
+6

Nuo yllä mainitut prosenttiosuudet pätee kun puhutaan Berkshire Hathawayn listattujen yhtiöiden osakeportfoliosta.

Berkshiren arvosta kuitenkin hyvin karkeasti ottaen vain puolet muodostuu listatuista yhtiöistä. Toisen puolen muodostavat 100% omistetut tytäryhtiöt (Esimerkkeinä vaikkapa BNSF, Geico, PCC, Berkshire Hathaway Energy, Duracell, Fruit of the Loom, ...), käteinen ynnä muu listaamaton omaisuus.

On se melkoinen konglomeraatti holdingyhtiö smiley

2
+1
0
-1
2
0
18.10.2020, 19:45
Liittynyt:
28.3.2020, 01:56
Viestejä:
222
Pisteet:
+233

^ Kylla. Lisaksi voidaan perustellusti kysya, voiko Applea pitaa enaan yhtiona sen perinteissa merkityksessa. Buffett on itse sanonut jotain tyyliin "we do not consider it as a stock, but our third business".

 

1
+1
0
-1
1
0