Tariffeilla ei paikata jenkkien veronalennusten tuomaa alijäämän lisäystä
Keskiviikkona tariffituloista saatujen tietojen mukaan US Treasury eli valtiontalouden hoito sai kassaan 22 miljardia dollaria tariffimaksuina. Se oli kuukausimaksuna ennätysmäinen - yli kaksi ja puolikertainen tämän vuosikymmenen muihin yksittäisiin kuukausiin verrattuna.
Hallinto - yritysten maksama palkkakoomikko etunenässä - on väittänyt tariffien pian korvaavan valtion tuloina yritysten ja yksityisten maksamat tuloverot. Näin ei ole kuitenkaan käymässä lähivuosina.
Kuva
Vallassa oleva puoli väittää tariffitulojen olevan riittäviä kattamaan heidän nyt senaattiin ajamansa vero- ja kulutalousarvion. Tulojen ja menojen mallintaminen on kuitenkin osoittamassa us-valtion kirstujen tyhjenevän kovaa vauhtia aina vuoteen 2029 asti. Vasta silloin tariffit teoreettisesti voisivat kattaa osan uuden tulo- ja kululain vaikutuksia.
Kuva
Tariffit alkaisivat nostaa nettotuloa vasta sen jälkeen kun veronalennukset ovat lakeina vanhentuneet.
Tästäkin aavistellaan, että alennettuja veroja jatkettaisiin, jolloin niiden pidentäminen söisi tariffitulojen oletetut netot.
Yksityisen sijoittajan kannalta tämä talouskyhäelmä johtaa merkittävää sijoitusmarkkinaa hetteiselle suolle, josta harvoin selviää kuivin jaloin. Jenkit itsekin pohtivat oman valtionsa kykyjä maksaa velkakirjoistaan kuponkikorkoja ja erääntyvää pääomaa:
"Serious trouble could arise in the next few years if deficits continue to mount and investors decide that America might not repay its debts."
Talous sinänsä hyrisee eteenpäin. Osakeindeksien palatessa vähitellen huhtikuun kuopastaan näkökulma talouden tarkkailussa on vaihtunut indekseistä velkakirjojen yieldeihin.
Kuva
"Some traders said that after a big stock market rally since Trump announced a pause on tariffs, returns might be more muted in coming weeks.
Investors have been encouraged in recent days by a slate of fresh data that has shown the economy is humming along. Just last week, the monthly jobs report showed that the U.S. added more jobs than expected, assuaging many investors who were worried about an imminent downturn because of tariffs."
Odotin tänään suurempaa dippiä markkinoille lähi-idän tilanteen eskaloitumisesta. Öljy ottanut tuntuvasti ylöspäin n. +6% vuorokaudessa. Onkohan sitä tulossa vanhaksi, kun tuntuu että negatiivista uutisvirtaa ja riskejä näkee entistä enemmän eikä yhtään tunnu tällä hetkellä siltä, että maailma olisi menossa parempaan suuntaan.
Hesuli (jota lempinimeä pidän vastenmielisenä), joka ei koskaan nouse, on tuottanut tänä vuonna 14%, viidessä vuodessa 43% ja kymmenessä 88%. pic.twitter.com/DL53GfejNt
Näitä 10 vuoden tuottojahan rahastotkin mielellään esittelevät kun ne näyttävän niin komeilta, mutta puretaanpa tuo 10 vuodessa 88 % osiin....
30 %:n pääomaverolla (meillä monella se on 34 %) meille jää 61,6 %.
Tilastokeskuksen mukaan rahan arvo on tuona 10 vuoden aika heikentynyt 23 %.
Ostovoimakorjattuna olet siis saanut verojen jälkeen käteen n. 31 %:n tuoton.
Tämä vastaa vuositasolla hieman alle 3 %:n riskilisää näin laskettuna.
Luulenpa ettei sitten kuitenkaan riitä useimmille sijoittajille
Kun olin pieni poika, sanoin tavoittelevani 20 prosentin vuosittaisia tuottoja. Kollegani pitivät miuta tolkuttoman kunnianhimottomana. Paljon isompana kerroin edelleen tavoittelevani 20 prosentin vuotuisia tuottoja ja kollegani (osin samoja kuin aiemminkin) pitivät tavoitetta haihatteluna. Vielä isompana eli reippaasti sadan kilon täällä puolen reivasin tavoitteeni 10 prosenttiin.
Pitäisi riittää myös ainakin niille sijoittajille, jotka pitävät rahaa pankkitilillä tai seinissä kiinni. Olen aika varma, että seitsemän prosentin reaalituotot riittäisivät useimmille sijoittajille. Ja loppujen lopuksi aika pienen prosentin pääsevän edes tähän.
Näitä 10 vuoden tuottojahan rahastotkin mielellään esittelevät kun ne näyttävän niin komeilta, mutta puretaanpa tuo 10 vuodessa 88 % osiin....
30 %:n pääomaverolla (meillä monella se on 34 %) meille jää 61,6 %.
Tilastokeskuksen mukaan rahan arvo on tuona 10 vuoden aika heikentynyt 23 %.
Ostovoimakorjattuna olet siis saanut verojen jälkeen käteen n. 31 %:n tuoton.
Tämä vastaa vuositasolla hieman alle 3 %:n riskilisää näin laskettuna.
Luulenpa ettei sitten kuitenkaan riitä useimmille sijoittajille
Kun olin pieni poika, sanoin tavoittelevani 20 prosentin vuosittaisia tuottoja. Kollegani pitivät miuta tolkuttoman kunnianhimottomana. Paljon isompana kerroin edelleen tavoittelevani 20 prosentin vuotuisia tuottoja ja kollegani (osin samoja kuin aiemminkin) pitivät tavoitetta haihatteluna. Vielä isompana eli reippaasti sadan kilon täällä puolen reivasin tavoitteeni 10 prosenttiin.
Pitäisi riittää myös ainakin niille sijoittajille, jotka pitävät rahaa pankkitilillä tai seinissä kiinni. Olen aika varma, että seitsemän prosentin reaalituotot riittäisivät useimmille sijoittajille. Ja loppujen lopuksi aika pienen prosentin pääsevän edes tähän.
Jos olisin 20-vuotias (mutta samalla pinkalla kuin nyt), niin aivan varmasti tavoittelisin 20%, vähintään. Mutta tuottotoivomukset laskevat iän myötä, koska voi olla vastuita jotka eivät katoa, vaikka rahat katoaisivat. Tai esimerkiksi aikainen eläköityminen saattaa olla lähellä, ja sitä ei viitsisi myöhemmässä vaiheessa enää mokata, vaikka huipputuotot jäävätkin silloin todennäköisesti saamatta. Minun ajatuksissa vanhemmalla iällä paalua pitäisi olla mallia perkeleesti, että kannattaisi ottaa enemmän riskiä. Mutta kääntäen, on ihan oikea strategia ottaa helvetisti mutta hyvää riskiä nuorena. Jos menee katki niin on ihan hyvät mahdollisuudet silti pärjätä vielä hyvin.
S&P 500 indeksi on viidessä vuodessa kaksinkertaistunut
Kuva
Dollarimääräinen S&P500 indeksi on kivunnut koronavuoden 2020 heinäkuun kuudennen päivän arvosta 3185 eilisen eli heinäkuun kolmannen päivän 2025 arvoon 6279 ja Yahoo_financen viiden vuoden täppä näyttää tänään nousua 100,62%.
Torstain jenkkimarkkina kipusi ennätyksiin samalla kun tuore työvoimaraportti osoitti työpaikkojen siellä lisääntyneen odotettua selvästi enemmän ja työttömyyden pysytellessä odottamattoman alhaalla eli 4,1 prosentissa. Uutiset hälvensivät odotukset koron alentamisesta, vaikka presidentti painostaa kovalla kielellä keskuspankkia omaan tahtoonsa.
Kuva
Superlatiivipresidentin vero- ja kulubudjetti on pitkällä hyväksynnässä, jenkkilä viettää itsenäisyyspäivää perjantaina. Maanantaina, yhdeksäs päivä useat tulliuhkaukset saavuttavat määräpäivänsä.
'One big beautiful' asettaa Trumpin hallinnon vuonna 2017 tekemät veronalennukset väliaikaisista pysyviksi ja samalla tuovat senioreille bonuksia veronalennuksina ja vähennyksinä kiinteistö- ja lahjaveroihin.
Should the trading partners fail to reach an agreement by July 9 — when a 90-day reprieve on U.S. President Donald Trump’s so-called reciprocal tariffs ends — EU goods imported to the U.S. could be hit by duties of up to 50%. Retaliatory measures from the EU targeting a wide range of U.S. goods, which have also been temporarily put on hold, could then follow shortly afterward.
Euroopan osuus maailman markkina-arvosta on kyllä pienentynyt jatkuvasti.
Kuva
Tämän JPMorgan Chasen johtaja Jamie Dimon ilmaisee siten, että Eurooppa on häviämässä kilpailun Yhdysvaltoja ja Kiinaa vastaan. "Eurooppa on pienentynyt koosta, jossa sillä oli noin 90 prosenttia USA:n bruttokansantuotoksesta, 10...15 vuoden aikana kokoon, jossa sillä on noin 65% USA:n bruttokansantuotoksesta.
Damon puhui asiasta Dublinissa, Irlannin ulkoministeriön järjestämässä tilaisuudessa FT:n mukaan. Dimon kehottaa Mario Draghin tavoin Eurooppaa laittamaan uudistamaan talouksiaan niin, että ne voivat kasvaa. "Europe has some serious issues to fix".
Toisaalta trendit ovat jo yhdessä vuodessa vaihtuneet: nyt taotaan auroja miekoiksi ja nahkalaukkuja saksitaan olkahihnoiksi.
Kuva
Kiinnostusta lisää, että eurooppasijoitukset ovat valtameren takaisia edullisempia.
Kuva
Kuva
Dimonille voisi kommentoida, että jenkkilä ei ole kuitenkaan voittamassa - se alkaa jäädä jälkeen JPM:n omien mittausten mukaan.
Kuva
Intia on kirimässä tulosten kasvun osalta muiden suuralueiden ohitse lähivuosina. Ja yritystä on muillakin.
Tähän nähden omia hajautuksia kannattaa katsoa karttapallo mukanaan. Suosittelen vilkaisemaan myös koko JPMorganin tuoreen 2025_Q3 markkinanäkemyksen, jos aikaa on - aina siitä löytyy jotakin uutta.
Trumpin osakemarkkina on ollut kovassa vauhdissa huhtikuun jälkeen ja veikkaan, että bull-trendi voi hyvinkin jatkua, kunhan on hengähdetty ja otettu normaaliin tapaan hiukan uutta happea pikku dipin muodossa ihan lähiaikoina. Ennustelen S & P 500 hakevan vauhtia tasoilta 6000-6100 ennen seuraavaa spurttia. Taalakin yrittää reippaan laskun jälkeen sinnitellä hiukka ylöspäin.
Trumpin tullisoppareita alkaa pikkuhiljaa tulla ja tullit tulevat huonontamaan viejien kilpailukykyä.
Onko täällä Usassa toimiviin oem ja ems valmistuspalveluyrityksiin paremmin perehtyneitä? Kenellä näistä on parhaat mahdollisuudet hyötyä yritysten tarpeesta siirtää tuotantoa Yhdysvaltoihin?
Kanadalainen Celestica on ainakin loikannut ihan kiitettävästi kevään kuopasta.
“Tariffs are making our Country ‘BOOM.’” väittää Oranssi Talousnero, mutta ekonomistit hillitsevät intoa muistuttamalla, että tullien vaikutukset ovat vasta alkamassa näkyä talouden tunnusluvuissa.
Kuva
Tiistain inflaatioluvut jenkeissä osoittivat yleisen hintojen nousun pysyneen hallittuna kesäkuussa (2,7%), mutta joissakin kategorioissa hinnat olivat nousseet voimakkaasti - nousseet tullit olivat niihin vaikuttaneet; kuten lelut ja tarvikkeet. Työmarkkina osoittaa myös, että kuluttajat ovat hiukan vähentämässä kulutustaan.
Kuva
Economists expect price pressures to intensify over the coming months, especially if new tariffs the president has threatened against the European Union and a host of other countries in recent days are imposed on Aug. 1 as planned.
Todelliset tullivaikutukset näkyvät vasta ajan kanssa, koska uskottavalla tiedolla kestää kertyä. Toimeenpano on ollut sekamelskaa, jossa on mainostettu suuria lukuja ja lyhyitä päivämääriä, mutta päädytty pienestäkin vihjeestä keksimään kalenterista uusia maalipäiviä. ...the punishingly high tariff rates that Mr. Trump announced in early April. Those policies never took effect: The president paused most of the tariffs in response to turmoil in financial markets, and later agreed to temporarily reduce tariffs on China as well.
Äärimmäisten tariffien politiikka ei siis ole vielä tullut voimaan. Valkoisen talon oma tutkimus yrittää osoittaa, että tuontihinnat olisivat jo laskeneet tulliuhkausten vuoksi, mutta tämä tyrmätään yleisesti.
Kuva
Vaikutukset ovat kuitenkin vielä melko pieniä ja tulevat vaikuttamaan hitaammin kuin aluksi arveltiin. Monilla yrityksillä on ollut joustavuutta viivytellä hintojen nostoissa, koska ne olivat varastoineet tuotteita ja materiaaleja etukäteen, jättivät niitä varastoihin ja kirjasivat ne ennen tariffeja tehdyiksi ostoiksi.
Yritykset istuvat nyt varastojensa päällä ja purkavat niitä hitaasti talouteen. Pelästys markkinoilla oli kuitenkin aivan käsittämättömän suuri.
Kuva
Huhtikuussa markkina kävi armottomassa kuopassa, jossa "Vapautuksen" aallot pyyhkivät salkkuja tyhjiksi. Säikähdys sai myytävää tavaraa liikkeelle.
Kuva
Dippi ei ollut pitkässä jaksossa mikään pieni - alla kolmen vuoden SPY-käyrä viikkopylväinä.
Kuva
Taloushortoilun vaikutukset tuntuvat nyt korkokäyrässä.
Kuva
Siinä lyhyet korot ovat edelleen melko korkeita. Kolmen kuukauden Treasury bill oli eilen 4,34% ja kymppivuotinen Treasury 4,45%. 30-vuotinen Treasury oli 5,00% ja melko paljon korkeampi kuin vuosi sitten - pitkien korkojen ylhäällä olo merkitsee epävarmaa tulevaisuutta.
Tullihullulla valtiopäämiehellä on countdownin mukaan vielä yli tuhat kaksisataa päivää aikaa olla sorkkimassa markkinoita.
Nyt kun Japanin hallitus ei kaatunut, Kiinan tölkkiä potkittiin eteenpäin ja diilit saavutettiin Japanin ja EU:n kanssa, mitä mahdollisia triggereitä on jäljellä sille luvatulle 5% dropille parin viikon sisään? Nähdäkseni Thaimaa ja Huonompi Korea eivät ole riittävän isoja siihen, pikkumaista puhumattakaan.
Eu:n neuvottelema tullisopimus on valitettavasti niin huono, että se voi olla alku Eu:n hajoamiselle. Britannia selvisi 10% tulleilla ja tämä asettaa kysymyksen muillekin Eu:n maille, miksi Eu:n neuvotteluvoima on heikompi kuin itsenäisesti toimivana valtiona?
Tämähän toki on myös Trumpin taktiikkaa, koska Trump ja Yhdysvallat haluavat heikentää Eu:ta kilpailullisista syistä. Nyt Eu heikon johtamisorganisaatiomallinsa tähden antautui mennen sieltä missä aita on matalin. Tämä tulee valitettavasti maksuun myöhemmin ja heikentää Eu:ta.
Mikäli Eu ei pysty tekemään meistä yhdessä vahvempia kuin erillisinä itsenäisinä valtioina, niin mihin Eu:ta tarvitaan? Onko se vain jäähdyttelevien poliitikkovirkamiesten seurustelukerho?
S & P 500 on nyt sulkenut yli 60 perättäistä kauppapäivää jatkuvasti yli 20 päivän liukuvan MA:n.Tämä 60 päivän jakso vastaa noin kolmea kuukautta, joten kyseessä on ensimmäinen kerta lähes kolmeen vuosikymmeneen, kun indeksi on kellunut näin pitkään koko ajan 20 DMA:n yläpuolella. Viimeksi näin tapahtui vuonna 1998. Pientä korjausliikkeen sorttista siis odotellaan kiivaasti. Koska elokuusta voi markkinalla tulla muutenkin hiukka turbulentti maailmanpolitiikan vuoksi, olen katsonut sopivaksi varautua asioihin viime päivinä parahultaisella ns. voittojen kotiutuksella (samalla joitain mahdollisia harhalaukauksia on myyty eli myös lieviä tappioita kotiutettu) lähinnä tileillä, joista ei aiheudu veronmaksua. Good luck!
Eu:n neuvottelema tullisopimus on valitettavasti niin huono, että se voi olla alku Eu:n hajoamiselle. Britannia selvisi 10% tulleilla ja tämä asettaa kysymyksen muillekin Eu:n maille, miksi Eu:n neuvotteluvoima on heikompi kuin itsenäisesti toimivana valtiona?
Jos ihan tulliprosentteja katsoo, niin huonomminkin olisi voinut käydä. Tai sitten Britannialle olisi voinut käydä paremminkin. Kaikkein paras olisi tietenkin jos Trump ymmärtäisi ja luottaisi talousteoriaan, ja tajuaisi että kaikkea ei voi kotimaassa tuottaa ja että vapaakauppa on siksi tärkeää kun voi saada niitä muualla tuotettuja materiaaleja ja tarvikkeita mahdollisimman halvalla jotta voisi tuottaa halvalla kotimaassa niitä tarpeellisia lopputuotteita...
Eu:n neuvottelema tullisopimus on valitettavasti niin huono, että se voi olla alku Eu:n hajoamiselle. Britannia selvisi 10% tulleilla ja tämä asettaa kysymyksen muillekin Eu:n maille, miksi Eu:n neuvotteluvoima on heikompi kuin itsenäisesti toimivana valtiona?
Jos ihan tulliprosentteja katsoo, niin huonomminkin olisi voinut käydä. Tai sitten Britannialle olisi voinut käydä paremminkin. Kaikkein paras olisi tietenkin jos Trump ymmärtäisi ja luottaisi talousteoriaan, ja tajuaisi että kaikkea ei voi kotimaassa tuottaa ja että vapaakauppa on siksi tärkeää kun voi saada niitä muualla tuotettuja materiaaleja ja tarvikkeita mahdollisimman halvalla jotta voisi tuottaa halvalla kotimaassa niitä tarpeellisia lopputuotteita...
Tarkoituksellisesti kirjoitin kärjekkäästi, jotta uhkakuva nousee esille. Viennin ja tuonnin tasapainoilla voi perustella tulleja, mutta siitä huolimatta Eu taipui neuvottelussa ja nyt tullit nousivat 15 % tasolle (aiemmin 1 - 2,5 %) ja yksipuolisesti eli Eu ei peri tulleja tuonnille Usasta.
Mikäli EU ja USA:n välisessä kaupassa huomioidaan myös It-palvelut ja ohjelmistoliiketoiminnat (mm. Microsoft, Alphabet, Meta), niin kauppatase on ymmärtääkseni aika lähelle tasan.
Eu:n on herättävä ja alettava rakentamaan omia ja itsenäisiä järjestelmiä, jotta voimme puolustautua ja turvata toimintamme kaikenlaisia uhkia vastaan. Pelkkä asevarustelun lisääminen ei riitä. Meidän olisi syytä alkaa rakentamaan ja tukemaan eurooppalaisia ohjelmistoratkaisuja joilla voimme irrottautua Microsoftin ja Alphbetin monopoleista. Myös käytössämme olevat maksujärjestelmät ovat mittavasti yhdysvaltalaisten yritysten hallussa.
Eu on kuvitellut olevansa yhdessä demokraattisen järjestelmän ja Naton kautta Yhdysvaltojen kanssa samalla puolella toisiaan tukien. Trumpin ja Magan myötä näemme, että Yhdysvallat haluaa tehdä pesäeron meihin ja alleviivata sen, että he näkevät Euroopan enemminkin kilpailijanaan kuin kumppaninaan.
Sen mitä tullisovusta ymmärsin, niin mahdotonta on ymmärtää mitä on tapahtunut. Onko korkealla tasolla voideltu EU-päättäjiä? Onko uhkailtu NATOn hajottamisella? Tällaisia ajatuksia tässä herää. Sopimus tuntuu maallikolle epäsuhtaiselta ja epäoikeudenmukaiselta. Suoraan sanottuna harmittaa.
EU:lle 15% tuontitullit, USA:lle ei mitään, sitoumuksia ostella sitä sun tätä Amerikoista. Vähän sellainen "anteeksi että olemme olemassa" tunnelma tässä. Eikä varsinaisesti sada europörssien laariin.
Eu:n on herättävä ja alettava rakentamaan omia ja itsenäisiä järjestelmiä, jotta voimme puolustautua ja turvata toimintamme kaikenlaisia uhkia vastaan. Pelkkä asevarustelun lisääminen ei riitä. Meidän olisi syytä alkaa rakentamaan ja tukemaan eurooppalaisia ohjelmistoratkaisuja joilla voimme irrottautua Microsoftin ja Alphbetin monopoleista. Myös käytössämme olevat maksujärjestelmät ovat mittavasti yhdysvaltalaisten yritysten hallussa.
Samaa mieltä. Kaikki tämä on jo käynnissä, joskin ei kovin suuresti ole panostettu. Digitaalinen euro on tähän mennessä varsin hyvin suunnitellun oloinen EU-projektiksi (valmistelut tämän vuoden loppuun, sääntelyn luominen vie aikansa jne) - ilmainen käyttää, toimivuus ilman nettiä ja puhelinta, yksityisyys suojattu. Linux on luonnollisesti kaikkien käytettävissä, ja LibreOfficea ja KDE:tä tuetaan EU-varoista. Jollalla on eurooppalainen älypuhelinalusta. Täällä on pientä prosessorisuunnittelua ja vanhempia sirutehtaita. Hakukonetta ei tietääkseni vielä ole.
gonatsu:
Eihän se hyvä diili ole, mutta minusta tässä tilanteessa kohtuullinen, kun emme mistään vahvasta asemasta lähteneet neuvottelemaan. Olemme riippuvaisia USA:n energiasta jonkin aikaa, kun kanta-asiakaskortti itäiseen bensa-asemaan tuli poltettua, ja korvaavissa ratkaisuissa kuten kaasuputkissa Välimeren yli ja aurinko- ja tuulivoimassa ottaa aikansa. Ukrainan sotakaan ei pyöri ilman jenkkien aseistusta, ja haukat haluavat sen pysyvän vielä käynnissä. Toisaalta tässä pelattiin aikaa ja ostettiin vakautta Trumpin kaudeksi, seuraajan kanssa toivottavasti heitetään tullit taas romukoppaan. Pörsseillekin tekee hyvää ettei kauppasota lähtenyt käyntiin, ja vaikkapa Volkswagen kommentoi jo uusien tullien olevan mukavasti alemmat kuin aiemmin.
