Mitä ne baltian maat maksoi? Nehän ne päähyötyjät olivat neukkulan romahduksessa. Eikä niillä ole koskaan ollut rahaa tai juuri mitään muutakaan.
Balttian maiden itsenäistymisen hintana oli Neuvostoliiton suunnitelmatalouden tilausten päättyminen ja sen maksoi teollisuus sekä maatalous.
Viron ratkaisu asiaan: "Virossa otettiin alusta asti tavoitteeksi ja päämääräksi mahdollisimman paljas kapitalismi eli markkinatalous, jossa valtio rajoittaa mahdollisimman vähän taloudellista toimintaa."
Eläkeläiset ja valtion viroissa olevat henkilöt ovat maksaneet kovan laskun elintasossaan. Viron kansantalous on kuitenkin saatu jaloilleen. Vapaan markkitalouden ohella Viro päätti integroitua mahdollisimman tiiviisti lännen kansainvälisiin rakennelmiin, EU:hun ja Natoon."
Itsenäistymisestä vuonna 1991 on yli neljännesvuosisata. Kivuliaiden käänteiden jälkeen Tallinna vaikuttaa Helsinkiä modernimmalta joka käynnillä ja Viron talous sekä reippaammalta, että järkeenkäyvemmältä kuin pohjoisessa naapurissaan. Valtio on pirteästi matkalla eteenpäin uuden sukupolven voimin.
Latvia ja Liettua ovat samalla tiellä vaikkakin hitaammalla tahdilla.
Neuvostoromahduksessa myös Suomi menetti barterkaupan ja poliitikkovoimin sovitut toimitukset. Teollisuus joutui etsimään uudet markkinat länsimaista tuotteilla, jotka eivät sinne soveltuneet. Yhteiskuntaa jumittivat melkein vuosikymmenen ajan vanhaan itäsopimuskantaan toivonsa ja valtansa perustaneet poliitikot eikä heitä ole saatu karistettua vieläkään.
Suomi ei ole edes kolmessakymmenessä vuodessa oppinut läksyään, jonka nokkelampi eteläinen naapuri oitis äkkäsi ja hääti valtion byrokraatit elinkeinoelämän ja yrittäjien kimpusta puuhaamaan vain perusasioita.
Kovapäisyys on kansantauti ja koronaa kovempi pala. Ei kaikkea tarvitse apinoida, vaan punnita vaihoehtoisia etenemistapoja jollakin muulla kuin aatteen sumentamalla puntarilla.
* Pitää euro kasassa. Tähän tarvitaan nollakorkoja. Tämä myös onnistuessaan takaa negatiiviset reaalikorot vähintään kunnes velkoja annetaan anteeksi, ja/tai joku valtio toteaa ettei niitä maksa, ja/tai euro-alue hajoaa osittain tai kokonaan.
* Hintavakaus, inflaatio 2+%. Saa nähdä miten käy, mutta julkilausuttu tavoite se on!
* Pitää EU kasassa. Tämän vuoksi Puolat yms. voivat vetää aika "omaa linjaa" ilman oikeita seurauksia.
* Koittaa pitää EU-maat itsessään kasassa, eli esim. itsenäisyysmieliset alueet integroituna nykyisiin maihinsa.
* Kasvattaa nykyistä budjettia, hallintoa ja EU:n vastuita
* Jotakin puhetta on yhteisestä puolustuksestakin ollut, mutta en ole seurannut, ehkei mitään tuoretta kehitystä.
Jonkinlaista (ainakin tahatonta) populismia on mielestäni vetää yhtäläisyysmerkit EU:n, euron, ja ETA:n välille (kai sitä ETA:ksi edelleen kutsutaan mihin kuuluu Norjakin), ja esittää että jäsenyys on kaikki (ollaan ytimessä, suostutaan kaikkeen, niin kyllä sitten joku tulee puolustamaan meitä jos itänaapuri kiinnostuu meidän alueista liikaa), tai ei mitään. Populismia on myös esittää, että kriittinen ajattelu tarkoittaa sitä, että vastustaa kaikkea.
Brittipolitiikka tilttasi ja Liz Truss vain nauraa kuin jakoavain
Pääministerin vaihdoksen myötä britit saivat tuulahduksen thatcherismia, johon markkinatalous vastasi kielteisin reaktioin. Brittien uusi pääministeri avasi kautensa veronalennuksilla, sääntelyn vapauttamisella ja avoimemman markkinatalouden ajatuksilla, joiden tarkoitus olisi kääntää hänen maansa kasvun tielle. Raju käännös hermostuttaa kansainvälisiä sijoittajia, joita jo hiertää energiakriisi, kasvava inflaatio ja laajentuva taantuma.
Trussin hallinon toimeenpanemat verojen leikkaukset - ylimpänä valtion tuki energian kuluttajille, joiden kustannukset ovat nousseet sodan vuoksi - edellyttävät hallinnon ottavan kymmenien miljardien puntien edestä uutta lainaa, mikä syventää epäluuloa brittien julkisen talouden tilaan.
Brittien osakekurssit, bondit ja punta vajosivat heti hallinnon ilmoitusten jälkeen. Samalla punta tippui alhaisimpaan arvoonsa dollaria vastaan tasolle, jota edellisen kerran on nähty neljä vuosikymmentä sitten. The jitters spread to the United States and Europe, where stocks fell sharply amid fears that more aggressive increases in interest rates would be needed to quell inflation and that economies could slide into painful recessions this winter.
Pelot ovat ajankohtaisia juuri briteissä, jossa talouskavu on jumissa, inflaatio pörrää nopeimmillaan sitten 80-luvun alun ja Englannin keskuspankki on jo nostanut korkoa seitsemän kertaa hillitäkseen nousevia hintoja.
Tätä taustaa vasten uusi valtion taloushallinnon päällikkö Kwasi Kwarteng poisti ehdotetun yhtiöiden tuloveron noston ja yllättäen, asetti ylärajan yli 150.000 puntaa eli noin 165.000 euroa ansaitseville tasolle 45%. Hän myös leikkasi vähän ansaitsevien perusveroastetta samoin kuin kiinteistön oston varainsiirtoveroa. He acknowledged that “none of this is going to happen overnight,” but said that the focus on tax cuts “is how we will turn this vicious cycle of stagnation into a virtuous cycle of growth.”
Veronalennusten hinta tulee olemaan 45 miljardia puntaa eli noin 49 miljardia euroa seuraavan viiden vuoden aikana, mikä on suurin verojen leikkaus verrattuna mihinkään brittien budjettiin sitten vuoden 1972.
Sijoittajat eivät usko hallinnon uuden politiikan toimivan: Those fears led to the steep sell-off of British assets on Friday. Some analysts said the risk that the pound and the dollar could soon reach parity had increased, reflecting both the pound’s tumble and the dollar’s role as a refuge during global economic storms.
Ulkopuolisesta vaikuttaa siltä, että brittien hallinto ja Englannin pankki menevät eri suuntiin. Brittipunta on vajonnut ennätysalhaalle dollarin suhteen. Englannin keskuspankki ilmoitti tänään tekevänsä mitä vaaditaan - 'whatever scale is necessary' - markkinoiden rauhoittamiseksi. BoE ilmoitti alkavansa ostaa brittien valtiolainapapereita, eli suoritti suoran avauksen rahoitusmarkkinoille, kun uuden hallinnon taloussuunnitelmat olivat laittaneet lainakustannukset nousuun kuluneiden päivien aikana.
Kansainvälinen valuuttarahasto IMF myös puuttui odottamattomasti tekemällä arvion brittitaloudesta eilen tiistaina ja kehottamalla hallintoa arvioimaan suunnitelmiaan uudelleen - urging the government to “re-evaluate” its plans.
Sijoittajat myyvät brittien velkakirjoja ja osakkeita ja BoE lausuu: “Were dysfunction in this market to continue or worsen, there would be a material risk to U.K. financial stability.”
Kampanjassaan Ms. Truss on muovannut itsestään Margaret Thatcherin mallia, joka myös puolusti avoimempaa markkinataloutta ja alhaisempaa veroastetta. Kuitenkin Thatcher oli enemmän huolissaan inflaatiosta ja julkisen talouden kantokyvystä - hän jopa nosti veroja vuoden 1981 taantumassa ja vasta myöhemmin laski niitä. Liz Trussilla ei luultavasti ole aikaa tehdä niin.
Ulkopuolisesta vaikuttaa siltä, että brittien hallinto ja Englannin pankki menevät eri suuntiin. Brittipunta on vajonnut ennätysalhaalle dollarin suhteen. Englannin keskuspankki ilmoitti tänään tekevänsä mitä vaaditaan - 'whatever scale is necessary' - markkinoiden rauhoittamiseksi. BoE ilmoitti alkavansa ostaa brittien valtiolainapapereita, eli suoritti suoran avauksen rahoitusmarkkinoille, kun uuden hallinnon taloussuunnitelmat olivat laittaneet lainakustannukset nousuun kuluneiden päivien aikana.
Siinähän se on tiivistetty - hallitus ja keskuspankki vetävät eri suuntiin. Olikohan Ray Dalio, joka juuri vertasi brittejä kehitysmaahan.
Brittien työeläkeyhtiöiden maksukyvyttömiksi menemisen pelko johti keskuspankin väliintuloon
Eräiden brittiläisten työeläkeyhtiöiden omistamien velkakirjojen eli bondien menetettyä lähes puolet arvostaan muutamassa päivässä johti keskuspankin poikkeuksellisiin toimenpiteisiin. Se voi toimia, mutta toistaiseksi saarelaiset seilaavat kuoppaisilla vesillä eikä paniikki ole kaukana.
Tapahtumat olivat alkaneet uuden hallinnon kerrottua aikomuksistaan talouspolitiikassa - tämä johti välittömästi massiiviseen brittien valtiolainojen - giltien - joukkomyyntiin, mikä vastaavasti laski niiden arvoja. Pudotus oli niin voimakas, että työeläkeyhtiöt alkoivat vastaanottaa vakuuksien lisäysvaatimuksia - margin calleja - sijoitustileillä olevien varojen arvojen laskettua alle brokereiden vaatimien tasojen.
Pitkän maturiteetin velkakirjat ovat noin kaksi kolmasosaa brittien puolentoista triljoonan punnan sijoitusrahastomarkkinaa - so-called Liability Driven Investment funds - jotka ovat kovin velkavivutettuja ja käyttävät gilttejä paljolti käteisen rinnalla. Työeläkerahastot omistavat yhdessä juuri näitä LDI-sijoitusrahastoja, joiden oli pakko myydä enemmän giltejä - tämä alensi velkakirjojen hintoja ja edelleen rahastojen omistamien sijoitusten arvoja niin, että varojen arvot menivät alle velkojen määrän.
Samaan aikaan punnan arvo romahti.
Työeläkerahastojen joutuessa vaaraan lopettaa eläkkeiden maksu, brittien keskuspankki puuttui peliin. Päätöksen teki tässä tapauksessa BoE:n talouspolitiikan komitea FPC eli Financial Policy Committee eikä sen rahapolitiikan komitea Monetary Policy Committee. FPC on vastuussa maan talouden vakaudesta eli laajemmasta kokonaisuudesta.
Keskuspankin toimenpide oli ilmoittaa ostavansa brittihallinnon pitkän maturiteetin giltejä niin paljon kuin asiaan tarvitaan, pitääkseen valtiolainapapereiden hinnat ja arvot vakaana: In its emergency purchase of long-dated gilts, the Bank of England is setting out to support gilt prices and allow LDIs to manage the sale of these assets and the repricing of gilts in a more orderly fashion, so as to avoid a market capitulation.
Niinpä Bank of England on lupautunut ostamaan jälkimarkkinoita 5 miljardin punnan edestä päivittäin maturiteetistaan yli 20-vuotisia valtion lainapapereita eilisestä alkaen kaksi viikkoa eli ensi lokakuun 14. päivään asti. Samalla pankki pidättäytyy myymästä uusia lainapapereita - eli määrällisestä tiukentamisesta - lokakuun loppuun asti.
Dramaattista, mutta velkakirjamarkkinoilla tätä pidetään vasta laastarina laajempien murheiden päällä. Epävarmuus ja volatiliteetti tuntuvat jatkuvan.
Puntaa on iät ajat pidetty dollaria kalliimpana - se mielikuva rikkoutui tällä viikolla, kun punta laski alimmilleen kahteenkymmeneen vuoteen ja yksi punta = 1,03 dollaria.
Monista tuntuu siltä, että kuningattaren kuolema päätti samalla Yhdistyneen Kuningaskunnan pehmeän voiman. Punnan alamäki alimmilleen kertoo monien suuntien ja vaikutusten yhtäaikaisesta alamäestä. Matka on alkanut vuoden 2016 eroamisäänestyksestä ja johtanut siihen, että Britannia on Venäjän ohella heikoiten pärjäävä talous 38-jäsenisessä OECD:ssä eli Organization for Economic Cooperation and Development.
“It’s just a question of time before it falls out of the top 10 economies in the world,” Mr. Goldin said. Britain ranks sixth, having been surpassed by India.
Punta - pound sterling - on ollut tuhat vuotta Britannian valuutta nousuineen ja laskuineen. Sen arvo ei kyllä enää koskaan saavuta sen alkuperäistä arvoa - paunan edestä hopeaa - jolla ensimmäisellä vuosituhannella sai ostettua viisitoista lehmää.
Ison Britannian viimeisen äänestysaikomusten mittaus osoittaa vallassa olevan konservatiivipuolueen suosion äkillisesti revenneen työväenpuolueen hyväksi. Lukemat ovat nyt alla perjantain lukuja - suluissa maanantain luvut:
Labour 53% (-1)
Conservative 24% (-1)
Liberal Democrat 13% (+3)
Scottish National Party 4% (+1)
Green 3% (-1)
Reform UK 2% (-1)
Other 3% (+2)
Äkillinen mielenmuutos näkyy parhaiten alla kaaviossa - alkaa tammikuusta 2020 ja tähän päivään:
Valtaan muutama viikko sitten tarttunut Liz Truss sai hävitettyä suosionsa heiveröiset muruset hetkessä väärillä valinnoilla ja huonoilla talouspäätöksillä:
Sudet kiertävät saalista ja kytiksellä on Labour-puolueesta Keir Starmer
Niin vaan muuttuu taustan voimasuhteet ja vallassa olija joutuu roikkumaan kaksin käsin kahvassa pysyäkseen. Markkina on hermostunut eikä osoita kovin suurta luottamusta poliittisen johdon kykyyn luotsia saarivaltiota tyrskyissä, joissa brittien eläkelaitokset ovat keikahtamaisillaan ja velkakirjamarkkinat vuoristoradassa. Sijoittamisen kannalta tämä ei ainakaan paranna toiveita eurooppamarkkinan rauhoittumisesta.
The Daily Star osti Tescon kaupasta 60 pencen salaatinkerän ja puki sen pöydälle live-videon eteen mitatakseen kumpi kestää kauemmin - Liz Truss pääministerinä vaiko salaatinkerä syömäkelpoisena.
“Will Liz Truss outlast this lettuce?” the newspaper asked in a live video that has been running since Oct. 14, attracting bounds of viewers and comments on social media.
Salaatinkerä voitti.
Idea oli saatu The Economics lehdestä, joka lokakuun 11. päivä oli laskenut Liz Trussin olleen vallassa alun muunnosvaiheen ja kuningattaren kuoleman jälkeisen 10 päivän suruajan loputtua vasta seitsemän varsinaista päivää eli suurin piirtein salaatin tavallisen käyttökelpoisuusajan - or “roughly the shelf-life of a lettuce.”
Trussin loppuaikaa ennustettiin lyhyeksi ja niin kävikin - “The lettuce outlasted Liz Truss”
Hupia tämä on, mutta toden juurta sen verran, että soisi kotimaistenkin lainsäätäjien varovan täysin päättömien esitysten ajamista - äänestäjät eivät unohda, vaikka salaatinpäitä tulee ja menee.
Hupia tämä on, mutta toden juurta sen verran, että soisi kotimaistenkin lainsäätäjien varovan täysin päättömien esitysten ajamista - äänestäjät eivät unohda, vaikka salaatinpäitä tulee ja menee.
Valitettavasti äänestäjät unohtavat. Poliittinen muisti on suurella osaa kansasta todella lyhyt. Otan esimerkiksi tähän Pekka Haaviston kannatusluvut presidentiksi tältä aamulta. Kun Haaviston virkamiehen painostamisen kohu oli päällä, tippuivat Pekan kannatusluvut ja ne näyttivät hyvin toisenlaisilta. Näköjään tämä tapaus on jo nyt unohtunut. Alle kaksi vuotta siihen meni.
Kuinkahan paljon Haaviston kannatuslukuihin vaikuttaa se, että muut tarjolla olevat tai esiin nostetut ehdokkaat ovat joko käytännössä tuntemattomia (Aaltola) ihan helvetin huonoja (kaikki muut)?
Mie lämpenin lyömään vähän ei-Bonking Borisia puheenjohtajaksi @2,5. Pohdiskelin, että ei välttämättä pääse kahden joukkoon, kun kerran heittivät pihalle.
Isosti ei voi lyödä, koska brittikonservatiivien kovin ydin on sekaisin kuin seinäkellot. Ja lisäksi tulee jos Johnson valitaan - ja hyvin voidaan valita - tuplavilutus.
Veto oli sinänsä näppärä, että nyt kerroin on jo 2,3, eli positio iloisesti kuralla. Varmaan joku uutinen, jota mie en nyt juuri löydä.
Jos löit jotain kertoimella 2,5 ja kerroin nyt 2,3 niin eikös tuo ole hyvä asia eikä "positio kuralla"?
Mä sain vaikutelman että tää oli betfairin pörssi jossa ihmiset lyö molempia puolia toisiaan vastaan. Vetokohde on varmaan, onko seuraava PM Boris Johnson, kerroin oli 2.5, ja Aki löi puolta "ei", eli myi tota vetoa niille jotka halus sen 2.5 kertoimella. Jolloin ollaan juurikin kuralla kun sen kohteen kerroin laskee.
On kyllä melkoisen sekaisin tuo brittien politittinen tilanne ja myös EU linja. EU äänestyshän käytiin pitkälti tunteen pohjalta ilman todellista faktapohjaa. Parissa vuodessa briti ovat kohdanneet realiteetit.
HS:stä poimittua.
Brexitin vastustajat marssivat Lontoossa keskellä poliittista kriisiä
"Mielipidemittausten mukaan brittien enemmistö on nykyään jo sitä mieltä, että EU-ero oli väärä päätös. Brexitin vastaisen kampanjankin nimi on Rejoin EU eli liitytään uudelleen EU:hun.
Britannian EU-ero toteutui tammikuussa 2020, kun Johnson oli pääministeri. EU-eron siirtymäkausi päättyi saman vuoden lopulla. Sen jälkeen brexitin seuraamukset ovat alkaneet näkyä myös ihmisten arjessa.
”Brexit on tehnyt paljon vahinkoa tälle maalle”, sanoi Rejoin-marssille Lontooseen Hampshiren kreivikunnasta matkustanut geologi Caroline Hilton.
Hilton ja hänen seuranaan ollut eläköitynyt it-yrittäjä Paul Strawbridge eivät kuitenkaan jaksa uskoa Britannian pikapaluuseen EU:hun.
”Ehkä joskus kymmenen vuoden kuluttua”, Strawbridge arvioi."
Boris Johnson -aiheinen tarra mielenosoittajan rintapielessä.
Jos löit jotain kertoimella 2,5 ja kerroin nyt 2,3 niin eikös tuo ole hyvä asia eikä "positio kuralla"?
Mä sain vaikutelman että tää oli betfairin pörssi jossa ihmiset lyö molempia puolia toisiaan vastaan. Vetokohde on varmaan, onko seuraava PM Boris Johnson, kerroin oli 2.5, ja Aki löi puolta "ei", eli myi tota vetoa niille jotka halus sen 2.5 kertoimella. Jolloin ollaan juurikin kuralla kun sen kohteen kerroin laskee.
JR on arvioinut tilanteen oikein. Pidän todennäköisenä, että kirjoitan kieltä, jota Kilppsri ei ymmärrä. Yritän skarpata, koska olisi hyvä, että erimielisetkin ymmärtäisivät, mitä tarkoitan.
Jos löit jotain kertoimella 2,5 ja kerroin nyt 2,3 niin eikös tuo ole hyvä asia eikä "positio kuralla"?
Mä sain vaikutelman että tää oli betfairin pörssi jossa ihmiset lyö molempia puolia toisiaan vastaan. Vetokohde on varmaan, onko seuraava PM Boris Johnson, kerroin oli 2.5, ja Aki löi puolta "ei", eli myi tota vetoa niille jotka halus sen 2.5 kertoimella. Jolloin ollaan juurikin kuralla kun sen kohteen kerroin laskee.
JR on arvioinut tilanteen oikein. Pidän todennäköisenä, että kirjoitan kieltä, jota Kilppsri ei ymmärrä. Yritän skarpata, koska olisi hyvä, että erimielisetkin ymmärtäisivät, mitä tarkoitan.
Tässä nimenomaisessa tapauksessa minäkään en ymmärtänyt.
JR on arvioinut tilanteen oikein. Pidän todennäköisenä, että kirjoitan kieltä, jota Kilppsri ei ymmärrä. Yritän skarpata, koska olisi hyvä, että erimielisetkin ymmärtäisivät, mitä tarkoitan.
Tässä nimenomaisessa tapauksessa minäkään en ymmärtänyt.
Mullekaan ei ollu vielä lauseesta "Mie lämpenin lyömään vähän ei-Bonking Borisia puheenjohtajaksi @2,5" ihan selvää mitä lyötiin. Mutta sitten se, että positio meni kuralle ton ilmoitetun kertoimen laskiessa tarkensi. Myös kerroin tuntu realistisemmalta noin päin, mutta en seuraa tarkkaan brittipolitiikkaa. Ehkä täsmällisempi ilmaisu olis ollut, että myi Borisia puheenjohtajaksi 2.5:n kertoimella, mutta sitten pitäisi erikseen tehdä selväksi että kyse on vedonlyönnistä. Ei tosta varmaan ihan parilla lauseella kansantajuista saa ikinä.
Löin siis vetoa sen puolesta vetoa, että Alexander Boris de Pfeffel Johnsonista ei tule seuraavaa Yhdistyneen Kuningaskunnan konservatiivipuolueen (engl. The Conservative and Unionist Party) puheenjohtajaa. Teknisesti tämä meni niin, että möin Betfairin vedonlyöntipörssissä vetoa "UK - Next Prime Minister - Pääministeri Liz Truss jälkeen" Boris Johnsonin kohdalla. Jälkimmäinen ilmaisu on mielestäni suurelle yleisölle epäselvempi, mutta laitoin molemmat, ettei tulisi lisäepäselvyyksiä.
Denny Crane taas on hahmo (loistavassa) Boston Legal sarjassa, jonka tunnuslause oli "Never lost, never will".
Voitin 300 euroa, hävitä olisin voinut 450 euroa. Jaa ja veto on vielä auki, koska Rishi Sunakia ei ole vielä virallisesti valittu. Mutta nyt Boris Johnsoni kerroin on 1000, eli veto on voitolla.
Henkisesti tämä oli tärkeä voitto, sillä kykenin lyömään vetoa, jonka lopputulosta toivoin muutenkin.
Ylimielisille ja degeneroituneille briteille oli ihan oikein, että a) menettivät Intian b) saavat nyt hindupääministerin.
Englannin keskuspankin BoE rahapoliittinen komitea (MPC) päätti äänin 7-2 nostaa pankin peruskorkoa 75 korkopisteellä 2,25 prosentista kolmeen prosenttiin.
Tavoitteena on päästä kahden prosentin inflaatiotasoon ja kiirettä pankilla on pitänyt; kyseessä on kahdeksas peräkkäinen koronnosto. Alla ovat korkotason nostot kaaviossa kymmeneltä vuodelta tähän päivään:
Korotus on pankin suurin 33 vuoteen eli sitten vuoden 1989, mutta niin on brittien taloutta syövä inflaatiokin:
CPI inflation was 10.1% in September and is projected to pick up to around 11% in 2022 Q4, lower than was expected in August, reflecting the impact of the EPG (Energy Price Guarantee). Services CPI inflation has risen. Nominal annual private sector regular pay growth rose to 6.2% in the three months to August, 0.6 percentage points higher than expected in the August Report.
Joten koronnostot näyttävät jatkuvan näillä näkymin vielä pitkään.
Kalliit on populismin lunnaat. Meillä tätä samaa haikaillaan myös joidenkin toimesta.
[quote]”Pahempi kuin pelättiin” – Britannian brexit-lasku paisui liki 40 miljardiin
Keskiviikkona julkaistun raportin mukaan brexitin aiheuttama taloudellinen takaisku on ”pahempi kuin aiemmin pelättiin”. Raportti arvioi, että Britannian bruttokansantuote oli 5,5 prosenttia pienempi vuoden toisella neljänneksellä kuin mitä se olisi ollut ilman eroa EU:sta.
Britannialle koitui 33 miljardin punnan, eli liki 38 miljardin euron lasku pelkästään menetetystä kaupasta ja investoinneista.
Brexit aiheutti vuosineljänneksellä suurimman iskun nimenomaan investointeihin, jotka ovat nyt 11 prosenttia alempana kuin ne olisivat EU-Britanniassa samalla ajanjaksolla. Tavarakauppa puolestaan oli seitsemän prosenttia pienempi.
– Brexitillä on selvästi ollut huomattava vaikutus talouteen, CER:n johtaja John Springford sanoo.
– Se on aiheuttanut suuren iskun kauppaan ja investointeihin.
Springford huomauttaa, että poliitikkojen puheet brexitistä eivät vastaa tarjolla olevaa dataa, joka osoittaa eropäätöksen olleen haitallinen.
– Nähdäkseni on mahdotonta väittää, että brexit ei olisi vahingoittanut Britannian taloutta, hän sanoo.
Brittimarkkinat ovat jääneet Brexitin ja gilt-vuoristoradan peittoon samaan aikaan, kun valtakin vaihtui sekä Yhdistyneessä kuningaskunnassa, että koko Kansainyhteisössä. Huomaamatta on tässä huiskeessa jäänyt, että brittiosakkeet ovat muuttuneet merkittävän halvoiksi ja niitä saa poikkeuksellisen suurella alennuksella jenkkiosakkeisiin verrattuna.
Tähän tosin vaikuttaa sektoripaino siten, että Lontooseen listatut pankki- ja energiasektorin osakkeet ovat jääneet jälkeen nopeasti kasvavista tekno-osakkeista samalla kun poliittinen epävarmuus vuoden 2016 EU-eron äänestyksen jälkeen on painanut markkinaa. Edessä on kuitenkin paluu normaaliin inflaatio- ja korkoympäristöön, johon nähden nykyiset arvo-osakkeiden arvostukset ovat erinomaisen kiinnostavia, kirjoittaa jenkki Robert Armstrong Financial Timesissä.
Tähän saa lisää vahvistusta Bank of American globaalista rahastopäälliköiden tutkimuksesta. Sen mukaan rahastopäälliköt alipainottavat kaikista omaisuuseristä eniten juuri Yhdistynyttä Kuningaskuntaa:
Halvat osakkeet ovat viimeiset kymmenen...viisitoista vuotta olleet hankala omaisuuserä yrittää tehdä tulosta. Brittiosakkeiden osalta voi hyvin epäillä, että ne ovat keskittyneet huonosti tuottaviin sektoreihin. Näin varmasti onkin, mutta kuva sisältää myös ajatuksen, että koko brittitalous on aivan väärin painottunut suhteessa kahteen...kolmeen merkittävään markkinatrendiin.
Ensinnäkin, sijoittajat maksavat nyt huomattavasti enemmän kasvusta kuin arvosta. Alla on vertailuna jenkkien Russell value-indeksin hinta-alennus suhteessa Russell growth-indeksiin. Tämä suhde kuvaa asian tilaa useimmilla markkinoilla, vaikka vastaavaa globaalia hinta-aineistoa muista markkinoista ei olekaan saatavilla.
Toisekseen, sijoittajat ovat osoittaneet halukkuutensa maksaa enemmän jenkkiosakkeista kuin muun maailman osakkeista.
Kolmanneksi, jenkkiyhtiöt ovat brittiyhtiöitä paljon suurempia. Vaikka otetaan laskuista pois kymmenen suurinta jenkkiyhtiötä, S&P500 indeksin muut yhtiöt ovat markkina-arvoltaan enemmän kuin kaksi kertaa suurempia kuin FTSE 100 indeksin yhtiöt. Sijoittajat myös ovat jatkaneet suurten yhtiöiden suosimista viime aikoina. Tämä näkyy MSCI World large cap indeksin menestymisenä MSCI World mid-cap indeksin suhteen, jonka se on peitonnut viidellä prosenttiyksiköllä vuosittain viimeisen viiden vuoden aikana.
Brittien osakemarkkinaa hallitsevat pienemmät ja arvo-sektorille painottuneet yhtiöt, jotka toimivat pääosin jenkkimarkkinan ulkopuolella. Tilanteen ei oleteta muuttuvan, sillä mitään siihen suuntaan ajavaa tekijää ei ole. Kysymys onkin, pysyykö brittiosakkeiden alempi hintataso tällaisena vai korjaako melko tehokas globaali osakemarkkina asian?
No, kaikenlaista voi tapahtua.
Brittiosakkeet voivat olla täyttä kurkkua parkuvassa ostoalennuksessa (screaming buy), vaikka brittiyhtiöissä ei olisi mitään oleellista vikaa. Brittiosakkeiden indeksirahastoa ostaminen voi Armstrongin mukaan olla tehokkain tapa, jos sijoittajan näkemys puoltaa keskisuurten kansainvälisten yritysten arvo-osakkeiden paluuta suosioon.
Osakkeita osakepoimija voi tietysti vertailla saman toimialan osakkeisiin USA vs UK, kuten Robert Armstrong on tehnyt kirjoituksessaan "UK stocks are not all that cheap", linkki Financial Times: https://www.ft.com/content/80d7f1de-dcb7-46c9-be5a-32b73c9c071e
Vertaamalla Shelliä Chevroniin tai Unileveriä sen jenkkikilpailijaan Colgate-Palmoliveen voi todeta UK-osakkeiden olevan hinnaltaan halvempia, mutta enemmän velkaisia. "UK stocks tend to be cheap relative to US stocks for good reasons."
Suomalaisen sijoittajan voi olla helpompi katsoa asiaa britti-etf:ien kautta. Otetaan aluksi tikkeri IQQD eli osingot jakava
IQQD eli iShares UK Dividend UCITS ETF GBP (Dist), ISIN: IE00B0M63060
Alla IQQD:n kurssi (sininen käyrä) ja vertailukurssina Helsingin pörssi (OMXHGI, punainen käyrä) ja jenkkipörssi (SP500, keltainen käyrä).
Brittipörssiin osakkeiden arvot ovat vuoden 2016 jälkeen jääneet muista viime vuoteen asti, jonka jälkeen jenkkipörssi on kurkotellut taivasta kohti. Tuntumaa rahaston sisällöstä saa omistusluettelosta.
Hiukan toisenlaiselta näyttää Xtrackersin kasvuosuuksiin rakentuva XDUK
XDUK eli Xtrackers FTSE 100 UCITS ETF 1C, ISIN: LU0838780707
Alla XDUK:n kurssi (sininen käyrä) ja vertailukurssina Helsingin pörssi (OMXHGI, punainen käyrä) ja jenkkipörssi (SP500, keltainen käyrä).
Sijoitin itse brittipörssiin 2019, paljon ennen koronaa (vihreät pallukat) vaikka osakkeiden arvot olivat vuoden 2016 jälkeen jääneet muista. Aloin kuitenkin epäillä, että näihin sijoittamisen vaihtoehtoiskustannus alkaisi vähitellen kasvaa liian suureksi, mikä koronan jälkimainingeissa osoittautuikin todeksi. Myin osuudet, tosin väärään aikaan.
XDUK:n kuvaaja alkaa näyttää siltä, että viime syksystä alkaen Helsingin pörssiin sijoittamisen vaihtoehtoiskustannus jopa brittipörssiin verrattuna on alkanut kasvaa liian suureksi. Kansallisromanttinen nationalismi ottaa jo liian kovan hinnan.
Brexit-talous oli teknisesti taantumassa viime syksyn, jolloin brittien bruttokansantuote laski 0,1% 23Q3 ja 0,3% 23Q4 aikana. Viimeisin tieto on, että brittien GDP oli kasvanut 0,6% tämän vuoden ensimmäisenä neljänneksenä 24Q1.
Lisäksi edellisen vuoden samaan vuosineljännekseen 23Q1 verrattuna bruttokansantuotoksen arvellaan kasvaneen 0,2% 24Q1.
Kasvu oli melko laajaa yli sektoreiden: In output terms, services grew by 0.7% on the quarter with widespread growth across the sector; elsewhere the production sector grew by 0.8% while the construction sector fell by 0.9%.
Kasvu on tämän vuoden puolella ollut voimakkaampaa sitten vuoden 2021 ja talouden kasvu on ollut ekonomistien odotuksia vahvempaa. Etenkin palvelusektori oli alkanut pyöriä paremmin vuodenvaihteen jälkeen, kun palkat olivat nousseet inflaatiota voimakkaammin. Kasvun arvellaan kuitenkin pysyvän hitaahkona korkeiden korkojen ja viime vuoden hintojen nousun poltellessa vielä osaansa ihmisten ansiotuloista.
Englannin pankki arvelee bruttokansantuotoksen kasvavan tänä vuonna vain 0,5% ja päätti torstaina vielä pitää ohjauskoron muuttumattomana 5,25%:ssa. BoE antoi ymmärtää laskevansa korkoa kesäkuusta alkaen.
The chancellor, Jeremy Hunt, said: “There is no doubt it has been a difficult few years, but today’s growth figures are proof that the economy is returning to full health for the first time since the pandemic.”
Responding to the first-quarter GDP numbers, the shadow chancellor, Rachel Reeves, said it was a case of going “from no growth to low growth”.
OECD:n mukaan brittitalous on ensi vuonna huonoiten pärjäävä G7-talous.
Talouden yleiskuvassa on kirkastumisen merkkejä OECD:n mukaan, vaikka uhat ovatkin lisääntymässä Ukrainan konfliktissa ja Lähi-Idän suunnalla.
Global GDP growth is projected to be 3.1% in 2024, unchanged from 2023, before edging up at 3.2% in 2025 helped by stronger growth in household incomes and lower interest rates.
Kehitys on ollut näkyvissä myös brittien osakekursseissa. Brittien FTSE 100 Indeksi on pitkään edestakaisin hinkattuaan päässyt nousun makuun - alla kolmen vuoden käyrä.
Ostelin brittiosakkeita nyt keväällä sieltä täältä. Kuparin arvelin nousevan kullan hintojen noustessa ja teollisuustoiminnan lisääntyessä.
Keltainen on S&P500 vertailukäyrä, punainen on brittien teollisuusindeksi Dow Jones U.K. Index, vihreä täplä osto maaliskuussa.
Sijoittajien suojelusenkeli eli Sattuma ohjasi ostamaan Rio Tinton osaketta (RIOI) melko osuvaan aikaan. Jospa swing-tradereiden pyhä kyynisyys antaisi voimaa voittaa myös taivasuskot ja luopuakin oikeaan aikaan.
Lontoon pörssissä voi piillä ansaitsemisen mahdollisuus
Ison-Britannian valtiovarainministeri Rachel Reeves sanoi perjantaina, että uusi työväenpuolueen hallitus tulisi olemaan maan eniten kasvua ja liiketoimintaa edistävin, mitä tässä maassa on ikinä nähty.
Reeves kertoi CNBC:lle, että "vain vaurauden luomisen kautta tavallisten brittien elintaso parantuisi ja julkisiin palveluihin olisi heiltä saatavilla enemmän rahaa."
"Tämä tulee olemaan eniten talouskasvua (pro-growth) ja liiketoimintaa (pro-business) edistävin valtiovarainministeriö, jonka tämä maa on koskaan nähnyt", valtionvarainministeri Reeves kertoi CNBC:n Steve Sedgwickille etähaastattelussa Brasiliasta, Rio de Janeirosta, G20 finanssiministerien kokouksesta.
"Tulen työskentelemään yritysten kanssa varmistaakseni, että teemme kaikkemme vaurauden luomiseksi ja yritysten investointien tuomiseksi Ison-Britannian talouteen", hän lisäsi.
Reeves tulee puhumaan maanantaina 29. heinäkuuta valtion taloudellisesta tilasta ja uuden hallinnon rahapolitiikan suuntaviivoista. Veroista kysyttäessä Reeves on varovainen puheissaan, mutta viittaa kilpailukykyiseen verojärjestelmään ja siihen, että yritykset edellyttävät selkeämpää verojärjestelmää.
“I want taxes to be as low as possible, but unlike the previous government I’m not going to make promises that I’m not able to keep, and without being able to say where the money’s going to come from. The No. 1 mission of this new government is to grow the economy, and to grow the economy we need to attract wealth creators to Britain,” she said.
“We can’t tax and spend our way to higher growth and to greater prosperity. We need to attract business investment to be able to do that.”
Uusi hallinto on alustavasti kertonut kansallistavansa raideliikenteen liiketoiminnat ja muodostavansa julkisen talouden rahoittaman ja omistaman puhtaan energian energiayhtiön sekä investoivansa julkisiin palveluihin.
Ministeripuheet kuulostavat kummasti Nallen teeseiltä, joita täkäläinen virkatalous taas hirvittelee. Brittihallinnon viesti liiketoimintaedellytysten parantamisesta kiinnostaa sijoitusmaailmaa ja samoin ajatus siitä, että vasen laitakin alkaisi ymmärtää ihmisten olevan huolissaan ja elävän omilla varoillaan eikä kommuunien holhokkeina.
Yhdistyneen kuningaskunnan investoinnit ovatkin laahanneet muita maita jäljessä.
Kuva
Brittien investointiaste on laskenut 80-luvun 23%:sta kaksituhatluvun 17%:iin. Muissa G7 maissa investointiaste on pysynyt 20...25 prosentissa bruttokansantuotoksesta.
Sijoittajanäkökulmasta Lontoon pohjilla laahannut pörssi voi nyt olla sellainen, että muutos UK kansantaloudessa voi tuoda tuottoja sopiville osakelajeille. Niitä vaan on etsittävä kuin simpukoita ja muuta syötävää laskuveden aikaan.
Sateenkestävästä takinvalmistajasta toistasataa vuotta gabardiinin patentoimisesta ja napapiirien valloittajien käyttämisestä brändin markkinoimiseen, perienglantilainen Burberry on tippumassa pois Lontoon pörssin FTSE 100 indeksistä.
Yhtiön osake siirtyy indeksin tuottajan FTSE Russelin syyskuun sisältötarkastuksessa brittien isojen yhtiöiden FTSE 100 indeksistä viidentoista vuoden jälkeen FTSE 250 indeksiin. Muutos tapahtuu syyskuun 20. päivän kaupankäynnin päättymisen jälkeen ja astuu voimaan 23. syyskuuta.
Yhtiön osake on ollut rankassa laskusuunnassa ja brändi on menettänyt kuluttajien kiinnostuksen toisaalta suttuisten tuotteiden ja osaltaan myös ylellisyysmarkkinan laajemman laskusuunnan vuoksi. Burberry Group osake on laskenut vuoden alusta 53% ja on 70% alle kaksitoista kuukautta sitten ollutta hintaansa.
Kuva
Yhtiön nykyinen markkina-arvo 2.34 miljardia puntaa pudottaa sen merkittävästi alle muiden FTSE 100 yhtiöiden markkina-arvon ja myös alle FTSE 250 indeksin suurimpien yhtiöiden. Tästä syystä FTSE 100 indeksiä seuraavat sijoittajat ja rahastot tulevat vähentämään Burberry positioitaan.
Kuva
Burberryn brändillä oli hohdokkaimmat aikansa 1990 ... 2000 jolloin brittien oma keskiluokka ja työväestökin omi Burberryn tyylin high-end estetiikan itselleen. Se on jakso, jota yhtiö ei ole kyennyt enää palauttamaan.
We weave gabardine and make our Heritage Trench Coats at our mill and factory in Yorkshire, UK. Our classic Burberry Check cashmere scarves are made in Scotland.
Kuva
Ei ihmekään, jos yrittää ryysyjä myymällä pärjätä aasialaisia halparättejä vastaan, joita saa miltä tahansa torikadulta katukauppialta.
Vaihtuvassa johdossa on käynyt yksi ja toinen yrittämässä palauttaa mennyttä mainetta, mutta epäonnistuneet siinä. Neljä CEO:ta vuosikymmenessä kokeilemassa vauhdin antamaista on karkoittanut myös sijoittajat. Uusi on taas astumassa remmiin: The appointment of Joshua Schulman as CEO in July now suggests a change in direction. The fresh approach could provide a much-needed boost to the company’s struggling financials.
Kuva
Burberry on ilmoittanut 21 prosentin myynnin laskun heinäkuussa vuoden ensimmäiseen kvartaaliin verraten, mikä on sen kolmas tulosvaroitus kahdentoista kuukauden aikana. Lisäksi se on ilmoittanut pienentävänsä osinkoa. Yhtiötä seuranneet analyytikot ovat sitä mieltä, että osakekurssi laskee edelleen markkinaosuuksien pienentyessä, koska mitään näkyvää muutosta ei ole näköpiirissä. Yhtiö on myös vaarassa tulla vallatuksi uusien omistajien haltuun.
Johdossa käy valtataistelu, sillä yhtiön hallituksen puheenjohtajaa Gerry Murphyä ollaan savustamassa pois siten, että uusi toimitusjohtaja ottaisi myös hallituksen puheenjohtajan tehtävät voidakseen työstää yhtiöön sisään muutokset nopeasti ja samalla vakuuttaa sijoittajat. Such a practice is uncommon in U.K. firms, but relatively normal in the U.S. “It’s a waste of time for the board to go out and search for the right chairman, when there are real needs to focus on with Mr. Schulman in his endeavor for shareholders,” Smead, who is an investor in Burberry.
Koko kalliiden käyttöesineiden ala on kärsinyt kuluttajien kulutuksen vähenemisestä ja erityisesti kiinalaisten ostoskuumeen haalistumisesta. Lasku on kylläkin osoitus enemmänkin alan syklisestä luonteesta ja Burberryn suhteen lisääntyvästä mahdollisuudesta löytää tiensä ja palautua.
Brittiosakkeet ovat toipumaan päin tämän vuoden aikana ja paha saa palkkansa
Brittiosakkeista käypäsen kuvan saa FTSE 100 indeksin kautta, josta alla on sinisellä sen ETF:n eli Xtrackers FTSE 100 UCITS ETF 1C ja jonka tikkeri on XDUK, kolmen vuoden käyrä.
Kuva
Samassa käyrästössä on neljä osaketta ja GILT- eli brittibondi etf.
Kuva
Kehityksen taite on tapahtunut joulukuun puolivälissä 2023 eli noin yhdeksän kuukautta sitten. Silloin muutenkin hyvin kehittynyt BAI eli puolustusalan yhtiö BAE Systems PLC:n kurssi alkoi nousta alan saadessa investointinostetta. Toinenkin syntiosake, aina varma tikkeri BATSI eli tupakkayhtiö British American Tobacco PLC alkoi pysyä nosteessaan yhdessä öljyosake Shell PLC eli tikkeri SHELI, Lontoon pörssissä.
Asia näkyy paremmin vuoden alusta otetussa käyrässä eli YTD.
Kuva
Kuvassa tulee esiin Heikin Ashin esille tuoman Vodafonen alkava toipuminen, tikkeri VODI on jo 8,8% noussut vuodenvaihteen jälkeisiltä pohjiltaan. Koko tätä lähinnä osinko-osakkeiksi kutsuttavaa osakeryhmää voi verrata brittiläisiin valtiovelkakirjoihin - gilteihin - punaisella piirretyn, tikkeri SYB5 eli SPDR Bloomberg 1-5 Year Gilt UCITS ETF:n avulla.
Kun osingoista on puhe, täytyy niitäkin verrata eikä pelkästään osto- ja myyntikurssin muutoksia. Lukuja Nordnetin mukaan:
Tuottojen paranemisen näkee myös kasvuosuudet sisältävän indeksi-etf:n nousuna vuoden loppua kohden kun paranevien markkinoiden tuomat osingot alkavat summautua maksuina rahaston pussukkaan.
Paha saa paremman palkkansa ja nolla lähdeverolla Lontoosta. Hyvä ei saa tapansa mukaan juuri mitään.
Lontoon pörssi on FTSE 100 indeksin perusteella rämpinyt vähitellen pinnan alta ja saanut maata tuottojen alle koronan upotettua Brexit-maan talouden viisi vuotta sitten.
Kuva
Pariisin CAC 40 toipui aikaisemmin, mutta on jäänyt viime vuoden kesästä räpiköimään. Vasta vuodenvaihteesta lux-tuotevalmistuksella elävät saivat nahkakauppaa aikaan. Germaanien DAX on pirteämmässä menossa, mutta Atlantin tämä puoli häviää toiselle rannalle, jossa kaikenlaiset poletit menevät rahalla kaupaksi.
Viimeiset 12 kuukautta ovat olleet lupaavia brittiosakkeiden kohdalla, joista viime vuonna hylkäsin piintyneen epäluuloni ja aloin harrastella. Käyn tässä läpi fundaa asevalmistajasta, tupakkayhtiöistä ja brittien toivosta elektroniikassa eli Raspberry Piistä.
Ostin syksyllä Imperial Brands Plc:tä, joka löytyy tikkerillä IMBI Nordnetin sivuilta. Kurssi oli nousussa ja on jatkanut.
Kuva
Kuvassa ovat vertailukäyränä S&P500 (keltainen), brittien DOW (punainen) ja FTSE 100 ETF (IUSZ) (vihreä).
Osinko tuotto on 5,9% ja osinko maksetaan neljä kertaa vuodessa, tosin eri suuruisina erinä.
Kuva
Kuva
Tunnuslukujen perusteella Imperial Brands on nähdäkseni houkuttelevan hintainen. Hyljeksittynäkin sille löytyy kyllä ostajia Lontoon pörssissä.
Kuva
Ei sitä kyllä kukaan suosittele myymäänkään.
Kuva
Vastaava on British American Tobacco PLC, tikkeri BATSI
Kuva
BATSI:n osinkotuotto on parempi eli 7,96% ja sekin maksaa osinkoa neljä kertaa vuodessa.
Kuva
Kuva
BATSI on tunnuslukujen perusteella huokea.
Kuva
Ja analyytikkojen suosiossa, mutta tunnetusti nutturoiden hyljeksimä.
Kuva
Ostin Nordean salkkuun puolustusvalmistaja BAE Systems PLC eli tikkeri BAI. Sen kurssi vielä mataa suurena teollisuusyhtiönä ja uutiset vaikuttavat siihen.
Kuva
Hinta on jo tunnuslukujen perusteella korkea. Tosin kasvuennuste panee luottamaan siihen, että sijoituksella voi olla tulevaisuutta.
Kuva
Osinko on heiveröinen, hädin tuskin riskittömän eurokoron luokkaa ja alle brittien GILT:n 4,5% korkotuoton. Toivo pitäisi laittaa kurssinousuun.
Kuva
BAE:n osinko jaetaan kaksi kertaa vuodessa.
Kuva
Analyytikot ovat pääpiirteissään ostamisen kannalla.
Kuva
Ostin viime kesänä Nordean salkkuun myös brittien piirilevyvalmistajaa eli Rasberry Pi PLC - tikkeri RPII, jota nämä saarelaiset pitävät toivonaan amerikkalaista ja aasialaista teknovyöryä vastaan.
Kuva
Kurssi nousikin hyvin kun se oli IPO:n jälkeen ensin vaipunut niin, että sitä pääsi syksyllä pohjaonkimaan. Tunnusluvut ovat kasvuyritykselle ominaisesti holtittomat.
Kuva
Analyytikkojen (3 kpl) mukaan RPII:n hinta on jo noussut arveluttavan korkeaksi.
Kuva
Tavoitehinnat ovat jo alempia kuin nykyinen hintataso, joten tässä voi olla vähentämisen paikka.
Kuva
Kaaviot ja taulukot Nordnetin osakesivuilta.
Kyllä Lontoossakin syntistä lystiä voi pitää sillä aikaa kun muu Eurooppa yrittää päästä selville kuka sitä mistä suunnasta kiusaa - Oranssi Nero tariffeineen vai Lapsenvarastaja korealaisine tarkka-ampujineen.
Kiitos vinkeistä. Itsekin tutkaillut Lontoon tarjontaa. Lontoolla etuna se, että eivät peri lähdeveroa osingoista.
Itselleni tarttui sieltä loppuvuodesta H&T Groupin (est 1897) osakkeita. Vanha panttilainaamo ja uusien sekä käytettyjen kellojen ja korujen kauppias eli vähän harvinaisempi liikeidea pörssiyhtiöiden joukossa.
