Laitan jatkossa tähän ketjuun päivityksiä kiinteistösijoitusyhtiöistä, kun osarit luen kuitenkin. Löytyvätpä yhdestä paikasta sitten itsellekin.
Citycon teki hyvän osarin - tai odotuksiani lievästi paremman. Olin odotellut pienen pientä nettotuottojen laskua, sen sijaan tuli pienen pieni nousu. Kurssi on 2,72, ihan pieni liikahdus ylöspäin.
Tosin tunnusluvuiltaan Citycon pysyy edelleen ylivoimaisesti kalliimpana kolmesta isosta. Annin myötä P/E 2014 on yhtiön omalla ennusteella (miulla ei tosiaankaan ole parempaa arvausta tähän) on jo 14,7. P/NNAV on tällä kurssilla hauskasti tasan yksi. Voisi puhua täyteen hinnoitellusta osakkeesta. P/NAV on 0,91.
Mieluummin pitäisin rahojani Cityconissa, kuin pankkitilillä, mutta näen edelleen Spondan ja Technopoliksen olevan selkeästi aliarvostettuja ja Cityconin tosiaan melko ok-hinnoissa.
Esittelen uuden tunnusluvun, jota katselen kiinteistösijoitusyhtiöistä. Se on kiinteistökannan nettotuottovaatimus. Tällä korolla DI:t laskevat keskimäärin kiinteistöjen käypiä arvoja. Jos tätä nostetaan, kiinteistöjen arvot ja sitä myöten EPRA NAV ja NNAV tulevat alas ja yhtiö kirjaa arvonlaskua tulokseen. Jos lasketaan, päinvastoin. Jos tämä on korkea, on yhtiön arvostus solidimmalla pohjalla ja omaisuus tuottaa ainakin laskennallisesti paremmin.
6,2% on hyvä tuotto, eikä poikkea arvauksistani kauppakeskuskiinteistöjen käyvistä hinnoista.
Uhkakuvana Cityconille on toki kauppakeskusten iskun ottaminen kaupan lamasta ja verkkokaupan tuomasta paineesta. Citycon sijoittaa siis ainoastaan suuriin kauppakeskuksiin ja aikoo eroon pienistä kohteistaan, joiden merkitys tälläkin hetkellä on pieni. Suhtaudun leppoisammin toimisto- ja teollisuuskiinteistöjen tuottoihin kuin kauppakeskusten. Verkkokauppakin tarvitsee logistiikka- ja toimistokiinteistöjä.Tämänkään vuoksi minulla ei ole yhtään Cityconia.
En tykännyt omavaraisuusasteen nostosta osakeannin myötä. Tämä heikentää tuottoja niin kauan kuin maksaa rahasta vähemmän kuin kiinteistöt tuottavat. Tulkitsen, että Cityconin hallitus näkee samoja tummia pilviä kuin mie ja varautuu hivenen kireämpiin aikoihin. Tämäkään ei varsinaisesti ostopäätöstä puolla.