Olen huomannut, että Admicomia haukutaan monessa paikassa kalliiksi. Mielestäni se on neutraalisti hinnoiteltu. Alla perusteluni.
1. Admicomin p/s arvostus päivän päätöskurssilla 31e käyttäen tämän vuoden ennusteita on 9,7p/s (inderes) ja 9,6 p/s (minä). Admicomin kilpailija fortnox treidaa noin 10p/s kertoimella. Fortnoxilla ei ole samanlaisia kilpailuetuja kuin Admicomilla, toki TAM on isompi, joten riippuu kuinka näitä arvostaa.
2. Jos katsotaan hinnoittelua 2020 ennusteilla mihin markkina nojaa 10kk päästä niin kertoimet ovat: 7,3p/s (minä) ja 7,4(inderes). Voi hyvin olettaa, että p/s kerroin ei hirveästi tule joustamaan, kun kasvunäkymät pysyvät Admicomilla hyvinä.
3. Admicomilla on poikkeuksellisen vahvat kilpailuedut sen nichemarkkinoilla. Admicom on kaikki pienit nippelilista hinnat automatisoinut sen järjestelmään monista eri tukuista, jo yksinään nämä luovat korkean alalle tuloesteen. Tämän lisäksi itse ohjelmisto on erittäin pitkälle kustomoitu sen kohdemarkkinoille, eikä suoria kilpailijoita ole. (Vähän kuin Amazon on luonut korkeat alalle tulo esteet kirjakauppaan, kun se on skannattu sen verkkokauppaan 200 000 eri kirjan sivut. Näin jo alalle tulo vaatii isoa investointia ja tekee siitä vähemmän haluttavan.)
4. LVI markkinalla menee kovaa ja jos rakentaminen ei dippaakaan voi kasvu olla odotettua kovempaa. Isoimpana kysymysmerkkinä on kasvunopeuden ohjeistus strategia kauden jälkeen.
5. Puhutaan, että Admicom toimii erittäin pienellä markkinalla. Admicomin tiedoista ekstrapoloiden voidaan olettaa, että Admicomin nykyisen kohdemarkkinan koko on noin 100m-150m euroa. Tämä on hyvin karkea arvio, mutta erittäin suurilla kilpailueduilla varustettu Admicom tulee saavuttamaan tästä markkinasta suuren osuuden, joten kasvunäkymät ovat hyvät vielä ainakin seuraaville 3 vuodelle. Tämän lisäksi yhtiö tutkii aktiivisesti uusia kohdemarkkinoita.
Mielestäni ylihinnoittelusta voidaan puhua, kun p/s tämän vuoden ennusteilla liikkuu 15-20 välillä. Silloin itsekkin tulen keventämään positiotani.