Pitäisi ehkä avata oma ketju aiheelle, mutta Nordnet on alkanut mielestäni näyttää huonommalta ja huonommalta palveluntarjoajalta ja tekisi ihan periaatteen vuoksi mieli vaihtaa palveluntarjoajaa. Markkinatalous ei toimi, jos huonosta palvelusta ei äänestä jaloillaan. Näiden yllä olevien lisäksi itseä hiertänyt se, että sijoituslainan korko nousi kyllä markkinakorkojen noustessa, kuten pitääkin, mutta ei ole sitten laskenut niiden mukana. Ja sitten melko jatkuvasti tulee jonkinlaista töpeksimistä, mikä vielä selitetään harvinaisen huonosti.
Vaihtamalla paranee. Käykää lukemassa Nordnet-ketjun keskustelu keväältä, kun oli ensin kirjautumisuudistus ja sitten se väärälle tunnukselle kirjautumisbugi. Avasin silloin käyttämiäni välittäjiä ja tekemääni vertailua.
Degiro on laskenut korkojaan jo 2-3 kertaa, ja IB veivaa niitä jatkuvasti. IB:n päivän korko pikkusummille (alle 90k/100k/tms) näyttää olevan 4.4% euroille ja 6.6% dollareille, isommille summille saa alemman koron.
Pitäisi ehkä avata oma ketju aiheelle, mutta Nordnet on alkanut mielestäni näyttää huonommalta ja huonommalta palveluntarjoajalta ja tekisi ihan periaatteen vuoksi mieli vaihtaa palveluntarjoajaa. Markkinatalous ei toimi, jos huonosta palvelusta ei äänestä jaloillaan. Näiden yllä olevien lisäksi itseä hiertänyt se, että sijoituslainan korko nousi kyllä markkinakorkojen noustessa, kuten pitääkin, mutta ei ole sitten laskenut niiden mukana. Ja sitten melko jatkuvasti tulee jonkinlaista töpeksimistä, mikä vielä selitetään harvinaisen huonosti.
Vaihtamalla paranee. Käykää lukemassa Nordnet-ketjun keskustelu keväältä, kun oli ensin kirjautumisuudistus ja sitten se väärälle tunnukselle kirjautumisbugi. Avasin silloin käyttämiäni välittäjiä ja tekemääni vertailua.
Degiro on laskenut korkojaan jo 2-3 kertaa, ja IB veivaa niitä jatkuvasti. IB:n päivän korko pikkusummille (alle 90k/100k/tms) näyttää olevan 4.4% euroille ja 6.6% dollareille, isommille summille saa alemman koron.
Siis onko tämä jotenkin hyvä vai? Nordnetillä superluotto on kuitenkin 3,94%.
Kiitoksia Mikko tuosta Essityn nostamisesta esiin. En olisi luultavasti itse koskaan löytänyt yhtiötä. Tykkään tällaisista tylsistä yhtiöistä joista luulen ymmärtäväni edes jotain. Tutkin oman aikani yhtiötä ja päätin aloittaa sijoitukset Essityyn.
Nordnetin kultaluotto on juu halvempi, mutta vain jos pysyt kultarajoissa, ja jos NN harrastaa korkojen paikallaanpitämistä vielä hetken, niin kohta mentäneen ohi. Hopeataso on muistaakseni siinä samoissa tällä hetkellä, ja yleistaso taisi olla 4.85%.
IB tekee myös carry traden helpoksi, eli jos haluat ottaa lainaa mielummin jeneissä tai frangeissa, joille sitä saa vähän päälle kahden prosentin, sekin onnistuu.
Vähän liiankin odotuksissa. Olisi toivonut, että myös volyymejä saadaan nousuun. Nyt näyttäisi siltä, että vaikka tuotannon hinnat laskevat, joudutaan vielä laskemaan myyntihintojakin. Osake oli vähän vahvistunut ennen tulosta, joten tulosylityskin vain riitti markkinalle kun liikevaihtoa ei saatu nousuun.
Olisiko mahdollista saada lyhyet kommentit myös Huhtamäen, Kojamon ja L&T:n raporteista? Ovat tainneet olla kaikki sinulla ainakin jollakin tavalla tutkalla / salkussa lähiaikoina.
Huhtamäki: Tulosylityksellä olisi muuten noussut reilusti, mutta sijoittajien suosikkisegmentti Pohjois-Amerikka alisuoritti. Tämän takia osake enintään piti asemansa. Koko ala on nyt heikommassa suhdanteessa ja kilpailijat ovat pärjänneet Huhtamäkeä huonommin. Jossain vaiheessa liikevaihto taas nytkähtää pieneen kasvuun, jolloin katettakin on helpompi puolustaa. Varmaan vielä vuoden verran on nihkeää. Mutta yritän aina katsoa vähintään 12kk päähän. Ostin hiukkasen lisää tällä viikolla.
Kojamo: Tässäkin painottaisin samaa tulevaisuuteen katsomista. Kun asuntomarkkina on selkeästi jo pohjannut ja asuntojen hinnat nousevat, osakkeeseen tulee ostopainetta. Jossain vaiheessa osake keikahtaa aliarvostuksen puolelta yliarvostuksen puolelle. Sitä odotellessa voisi olettaa saavansa 7-8%(ffo yield + hyvin maltillinen arvonnousu) tuottoa vaikkei arvostus korjaisikaan. Mutta osarissa ei olllut mitään vikaa. Mutta se vahvisti, että nykyjohto tekee oikeita asioita. Se täytti mökit, myi periferian kämppiä(itse en ehkä tuohon hintaan olisi myynyt, mutta strategian mukaista) ja alkoi ostaa omia osakkeita. Järkeviä asioita. Kojamo on suurella painolla salkussani pääasiassa hajautuksen takia. En halua omistaa suoraan asuntoja, niin omistan Kojamon kautta. Mutta pidän melkein väistämättömänä, että kasvukeskusten asuntomarkkina on ennenpitkää niukkuuden tilassa, koska nykyhinnoilla ei voi rakentaa kannattavasti uutta. Ostin Kojamoakin vähän lisää, kun homma etenee hyvin.
Lassila&Tikanoja: Tulos sinänsä hyvä, mutta ohjeistus viittaa vähän heikkoon neljänteen vuosineljännekseen. Vai onko johto vain varovainen ja antaa uuden positiivisen tulosvaroituksen vuodenvaihteen korvilla? Markkina tuntui ajattelevan, että kyse on heikosta loppuvuodesta. Aina parempi mitä vähemmän odotetaan. Kiinteistöpalvelut parantavat selkeästi. Heikko rakennussuhdanne pidättelee kierrätyspalveluita. Mutta rakentaminenkin lähtenee lähivuosina käyntiin. Toisaalta säätelymuutokset pitävät kierrätyksen lähivuosien näkymiä vaisuina. Mutta kierrätysbisnes voi pitkällä aikavälillä olla yllättävän arvokasta - ainakin samankaltaiset firmat muualla hinnoitellaan paljon korkeammalle. En usko L&T johtoon. Mutta spinoffien jälkeen usein se alisuorittaja parantaa entisestään juoksuaan, kun saa täyden huomion ja johto kannustimet. Hautaniemi jäänee lähivuosina eläkkeelle. Jos sieltä saataisiin tilalle joku tekijämies ja kiinteistöhuolto parantaisi kilpailijoiden tasolle, niin osake voisi olla tuplat. No siinä on paljon oletuksia, joten osake on vain luokkaa 3% salkusta. Kassavirtaprofiili on hyvä ja hinta halpa.
Kiitoksia paljon Mikko näistä kommenteista! Mitä mieltä olet Elisan tämän hetken arvostuksesta? Kurssi laskenut aika reilusti.
En muista omistaneeni Elisaa ikinä. En vain ole kaivannut matalahkoa odotettua tuottoa hieman yliarvostetusta osakkeesta. Nyt tuntuu, että osake on vihdoin aika järkevässä hinnassa. Ilmeisesti kilpailutilanne Suomessa on tiukentunut. Ostin tällä viikolla hiukkasen. Ihan vaan koska käteistä on liikaa, ja tämäkin käyttäytyy suotuisasti, jos Trump keksii jotain hassua tai muuten tulee korjausliike. En kyllä tiedä jääkö pitemmäksi ajaksi salkkuun.
Elisan tase on teleoperaattoriksi vähävelkainen. Nythän joitakin operaattoreita saa alle P/E 10, mutta niissä on velkaa usein paljon, kassavirta heikompi ja tulos volatiilimpi. Elisassa P/E 12 olisi isomman oston paikka, mutta 15:ssa on jo mahdollinen osa salkkua. 20+ oli jotenkin ymmärrettävä nollakorkomaailmassa, muttei itseä mitenkään kiinnostava. Nyt vapaan kassavirran tuotto 6% on jo ihan ok, kun voisi olettaa firman vielä kasvavan muutaman prosentin vuodessa.
Kiitos analyyseistä, näitä on aina mukava lueskella!
Ainakin Kojamon kautta kiinteistöihin sijoittaneena mitä mieltä Cityconin nykytilanteesta? Painaako pääomistajariski edelleen liikaa puntarissa, vai joko ”halpuus” houkuttaa?
Kiitos analyyseistä, näitä on aina mukava lueskella!
Ainakin Kojamon kautta kiinteistöihin sijoittaneena mitä mieltä Cityconin nykytilanteesta? Painaako pääomistajariski edelleen liikaa puntarissa, vai joko ”halpuus” houkuttaa?
Kaikessa viisaudessani kuvittelisin, että yrityksestä tulee vielä pakollinen bid ja osake nousee lähelle 4 euroa.
Olen myynyt innoissani viimeisetkin jenkki(kasvu)osakkeet. Amazonkin sai lähteä. Vaikkakin olen käytännössä varmasti liian ajoissa, uskon että nyt on jo ok hetki alkaa nynnysijoittajaksi. Ostin tänään lisää Arjoa. P/E 12-13, EV/EBITDA 6,5. Tekee sairaalan sänkyjä, pyörätuoleja ja kaikenlaista kamaa vanhusten avuksi. Jos joku asia on varma niin se, että vanhusten määrä kasvaa vakaasti seuraavina vuosikymmeninä. Jos saan tuohon hintaan taantumakestävää ja melko varman hitaan kasvun firmaa, olen tyytyväinen. Uskon, että sillä saa 10% tuoton tai korkeamman, jos arvostus korjautuu. Pääomistaja osti eilen ja tänään yhteensä 0,5% osakekannasta. Tällaisella valuaatiolla näitä firmoja pääomarahastojen kannattaisi jo napsia pois. Tämä vuosi on kassavirran kannalta heikompi, mutta yleensä tulos kääntyy kassavirraksi hyvin.
Ongelmahan tässä kaikessa olen, että pillitän sitten seuraavan vuoden, kun kaikki tekevät rahaa kasvulapuilla. Kun salkussa on liikaa samalla profiililla kamaa, niin siinä on myös paikka väliaikaiselle pettymykselle.
Koyfin. Mulla ei ole Bloombergia kännykässä, niin tossa on jotain samoja ominaisuuksia.
Ja varmuuden vuoksi: En ikinä ostaisi osaketta halvan kertoimen takia. Sitä pitää aina verrata siihen, miten näkee seuraavat vuodet (no jotain japanilaisia net-net mikro-osakkeita olen ostanut). Mutta sillä voi screenata ajatuksella "Osake on halvimmillaan ikinä, mutta eihän tilanne näytä niin pahalta. Ehkä vaan koronan jälkeisessä krapulassa sijoittajat ovat täysin kyllästyneet osakkeeseen." Sinänsä ei tarvitse tehdä diskontattuja kassavirtoja tai muuta hienoa. Usein kelvollinen sijoitusanalyysi on aika simppeli.
Koyfinin mukaan pääoman tuotot (ROIC) on ollut historiallisesti (2022 - nykyhetki) aika surkeita. Selittänee osittain mörnivän kehityksen. Ehkäpä pääoman tuotot paranee tulevaisuudessa? EV/EBIT ei myöskään mikään erityisen halpa (NTM 13.4), huomioiden heikohko ROIC. Mielenkiintoinen yhtiö kuitekin ja pitää tutkia tarkemmin.
Kiitos Mikko loistavista kirjoituksista, enemmänkin jaksaisi lukea.
Mites vieläkö on Ambeaa salkussa? Mitä mieltä tämän päivän tuloksesta? Osake päätti hieman yllättäen miinukselle vaikka itse en löytänyt osarista mitään heikkoa.
Olit aiemmin varovasti optimistinen rakennusalan yrityksistä, tai ainakin Bonavan suhteen. Tämä vuosi on aika surkea, kuten osattiin odottaa, mutta jotain varhaisia positiivisia signaaleja on alkanut näkyä ensin Ruotsin asuntomarkkinalta, ja nyt hiukan Suomestakin. Rakennusprojektien suhteen edelleen suht hiljaista.
Bonavan osakekurssi on noussut heilunut 8 ja 12 SEKin välillä. Sijoitatko Bonavaan?
Kiitos Mikko loistavista kirjoituksista, enemmänkin jaksaisi lukea.
Mites vieläkö on Ambeaa salkussa? Mitä mieltä tämän päivän tuloksesta? Osake päätti hieman yllättäen miinukselle vaikka itse en löytänyt osarista mitään heikkoa.
Ambea on suurempi osa salkkua kuin ehkä nykyvaluaatiolla haluaisin. En vain halua realisoida veroja. Ajattelin, että vapaan kassavirran tuotto alittaa 7%, niin myyn kaiken veroista riippumatta. Nyt ennuste vielä yli 8% tälle vuodelle. Eli en ostaisi nykyhinnalla, mutta vasta 155-160 menee loput myyntiin. Aika huikea nousu 35:stä. Arvostuksen ja tuloksen tuplamoottori jaksaa yllättää.
Olit aiemmin varovasti optimistinen rakennusalan yrityksistä, tai ainakin Bonavan suhteen. Tämä vuosi on aika surkea, kuten osattiin odottaa, mutta jotain varhaisia positiivisia signaaleja on alkanut näkyä ensin Ruotsin asuntomarkkinalta, ja nyt hiukan Suomestakin. Rakennusprojektien suhteen edelleen suht hiljaista.
Bonavan osakekurssi on noussut heilunut 8 ja 12 SEKin välillä. Sijoitatko Bonavaan?
Minun on vaikea nähdä miten Suomessa rakentaminen vielä kannattaisi. Vaatisi asuntojen hintojen nousua, että uudet alkaisivat mennä kaupaksi. Bonavalla Saksa toimii hyvin ja Ruotsin asuntohype ei tainnut olla ihan Suomen veroinen, joten sielläkin rakentaminen varmaan tänä vuonna jo käynnistyy. Siinä mielessä Bonava voi olla ihan ok. En tykännyt heidän muutoksestaan alkaa kirjata tulosta optimistisemmin rakentamisvaiheessa - myin sen jälkeiseen nousuun. Alle 10 SEK pidin sitä aika riskittömänä tasepelinä, koska yhtiön likvidointiarvo oli yli 10 SEK (ellei nyt ihan firesale myytäisi etenkään tontteja). Pitää varmaan taas katsoa yhtiötä uudestaan.
Kuukauden loma Thaimaassa ohi ja palattu töiden pariin. Tuli ihan tarpeeseen. Viime vuonna tein pitkästä aikaa ihan kunnolla töitä. Olen entistä enemmän keskittynyt miettimään algoritmista kaupankäyntiä ja siitä on saatu hyvää tulosta. Varmaan uutena vuotenakin tulee keskityttyä tämän laajentamiseen. Mielelläni muuten juttelen ihmisille, joilla on kiinnostusta ja osaamista tällä alalla.
Aki kirjoittikin minun sijoittaneeni ruotsalaiseen Coffee Stainiin. Laitan tähän vielä omia ajatuksia osakkeesta.
- Sijoitusajatus oli kaksijakoinen. 1. Ajattelin alkuun tulevan pakotettua myyntiä ja osakkeen painuvan tarpeettoman alas ja ponnahtavan kuin korkki. 2. Uskon yhtiön johtoon ja toimintatapaan hyvin paljon, ja pitkällä aikavälillä näkisin ison oikean hännän osakkeen tuottojakaumalle. No kohta 1. näyttää menneen vihkoon, kun edelleen osaketta dumpataan. Luulen, että sijoittajat ovat vähän samasta asiasta huolissaan kuin minä. Että vaikka näen yhtiön pitkän aikavälin tarinan lupaavana, seuraavan 12kk tulokset tuskin ovat kummoisia rajatuista pelilanseerauksista johtuen. Joten osaketta voi saada vielä halvemmallakin. Itse tuplasin positiot, kun johto osti osakkeita, koska ajattelin että ehkä seuraavat 6-12kk ovat sittenkin ok, kun johto ostaa.
- Itseäni ärsyttää monissa peliyhtiöistä ylimonetisointi. EA:n jalkapallopeleissä nyhdetään lapsia ihan tosissaan jollain pelikorteilla ja melkein kaikissa peleissä tungetaan mikromaksuja naamalle vähän väliä. Se maksimoi lyhyen aikavälin tulosta. En usko, että se maksimoi pitkän aikavälin fanikuntaa ja siten potentiaalia. Coffee Stain toimii toisin. Se kehittää pelejä huomioiden pelaajakunnan toiveet. Pelit ovat halpoja ja niihin tehdään ilmaista sisältöä. Kuulostaa tyhmältä? No yhtiön marginaali on silti 40%, joten täysiä idiootteja siellä ei olla. Se on pitkää peliä. Se myös luo optionaalisuutta siihen, että joskus myöhemmin rahastusruuvia voidaan kiristää.
- Pelit ovat todella hyvin arvostettuja Steamissa. Kolme isointa IP:tä ovat 93-96 arvioilla. Hyvät arviot ja isot pelaajayhteisöt luovat pitkän hännän pelimyynnille Ja sitten joskus kun tulee kakkososa, peliä on jo pelannut 10 miljoonaa ihmistä, jolloin myynti lähtee ihan eri lailla kuin ensimmäisen pelin myynti.
- Roblox-pelistä en ole alkuunkaan innostunut. Se on tahra muuten todella hyvässä päätöksentekoprosessissa. Noin muuten firman hitti/huti prosentti on poikkeuksellisen hyvä. Uusia IP:tä on pystytty tuomaan markkinoille myös Embracerin alla. Tuntuu, että analyytikot eivät anna arvoa vielä tuntemattomille peleille. Oma teesi taas perustuu sille, että näin hyvällä pelimaulla toimiva firma voi tuplata menestyspelien määrän seuraavan 10 vuoden aikana.
- Kehitystiimit ovat pieniä. Koska budjetit ovat rajallisia, grafiikat yms eivät ole AAA-tasoa. Pelisuunnittelu on AAA-luokkaa. Itse luulisin, että tekoäly tulee auttamaan kaikkein eniten pienempiä rajallisten resurssien pelistudioita. Voidaan tehdä enemmän AAA-pelin näköisiä ja kokoisia pelejä pienemmällä ja ketterällä tiimillä. Valheimia kehittämässä oli vain kourallinen ihmisiä. Siitä ei olisi tullut mitään ilman automaattisesti luotavia maailmoja (mikä on yleistä peleissä nykyään eikä tekoälyä sinänsä).
- Käytännössä haluan pysyä erossa Ubisoftin kaltaisista yhtiöistä ( tosin jonka osakkeen hinta vaikuttaa hyvin alhaiselta), jotka tekevät ihan jees pelejä valtavilla resursseilla. Paljon mieluummin sijoitan Coffee Steamiin, jonka johdolla tuntuu olevan hyvä maku, eikä yhtiössä ole liikaa ihmisiä tappamassa ideoita ja hidastamassa kehitystä.
Coffee Stainissa on irtaantumisesta johtuen monia rahastoja omistajina joiden täytyy dumpata osakkeensa. Minä olen käsityksessä, että myyntipainetta on vielä jäljellä useamman viikon. Vai hoidetaanko tällaiset tilanteet yleensä blokkikaupoilla tai vastaavilla? Olenko siis ihan hakoteillä?
Coffee Stainissa on irtaantumisesta johtuen monia rahastoja omistajina joiden täytyy dumpata osakkeensa. Minä olen käsityksessä, että myyntipainetta on vielä jäljellä useamman viikon. Vai hoidetaanko tällaiset tilanteet yleensä blokkikaupoilla tai vastaavilla? Olenko siis ihan hakoteillä?
Et ole hakoteillä. Mutta usein niiden pitää säännöistään riiippuen painaa aika nopsaan. Nyt on Coffee Stain pelannut alasarjassa jo kuukauden.Jolloin luulisi jo kaikkien pakkomyyjien myyneen. Mutta voin olla hakoteillä. En oikeasti tiedä, pelkästään seurannut monia spinnejä ja mutulla/hiralla -päätelmät.
Coffee Stainissa on irtaantumisesta johtuen monia rahastoja omistajina joiden täytyy dumpata osakkeensa. Minä olen käsityksessä, että myyntipainetta on vielä jäljellä useamman viikon. Vai hoidetaanko tällaiset tilanteet yleensä blokkikaupoilla tai vastaavilla? Olenko siis ihan hakoteillä?
Et ole hakoteillä. Mutta usein niiden pitää säännöistään riiippuen painaa aika nopsaan. Nyt on Coffee Stain pelannut alasarjassa jo kuukauden.Jolloin luulisi jo kaikkien pakkomyyjien myyneen. Mutta voin olla hakoteillä. En oikeasti tiedä, pelkästään seurannut monia spinnejä ja mutulla/hiralla -päätelmät.
Ei näkynyt vielä vuodenvaihteen tietoja. Laitan tähän talteen marraskuun lopun tilanteen.
Kuva
EDIT: Ylläpito voi siirtää tämän Coffee stain -ketjuun.
2. Uskon yhtiön johtoon ja toimintatapaan hyvin paljon
Kiitos Mikko taas ajatuksistasi.
Voitko avata vielä miksi uskot yhtiön johtoon ja toimintatapaan?
Toimintatapa: Koska se on toiminut. Pelaajat edellä on saatu uusia paljon myyneitä pelejä ja niillä tehdään korkeaa katetta. Firma on kasvanut 10x melko nopeasti, muttei yhdellä pelillä. Toimintavalla tarkoitin, että pelit tuodaan keskeneräisinä early accessiin, kerätään yhteisöä ja palautetta, ja myydään peliä vuosikausia. Se on lähes päinvastainen kuin valtaosalla peliyhtilistä, joissa yritetään muutamassa viikossa myydä suurin osa myynnistä - on sitten hittejä tai huteja.
Johto: En minä heitä sen paremmin tunne kuin mitä CMD:ssä olen katsonut. Se vaikutti maalaisjärjelliseltä, eikä puheessa ollut hypeä tai jargonia. Toimari vaikuttaa siltä, että häneellä on intohimoa peleihin ja hyvä maku. Luottamusta johtoon lisää, että ostivat omilla rahoilla osakkeita.
