Karmea tulos ja tekstin alussa pieni terapeuttinen vuodatus. Lopulta kuitenkin totesin, että haen kehään heittämäni pyyhkeen taas kerran takaisin. (Jotta Neste voi tahria sen uudestaan).
Kasvuyhtiöstä kulusäästöohjelmaan ja investointeja leikkaavaksi yhtiöksi. Provosoivasta otsikosta huolimatta Q3-tulokseen perehdyttyäni ja tämän terapeuttisen kirjoitussession jälkeen en ole vieläkään valmis heittämään pyyhettä kehään. Turhauttavaa toki.https://t.co/bzwl9uTvMz
Suhteellisen dramaattisia johtajamuutoksia. Aika usein uusi toimitusjohtaja haluaakin vaihtaa talousjohtajaa, etenkin jos yhtiöllä on vaikeaa, mutta tässä tuli muutama muukin muutos samalla. Minun puolestani hallitustakin voisi vähän möyhentää.
Neste on nimittänyt uuden johtoryhmän parantaakseen toimintansa tehokkuutta ja suorituskykyään. Tästä päivästä lähtien johtoryhmän jäsenet ovat:
Heikki Malinen, joka ottaa toimitusjohtajan tehtävän lisäksi vastuulleen Nesteen Uusiutuvat tuotteet -liiketoiminta-alueen, jolla on merkittävä rooli yhtiön arvonluonnissa tulevina vuosina.
Markku Korvenranta jatkaa johtoryhmässä ja on nimitetty Öljytuotteet-liiketoiminta-alueen johtajaksi ja yhtiön operatiiviseksi johtajaksi (COO).
Eeva Sipilä on nimitetty talous- ja rahoitusjohtajaksi, ja hän aloittaa Nesteellä viimeistään 1.5.2025. Siihen asti sijoittajasuhdejohtaja Anssi Tammilehto toimii vt. talous- ja rahoitusjohtajana.
Hannele Jakosuo-Jansson jatkaa johtoryhmässä roolissa johtaja, henkilöstö ja kulttuuri.
Korvenranta, Sipilä ja Jakosuo-Jansson raportoivat Heikki Maliselle. Muut henkilöt Nesteen aiemmasta johtoryhmästä jatkavat yhtiön palveluksessa eri tehtävissä lukuun ottamatta Nesteen tämänhetkistä talous- ja rahoitusjohtaja Martti Ala-Härköstä. Hän jättää yhtiön jatkaakseen uraansa yhtiön ulkopuolella.
Eeva Sipilä (KTM, CEFA, synt. 1973) tulee yhtiöön Metso Oyj:stä, jossa hän on toiminut talous- ja rahoitusjohtajana sekä varatoimitusjohtajana. Hän on ollut Nesteen hallituksen varapuheenjohtaja vuodesta 2023 lähtien ja hallituksen jäsen vuodesta 2022.
“Olen iloinen voidessani toivottaa Eevan tervetulleeksi Nesteelle. Hänellä on erinomaista kokemusta useista vaativista rooleista, ja nykyisenä Nesteen hallituksen jäsenenä hän tuntee jo Nesteen ja sen liiketoimintaympäristön. Toivotan hänelle menestystä roolissaan Nesteellä. Haluaisin myös kiittää Marttia hänen arvokkaasta panoksestaan Nesteellä. Hän on ollut hyvin sitoutunut työhönsä, ja toivotan hänelle kaikkea hyvää jatkossa”, sanoo Nesteen toimitusjohtaja Heikki Malinen ja jatkaa:
“Uskon, että uusi organisaatiomme sopii hyvin Nesteen nykytilanteeseen. Se heijastaa tarvettamme terävöittää johtamistamme, nopeuttaa päätöksentekoamme sekä johtaa monimutkaisia kokonaisuuksia haastavassa liiketoimintaympäristössä. Toivon kaikille johtoryhmän jäsenille menestystä rooleissaan ja odotan erinomaista, tehokasta ja tuloksellista yhteistyötä.”
Huomenna tulee Nesteen Q4 julkaisu ja tuskin hirveästi positiivista on luvassa joten ajattelin kirjoittaa hieman omia näkemyksi 2025 vuodelle.
Ensimmäinen huomio on se että raaka-aineiden hinta tuskin tulee laskemaan 2025 vuonna koska Kiina poisti veropalautuksen UCO viennille ja Indonesian tuleva B40-mandaatti lisää paikallista kysyntää palmuöljy peräisille tuotteille ja Indonesian vienti siis laskee. Nopeasti katsottuna raaka-aineiden hinnat ovat lähellä 2023 vuoden tasoa mutta esim HVO-dieselin markkinahinta on noin 500$ per tonni matalampi tämän alkuvuoden keskiarvolta kun vertaa 2023 vuoden alkuun.
Toinen asia mikä on itselleni ainakin hieman epäselvää on se että mihin Neste panostaa tulevaisuudessa kun tuntuu että SAF on se mistä nyt tohistaan ja HVO-diesel alkaa olla taputeltu. Toki ehkä SAF on parempi "panostus" koska vaikka dieseliin tulisi korkeampi jakeluvelvoite koko Euroopan tasolla niin ainakin lämpimissä maissa(missä ei juurikaan yli -5 asteita nähdä) bio-osuus todennäköisesti tulisi FAME/UCOME-biodieselistä joka halvempaa. Toisaalta myös SAF on omat riskinsä koska lentopolttoaineille ei voi oikein laittaa tulleja(kuten kiinan HVO-dieselille) joten jos SAF kysyntä alkaisi yhtäkkiä kasvaa niin Kiina todennäköisesti muuttaisi HVO-jalostamot SAF-jalostamoiksi ja tunkisivat halvempaa SAF markkinoille suht nopealla aikataululla. Eli mahdollisuus on jälleen että Neste olisi edelläkävijä kuten HVO-dieselin kanssa mutta parissa vuodessa kävisi jälleen kuten nyt on käynyt kun muut toimijat tulevat markkinoille.
No tulevaisuus näyttää lähteekö Neste lentoon uudestaan vai jatkuuko piina ja itse uskon että vuosi 2025 tulee olemaan lähes yhtä huono kuin viime vuosi.
Aika veretseisauttava osari sieltä tuli. Näyttää siltä, että biopolttoaineet oli hetken muotia, ja vanhoina hyvinä aikoina enne sotia, niistä oltiin valmiit maksamaan premiota, jotta viherhihhulit hieman rauhoittuivat. Nyt on muodissa Trumpin drill-baby-drill ja kaikki ”vihreä” energia on taas vaan hipstereiden puuhastelua, kun rahat on kaikilta loppu jätti-inflaation jäljiltä. Nähtäväksi jää miten Nesteen käy. Toivottavasti ymmärsivät pakittaa viherkiimassa tehdystä päätöksestä luopua kokonaan fossiilisten jalostuksesta.
Aika veretseisauttava osari sieltä tuli. Näyttää siltä, että biopolttoaineet oli hetken muotia, ja vanhoina hyvinä aikoina enne sotia, niistä oltiin valmiit maksamaan premiota, jotta viherhihhulit hieman rauhoittuivat. Nyt on muodissa Trumpin drill-baby-drill ja kaikki ”vihreä” energia on taas vaan hipstereiden puuhastelua, kun rahat on kaikilta loppu jätti-inflaation jäljiltä. Nähtäväksi jää miten Nesteen käy. Toivottavasti ymmärsivät pakittaa viherkiimassa tehdystä päätöksestä luopua kokonaan fossiilisten jalostuksesta.
Oman kokemuksen mukaan negatiivisesti tulosvaroittava yritys joutuu tulosvaroittamaan yli 50% todennäköisyydellä uudestaan seuraavan vuoden aikana. Toisen kerran tulosvaroittava yritys joutuu toisen tulosvaroituksen jälkeen tulosvaroittamaan kolmannen kerran jo yli 70% todennäköisyydellä. Tämä on oma kokemusperäinen tuntuma ja jos jollain on aiheesta tutkittua tietoa, niin mukava olisi kuulla.
Neste on hyödykeyhtiö, jonka velkaantuneisuus on liian korkea, jonka markkina pysyy vaikeana ainakin vielä tämän vuoden, ja jonka liiketoimintaan liittyy poikkeuksellisen korkea poliittinen riski. Tämän olisi voinut tajuta vähän aiemminkin.https://t.co/B5kFRGTx0F
Olen siis tunarien tunari ja moukarien moukari. Toki olen pientä treidiä pikkuvoitolla tehnyt, mutta se ei ole paikannut average downin tekemää tuhoa. Tosin nyt tullut pikku nyky helpotti.
Nestepositiossani on siis jäljellä vanha kunnon toivo. Sanoin itse yhdessä korttiringissä joku aika sitten, että "Kukaan ei varmasti tiedä, tekeekö Neste enää koskaan voittoa". Ja sen jälkeen olen tietysti lisäillyt lappua.
Jos nämä esim. Nordean tuoreet ennusteet eivät ole ihan päin /c:ttä, niin tuntuu vähän jännältä höpöttelyt liiasta velkaantumisesta tai "tekeekö koskaan enää voittoa" lausumista. Jos haluaa saivarrella niin voihan noin toki sanoa, mutta varmaan sama pätee sitten ihan jokaiseen yritykseen maailmassa.
Nordea, Nesteen ennuste:
2026 EBITDA 1,8 mrd, 2026 net profit 612 MEUR
2027 2,3 mrd, 2027 932 MEUR
Onko jotain radikaalia negadraiveria tiedossa mistä nordean geelit (taikka konsensus) eivät ei ole tietoisia/huomioineet?
Mä vaihdoin nämä aikanaan Upm:ään, kun kuvittelin Upm:n ohittavan Nesteen. No Neste jatkoi matkaa korkeuksiin ja otti sieltä kunnon vauhdit ohittaen Umpin matkalla alas. Ei menny ihan kuten ajattelin, mutta onhan nämä toki arvojärjestyksen osalta kuten kuvittelin.
Nestettä olen harkinnut ottavani takaisin. Tätä jarruttaa näkemys autoilun sähköistymisen nopeutumisesta ja yleinen diesel vastaisuus.
Jos nämä esim. Nordean tuoreet ennusteet eivät ole ihan päin /c:ttä, niin tuntuu vähän jännältä höpöttelyt liiasta velkaantumisesta tai "tekeekö koskaan enää voittoa" lausumista. Jos haluaa saivarrella niin voihan noin toki sanoa, mutta varmaan sama pätee sitten ihan jokaiseen yritykseen maailmassa.
Nordea, Nesteen ennuste:
2026 EBITDA 1,8 mrd, 2026 net profit 612 MEUR
2027 2,3 mrd, 2027 932 MEUR
Onko jotain radikaalia negadraiveria tiedossa mistä nordean geelit (taikka konsensus) eivät ei ole tietoisia/huomioineet?
Joku numeraalinen ennustehan geelitukkien on pakko antaa. Mutta Nesteen tapauksessa lukuun sisältyy poikkeuksellisen paljon epävarmuutta, koska päätuotteensa kysyntä tosiaan on poliittisten päätösten takana. Geelitukatkin tietävät tämän. Välttelevät kuitenkin lausunnoissaan kovin radikaaleja epävarmuuden ilmaisuja. Niillä ei ole varsinaisesti intressiä mainostaa, että monella syklisellä alalla joku 2027e on enemmän arvausta kuin ennustetta.
Neste ei itsekään uskalla enää ohjeistaa esim. uusiutuvien marginaalia. Analyytikoiden on silti pakko jotain arvata. Nordean kaveri on ollut Nesteessä väärin päin käytännössä koko matkan alaspäin. Velkataso taas alkaa olla hyvin lähellä Nesteen asettamaa ylärajaa eikä talousjohtaja kysymyksestä huolimatta suostunut kommentoimaan liittyykö tämä kovenantteihin. Siksi kommentoin, että velkaa on minun mielestä liikaa. Tilanne voi helpottua montaa kautta, mutta kuten Aki yllä sanoi, epävarmaa on. Ja poliitikkojen käsissä.
Charlie Mungerin sanoin: Politicians are never so bad that you don’t live to want them back.
Näitähän sai aika nopeasti takaisin, vielä kun malttaisi ettei hamuaisi turhaan puukkoa liian aikaisin mutta taitaa siinå olla hieman pohjan siirtymistäkin sen mukaan miten tulee ostoja. Kiva toisaalta nähdä että Nesteestä on tullut nousuherkkä, jos nyt näin voi sanoa.
Minä en ainakaan tiedä Nesteestä mitään, mutta kuvaa mielestäni aika hyvin sitä mitä toimialalla on tapahtunut jo jonkin aikaa. Eli ensin ei ollut kapasiteettia vastaamaan kaikkeen kysyntään. Sitten tuli uhkauksia valtavasta kapasiteetista samalla kun markkina alkoi happanemaan ja olemassa oleva kapasiteetti saavuttamaan ja ylittämään kysynnän. Nyt uhkauksista peräännytään ja kapasiteettia ei tulekaan niin paljon kuin uhattiin. Jääville pelureille, kuten Nesteelle, tämä on kaiketi pitkässä juoksussa hyvä, kunhan kysyntä saavuttaa tarjonnan. Lyhyellä tähtäimellä kertoo kuitenki erittäin heikosta markkinasta, ja todennäköisesti myös siitä, että alunperin maalaillut fundamentit ovat heikentyneet.
Laittaisin siis hyvän uutisen koriin Nesteen osalta, mutta UPM yksin on aika pieni pisara tässä meressä.
