Läpäisin vihdoin pääsykokeet tänne osake-betsareiden mensaan. Haku prosessi oli tiukka eivätkä portinvartijat hätiköineet päätöksentekonsa kanssa. Parin hyvin nukutun yön jälkeen CV:ni löi kuitenkin lopulta läpi, ja portit narniaan aukesivat.
Olen tutkinut tätä yhtiötä palttiarallaa puolisen vuotta, ja tankannut sitä kyseisellä ajanjaksolla keskikurssiin 1295kr. Jos hyvä haltijatar tarjoisi minulle lopullista onnellisuutta, mikäli arvioin oikein osakkeen sulkeutumishinnan vappuaattona 2024 (viikko Q1 tulosjulkun jälkeen), sanoisin luvun jostain 1550kr paikkeilta. Arvioini saattaa kuulostaa törkysen optimistiselta, onhan kyseiseen päivään enää vajaa kuukausi ja kurssin pitäisi siis nousta ~20%.
Mielipiteeni perustuu kahteen pääpointtiin. Ensinnäkin, yhtiö on fundamentteihinsa nähden yksinkertaisesti todella aliarvostettu. Toiseksi, uskon Q1 tuloksen ylittävän selkeästi analyytikoiden konsensuksen. Nämä asiat kun yhdistää, voi kurssikäänne ja siitä alkava positiivinen trendi yllättää autoilijat lähes ensi lumen lailla!
1.Pointti
Alla olevan kuvan liikevaihdon kasvuluvut ovat konsensuksen mukaisia ellei heikompia, ja kannattavuutta on hieman pudotettu viiden ja kymmenen vuoden jälkeen nykytasostaan. Alemmalla rivillä sitten näkyy, mimmoisia eri hintoja osakkeelle saa eri tuottovaatimuksilla.
Koska yhtiö tuottaa vahvaa ja kasvavaa kassavirtaa juuri tällä hetkellä, eikä niinkään nojaa kaukaisiin tulevaisuuden odotuksiin, 2/3 osakkeen arvosta selittyy seuraavan 20 vuoden kassavirroilla. Terminaaliarvolle ei siis jää yhtiön arvonmäärityksessä täysin massiivista roolia, mikä tekee kassavirtaperusteisesta arvonmäärityksestä edes hieman järkevämpää. Naurettava yksinkertaistushan tämä on, mutta kyllä tämänkin luulisi jotain ajatuksia herättävän sijoittajassa, joka nykykurssia (1290) tuijottaa. Mainitaan tähän nyt vielä sekin, kuinka EVOn multippeleilla (P/E ~22) varustetut SP500 firmat (otos: 25kpl) kasvaa keskimäärin noin 8% vuodessa noin 9% kannattavuudella. EVOn vastaavien lukujen ennusteet vuodelle 2024 on 17% ja 54%.
2. Pointti
Analyytikoiden konsensus liikevaihdolle Q1:llä on noin 497Meur, joka tarkoittaa siis noin 4,6% QoQ kasvua ja 16% YoY kasvua. Prosentuaaliset kasvuodotukset ovat siis suurin piirtein samoja, mitä nähtiin 23Q4:llä. Mielestäni seuraavaa pätkää, joka löytyy Q4 raportin aivan ensimmäisestä kappaleesta, ei ole nostettu ihan arvoiselleen jalustalle: "Evolution reported revenue of EUR 475.3 million corresponding to year-on-year revenue growth of 16.6 percent. Currency headwinds remain in the year-on-year comparison, revenue growth at constant currency is estimated to have been 25 percent in the fourth quarter." Kysymys kuuluu, pitäisikö Q4:n vertailukelpoisen liikevaihdon kasvun olla 16,6%, 25% vai jotain siltä väliltä? Jos lähemmäs 25%, pitäisikö silloin seuraavan kvartaalinkin liikevaihdon ennustetta nostaa?
Vielä paljon merkittävämpi aspekti tulevalle liikevaihdon ennusteiden ylitykselle ovat kaikessa yksinkertaisuudessaan pelaajamäärädatat. Tänne jaetun Trackerin https://livecasino.watch/ lisäksi myös norjalainen investointipankki DNB julkaisi maaliskuun yhdestoista päivä paperin, jossa kertoivat EVO:n pelaajamäärien kääntyneen vahvaan nousuun heidän trackeriensä mukaan Q1:llä. Itseasissa molemmat tahot, sekä livecasinowatch, että DNB, indikoivat ~15% QoQ kasvua pelaajamäärädatassa. Livecasino watch näytti aikalailla flättiä kasvua pelaajamäärissä 23Q3lla ja 23Q4llä, vaikka liikevaihto kasvoikin kyseisillä kvartaaleilla 2,6% ja 5%. Nyt kun trackeri näyttää 15% kasvua pelaajamäärä datassa 24Q1:llä, voi joko ajatella, ettei trackerillä ole ennustearvoa, tai olettaa, että liikevaihto tulee kasvamaan ja paljon.
Alla oleva taulukko kuvaa DNB:n trackerin pelaajamäärien- sekä EVOn liikevaihdon kasvuprosentteja QoQ tasolla. Näistä on johdettu liikevaihdon mahdollinen kasvuprosentti 24Q1:lle:
Kun tosiaan analyytikot odottavat sitä 4,6% liikevaihdon kasvua QoQ ja markkina nykykurssin perusteella jotain vielä homeisempaa, voi tuollaisella 7% kasvulla olla aika napakka upside.
Kysymys kuuluukin, onko porukka täällä sitä mieltä, että arvioini on liian optimistinen, vai muhiiko muidenkin mielestä tässä "Soinilainen jytky"?Olisi hienoa, jos kaikki olisivat samaa mieltä asiasta kanssani. En kuitenkaan Kim Jong-Un -maisesti vaadi sitä muilta. Itseasiassa otan erityisen mielelläni vastaan verbaalisen juoksutuksen, mikäli joku pystyy esittämään argumentit sille, että EVO on myyntilappu. En tiedä, pystynkö siinäkään tapauksessa kuitenkaan myymään positiotani, olenhan kuitenkin ihminen.
-Pokeripöydästä tuttujen termien Fish ja Paisti fuusio,
Seuraamani yhtiö Flutter (maailman suurin Online-toimija) oli raportoinut suuria kasvulukemia kasinolta. Jenkeissä +50% puhtaasti orgaanista kasvua, koska luvuissa ei ollut mukana uusia kasino-osavaltioita. Myös UK & Irlanti on kanssa orgaanista kasvua. Eli olet oikeilla jäljillä.
En löytänyt juuri heikkoja kulmia. Henkilöstöä alkaa olla niin paljon, että luulisijo näkyvän kuluissa, mutta ei.... Laten varovainen tavoitehinta 1490 SEK syksyyn mennessä.
Osaripäivinä lähes poikkeuksetta isohko lasku. Tai no 5-10% Sitten aina jatkaa kipuamista. Jossain se kattokin on mutta ei ihan vielä tässä.
joop. no, katos vaan: "STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Carnegie höjer riktkursen för Evolution till 1550 kronor från 1500 kronor. Rekommendationen köp upprepas."
Eihän tuo nyt posketon ero ole osakkeen hinnan ja tavoitehinnan välissä, mutta jokainen euro kelpaisi. Tai kruunu tässä tapauksessa.
Kyllä - Punasilmät nostaa myös: "Redeye updates on Evolution post Q1-results which came in slightly stronger than our forecast, albeit with somewhat softer margin owing to continued capacity expansion. We have slightly increased our estimates and our base case is raised to SEK1,600 (SEK1,550)."
Vähän vaatii kärsivällisyyttä tämä taas :) Mutta uskon vahvasti, että hyviä uutisia (Amerikan suunnastakin Aasian lisäksi) tippuu tasasesti pitkin kesää. Kyllä se kurssikin sieltä tulee.
Jatkan tällä ja Nordealla hyvillä mielin tänä aamuna meni viimeiset rahat EVOn pikkuerään lisäoston muodossa, nyt voisi puolestani laskettelut loppua.
Heikkoa on ollut sentimentti tänä vuonna. Kasvuajureita on taas enempi kuin koskaan. iGaming on valtavassa kasvussa jenkeissä, mutta se on sallittua vain 5 osavaltiossa. Tutkin Michiganin ja Pennsylvanian lukuja oman yhtiöni kohdalta, ja kasvua oli +73% ja +64% YoY. Myös Brittein saarilla kasvua oli +27%. Flutter on maailman suurin toimija online-uhkapeleissä.
Lisätään vielä jokerina mukaan latinalaisen Amerikan regulointi-prosessi, joka voi kasvattaa pelaajamääriä.
Sitten Bet365-yhteistyötä ei olla hinnoiteltu ollenkaan mukaan kurssiin. Myös pelaajamäärät ovat suuressa kasvussa datan mukaan:
At least 5,000 employees of Evolution Georgia, an online gambling service, will reportedly go on strike demanding better working conditions and higher salaries.
On Friday, representatives of the employees announced that they would begin their strike on 12 July, citing unsafe and unsanitary workplace conditions, harassment by managers, and meagre pay.
The protest within Evolution Georgia escalated following the release of screenshots of internal communications between members of the company’s management, which included sexist, racist, and discriminatory remarks against employees.
Sopivasti olen kasvattanut Evosta salkun isoimman. En kyllä ole onnistunut luomaan minkäänlaista ajatusta kuinka isoja ongelmia tästä voi seurata vai meneekö ohi vaihtamalla pari tyyppiä paikallisessa johdossa. Puhumattakaan mikä on asiallinen reagointi pörssissä, kurssi on nyt muutenkin kohtuu alhaalla. Evon kanssa paskan määrä tuntuu olevan vakio ja tulo säännöllinen, sit jännätään vaikutusta kurssiin 😄
Evoa pienehkön position omistavana olen jo jonkin aikaa muuttunut koko ajan skeptisemmäksi omistajaksi. Verrattaessa vaikka Betssonin kertoimiin, en saa tästä millään halpaa. Minusta hinta perustuukin kasvun jatkumiseen vielä useamman vuoden ajan. Mulla ei oikein usko tahdo riittää tähän ja harkitsen vakavasti rahojeni siirtämistä johonkin mielestäni vähäriskisempään. Toim. huom: Ennustusteni historian valossa tämän voinee lukea myös vahvaa nousua ennakoivaksi signaaliksi.
Georgian lakkoa en osaa kovin huolestuttavaksi signaaliksi kyllä tulkita. Tuollaiset pitäisi minusta saada korjattua, jos firmassa on johtamistaitoisia kavereita.
Operating revenues increased by 15.3% to EUR 508.4 million (441.1)
EBITDA increased by 10.9% to EUR 345.8 million (311.7), corresponding to a margin of 68.0% (70.7)
Profit for the period amounted to EUR 269.1 million (264.1)
Earnings per share amounted to EUR 1.28 (1.24)
January-June 2024 (1H 2023)
Operating revenues increased by 16.0% to EUR 1,009.9 million (870.6)
EBITDA increased by 13.0% to EUR 691.6 million (611.9), corresponding to a margin of 68.5% (70.3)
Profit for the period amounted to EUR 538.3 million (515.2)
Earnings per share amounted to EUR 2.55 (2.41)
Comments from CEO Martin Carlesund: For the second quarter of 2024, Evolution reports revenue of EUR 508.4 million (441.1) corresponding to a year-on-year revenue growth of 15 percent and an EBITDA margin of 68 percent. Revenue growth at constant currency is estimated to 19 percent for the quarter.
It has been a very active second quarter at Evolution and I am happy with the progress we have made on several of our initiatives. We are intensively working on introducing our offering to new markets that have recently regulated or are in the process of regulating such as the Philippines, Brazil, and the Czech Republic. We are also putting the finishing touches on some of the great games that will be released during the second half of 2024. Also this year, our release schedule is a bit heavier in the second half of the year.
I see the financial result in the quarter as solid although not fully reflecting our operational performance. There are some clear reasons, one reason being that we had the largest pay-out ever in online casino during the quarter on our Crazy Time game. Large player wins are part of the game and positive for our games' attractiveness to players, but it does affect us through lower revenue share in the period. We also see somewhat slower development in general in most regions for the second quarter. This is part of the natural variations in our industry. With that said, there are of course things we can do to improve as has always been our focus when faced with these periods in the past. The underlying market drivers and demand for our market-leading products remains very strong.
Revenue from Live Casino increased by 18 percent year-on-year, and we maintain full focus on increasing our delivery capacity and expanding our studio network. During 2024 we expect to go live with our first tables from the new state-of-the art studios in Colombia and the Czech Republic. Today we operate over 20 studios around the globe, creating a unique capacity to deliver both volume and variation of our world-leading games to customers. After two quarters heavily focusing on expansion, the second quarter was one of consolidation with a slightly lower margin as new resources were gradually coming up to speed. We expect a more normalized expansion of staff during the second half of the year.
Revenue in RNG is slightly higher in comparison to the previous quarter as well as year-on-year, delivering a revenue of EUR 70.3 million in the quarter. We continue to make incremental improvements to our RNG business by adding new games as well as new functionality to OSS.
As a result of a faster expansion during the first six months of the year, EBITDA margin came in slightly lower than FY 2023 at 68.5 percent for the first six months. We maintain our full year 2024 guidance of 69-71 percent EBITDA margin.
We have a high pace of fantastic game-delivery in 2024, even better than in 2023, and we are planning for over 100 new releases. Although one of our bigger launches - Lightning Storm - has been pushed into Q3, we are overall on track with our release plan for the full year. The release of Lightning Storm will be one of the biggest releases ever in the industry. We have taken some extra time to make sure we release something spectacular that the market has never seen before.
In Q2 we saw the very successful release of Balloon Race, a latest-generation online live slot game combining game-show features with a simple and easy-to-play slot game, a game that was very well received by end users. Also, Lightning-versions of our popular SicBo and Dragon Tiger games came to market. On the RNG side, we have released 26 titles in the quarter - all fabulous games with the distinct trademark of quality and innovation of our four individual RNG-brands: Red Tiger, Nolimit City, NetEnt and Big Time Gaming.
As already mentioned, when looking at the global market, we see that the underlying growth drivers remain strong and vast potential in all our regions. Europe continues to show a steady pace of growth, and Asia continues to be the fastest growing region. Our presence in North America expands, offering more successful game types in each state. In the second quarter we have also introduced our Live games in Delaware for the first time. LatAm is performing well, even though the Brazilian market is still waiting for the transition to regulation.
We are constantly looking for new ways to strengthen our position as the leading supplier of online casino games and have announced an offer for Galaxy Gaming. With the acquisition, we accelerate and solidify our presence in the US market where Galaxy is licensed in 28 states. Through Galaxy we gain a relationship with regulators in states that are not yet open for online and fast-track all future licensing. Galaxy holds over 130 licenses in total world-wide. Galaxy has a diverse portfolio of great games that further will strengthen Evolution's games-portfolio and secure access to the fantastic titles that our future players are accustomed to already today.
I am pleased that our Board of Directors has more explicitly communicated our capital allocation framework. Accordingly, we will now distribute 100 percent of the excess net cash flow remaining after investments, including M&A, to support our ongoing operations. We will continue to pay a dividend of 50 percent of net profits annually, using the balance to repurchase shares unless an extraordinary dividend provides better shareholder value. The Board currently believes that investing in our own shares is highly value enhancing to shareholders and is initiating a buy-back program of up to EUR 400 million.
As a highly profitable company with a market leading position in a globally growing industry we are focused on providing best-in-class products to our customers, a great place for our team members to work and grow, coupled with superior returns to shareholders. Even though regulation is increasing the workload in many markets right now, it paves the way for a very strong future.
We will continue to innovate and break new ground leading the way in providing the games of the future. We constantly have to move forward to be relevant 10 years from now and well into the future. At Evolution we are never satisfied, we are always pushing to be better at what we do, raising the bar for ourselves and our colleagues. I want to thank my amazing Evolution team - let's make Evolution a little better every day - together!
Presentation for investors, analysts and the media CEO Martin Carlesund and CFO Jacob Kaplan will present the report and answer questions on Friday, 19 July 2024 at 09:00 a.m. CEST via a telephone conference. The presentation will be in English and can also be followed online. Webcast: https://ir.financialhearings.com/evolution-q2-report-2024/register
EVO:lta tänää ulos hieman pehmeä tulos.. Kurssi tällä hetkellä -7%. Ennusteista jäätiin hieman.
Itse tykkäsin Galaxy Gaming ostosta(85M), osarista, uudesta pääoman käyttösuunnitelmasta ja lisäsin omistusta eilen. Mielestäni tässä näkyy selkeästi, että nyt kaivetaan vallihautaa tosissaan. Halutaan päästä tilanteeseen, jossa jos haluat operaattorina tuottavia pelejä tarjota, joista myös asiakkaat tykkää, niin ei ole muuta vaihtoehtoa kuin soitella Evolution edustajalle. QtoQ luvut vähän toissijaisia itselle. Oleellista kasvaa ja kaivaa vallihautaa.
Mun mielestä tuntuu hassulta että jotain 34,5milj. payoutia vajaalle 5000 tyypille jaettuna pitää mihinkään tulokseen mainita/selitellä.
Miten ne anaalit analoi jos ei ymmärrä että casino ei jää tappiolle, piste. Minne asti ne arviot on? Huomiseen? Onko joskus raportoitu toiseen suuntaan että "tässä kvartaalissa emme joutuneet maksamaan kaiken rakentamamme todennäköisyyksien mukaan mitään jackpotteja" ?
Anaalit tuskailee kvartaalin kanssa ja tiputtavat tavoitehintoja. Yleinen viilais 50-100 kruunua, Morganilla tympi enempi ja tiputtivat 1530 -> 1210. Tänään reipas 5 pinnan lasku 1,5M vaihdolla ja loppukurssiksi 1011,50.
Jostain näin että 150 uutta pöytää olisi avattu kvartaalin aikana, tyyliin saman verran mitä kilpailijoiden total määrä. Pitkään elin onnellisesti ilman Evoa, kuites oli jo ennen osaria salkun suurin ja tänään otin lisää. Itse näen ennemmin positiivisena panostukset tulevaisuuteen kuin että pitäisi patikoida ja huonompaa kannattavuutta tai hieman pehmeää myyntiä.
Osariaamuna ois päässy kaikista eroon 1125, Ihmettelin että eikö enempää kyykkää, kun reilu lasku vaikutti loogiselta mutta en tajunnut myydä. Oppia ikä kaikki. Ehkä. Ihan hymyssä suin vielä tän lapun kanssa.
Taisi Filippiinien offshore alasajo olla syy Evon reippaalle lisälaskulle, Aasian kasvu ehkä vaikeampaa jatkossa varsinkin jos samankaltaisia uutisia tulee lisää
Oon koittanut pähkäillä onko syytä huolestua vai ei. Sinänsä en murehdi että tärkeät Aasia ja Pohjois-Amerikka eivät olleet raportilla häävit. Filippiinien vaikutusta koko Aasiaan en tiedä tai paljon kiinalaiset ovat painaneet nyt suljettujen kautta. Kuitenkin siellä halutaan olla valmiita regulaarioon. Osarista toimarin katsauksessa: "We are intensively working on introducing our offering to new markets that have recently regulated or are in the process of regulating such as the Philippines, Brazil, and the Czech Republic."
Mutta ehkä voisi sanoa niin että ekaa kertaa mietin voiko tässä keississä olla jotain riskiä, ettei nyt tonnin tasolta 30-40% tuotto ole saletti. Ottaako se sitten 3kk vai 12 kk.
