Olet täällä

Aseteollisuus

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Aseteollisuudessa on sijoittajan kannalta kaksi merkittävää tekijää:

1. Aseteollisuuteen liittyy niin paljon kansallisia intressejä, että firmojen kannattavuus ei koskaan laske huomattavan alas. Julkiset tilaukset ja epäsuorat tuet varmistavat tämän.

2. Aseteollisuus kärsii kovasti länsimaiden budjettileikkauksista.

Vastoin yleistä harhaluuloa, sodat eivät suinkaan tuota aseteollisuudelle ja ole sen intresseissä. Varsinaisten sotien (hot wars) aikana huomattava osa (lisä)sotilasmenoista menee muualle kuin aseteollisuudelle. Pääosin joukkojen palkkoihin, sosiaalikuluihin ja logistiikkaan. Rahakas tuotekehitys ja varustautuminen jäävät vähemmälle. Juuri näin kävi Irakin 10-vuotisessa sodassa, joka maksoi ainakin 1000 miljardia dollaria. Nyt USA:n puolustusbudjetissa on rajuja leikkauspaineita ja monia rahakkaita kehitysohjelmia ja hankintoja leikataan.

Sodan uhka (cold war) on sen sijaan mitä parhainta aikaa aseteollisuudelle, koska tällöin sotilasmenot kasvavat ja ne kuluvat suurelta osin aseteollisuusyritysten tuotteisiin ja hankkeisiin.

Länsimaiden ulkopuolella aseteollisuudella menee vahvasti. Saudeista ja Intiasta Japaniin välillä kaikki maat varustautuvat kovaa vauhtia ja ostavat paljon länsituotteita. 

Aseteollisuuden oheisteollisuus on offset-markkina. Länsifirma myy ohjusjärjestelmän afrikkalaiseen valtioon ja lupaa samalla toimittaa x miljoonalla eurolla jotain ostajamaan valitsemaan kohteeseen, esimerkiksi tietylle paikkakunnalle. Näiden lupausten ja oheiskauppojen toteuttamaton arvo on satoja miljardeja euroja. Niitä myös yleisesti ostetaan ulos eli maksetaan suorana rahana osa lupauksesta.

Suomi on pelannut itsensä ulos maailman asekaupasta, koska asekauppa on mitä suurimmassa määrin lahjojen ja lupausten oheiskauppaa, jonka Suomen laki kieltää suomalaisilta myös ulkomailla (esim. Patria ja Slovenia).

Aseteollisuuden osakkeet, kuten Lockheed Martin, Northrop Grumman ja Raytheon ovat kiinnostavia, mutta hintavia kohdasta 2. johtuen. 

Myönnän olevani ns. eettinen sijoittaja eli painotan sijoituksissani (liikaa) yrityksiä, joiden tuotteista pidän ja joilla uskon olevan maailmassa muutakin väliä kuin välitön hyöty. Tämän takia olen ehkä vähän turhan innokas suosittelemaan em. osakkeita.

Käyttäjän aaboari kuva
Liittynyt: 11.7.2014, 06:46
Viestejä: 82

Mielenkiintoisia poimintoja, joita ei ole tullut ajatelleeksi. Onko jotakin tarkempaa infoa nykymarkkinoiden suuntautumisesta vai mutua?

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Lockheedilla ja Raytheonilla liikevaihto on junnannut paikallaan, mutta kannattavuus parantunut. "Ikävä" kyllä markkinat ovat kovasti noteeraanneet Lockheedin, joka on (taas) viivyttelyni seurauksena noussut 120->170 vuodessa. Molemmat näistä kyllä säästöpossun ja talletustilin voittavat eli sellaista 15 tai vähän yli P/E:tä tarjoillaan nykytilanteessa.

Northopilla P/E on 14 ja kurssi kehittynyt maltillisimmin eli noussut "vain" 90->127 vuodessa.

Northtopin liikevaihdossa ja kannattavuudessa sama tarina kuin kahdella edelliselläkin.

Kaiken kaikkiin em. kolme firmaa ovat selvinneet toistaiseksi hyvin USA:n budjettiongelmista, erityisesti automaattisista leikkauksista. Tästä markkinat ne palkitsivatkin viime vuoden syksystä alkaen.

Jos noista kolmesta pitäisi valita, niin heittäisin tikalla analyytikkoa ja ottaisin Northropin. Tästä ei tuote seksikäämmäksi enää muutu.

https://www.youtube.com/watch?v=S-V6MZlyCqE

Käyttäjän Skagge kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:26
Viestejä: 132

Myönnän olevani ns. eettinen sijoittaja eli painotan sijoituksissani (liikaa) yrityksiä, joiden tuotteista pidän ja joilla uskon olevan maailmassa muutakin väliä kuin välitön hyöty

Mitä tämä lause tarkoittaa? Et sijoittaisi paljoa +EV yhtiöön koska se on etiikkaasi vastaista? Onko tästä käytännön esimerkkejä? Ehkä joillain on vara olla "eettinen" rahojensa kustannuksella, mutta itselleni ei tulisi mieleenikään, ääritapauksia lukuunottamatta. 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

No kun kerran valinnan varaa on niin jätän sijoittamatta epäeettisiksi katsomiini yhtiöihin. Esimerkiksi en ikinä sijoittaisi tuulivoimaan (Vestas) vaan valitsisin tulivoiman (Northrop Grumman).

Tuulivoimatukien takia Euroopassa teollisuus maksaa tuplahintaa sähköstään vs. USA. Tästä seuraa alempi tuotanto, alempi BKT, alempi verokertymä ja tästä johtuen sadoilletuhansille eurooppalaisille vähäosaisille ankeampi arki.

Käyttäjän Skagge kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:26
Viestejä: 132

Joo toki itsekkin mielummin Northropiin kuin Vestasiin, mutta jos Vestasista saisi ylivertaisen tuoton niin sitten itse sijoittaisin siihen. Muuten näkemykset ase ja tupakkateollisuudesta kiinnostaa, itsellä jäänyt näiden seuraaminen lähelle nollaa. Tosin jos näkemyksissä on eettista "biasta" niin sitten jätän vähemmälle huomiolle.

 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Eettisyyden hinta. Vittuaisi aina lukea lehdestä, että tuostakin olen vastuussa. Nyt taas voi nauttia siitä, että tuokin on minun ansiotani. Eikä siinä EV:ssä ole havaittavaa eroa.

Käyttäjän Skagge kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:26
Viestejä: 132

Ok kiitos tarkennuksesta. Itseäni ei etiikka kiinnosta, kun en mielestäni asioihin tarpeeksi laajasti pysty vaikuttamaan. Itselleni pääasia on turvata itselleni ja suvulleni turvattu tulevaisuus. Voisin sijoittaa tuulivoimaan, homeopatiaan, kiinalaiseen lääketieteeseen yms huuhaahan jos vain saisin tuottoa tarpeeksi pääomalleni. Mutta joo, ehkä parempi palata aseteollisuus aiheeseen, mielenkiinnolla seurailen. 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Ymmärrän. Sama tavoite minulla, mutta myös krooninen verenpainetauti. 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Pari vuotta vanha kirjoitus, mutta eipä nämä asiat ole mihinkään muuttuneet:

http://www.forbes.com/sites/lorenthompson/2012/09/10/five-reasons-the-de...

Käyttäjän AJ kuva
AJ
Liittynyt: 9.7.2014, 19:03
Viestejä: 22

Olen tässä nyt tekstejäsi lukenut ja seurannut mitä osakkeita seurailet/ostat. Olen huomannut että suuri osa osakkeista joista olet kiinnostunut on jo hinnoiteltu aika ronskisti. Onko tähän joku tietty syy että ostat jo valmiiksi aika kalliita firmoja? Tottakai hyviä yhtiöitä ovat mutta en sitten tiedä että ovatko niin hyviä sijoituksia tällä hetkellä.

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Saman olen itsekin huomannut. Ilmiö on yleismaailmallinen: osakkeet ovat kalliita, bondit ovat kalliita, asunnot ovat paikoitellen kalliita. Perussyy tähän on pitkään jatkunut erittäin matala korkotaso, jonka seurauksena tuottovaatimukset ovat alentuneet. E/P = korkotaso +riskipreemio.

Dow, Nasdaq ja S&P500 P/E:t ovat nyt 19-23: http://online.wsj.com/mdc/public/page/2_3021-peyield.html

Olen samaa mieltä, että mainitsemani yritykset, tai assetit laajemmin monella tavalla, eivät ole nyt hyvä sijoitus. Ongelma(ni) on se, että rahan pitää aina olla jossain. Minulla se on erittäin paljon pankissa eli ei lainaa ja osakkeissa tällä hetkellä 7,25 % omaisuudesta. Alhaisen P/E:n yhtiöistä minulla on vain Neste Oilia. Stockmannilla taas on selvästi korkeampi oma pääoma kuin kurssi. 

 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Mitä taas tulee stock pickeihin, niin itse uskon, että hyvät firmat ovatkin kalliita. PP ja Aki katsovat pari kvartaalia eteen päin ja ostavat "halpoja" yhtiöitä. No yleensä "halpuuteen" on syy, joka realisoituu varsin pian.

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Päivän FT:n satoa olennaisilta osilta: Nato-maat koolla puolustusmenojen kasvattamiseksi. Juuri toivoa tästä ei ole, vaikkakin marginaaliset maat lisäävät menojaan. Siten austerity jatkunee puolustusmenoissa lähivuosina suunnitellusti.

Sotasijoittamisen kannalta olennaista on se, mikä on puolustusmenojen rakenne. Useissa Euroopan maissa 95 % menee palkkoihin ja muutama prosentti välineisiin. Välineillä kuitenkin tienaa ellei sitten ole henkilöstövuokrausyritys edesmenneen Blackwaterin tapaan.

USA:ssa, jonka sotilasmenot ovat noin 40 % koko maailman sotilasmenoista ja alle 5 % USA:n BKT:sta ongelma on aluepolitiikka. Ensinnäkin eri aselajit ovat nimellisesti yhtä arvokkaita ja jakavat resurssit varsin tasan. Tämä ei ole käytännöllistä. Toisekseen varuskunnat ja tuotantolaitokset ovat poliittisesti erittäin kuumia perunoita. Esimerkkinä EADS:n saama tankkerikauppa, jonka USA:n kongressi jälkikäteen perui. Syynä mukamas kilpailutusvirheet, mutta eipä noita isoja kauppoja ulkomaisille anneta. Toinen esimerkki on kaatunut BAE:n ja EADS:n fuusio, joka olisi ollut taloudellisesti ajateltuna harvinaisen hyvä tilaisuus yritysfuusiolle.

USA:n aselajipainot:

Army 31,8 %

Navy + Marine corps 27,8 %

Air force 22 %

Eli politiikalla pelataan, mutta vastapainona on sitten poliittisen marginaalit. Alalla vilahteleekin toistuvasti "markkinaehtoisella budjetilla tehty"-termistö, joka tarkoittaa siis sitä, että jokin projekti tehtiin tehokkaasti, eikä kuten yleensä eli överiksi.

 

PS. Puunhalaaja-Ruotsi on yksi maailman johtavia aseviejiä tietyillä sektoreilla. Osaavat asiansa, vaikka Grippenin maine suuren yleisön keskuudessa ei tätä ihan oikein ymmärrä. Ruotsi on maailman 11. suurin aseviejä. Luultavasti jo 10:s, koska Ukraina oli aiemmin tuo 10:s. Eikä Israel ole edes kaukana edellä. Suomi, Suomi...Itse olen ajatellut, että josko alkaisi myydä Paseja provikkapalkalla. 

Ylivoimaisesti suurimmat tuontimarkkinat ovat Intiassa, Arabian niemimaalla ja Kiinassa. Joskin Kiina tuppaa ostamaan yhden kappaleen ja kopioi sen sitten.

Tässä vielä kymmenen suurinta kaupallista valmistajaa yleistiedoksi. Viimeiset luvut ovat myynti $m ja henkilöstö:

Lockheed Martin United States 36,000 120,000

Boeing United States 27,610 174,400

BAE Systems United Kingdom 26,850 88,200

Raytheon United States 22,500 67,800

General Dynamics United States 20,940 92,200

Northrop Grumman United States 19,400 68,100

Airbus Group European Union 15,400 140,000

United Technologies Corporation United States 13,460 218,300

Finmeccanica Italy 12,530 67,408

L-3 Communications United States 10,840 51,000

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Jos jotakuta kiinnostaa ala, niin suosittelen tilaamaan esimerkiksi Combat Aircraft Monthly -lehden. Siinä on yleistajuista ja asiantuntevaa tietoa harrastelijalle yllinkyllin ja mukavaa operatioonalista taustoitusta. Tilaus kannattaa, koska irtonumerot ovat suhteettoman kallita. Muita hyviä ovat mm. Jane'sin julkaisut ja Military Technology, mutta näitä on vaikeampi saada ja selvästi yksitysikohtaisempaa. 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Auto on rekisteröitävänä niin oli aikaa lukea Raytheon, Locheed Martin ja Northrtop Grummanin osarit ja analyysit koulumatkalla. Päädyin näistä viimeiseen.

anaalit:

OVK olennaiset:

 

Northrop Grumman Reports Second Quarter 2014 Financial Results
• EPS Increase 16 Percent to $2.37
• Sales Total $6.0 Billion
• 6.1 Million Shares Repurchased for $741 Million in Q2; 10.9 Million Shares Repurchased Year to
Date for $1.3 Billion
• 2014 EPS Guidance Increased to a Range of $9.15 to $9.35

http://investor.northropgrumman.com/phoenix.zhtml?c=112386&p=irol-irhome

H1/13->H1/H4 laimennettu EPS: $4.08 -> $5.01

Ja tässä on ollut kaikenlaista budjettihässäkkää ja austerya, joista ollaan EHKÄ vähän pääsemässä etenkin, kun USA kasvaa vakaasti ja kovaa just nyt (H1 BKT-luvut olivat huonot sään takia ja rebound tuli. Parempi kuin odetettiin eli 4,2 vs 4,0 % y-to-y.)

Mutta sitten tärkein: Maailman seksikkäin tuote:

http://www.youtube.com/watch?v=PJ9tgSgx3PY

PS. EAM = Emergency Action Message. Voisi sanoa, että negari/posari. Riippuu kumpi ehtii vääntää vivusta ensin :)

"Stop worrying and learn to love the military industrial complex." 

http://moneymorning.com/2012/04/12/investing-in-defense-stocks-why-lockh...

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

 

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Saa arvata kaksi kertaa, mikä yhtiö rakensi laivan (CVN-65) ja hävittäjät (F-14)?

https://www.youtube.com/watch?v=UVRUxtPKK-w

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

<p>Aseteollisuus biittasi ka-ennusteet ja muutenkin poliittinen suhdanne suosii (vähän shooting wars, paljon sodan uhkaa). NOC, jota omistan, tosin dippasi osarin jälkeen, vaikka hyvät luvut. Tiedä näistä. Tässä kokoelmaa tiedosta:<br /><br />http://finance.yahoo.com/news/northrop-grumman-beats-q3-earnings-1650023...

Edelleen näiden p/e:t ovat alhaisia ottaen huomion de facto valtiotakuun liiketoiminnalle

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935
Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Raytheon: 

Mitä enemmän katson asiaa, sitä enemmän haluttaa. IMO aseteollisuudelle on luvassa kultaiset vuodet. Kylmä sota is back! Vastassa juuri sellainen armeija, joka vaatii Raytheonin tuotteita. Venäjä tai ISIS sama se, mutta nämä halutaa tappaa kaukaa. Siis ylläpitää valmiutta. Venäjällä on erittäin hyvä ilmatorjunta. Sama pätee de facto ISISksseen, koska al-Assadilla on venäläistä kalustoa, mm. SS-300:aa, ja USAF iske syvälle Syyriaan. Siksi F-22 on ollut jo käytössä. 

Maajoukkojen käyttöä halutaan välttää viimeiseen saakka. Irak ja Afganistan. 7k kuollutta USA:n sotilasta. Mutta ilmaiskukapasiteettia tarvitaan. Long range strategic bomber -kilpailutus ratkeaa ensi vuonna. Betsini ovat Northropin puolesta. Voi tulla yhteisprojekti. Joka tapauksessa konsepti suosii high-tech Raytheonia. 

Raytheon Co. on Thursday reported a forecast-beating 5% rise in quarterly profits and lifted its 2014 guidance, completing a clean sweep of outperformance by the top five U.S. defense contractors.

http://www.marketwatch.com/story/raytheon-3q-profit-rises-5-as-orders-in...

Raytheon on saanut myöss erittäin hyvää mainosta Patriotilleen Israelin varsin hyvin toimivasta Iron Domesta.

The Pentagon's third-largest supplier continued its strong order intake, buoyed by a market-leading position in international sales, notably of its Patriot antimissile system. Bookings of $5.9 billion in the quarter lifted its book-to-bill ratio to 1.07. 

Mutta ei tämä nyt mikään halpa firma ole. Mikäs tech olisi? (Technopolis heheheh). 

Käyttäjän OrderOutOfChaos kuva
Liittynyt: 26.2.2016, 03:08
Viestejä: 13

http://m.taloussanomat.fi/yritykset/2016/03/17/valtio-myy-vajaat-puolet-...

Osaako joku arvioida kauppahintaa? Onko tää pieni askel taas NATO:n suuntaan?

Käyttäjän OrderOutOfChaos kuva
Liittynyt: 26.2.2016, 03:08
Viestejä: 13

http://www.independent.co.uk/news/world/europe/netherlands-votes-to-ban-...

Joskus positiivisiakin uutisia rintamalta. Hollanti lopettaa asekaupat Saudi Arabian kanssa. Toivottavasti muut EU maat seuraavat perässä.

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2980
OrderOutOfChaos kirjoitti:

http://m.taloussanomat.fi/yritykset/2016/03/17/valtio-myy-vajaat-puolet-...

Osaako joku arvioida kauppahintaa? Onko tää pieni askel taas NATO:n suuntaan?

Toivottavasticool. Takana lienevät kuitenkin enimmäkseen suurtuotannon edut aseteollisuudessa.

Hinta vaikuttaa aika käyvältä. Markkina-arvo 540 miljoonaa, liikevaihto 462M, tulos 0,8x54,7= 43,8M, eli P/E 12.

Käyttäjän Dharma kuva
Liittynyt: 25.6.2014, 20:59
Viestejä: 935

Trumpin ensimmäinen budjettimuutosesitys lisää USA:n sotilasmenoja 10 %:lla eli n. 50 mrd eurolla vuodessa. Suunnitelmassa Trump jättää avoimeksi rahojen kohdennuksen, mutta ainakin miehistöön olisi tulossa pieni nousu 480k->520k. Trump on tweeteissään kurmuttanut isoja sotilashankkeita näiden kalleudesta. Toisaalta tällainen raha ei voi oikein mennä  mihinkään muuhun kuin juuri näille kurmutetuille yhtiöille, koska USA ei juuri aktiivisesti nyt sodi ja siten sotilaiden huolintaan ja sosiaaliturvaan ei oikein lisää rahaa saa tuollaista määrää tungettua mielekkäästi "rauhan" aikana.

Kuvassa Raytheonin (RTN) kurssi 10 v ajalta. Olen ikävä kyllä välillä myynyt sitä ja sitten ostanut kalliimalla takaisin. Edelleen fiilis on, että RTN:n tapaista firmaa pitäisi lisätä. Tomahawkeista tutkiin jne. tuoteportfoliolla RTN on hyvin aallonharjalla katutason rahavirroissa puolustuspuolella. Nämä hankkeet eivät otsikoihin juuri nouse ja niillä on kova kysyntä vanhan kaluston upgradessa ja foot-on-the-groundin välttämisessä - molemmat main streamia tällä hetkellä puolustusmenoissa. Suuret hankkeet, kuten Long Range Strategic Bomber jne sen sijaan tulevat pysymään otsikoissa myöhästymisineen ja kustannusnousuineen, joten jos populistinen Trump jostain leikkaa, niin niin niistä. Siten IMHO RTN >> Lockheed/Nortrhopt/jne. .

Kolumnipoiminta:
Juhani Huopainen 5/2019: Tulleista täyskieltoihin – nyt on huono fiilis
Lue kirjoitus