Metso Outotec

Erikoista, että sijoitajat ostavat Outotecin tiedotetiedotteeseen Outotecia, vaikka sehän nyt on käytännössä jo varmasti naimisissa Metson kanssa. Metso sen sijaan ottaa Sandvikin hyvät uutiset lopulta ilman mitään reaktiota. Vähän sama kävi metsässä tänään. Holmenin ruotsalaisverrokit lensivät, mutta varsinkin UPM ei innostunut sitten yhtään. Vuosi vuodelta käyvät arvoituksellisemmiksi nämä liikkeet. Kai se on sitä tekoälyä.

https://www.outotec.fi/yhtio/media/tiedotteet/2019/outotec-on-tehnyt-strategisen-paatoksen-divestoida-kolme-metals-energy--water--segmentin-liiketoimintaa/

https://www.outotec.fi/yhtio/media/tiedotteet/2019/outotec-alentaa-vuoden-2019-liikevaihto-ohjeistustaan-julkistetun-kolmen-liiketoiminnan-divestointisuunnitelman-seka-tiettyjen-jo-saatujen-ja-odotettavissa-olevissa-tilausten-viivastysten-takia/

Outotec lämäsi pari tiedotetta myöhäisiltaan. Vähän lisäsin ennestään isoa Outotec -possaa kun tuo Metso - Outotec suhde tuntuu houkuttelevalta. Jos joku on pureskellut Nelesin arvoa, tai lukenut jotain fiksua niin linkkailkaa.

Ps. Vaikutti äkkiseltään ettei tiedotteet sisältäneet dramatiikkaa, mielenkiintoista olisi ollut nähdä joku isosti negatiivinen Outotec -tiedote, ja että olisiko Outotec/Metso spreadi leventynyt entisestään reilummin.

-

Tää kävi tosiaan äkkiä. Ikävää ettei näissä koskaan pysy housut jalassa ja positio suli nousun mukana eikä loppuillasta tänään ollut enää myytävää.

Ps. Tässä syytä tarkentaa etten ole tämä Juha, tai yhtä pro.

Kysymys kuuluisi ehkä aloittelijoiden osioon mutta tulkoon tänne.

Metso ja Outotec yhdistyvät tämän vuoden aikana. Yhdellä Metson osakkeella saa Neles + 4,3 Metso-Outotec osaketta. Mitä tapahtuu, mikäli Metson osakkeita on sellainen määrä, että yhdistyvän yhtiön osakemääräksi ei tule kokonaislukua?

Vastaan itselleni

Vain kokonaisilla osakkeilla on oikeus uusiin Metso-Outotec osakkeisiin. Mahdolliset jako-osat myydään automaattisesti markkinoilla ja tuloutetaan osakeomistusten suhteessa.

Osarit: 

Metso: https://www.metso.com/siteassets/documents/2019/metson-tilinpaatostiedote-2019.pdf
Outotec: https://www.outotec.fi/yhtio/media/tiedotteet/2020/outotecin-tilinpaatostiedote-tammi-joulukuu-2019/

Päivä lähti käyntiin ihan mukavasti, sillä oli Metsoa hiukan shortattuna suojaksi Outoteciin nähden. Aamun huiput (ei samaan aikaan) kutakuinkin Metso -4% ja Outotec +9%.

Savun hälvettyä Outotec päättää -0,6% ja Metso +1,5%.

Flow Control jäi vertailukaudesta lukujen ja tilausten valossa, Mineralsin puolella taas noustiin vertailukauteen nähden. En tosin tiedä tarkasti miten konsensus jakautui näiden välillä. Outotecin puolella osari oli kauttaaltaan ihan hyvä.

Haaraa kasvatettu reilusti, siten että Outotecia jää n. 30% paljaaksi.

Seuraako joku tätä?

Neles on dropannut dramaattisesti nyt viikossa, kurssien samalla noustua.

Erikoisen tilanteesta tekee se, että Outotec jakoi jo osinkonsa, mutta Metson osalta osinko on periaatteessa epävarma. Mun järkeen ei kuitenkaan mene, että näin suuri hyöty saatettaisiin tässä tapauksessa Metson omistajilta Outotecin omistajille.

Erkki Vesola kirjoitti eilisestä Outotecin konffapuhelusta täällä: https://www.inderes.fi/fi/uutiset/outotecin-konferenssipuhelussa-rauhoittavia-aineksia

Metso on aliperfoimoinut myös merkittävästi koko sektoria, mikä saa tässä pelkäämään onko jotein merkittävää tietoa jossain. Toisaalta tämä parivaljakko on mennyt ihan mihin sattuu jatkuvasti yhdistymistiedotteen jälkeen, eli periaatteessa on tyhmää huolestua kun ääriasento viimein vaihtuu toiseen.

Nyt ollaan siis haaran toisella puolella tekemässä turpaa, näissä on kyllä iso ongelma kun kotiuttaa ja vaihtaa puolta liian aikaisin...

Neles tullut viikossa 24 % alas, Outotec 15 % ylös ja Metso flättinä. Tullut otettua liian aikaisin Long Metso, Short OTE1V. Ajattelin, että tässä ois valueta, kun osinko ei tosiaan irronnut vielä Metsosta, mutta turskaa on reilusti tullut. Toisaalta ennen tätä viikkoa Metso oli performoinut pitkään Outotecia vahvemmin. Aika hurjaa ois jos osinkoa ei Metson omistajille maksettaisi. 

Neles korjasi eilen aika kipakasti arvostusta ylös ja satuin onnekseni olemaan poissa koneelta päivän, jolloin haaran kotiuttelu jäi iltaan ja tästä pääsi lopulta mielekkäästi ulos. 

Metson ohjeistuspäivitys: https://www.metso.com/fi/uutiset/2020/3/metso-peruuttaa-arvionsa-markkinanakymistaan-ja-paivittaa-tietoja-koronaviruksen-vaikutuksista/

Tällä hetkellä vielä positiota long Metso, mutta Outotec shortit suljettu. Jotenkin fiilis että tämän kanssa saa vielä touhuta ennen kesäkuun loppua...

Juuri positio suljettu. Eiköhän pääse kyytiin vielä uudestaan. 

Danske toisti toissapäivänä aamukatsauksessaan Metsolle 33,7 eur targetin avaten seuraavasti:

"Arvostamme Metso Outotecin vuoden 2022E EV/EBITkertoimella 11,2x ja otamme Metson 78%:n osuuden tästä. Arvostamme Nelesin vuoden 2022E EV/EBIT-kertoimella 12,5x (100%)"

Puolia vaihtelemalla tämän kaksikon surkea kehitys ei ole ollut ihan niin kallista. Nyt taas mukana Outotecin puolella, toistaiseksi ilman vastinparia.

Metso Q1: https://www.metso.com/contentassets/2fa64fd3aa82401ab1ec9da6cb169d51/osavuosikatsaus-q1-2020.pdf

Outotec Q1: https://www.outotec.fi/globalassets/company/investors/2020/ote_q1_2020_osavuosikatsaus.pdf

Nelesiä arvostetaan taas yhdistymistiedotteen jälkeiseen historiaan nähden suhteessa korkealle verrattuna Metso-Outoteciin. Metso Mineralsin tilaukset taisivat olla rapsojen parasta antia, muuten maksimissaan kädenlämpöistä.

Metson osingostakaan ei kuulunut lisätietoa.

Moi vaan!

Tällainen nyyppäkysymys tähän aiheeseen, eli laskeskelin tuossa, että yhdistymissopimuksessa kun yhdellä Metsolla saa 4,3 uutta firmaa ja yhden Neleksen, niin tällä hetkellä se vastaisi kursseissa sitä, että Neles arvioidaan olevan noin kympin osake? Miten olette miettineet, kummalla lapulla olette - jos olette mukana fuusiossa, itsellä tuo Neleksen arvo vaikuttaa aika isolta, mutta en tunne tuon taustoja sen paremmin, siksi kysynkin!

Outotecin ja Metso Mineralsin yhdistyminen on saanut hyväksynnän Euroopan komissiolta. Hyväksyntään ei sisälly ehtoja. Samalla yhtiöt kertoivat hyväksynnästä Kanadan, Turkin ja Chilen viranomaisilta.

https://www.hs.fi/talous/art-2000006506733.html

Osapuolet odottavat edelleen, että yhdistyminen voisi toteutua 30. kesäkuuta. Aikataulusta kerrottiin helmikuussa. Rouhiaisen mukaan sittemmin maailman pysäyttänyt koronaviruspandemia ei ole merkittävästi vaikuttanut lupaprosessien etenemiseen.

Kommentti Metsosta: https://www.swedbank-aktiellt.se/analyser/2020/05/19/metso.csp

Maksumuurin takana juttua myös KL: https://www.kauppalehti.fi/uutiset/uusi-metso-ei-ole-valttamatta-pollompi-kokonaisuus/93c9e207-1a80-4007-be6a-accab918adf2

https://news.cision.com/fi/metso-corporation/r/kutsu-varsinaiseen-yhtiokokoukseen,c3116555

Hallitus ehdottaa, että 31.12.2019 päättyneeltä tilikaudelta vahvistettavan taseen perusteella jaetaan osinkona 1,47 euroa osakkeelta. Siltä osin kuin maksettavan osingon määrä ylittää 31.12.2019 päättyneen tilikauden tuloksen, maksetaan jäljelle jäävä määrä aikaisempien tilikausien kertyneistä voittovaroista. Osinko maksetaan osakkeenomistajalle, joka osingonmaksun täsmäytyspäivänä 18.6.2020 on merkittynä Euroclear Finland Oy:n pitämään yhtiön osakasluetteloon. Osingon maksupäivä on 25.6.2020. Osingonmaksun täsmäytyspäivänä yhtiön hallussa olevia omia osakkeita lukuun ottamatta kaikki yhtiön osakkeet oikeuttavat osinkoon.

Viimeaikoina on havaintoja ollut, että monenkin analyytikon toimet olleet kurssinperässä juoksemista ja narratiivin sovittamista uutta tavoitehintaa vastaavaksi. Mistä ei juuri lisäarvoa sijoittajalle tule. 

Tässä oli kuitenkin virkistävä poikkeus Paretolta Metson suhteen. Harvemmin noin hyvin osuu moni tekijä kohdalleen: ajoitus, suositus/näkemys, target, toteutuma. 

Moikkelis,

Ihan sellasta vaan kaverin puolesta kyselisin.

Että onko näkemystä droppaako myös Outotec huomenissa kun Metson osinko irtoaa?

Vai käykö niin ihmeellisesti että mitään ei tapahdu?

Koska ovat paita&peppu?

https://news.cision.com/fi/metso-outotec-oyj/r/metso-outotec-antaa-positiivisen-tulosvaroituksen,c3159987

"Metso Outotec julkistaa ennakkotietoja toisen vuosineljänneksen tuloksestaan, joka näyttää yhtiön saatavilla olevien tietojen mukaan olevan markkinoiden odotuksia parempi. Toisen neljänneksen hyvän kehityksen taustalla ovat koronaviruksen suhteellisesti vähäisemmät vaikutukset kaivosteollisuuteen, hyvät tuotemarginaalit ja toimituskyky sekä nopeat ja onnistuneet toimenpiteet kustannusten säästämiseksi. Näillä oli positiivinen vaikutus liikevaihtoon sekä oikaistuun EBITA-tulokseen. Liikevoittoa (EBIT) sen sijaan rasittavat kulut, jotka liittyvät Metson osittaisjakautumisen sekä Metson Minerals-liiketoiminnan ja Outotecin yhdistymisen toteuttamiseen."

-

Pitkän matkaa löytyi salkusta tuossa yhdistymisen jälkeenkin kun dippasi, vaan ei tänään...

https://mb.cision.com/Public/19166/3164241/a54fb2a2303fb048.pdf

Huhti-kesäkuu 2020 lyhyesti, pro forma

• Saadut tilaukset 976 milj. euroa

▪ Metso Minerals 762 milj. euroa; Outotec EUR 214 milj. euroa

• Liikevaihto 1 047 milj. euroa

▪ Metso Minerals 751 milj. euroa; Outotec 294 milj. euroa

• Oikaistu EBITA 143 milj. euroa tai 13,6 %

▪ Metso Minerals 110 milj. euroa tai 14,6 %

▪ Outotec EUR 31 milj. euroa tai 10,5 %

https://news.cision.com/fi/metso-outotec-oyj/r/metso-outotec-paivittaa-yhdistymiseen-liittyvat-synergiatavoitteensa,c3163955

Kustannussynergioiden odotetaan olevan suuremmat ja toteutuvan nopeammin kuin mitä alun perin arvioitiin. Tästä johtuen vuotuisten kustannussynergioiden tavoite ennen veroja nostetaan 120 miljoonaan euroon. Kustannussynergioiden arvioidaan toteutuvan aiemmin arvioitua nopeammin siten, että 120 miljoonan euron vuositaso (run rate) saavutetaan vuoden 2021 loppuun mennessä. Tästä noin 50 miljoonan euron kustannussynergioiden vuositason (run rate) odotetaan toteutuvan jo vuoden 2020 loppuun mennessä. Hankintatoimen arvioidaan tuovan noin 25 % kustannussynergioista, ja loput liittyvät henkilöstöön, operatiiviseen toimintaan ja muihin kustannussynergioihin.

https://mb.cision.com/Main/19166/3226675/1326970.pdf

Heinä-syyskuu 2020 lyhyesti IFRS (vertailukauden luvut havainnollistavia yhdisteltyjä)

  · Saadut tilaukset 836 miljoonaa euroa (1 169 miljoonaa euroa)
  · Liikevaihto 985 miljoonaa euroa (1 073 miljoonaa euroa)  
  · Oikaistu EBITA 109 miljoonaa euroa eli 11,1 % liikevaihdosta (153 miljoonaa euroa tai 14,3 %)
  · EBIT 47 miljoonaa euroa eli 4,8 % liikevaihdosta (126 miljoonaa euroa tai 11,7 %)
  · Osakekohtainen tulos 0,03 euroa
  · Integraatioon liittyvissä kustannussynergioissa saavutettiin 31 miljoonan euron vuositaso

Mocorppi näyttää jääneen ennusteista reilummin...

Inderes nosti MO:n tavoitehintaa:

"Metso Outotecin (MO) osakekurssi on noussut reippaasti nostettuamme suosituksemme osta-tasolle lokakuun lopussa. Vaikka ennusteemme ovat nousseet ja näemme toimintaympäristön sekä kurssiajureiden kehityksen edelleen pääosin myönteisinä, on osakkeen selvin aliarvostus poistunut. Perusteltu kurssinousuvara on kuitenkin edelleen kohtuullinen ja riskikorjattu tuotto-odotus houkutteleva. Alennamme suosituksemme lisää-tasolle ja kohonneiden ennusteidemme vuoksi nostamme tavoitehinnan 8,00 (aik. 7,10) euroon."

Heti alkuun on mainittu tärkein peruste tavoitehinnan nostolle. Mutta viimeisen lauseen perusteluista on unohtunut "ja pörssikurssin nousun vuoksi"😎.

Toinen neljännes 2021 lyhyesti IFRS (vertailukauden luvut havainnollistavia yhdisteltyjä)
 

  · Vahva markkina-aktiviteetti kaikissa segmenteissä
  · Saadut tilaukset kasvoivat 43 % ja olivat 1 360 miljoonaa euroa (953 miljoonaa euroa)
  · Liikevaihto 1 010 miljoonaa euroa (1 016 miljoonaa euroa)  
  · Oikaistu EBITA 131 miljoonaa euroa eli 12,9 % liikevaihdosta (139 miljoonaa euroa ja 13,7 %)
  · Liikevoitto 97 miljoonaa euroa eli 9,6 % liikevaihdosta (89 miljoonaa euroa ja 8,8 %)

Tammi-kesäkuu 2021 lyhyesti IFRS (vertailukauden luvut havainnollistavia yhdisteltyjä)
 

  · Saadut tilaukset kasvoivat 21 % ja olivat 2 462 miljoonaa euroa (2 037 miljoonaa euroa)
  · Liikevaihto 1 935 miljoonaa euroa (1 963 miljoonaa euroa)  
  · Oikaistu EBITA 245 miljoonaa euroa eli 12,7 % liikevaihdosta (234 miljoonaa euroa ja 11,9 %)
  · Liikevoitto 188 miljoonaa euroa eli 9,7 % liikevaihdosta (158 miljoonaa euroa ja 8,0 %)
  · Osakekohtainen tulos 0,15 euroa
  · Liiketoiminnan rahavirta 272 miljoonaa euroa 
  · Metso Outotecin integraatioon liittyvissä kustannussynergioissa saavutettiin 105 miljoonan euron vuositaso kesäkuun lopussa

Metson liikevaihto linjassa odotusten kanssa, mutta kannattavuus yllätti positiivisesti. Tilaukset myös suht linjassa. Mielenkiintoinen yhtiö pitkään aikaväliin sähköistymistarinan mahdollistajana, mutta toisaalta haluaako kaivos-capexia omistaa taantumaan mentäessä?

https://www.metso.com/fi/yritys/media/uutiset/2024/2/metson-tilinpaatos…

Metsolle iso tilaus Uzbekistaniin. Tilauksen kokoa ei julkisteta, mutta näin arvailuja 100-200m euron kokoluokasta. Eli joitain prosentteja esimerkiksi koko viime vuoden tilauskertymästä.

Linkki tiedotteeseen