Viikon talousohjelmaa hallitsee Dagens Industrin mukaan makrotalous, josta kerrotaan uusia tilastoja inflaatiokehityksestä USA:ssa, Ruotsissa ja Norjassa sekä saadaan tietoja ohjauskorkojen tulevista tasoista USA:ssa ja Japanissa.
Painopiste tulevalla viikolla on todennäköisesti keskiviikko. Uuden mantereen aamusta eli klo 15.30 Suomen aikaa on saatavilla toukokuun inflaatiotrendi (CPI). Ja keskiviikkoiltana kello 21 Suomen aikaa keskuspankki Federal Reserve antaa korkoilmoituksen ja Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell pitää lehdistötilaisuuden.
Federal Reserven odotetaan edelleen pitävän ohjauskoron ennallaan 5,25-5,50 prosentissa ja enemmistö analyytikoista ennustaa Reutersin kyselyn mukaan ensimmäisen koronlaskun tulevan syyskuussa.
Painopisteen sanotaan olevan uudella korkouralla: aiemmin odotettiin tänä vuonna koronlaskua kolmesti, mutta nyt odotusten mediaani on supistumassa yhteen tai ehkä kahteen.
Ruotsissa huhtikuun BKT-lukuja odotetaan jo maanantaiaamuna. Ja perjantaiaamuna on luvassa inflaatiolukuja. Huhtikuun tilapäisen nousun jälkeen CPIF-inflaation odotetaan laskeneen jälleen toukokuussa, saavuttaen Riksbankin 2 prosentin tavoitteen, TT raportoi.
SEB-pankin mukaan perjantain kuluttajahintaindeksiluvut ja uudet tiedot Norjassa tällä viikolla tulevat olemaan tärkeitä maiden keskuspankeille. Samaan aikaan Japanin keskuspankin odotetaan pitävän ohjauskorkonsa ennallaan perjantaina, kirjoittaa SEB:n analyysiosasto päivityksessä.
G7-maat pitävät huippukokouksen (50th G7 summit) Italiassa 13.-15. kesäkuuta.
Consumer prices rose 3.3 percent in the year through May, a deceleration in inflation that Federal Reserve officials will consider as they set interest rates.
FED ei laske korkoa ja ennustaa tälle vuodelle vain yhtä koronlaskua
FED näkee asteittaista talouden viilenemistä ja kulkua kohti parempaa tasapainoa, mutta se ei ole vielä niin vakuuttunut, että laskisi korkoja.
“We see today’s report as progress and as, you know, building confidence,” Powell said. “But we don’t see ourselves as having the confidence that would warrant beginning to loosen policy at this time.”
Tälle vuodelle oli alun perin suunniteltu kolmea koron laskua. Se näyttää nyt jäävän yhteen. Toisaalta ensi vuodelle 2025 voi olla tulossa yksi koronlasku aiempaa arviota enemmän.
FED:n ennuste yhdestä koronlaskusta tänä vuonna voi tulla yllätyksenä taloudelle ja sijoittajille, mutta nämä tuntuvat ennemminkin helpottuneilta. S&P 500 -indeksi päätyi 0,85 prosenttia korkeammalle. Valtionlainojen yieldit toipuivat osan aikaisemmasta laskustaan ja yleinen suuntaus pysyi positiivisena.
Tuore PCE-indeksiluku viittaa hidastuvaan inflaatioon vahvan puolivuotiskauden päättyessä
Tämä FED:n päätöksissään käyttämä indeksiluku antaa viitettä siitä, että jenkki-inflaatio olisi toukokuussa hidastunut alhaisimpaan vuotuisarvoonsa kolmeen vuoteen.
Kuva
FED:n San Franciscon alueen päällikkö Mary Daly piti lukuja helpotuksen aiheena liiketoiminnalle ja kotitalouksille - nämä osoittavat rahapolitiikan toimivan.
The Fed focuses on the PCE inflation reading as opposed to the more widely followed consumer price index from the Labor Department’s Bureau of Labor Statistics. PCE is a broader inflation measure and accounts for changes in consumer behavior, such as substituting their purchases when prices rise. While the central bank officially follows headline PCE, officials generally stress the core reading as a better gauge of longer-term inflation trends.
Osakemarkkinan futuurit ottivat raportin tiedot vastaan kevyehkön positiivisesti, kun taas valtiolainojen yieldit reagoivat negatiivisesti. Yleisesti aprikoidaan tämän luovan mahdollisuuksia koronlaskuun syyskuussa.
Talouselämä ja poliitikot jenkeissä keskittyvät kuluttajahintaindeksiin eli PCI:hin (Consumer Price Index). Syynä on se, että inflaatiokompensoidut bondit ja sosiaaliturvamaksut ovat linkitettyjä PCI:hin.
FED kuitenkin on asettanut tavoitteensa PCE:n eli Personal Consumption Expendituren mittapuulla kahden prosentin tasoon. Muutos tapahtui 1996 Alan Greenspanin ollessa vallan kahvassa.
Inflaation laskeminen poikkeaa euroalueen ja brittien tavasta laskea inflaatiota, sillä jenkkitavassa on otettu huomioon asunnonomistajien kulut muutettuna vuokrankaltaisiksi kuluiksi ("owner equivalent rents"), jolloin kodinomistajien kulujen muutos tulee huomioituna indeksissä.
Euroopassa on keskitytty kansainvälisesti hyväksyttyyn Harmonised Index of Consumer Prices, jossa omistajasektorin kulut eivät ole lainkaan mukana.
Kuva
Inflaatiolukujen julkistuksessa on alettu nähdä se pulma, että markkina pyrkii hinnoittelemaan laskevaa sykliä vastaan, jolloin FED:n pitäisi alkaa toimia markkinaa vastaan. Tämä on tullut esiin mitattaessa markkinan sensitiivisyyttä CPI:n suhteen.
Kuva
The lack of clarity on what inflation actually is, has become a recipe for skittish market pricing.
Mittaamisen vaikeudesta ja kuluttajahintaindeksin sovittamisesta eri markkina-alueisiin toisten laskiessa appelsiineja ja toisten banaaneja kirjoitaa Financial Timesissä Tej Parikh : Why the Fed must change how it targets inflation (ft.com)
Kesäkuun kevenevä jenkki-inflaatio avaa mahdollisuuksia syyskuun koronlaskuun
Kuva
Jenkki-inflaatio laski odotuksia enemmän hintojen korotusten tahdin jatkaessa hidastumistaan. Sijoitusmarkkina alkaa vahvemmin odottaa FED:n ohjauskoron laskua.
Osakefutuurit ponkaisivat
Kuva
Kymppivuotisen yieldi tömähti
Kuva
Dixie eli WSJ:n dollari-indeksi naksahti vajaan prosentin alas
Kuluttajahinnat olivat nousseet kesäkuussa kolme prosenttia edellisvuodesta. Edellisestä kuukaudesta hinnat olivat laskeneet 0,1%. Kaiken kaikkiaan, hintatasojen hidastunut muutostahti on juuri sitä, mitä keskuspankki on edellyttänyt valmistautuessaan korkojen laskuun.
“This is the inflation report that we’ve been waiting for,” said Neil Dutta, head of economic research at Renaissance Macro. “The important story for the Fed is that this is happening at a time when the unemployment rate has been going up for the last three months, and the trade-offs are shifting.”
