Kolme markkinasoturia -julkaisusarjassamme kysymme kolmelta aktiiviselta eri sijoitustyylin asiantuntijalta, mikä heille on ajankohtaista juuri nyt.
Alkavan kesän kynnyksellä näkemyksiään jakoivat yksityissijoittaja Päivi Saarela, Säästöpankkiryhmän pääekonomisti Henna Mikkonen sekä yksityissijoittaja Antti Leinonen.
Päivi Saarela, mediataustainen yrittäjä ja ikuinen sijoitusnoviisi
Markkinaympäristö näyttää minusta nyt harvinaisen mielenkiintoiselta. Katselen mielelläni maailmaa lintuperspektiivistä ja koetan hahmottaa miten palaset alkavat asettautua viime aikojen suurten kriisien keskellä ja jälkimainingeissa.
Vaikka kriisit ovat aiheuttaneet valtavia haasteita monille aloille, ne varmasti ovat nopeuttaneet jossain määrin innovaatioiden kehitystä ja käyttöönottoa. Vihreä vety kuulosti vielä hetki sitten höyrypäiden puuhastelulta, mutta nyt siitä puhutaan selvästi vakavampaan sävyyn.
Mannerlaatat liikkuvat markkinoilla ja suurimpana niistä pidän energiamurrosta. Puhtaalla energialla on nyt momentum.
AI tulee disruptoimaan monta alaa. Se on ollut ilmeisesti pitkälti myös QQQ:n viime viikkojen nousun taustalla. Yksi ala, johon AI on hiipinyt yllättävän nopeasti, on Health Tech. Terveydenhuollon diagnostiikassa AI:n avulla voidaan saada aikaan valtavia säästöjä.
Markkinaliikkeiden osalta uumoilen, että korkoympäristö on rauhoittumassa ja tie saattaa olla auki reippaammallekin kurssinousulle (ja tämän kirjoitettuani käy varmaan juuri päinvastoin). Moni ”totuus” on viime aikoina mennyt ylösalaisin, Buy in May näytti olevan tänä vuonna uusi Sell in May. Juuri saavutettu sopu velkakatosta tukee nyt ainakin hetken markkinaa.
Kulutussektori on myös ollut viime aikoina kiintoisa. Inflaatio on syönyt pahasti ostovoimaa, mutta osa retailista on performoinut loistavasti. Esimerkiksi Lululemon raportoi juuri hyvät numerot, puhumattakaan LVMH:sta. Mielenkiintoista on nähdä jatkossa, miten ”inflation proof” kotimainen semiluksus, Marimekko ja ehkä myös Stocka, on ollut.
Juuri nyt ajatuksissa on alueellinen painotus. Helsinki on ollut kovin vaisu ja itse olen aika lailla painottanut jenkkimarkkinaa viime aikoina. Berkshire on nyt operoinut Japanissa ja Danskekin taisi tätä suositella. Itse katson kiinnostuksella myös pohjoismaista skeneä, esim. Tanskahan on tuulivoiman suurvalta.
Henna Mikkonen Säästöpankkiryhmän pääekonomisti, CFA. Ihmisten taloudellisen hyvinvoinnin edistäminen lähellä sydäntä.
Jäähyväiset TINAlle
Saimme juuri kuulla surullisia uutisia laulajalegenda Tina Turnerin kuolemasta. Jäähyväiset saamme jättää myös sijoitusmarkkinoita viime vuosina ohjanneelle TINA-ilmiölle. TINA tulee sanoista ”There is no alternative ” (ei ole vaihtoehtoja) ja tarkoittaa sitä, että matalien korkojen aikana tuottoja on ollut vaikea saada muista perinteisistä omaisuusluokista kuin osakkeista. Matalien korkojen aikana perinteisiä korkosijoituksia onkin valunut niin osakemarkkinoille kuin erilaisiin vaihtoehtoisiin sijoituskohteisiin.
Keskuspankkien inflaatiotaistelun ja ripeiden koronnostojen myötä korot ovat jälleen palanneet kuvioihin. Vaikka moni nuori sijoittaja voi kokea tilanteen epänormaalina, on kyse kuitenkin paluusta vanhaan ”normaaliin” aikaan. Se on myös paluuta terveellisempään talousympäristöön. On hyvä, että korot ovat positiiviset ja rahalla on jälleen aika-arvoa. Näillä näkymin paluuta nollakorkojen aikaan ei ole.
Lyhyellä tähtäimellä korkojen nousu on tarkoittanut sijoittajille tukalia aikoja. Tämä korostui viime vuonna, kun sekä osakkeiden että korkosijoitusten hinnat laskivat selvästi. Jatkon kannalta sijoittajilla on kuitenkin taas paljon enemmän selvästi positiivisen tuoton mahdollistavia vaihtoehtoja. Erilaiset korkosijoitukset ovat taas houkutteleva sijoituskohde – toki aina sijoittajan oma riskiprofiili ja tavoitteet huomioiden.
Korkojen nousu on jo näkynyt voimakkaasti tietyillä alueilla. Asuntomarkkinat, niin Suomessa kuin muualla, ovat kärsineet jo jonkin aikaa korkojen noususta. Kupruja on myös nähty niin Iso-Britannian eläkejärjestelmässä kuin USA:n pankkisektorilla. En usko, että kaikkia kupruja kuitenkaan on nähty ja velkavetoisissa talouden osa-alueissa voidaan vielä nähdä myllerrystä.
Reaalitaloudessa korkojen nousu näkyy kuitenkin viiveellä. Alamme elää nyt niitä hetkiä, kun korkojen nousun vaikutus taloudelliseen aktiviteettiin alkaa näkyä kunnolla. Globaalin talouden näkymät ovatkin tällä hetkellä varsin vaisut, taantumakin on hyvin mahdollinen. Mutta hetken suhdanneheikkous kyllä kestetään, jos sen ansiosta keskuspankit saavat painettua inflaation alas ja ilman sen suurempia markkinakriisejä tästä paradigman muutoksesta selvitään.
Antti Leinonen, yksityissijoittaja
Uskon osakemarkkinoiden kulkevan sivuttaissuuntaisesti, kun sijoittajien tulevaisuudenodotukset vaihtelevat korkotason, inflaation, suhdannevaiheen ja yhtiöiden tulosten suhteen. Sivuttaissuuntaisilla markkinoilla nähdään voimakkaitakin liikkeitä niin ylös kuin alas, joten olen keskimääräistä aktiivisempi ostoissa ja myynneissä.
S&P500-indeksi on keskimäärin kallis tulosten laskiessa (Q1 -2,2 %) ja kurssien noustua. Viimeisimpänä rautakauppajätit Home Depot ja Lowe's pettivät odotukset erityisesti liikevaihdon osalta ja ohjeistivat heikentyvää tuloskehitystä. Sama näkyy Keskon rautakaupan luvuissa. Saksa on taantumassa, vaikka osakekurssit tekevät uusia huippuja. Markkinat ilmeisesti odottavat taantumasta hyvin lyhyttä.
Huolestuttavimpana asiana näen volyymien kehityksen, joka useimmiten unohtuu inflaatiokeskustelussa. Volyymit ovat lopulta taloudellisen aktiviteetin taustalla ja yhtiön hinnoitteluvoiman viimeinen testi. Jos inflaatio on kuusi prosenttia ja yhtiön myynti kasvaa neljä prosenttia, volyymit pienenevät, ja lopulta taloudessa tarvitaan lähes kaikkea aiempaa vähemmän.
Makrosta huolimatta olen mikrosijoittaja. Jossakin on aina mahdollisuuksia: eri puolilla maailmaa ja toimialoilla sekä yksittäisissä osakkeissa.
Matkustaessani hiljattain Kambodzan pääkaupunkiin Phnom Penhiin kävin katsomassa Hong Kongiin listatun kasinoyhtiö Naga Corpin tilat ja ovatko kiinalaiset palanneet pelaamaan. Naga Corpilla on yksinoikeus kasinotoimintaan pääkaupungissa. Osake ei vaikuta huomioineen, että turismi palautuu. Ihmiset suosivat tällä hetkellä matkustamista muun kulutuksen sijasta.
Erityisesti kehittyviltä markkinoilta löytyy hyviä yhtiöitä kohtuuhintaan. Monista haasteista huolimatta, on itselleni loogisempaa sijoittaa parempaan yhtiöön edullisemmin, ja hyväksyä esimerkiksi maa- tai valuuttariski. Joka puolella on omat huolensa.
(Antin kaikki Sijoitustiedon julkaisut löydät täältä.)
