Steep growth at Rheinmetall in the first quarter of 2025 - operating result in defence business almost doubled
Dynamic continues: Group sales grew by 46% in the first three months to
€2.3 billion - defence business increased by 73%
Group operating result significantly increased by 49% from €134 million to
€199 million; the operating result in defence business almost doubled
Group operating result margin climbs to 8.7%
Orders increased significantly: Rheinmetall Nomination increased by 181% to
€11 billion
Order Backlog: Rheinmetall Backlog increases significantly to €63 billion
Operating free cash flow improves by €454 million to €266 million
Annual forecast 2025 confirmed, further upside potential
Kongsberg Quarterly Performance Highlights
Kongsberg reported impressive financial results for Q1 2025, with total revenues reaching 14.6 billion NOK, representing a 28% increase compared to the same period last year. The company’s EBIT surged to 2.9 billion NOK, driving the EBIT margin up from 12.8% to 19.8%.
All three business areas contributed to this growth. Kongsberg Maritime saw revenues increase by 25% to 6.74 billion NOK, while Kongsberg Defence & Aerospace grew by 9% to 5.38 billion NOK. Kongsberg Discovery (NASDAQ:WBD) demonstrated the strongest percentage growth at 29%, reaching 1.36 billion NOK in revenue.
Resultat per aktie uppgick till 12,94 norska kronor (6,36), väntat 8,00.
Orderingången landade på 20 739 miljoner norska kronor (12 746), vilket är 38,3 procent högre än analytikerkonsensus.
Kehitys näkyy sijoittajana oman VanEck Defence ETF:n kehityksessä, joka on nyt kaksinkertaistunut eli positio näyttää tuottoa 102,6%. Ensierän olen ostanut huhtikuussa 2023, joten nousu on tullut noin kahdessa vuodessa.
Kuva
Luulin maaliskuun puolivälissä Trumpin hääräämisestä, että Ukrainan ja Venäjän välille voisi tulla vähemmän kuluttavat vihollisuudet ja päätin ottaa osan tuotosta sisään (punainen täplä). Ala olikin hetken harkitsevassa tilassa, kunnes puheet osoittautuivat tyhjiksi ja rahaa alettiin varmistaa eurooppalaiselle puolustusteollisuudelle.
Kuopassa olisi pitänyt lisätä, mutta jäi tekemättä.
Huonosti ei ole menestynyt myöskään HANetf Future of Defence ETF, joka näyttää nyt salkussa 26,5% tuottoa. Ensierä on ostettu viime vuoden maaliskuussa.
Kuva
Siitäkin tuli vähän turhaan nipistettyä maaliskuussa erä talteen ja jätettyä hyvä kuoppa hyväksi käyttämättä.
Uusin on WisdomTree Europe Defence ETF, joka on vasta maaliskuussa tullut markkinoille. Juuri tähän laitoin maaliskuun puolivälissä edellisistä rahastoista nipistämäni erät ajatuksena vahvistaa eurooppalaista puolustuspositiota.
Kuva
On tämäkin ihan pirteästi salkussa 3,5% nousumainingissa, ja siitäkin jäi tuo systemaattinen huhtikuun kuoppa käyttämättä.
Näillä kolmella kattaa aika hyvin puolustustekniikan alaa sektorisijoituksena, kun samalla pitää muutamaa osaketta kasvamassa muuten vaan. Näitä rahastoja ei viime vuosikymmenellä ollut edes saatavillakaan.
Omat sijoitussalkut ovat jo pitempään olleen varmuuden vuoksi tilassa, jota voisi kutsua sotamoodiksi (maantieteellisen hajautuksen ja sisällön osalta). Arvelen tilanteiden valitettavasti ei rauhoittuvan vaan pikemminkin eskaloituvan tavalla tai toisella. Maailmanjärjestyksen muuttamisyritykset ovat perinteisesti vaatineet paljon ruumiita (viimeksi yli 60 miljoonaa). Venäjä ei ole alkuunkaan saavuttanut joulukuussa 2021 asettamiaan tavoitteita. Rytinää siis tulee riittämään ellei ihmeitä tapahdu. Ja jostain kumman syystä Ukrainan sota ei siis loppunutkaan 24 tunnissa herra Trump.
Mitä aseteollisuuteen tulee, niin toisen maailmansodan (1939–1945) aikana aseteollisuusyhtiöiden osakekurssit käyttäytyivät monin eri tavoin, mutta yleisesti ottaen isojen aseteollisuusyhtiöiden osakekurssit nousivat sodan edetessä.
Monet puolustusteollisuuteen liittyvät yritykset hyötyivät suoraan sodan aiheuttamasta kysynnän kasvusta. Tämä johti osakekurssien nousuun erityisesti niissä maissa, joissa talous pyöri täysillä sotateollisuuden varassa – kuten Yhdysvalloissa.
Esimerkiksi: Yhdysvalloissa yhtiöt kuten General Motors, Lockheed , Boeing ja Northrop olivat merkittäviä puolustusurakoitsijoita, ja ne kasvoivat merkittävästi sodan aikana. Myös kemianteollisuus (esim. DuPont) ja terästeollisuus hyötyivät.
Pörssit pysyivät pääosin auki koko sodan ajan, mutta:
Saksa: Pörssitoiminta oli rajoitettua ja valtion kontrolloimaa, mutta pörssi ei ollut täysin suljettu. Sijoitusilmapiiri oli kuitenkin hyvin rajoittunut.
Iso-Britannia: Lontoon pörssi suljettiin sodan alkaessa lyhyeksi aikaa syyskuussa 1939, mutta avattiin pian uudelleen rajoitetulla kaupankäynnillä.
Yhdysvallat: New Yorkin pörssi (NYSE) pysyi auki koko sodan ajan, ja sodan aikaiset elvytykset sekä valtion massiiviset tilaukset johtivat monien yhtiöiden kurssien nousuun.
Sodan alkuun liittyi luonnollisesti osakemarkkinoilla epävarmuutta, joka näkyi osakekurssien laskuna vuonna 1939. Kuitenkin Yhdysvalloissa osakemarkkinat alkoivat palautua jo 1940-luvun alussa.
Kun USA liittyi sotaan joulukuussa 1941 (Pearl Harborin jälkeen), markkinat reagoivat ensin negatiivisesti, mutta nousivat sitten tasaisesti sodan loppuun saakka.
Dow Jones laski hieman sodan alussa.
Kuitenkin vuosien 1942–1945 aikana Dow nousi yli 50 %, heijastellen sodan tuomaa talousbuustia ase- ja sotateollisuudelle.
Tilanne ei tosiaan osoita merkkejä rauhoittumisesta valitettavasti. Kevensin vähän puolustussektoria, mutta vahva osuus edelleen. Murkulaa menee nyt vauhdilla Ukrainassa ja kaikki järjelliset maat tekevät uusia hankintoja ja se tuskin loppuu, vaikka Venäjä saataisiin nyt perääntymään omalle alueelleen. Asehankinnat on monivuotisia juttuja sen jälkeen kun jonkun maan budjetissa siihen allokoidaan rahaa.
Jos todellinen sodan uhka alkaa lähestyä meitä, niin joudun miettimään aika tarkkaan mitä tekisin. Pankissa on velkaa reippaasti ja sotatilanteessa en haluaisi miettiä osakekursseja tai omaisuuden hoitamista, vaan keskittyisin mielelläni venäläisten lahtaamista edistäviin toimiin. (Russofobiasta saa syyttää, mutta kuka muu tänne hyökkäisi)
Itse olen pohdiskellut, että Putin näkee Trumpin hyvin heikkona ja saattaa hyvinkin päättää kokeilla, josko saisi vallattua enemmänkin kuin Ukrainan. Samaten Xi nähnee, että nyt voisi olla kultainen tilaisuus ottaa Taiwan. Trumpin esiintyminen rauhanmiehenä on piriä noille diktaattoreille. Onhan siellä jenkeissä porukkaa, joka tämän näkee ja ymmärtää, mutta riittääkö hallinnossa ymmärrystä kuunnella. Jos Trumpilla ei riitä kanttia vastata kovalla, vaikka minkälaista provoa tulee idästä, se on huono asia meille kaikille. Ja valitettavasti Euroopan aseistuminen vie aikaa, liian kauan pahoin pelkään. Lisäksi Venäjä saattaa saada tykinruokaa pohjoiskorean lisäksi kiinasta. Silloin aika-arviot siitä, kauanko kestää ennenkuin putin on valmis seuraavaan erään voivat olla pahastikin pielessä.
Itse olen pohdiskellut, että Putin näkee Trumpin hyvin heikkona ja saattaa hyvinkin päättää kokeilla, josko saisi vallattua enemmänkin kuin Ukrainan. Samaten Xi nähnee, että nyt voisi olla kultainen tilaisuus ottaa Taiwan. Trumpin esiintyminen rauhanmiehenä on piriä noille diktaattoreille. Onhan siellä jenkeissä porukkaa, joka tämän näkee ja ymmärtää, mutta riittääkö hallinnossa ymmärrystä kuunnella. Jos Trumpilla ei riitä kanttia vastata kovalla, vaikka minkälaista provoa tulee idästä, se on huono asia meille kaikille. Ja valitettavasti Euroopan aseistuminen vie aikaa, liian kauan pahoin pelkään. Lisäksi Venäjä saattaa saada tykinruokaa pohjoiskorean lisäksi kiinasta. Silloin aika-arviot siitä, kauanko kestää ennenkuin putin on valmis seuraavaan erään voivat olla pahastikin pielessä.
On se näinkin. Mutta liikkuvia osia tässä riittää - Putin on vanha ja saattaa koska tahansa lähteä tai tipahtaa ikkunaa pesiessään ulos ikkunasta. Seuraava tsaari voi olla järkevämpi, tai hullumpi. Tsaari kuitenkin, ei se mikään demokratia ole ja sosiopaattinen persoonallisuus on edellytys tehtävään.
Kiina varmasti ottaisi Taiwanin vaikka huomenna, jos katsoisi selviävänsä siitä järkevästi. Mutta täysi rähinä ei ole välttämättä olisi heidänkään etunsa. Myös Japani vaihteeksi aseistautuu, ymmärrettävistä syistä.
P-Korea ei voi hävitä mitään. Sanktiot on jo tapissa ja maa on eristyksissä, joten heitä ei varmaan kiinnosta mikään, mutta Kiinan hyväksynnän he tarvitsevat.
Itse olen pohdiskellut, että Putin näkee Trumpin hyvin heikkona ja saattaa hyvinkin päättää kokeilla, josko saisi vallattua enemmänkin kuin Ukrainan. Samaten Xi nähnee, että nyt voisi olla kultainen tilaisuus ottaa Taiwan. Trumpin esiintyminen rauhanmiehenä on piriä noille diktaattoreille. Onhan siellä jenkeissä porukkaa, joka tämän näkee ja ymmärtää, mutta riittääkö hallinnossa ymmärrystä kuunnella. Jos Trumpilla ei riitä kanttia vastata kovalla, vaikka minkälaista provoa tulee idästä, se on huono asia meille kaikille. Ja valitettavasti Euroopan aseistuminen vie aikaa, liian kauan pahoin pelkään. Lisäksi Venäjä saattaa saada tykinruokaa pohjoiskorean lisäksi kiinasta. Silloin aika-arviot siitä, kauanko kestää ennenkuin putin on valmis seuraavaan erään voivat olla pahastikin pielessä.
Olen ajatellut vuoden 2028 US presidentinvaalien olevan otollista aikaa testailla Natoa tai hyökätä Taiwaniin. Näin toimimalla Trumpin kolmannen kauden todennäköisyys kasvanisi.
Tosin kolmas kausi ei sotatilanteessa ole varma. ChatGPT:n mukaan vaalit järjestetään aikataulussaan ellei kongressi laita perustuslain muutosta sisään. Toisaalta ehkä mitään muutosta ei tarvita, kun voidaan vain todeta ettei presidentin kausien määrää rajoittava 74 -vuotias 22. lisäys päde 78 -vuotiaaseen Trumppiin.
Lisäksi ChatGPT kertoi historiatietoa:
Historical Precedent: Even during major conflicts like: - The Civil War (1864): Abraham Lincoln was re-elected while the war raged. - World War II (1944): Franklin D. Roosevelt won a fourth term amid global fighting.
Eurooppalaisilla asetehtailla tuntuu olevan hetkensä
Sijoitan yksittäiseen sektoriin mieluiten vähäkuluisen ETF:n kautta ja niin olen tehnyt aseteollisuudessakin viime aikoina eli kolmen eri ETF:n avulla. Se ei estä kuitenkaan seuraamasta muutamia yhtiöitä osakepoiminnalla eli suoralla sijoituksella yhtiöön.
Silmiin singahti nyt Nordean salkussa oleva BAE Systems Plc, joka itselläni näyttää olevan 48% plussalla ja tänäänkin nousussa.
Kuva
Osakkeiden hankinta on tehty viime vuoden keväällä ja syksyllä kun sektori alkoi herättää huomiota ja brittipörssikin järkevöityä. Alla Nordeasta kurssikäyrä, hankintapallukat ja vertailukäyränä punaisella Eurostoxx 50 indeksikäyrä. Kurssikäyrä näyttää kuinka asevalmistaja on tänä vuonna voimanosteessa.
Kuva
Nordean analyysissä yhtiön EPS-trendi on vuosittain ollut kasvussa eli joka vuosi analyytikot ovat antaneet korkeampaa arvausta tuleville nettotuloksille.
Kuva
Kuva
Usean analyytikon suositusten konsensus on painottunut ostaa-toimenpiteeseen.
Kuva
Saman suuntaiseen päätelmään päätyy vilkaisemalla BAE:n toukokuussa julkaisemaa ohjeistusta ja aiemmin julkaistua esitietoja viime vuoden toiminnasta.
