Vuoden 2021 ennusteet

Vuosi 2021 on jo käynnissä, ihmetyksellä seuraillaan ja yksi kysymys vaivaa kaiken aikaa: kasvu vai arvo?

Eli pysytelläkö kasvun laineella vai hypätäkö jo arvon turvaan - vai onko turvaa missään?

Viiden vuoden jakso S&P 500 indeksin kasvuosakkeiden (SPYG eli Growth etf) kehitystä tähän päivään:

Taulukon pystyakseli on logaritminen eli lineaariselta näyttävä kehitys on itse asiassa exponentiaalista. Murhe onkin siinä, onko exponentti yhtiöiden tuloksen vai velan puolella. No ei kaikilla, mutta suurimmalla osalla. Tarinoita on tultava lisää, jotta kiinnostus pysyisi.

Vastaava käyrä S&P 500 indeksin arvo-osakkeiden (SPYV eli Value etf) kehityksestä samalla jaksolla:

Kasvua on, mutta kulmakerroin on laskeva. Se kuvaa yhtiöitä, joiden markkinat ovat tyydyttyneet ja yhtiöt ovat kasvaneet niin isoiksi, ettei markkinakasvua ole - tylsiä yhtiöitä, ne tekee vaan duunia ja fyrkkaa eikä tarinoita. Fyrkkaa ne tekevät vuodesta toiseen.

SPYV:n indikaattorit (50 ja 200 päiväiset) näyttävät kiinnostukset lisääntyneen voimakkaasti loppuvuodesta, vaikka SPYG:n indikaattorit kipuavatkin. Trendimuutoksia pitkältä ajalta katsoessa itse haluan päättää näkökulman tähän asiaan kyllä ennen toukokuuta. Ketjun aloittajalta voi löytyä tarkempikin arvio.

Mä olen jo jonkin aikaa ollut enemmän "arvon" kuin "kasvun" puolella, vaikka molempia salkussa onkin. Ennustin jouluna että Atria tulee olemaan yksi tämän vuoden voittajista ja uskon siihen edelleen. Kasvu-fomottajien mielestä tällaiset Atriat ja Sampot ja Fortumit on tylsiä, mutta ne tekevät kuitenkin 5-10% tulosta osakekurssiin nähden ja niiden tuotteilla on kysyntää likimain aina. Jos esimerkiksi siirrytään sähköautoihin laajemmin, kuten nyt lehdistössä on mehusteltu, niin ostaisiko Teslaa vai -Fortumia? Tesla voi hävitä pelin tai voittaa kilpailijansa, mutta Fortum voittaa sähköyhtiönä riippumatta siitä kenen autoilla ajetaan.

Tämän vuoden ennustaminen on sangen hankalaa. Joe "helikopteri" Biden haluaa pudotella aiemman 600 dollerin päälle 1400 dollaria per nassu. No, tuskinpa sekään riittää, joten tuleeko kesällä tai syksyllä sitten 3000 dollers? Ja miten pitkälle sekään riittää? Tässä vuodessa on nyt paljon mahdollisia skenaarioita auki. 

Koska en osaa ennustaa mitä Helikopteri-Biden tekee ja mitä koronalle tapahtuu, koen turvallisempana painottua sinne "arvo-osakkeiden" puolelle. Tuotoissa voin jäädä jälkeen jos kaikki painaa markkinassa all-in, mutta samalla downside on pienempi. Minulla on kuitenkin about osakesalkun verran sijoituksia kryptovaluutoissa, joten kyllä tässä riskiä silti riittää.. uskon että Bitcoin ja Ethereum sekä fyysinen kulta ja hopea ovat myös tämän vuoden voittajia. Etenkin siinä tapauksessa että helicopter moneyta aletaan viskomaan tosissaan.

Warren Buffett on sanonut jotain tyyliin etta ennustukset kertoo enemman ennustajasta kuin tulevaisuudesta. Tama pointti on varsin osuva. Jos vaikka youtubesta kaivelee "talousnerojen" ennustuksia niin huomaa etta aika usein siella samalla kaverilla sama levy pyorii vuodesta toiseen riippumatta senhetkisesta tilanteesta ja toteutuneesta tulevaisuudesta. Esim. aika paljon siella on tuomiopaivaa toitotettu "juuri nyt alkavaksi" vuosille 2016-2019. Pelkaajat pelkaa ja tyhmanrohkeat ottaa tyhmia riskeja. Ennustajan dispositio kannattaa aina diskontata.  

Itse ajattelen ”turvan” olevan raaka-aine sektorilla. Korkean arvostuksen spekulaatio osakkeet vähentyneet ja tilalle matalasti arvostettuja kulta- ja hopeakaivoksia, uraania, öljytankkereita ja noh... bitcoinia. Osakkeissa on hyvä olla, mutta tämä hullu rahan määrä on tehnyt melkein kaikesta kallista, paitsi ehkä raaka- aineista. Näistä saattaa jopa tulla pulaa ja saadaan rallia muihinkin kuin bitkoon👍

Ite tykkaan kanssa raaka-aineista ja erityisesti teollisuusmetallikaivoksista. Kultakaivosten valuaatiot taas on painettu niin lattiaan etta mua alkaa jo epailyttamaan etta kulta saattaa vaikka romahtaa. En tosin tieda mika makrotalouden mekanismi tahan johtaisi. Voisiko todellakin olla niin etta bitcoin alkaa oikeasti valtaamaan markkinoita turvasatamana? En tieda. Mutta mitenkaan levollinen mieli ei naiden positioiden kanssa kylla ole. Varsinkin kun elvytyspaketit voi pienentya viela?

Arvo vs kasvu? Ite en uskalla ottaa kovin suurta nakemysta vaan harrastan osakepoimintaa kummaltakin laidalta.

PS: olisiko tassa paikka kultakaivos long - kulta short - veiville?

Pörssimörssäri kirjoitti:

aika usein siella samalla kaverilla sama levy pyorii vuodesta toiseen riippumatta senhetkisesta tilanteesta ja toteutuneesta tulevaisuudesta. Esim. aika paljon siella on tuomiopaivaa toitotettu "juuri nyt alkavaksi" vuosille 2016-2019. Pelkaajat pelkaa ja tyhmanrohkeat ottaa tyhmia riskeja. Ennustajan dispositio kannattaa aina diskontata.  

Nuo 2016-2019 ennustetut romahdukset olivat käytännössä jatkumoa jo 2011 eurokriisin jälkeen alkaneesta tuomiopäivän epistolasta "nousu on tyhjän päällä", "markkinaa puhdistava luova tuho jäi vajaaksi" ja "väärin noustu", vaikka välillä ehtikin olla muutaman vuoden hiljaisempi jakso. Tällä rommarien track recordilla tarkasteltuna pidän mielekkäänä peesata Jeremy Siegeliä aina markkinoilla pysyen. 

Koska tämän seurauksena tulen myös ajamaan seuraavaan rotkoon taas kerran entistä suuremmalla posalla ja koska salkun rakennus vaihtuu lähivuosina kassavirran nostamiseen lisäeläkkeenä, noukin mieluummin osinkoja arvona pyrkien ostamaan kasvavaa EPSiä kohtuullisella P/E:llä.

Sitä en tiedä raketoiko vai rommaako 2021 vai tekeekö peräti molempia, mutta kaikki kelpaa. Otetaan vastaan mitä markkina tarjoaa, koska isolla kentällä ei ole järkevää pelata, ellei pysty sopeutumaan muiden laatimiin pelisääntöihin. 

Arvostan Mörssärin näkemyksiä kovasti👍 Mitkä teollisuusmetalli kaivokset näet parhaimmiksi/mitä löytyy salkusta? Tähän olis vielä tarkoitus laittaa, jos/kun Aspire kevenee...

Kiitos! Salkussa suuruusjarjestyksessa: ArcelorMittal, Sumitomo Metal Mining, Boliden. Ei naista mikaan enaa ilmainen oo mutta swingit on sellaisia etta paasylippuja kylla tarjotaan kun malttaa kytata.

Edit: tahan disclaimerina etta nama ovat olleet salkussa jo pitkaan enka oo viimeaikoina seuraillut alan yhtioita sen tarkemmin. Todennakoisesti paremmalla valuaatiolla olevia yhtioita on tarjoilla. Anyone?

Uraanista erityisesti Global Atomic on kiinnostava. Tein jo viime vuoden pielellä kivat pikatilit ja nyt olen taas in. Perustelut ovat hyvin selkeästi luettavissa täältä toveri Kontrasijoittajan blogista: https://kontraaja.wordpress.com/uraani/

Jos hopea lasketaan teollisuusmetalliksi (noin puolet kysynnästä) niin Sotkamo Silver alkaa vähitellen vakuuttaa. Jos hopean hinta ei putoa tai tapahdu jotain muuta ikävyyttä niin pitäisi tulla paalua ovista ja ikkunoista ja nykyhinnalla halpa, noususta huolimatta.

Tama *on* sijoitusvinkki:

Nyt on kiinalaisen kalenterin vuoden ensimmainen paiva. Olemme siirtyneet rotan vuodesta *haran* vuoteen. Joten kiinanraketteja salkku tayteen!

Pörssimörssäri kirjoitti:

Arvo vs kasvu? Ite en uskalla ottaa kovin suurta nakemysta vaan harrastan osakepoimintaa kummaltakin laidalta.

Vastaus arvo vai kasvu-kysymykseen ei ole oikeastaan kumpikaan vaan omistaa S&P500 indeksirahastoa, jossa on molempia - vaikka Vanguard S&P500 ETF vähäkuluisena ja karttuvana, kun jenkkimarkkinoista on kyse. Sen vuotuinen tuotto prosentteina on välillä suurempi ja välillä pienempi. Viimeisen kolmenkymmenen vuoden aikana se on tuottanut aina - oli kuoppa matkalla tai ei:

But the extraordinary payoffs of being a passive stock market investor are not something to overlook. When you are offered a free lunch — a reasonable expectation of good returns with zero effort and only moderate risk — it makes sense to eat it.

Lähde: https://www.nytimes.com/2021/02/04/upshot/stock-market-winning-strategy…

Tämä on klassista - tuottoisin tapa on ollut kuukausisäästää välittämättä kurssihinnoista yhtään mitään. Ei tässä romahdusta ennustella.

Asia on eri sille, jolla on erilaisia etf-rahastoja kasvu- tai arvo-strategialla. Ennuste kohdistuu lähinnä näiden keskinäisten painotusten muuttamiseen. Itse vähentelen kasvuosuuksia ja ostan tilalle arvo-osuuksia - painopiste muuttuu. Karkuun ei olla lähdössä.

Tilanne on erilainen myös osakepoimijalle. Tähän viitettä antaa se, kuinka Bidenin talouspolitiikka eroaa aiemman neljän vuoden aikana harjoitetusta.

The Biden Stock Market Won’t Be Like the Trump Market. What to Expect.

Tähän vastausta kertoo Savita Subramanian, Bank of America:

It’s time to buy cyclicals and small-caps.

This administration is less focused on asset inflation and more on real inflation, in creating jobs and reinvigorating the real economy, rather than just bolstering stock market returns.That means we’re going to see less-great market returns, but probably a bigger return in the economy overall.

Pragmaattisesti ajattelevanakin hänen näkökulmansa on tämä:

I’m one of the lowest forecasts on Wall Street. We’re looking for 3,800 on the S&P 500. It’s a very tech-growth-heavy benchmark. We’re looking for S&P earnings to grow by about 20% this year.

So, what should investors do?

Focus on GDP-sensitive areas of the market that haven’t done well for almost a decade. Our sector overweights include financials, energy, industrials, and health care. We find some pent-up manufacturing demand from an unprecedented paralysis in the manufacturing and services economy. We’re more bullish on business investment than on consumption of durable goods. Within consumption, we’re more bullish on a pickup in consumer services than a pickup in consumer goods.

Lähde: https://www.marketwatch.com/articles/the-biden-stock-market-wont-be-lik…

Tämäpä on nyt tuorein näkökulma eikä romahduksen toivojilla ole näköjään saumaa lainkaan.

Bondit ja Value näyttävät nyt pitävän kutakuinkin pintansa vaikka US Treasury 10 v ponnahti 1,55 piikkiin:

Miltä loppuvuosi nyt mielestänne näyttää?

Biden on todennut ettei usko paluun normaaliin ennen joulua ja näyttää siltä että rahat printtaamisella ei ole ollut enää samanlaista tehoa.
Dollarilla pieni pomppu mutta voi hyvin siihen jäädä.

Onko markkinoilla jotain positiivista odotettavaa vai alkaako luisu?

Meuro]Onko markkinoilla jotain positiivista odotettavaa vai alkaako luisu?[/quote kirjoitti:

Riippuu varmaan mita markkinoita tarkoitetaan. Suomi, Eurooppa, Jenkit, Kiina? Vaikka SP500 tietysti ajaa maailman porsseja day-to-day, hidasta eriytymista tapahtuu koko ajan.

Mina en suhtaudu erityisen positiivisesti Suomen/Euroopan kehitykseen vaan ennustan stagnaatiota tyyliin Japani. Ensinnakin siksi etta eurossa on se valuvika etta se on yhteisvaluutta vailla yhteista finanssipolitiikkaa. EKP:lla ei ole kaytossa niita ruuveja mita Powell saa kaantaa. Toiseksi siksi etta eurooppalainen teollisuus ei ole kirkkainta karkea tulevaisuuden aloilla (kokonaisuutena ajatellen). Ja viimeiseksi siksi etta eurooppalaisilla ei enaa ole sita drivea menestya mika aasialaisilta ja jenkeiltakin viela loytyy.

Toki euroopassa on erikoisaloja ja yrityksia jotka tulee parjaamaan loitavasti maailman kasvavan keskiluokkaistumisen mukana (esim EVO kasvaa hurjaa vauhtia aasiassa jossa ihmisilla on enemman ja enemman rahaa virtuaalikasinoon painettavaksi). Mutta kannattaa kylla mun mielesta kriittisesti suhtautua omiin kykyihin loytaa ne tulevaisuuden evot. Voin olla tassa toki vaarassa, mutta mun mielesta eurooppaan sijoittaminen on ylamakipeli johon osallistuminen on jokaiselle vapaaehtoista. Kannattaa muistaa etta esim Inderes elaa siita etta ne puhuu suomalaisista osakkeista joten helposti syntyy homerism bias kun miettii minne sijoittaa.

Heikin Ashin viestissään kertoma sekulaarinen nousumarkkina jatkuu, mutta ei tänään.

Tekninen analyysi | Page 3 | Sijoitustieto

Osakkeisiin tulee kyllä varoja jopa korkosijoittajilta, mutta ne lähtevät heti takaisin, kun markkina rauhoittuu:

Fixed-income investors turn to corporate loans, equity-linked debt and even stocks

Fund managers are bulking up on junk bonds, corporate loans, equity-linked bonds and even stocks, analysts and investors said, while selling assets that trade more in line with government debt, including mortgage-backed and investment-grade corporate bonds.

“We’re in this period where fixed-income markets and fixed-income securities are becoming less and less attractive,” said Ed Perks, who runs a $68 billion fund at Franklin Templeton Investments that buys a mix of stocks and bonds.

Mr. Perks cut debt holdings to 30% in January from roughly 50% a year earlier. About two-thirds of that is in junk bonds, which move more with equities than Treasurys. The fund’s top two stockholdings as of Jan. 31 were a 3.2% allocation to JPMorgan Chase & Co. and a 2.2% allocation to Chevron Corp , according to data from Morningstar Inc.

Lähde: https://www.wsj.com/articles/treasury-rout-pushes-bond-funds-into-riski…