Suomalaiset ovat monisukupolvisesti köyhinä hamstraajakansaa. Siitä ei ole kovinkaan montaa vuotta, kun raahasin tietosanakirjani vanhainkodin kirjaston luovutuspisteelle. Ja olen kalpea harrastelija verrattuna omiin vanhempiini. Tai pariin liikekumppaniini, joille esimerkiksi 90-luvun Kauppalehtien poisheittäminen on ylivoimainen voimanponnistus. Joten meille metsäläisillä on paljon kysyntää varastotilalle.
Tähän kysyntään vastaavan Cityvaraston anti on täydessä käynnissä. Jos menee hyvin kaupaksi, se suljetaan maanantaina kello 16. Mikäli tulossa on pikahudat, vasta seuraavana päivänä.
Akin ipo-kurssin sääntö 1:
Ellei antia ole keskeytetty ensimmäisenä mahdollisena hetkenä, ei ole enää mitään syytä merkitä. (Mahdollisena poikkeuksena valtionyhtiöt, joissa päätöksiä voidaan tehdä poliittisillakin perusteilla).
Olen kurkannut läpi pyöreästi kaikki Kekkosen kuoleman jälkeiset Helsingin listautumisannit. Iskä, äiskä, pikkuveljet ja ex-vaimot ovat osallistuneet useampaan ipoon (= initial public offering) kuin tietävätkään. Ostimme 80-luvulla A-tuopilla valtakirjoja KY:n Vaasiksen ala-aulassa opiskelijakavereiltamme hyvällä menestyksellä. Silloin oli vielä kalja arvossaan.
Merkinnyt en ole siis likikään kaikkia. Pikkupoikana luin prospectukset (= pakollinen 40 sivua investment wanking jargonia) kannesta kanteen vaikuttaakseni vakavasti otettavalta sijoittajalta. Kunnes tulevat teknokuplamultimiljonäärit alkoivat pokeripöydässä naureskella lukuharrastukselleni. Vanhempana ja laiskempana odotan nykyisin ensin Karo Hämäläisen analyysin, ja sitten aloitan omat pohdinnat.
Koska pitkien juttujen lukemista ei enää vaadita peruskouluissa, kerron elävämme historiallisia aikoja. Tähän mennessä olen joka kerta ottanut, jos Karokin ottaa. Ja pari irtoryyppyä lisäksi.
Nyt on toisin. Tykkään Cityvaraston liikeideasta, toimitusjohtajasta ja yrityshistoriasta. Mutta en hinnasta. Olen torikauppiassuvusta. Jos maksat erinomaisen hyvästäkin savukinkusta liikaa, menet poikki.
Meille ollaan myymässä 135 miljoonan euron markkina-arvolla pienvarastobisnestä, jonka liikevaihto on reilusti yli 20 miljoonaa. Nettovelkaa ennen 15 megan antirahoja on kioskilla 45 miljoonaa. Vanhat omistajat myyvät 25 miljoonalla. Koko ipo siis 40M. Haiskahtaa kalliilta.
Jos olisi ipo-aika kuumimmillaan, ottaisin. Pelkästään ankkurinnapit Keskinäinen Työeläkevakuutusyhtiö Elo, Odin Kiinteistö, ”tietyt Sp-Rahastoyhtiön hallinnoimat rahastot”, Skagen Funds, Takoa Invest ja Cityvaraston hallituksen puheenjohtaja Aki Kostiander riittäisivät. Ei ihan parasta A-ryhmää, mutta laittavat kuitenkin 20 miltsiä peliin. Kun haetaan neljääkymppiä, antihan on menossa läpi lähes varmasti.
Tämän enemmän informaatiota ei väki, joka ei EV/EBITDA:sta ole kuullutkaan, ipo-kiimoissaan ollessaan tarvitse. Niille, joita luvut kiinnostavat, lainaan Karoa:
”Laskea voi myös sitä vasten, että Cityvarasto yltäisi juuri ja juuri viiden vuoden jaksolle itselleen asettamiinsa taloudellisiin tavoitteisiin. Viisi 12 prosentin kasvuvuotta nostaisi liikevaihdon viime vuoden 22,4 miljoonasta eurosta 39,5 miljoonaan euroon. Jos käyttökate olisi yli puolet siitä, se voisi olla 20 miljoonaa euroa.
Jos kasvu tuolloin hiipuisi pari prosenttia bkt-tasoa korkeammaksi ja EV/EBITDA-kerroin olisi vaikka 12, nykyisellä velan määrällä markkina-arvo olisi karvan alle 200 miljoonaa. Tällä laskelmalla päästäisiin noin 10 prosentin vuosituottoon.”
Tässä laskelmassa on aika paljon jossia. Mie uskon varastojen kysynnän kasvuun. Vaikka pidin omaa naisenluoksemuuttamisvarastoani (saattoi olla hyvin Cityvarasto) vain kaksi kuukautta. Sitten tulin järkiini, ja tajusin, että aika pian Billnäsinkin kirjahyllyjen arvo varastovuokriin hukkaantuu. Tämä oli hyvä päätös, sillä yllätyksekseni viimeisimmässä osituksessa tuli mukana kolme Billnäsin kirjahyllyä.
Ja uskon Cityvaraston osaamiseen. Hyvinkin yksinkertaisella alalla on mahdollista saada kilpailuetua. Automatisoidun varaston rakentaminen ei ole välttämättä niin helppoa, kuin kotitimpurit ajattelevat.
Mutta pörssipöhinän tuomaan lisäarvoon en usko. Kun Nokian Panimo listautui, sen seurauksena Keisarin myynti nousi. Emme tiedä kuinka paljon, mutta varmasti otti markkinaosuutta. Sen sijaan onko varastoyhtiösi pörssissä vai ei, on hyvin vähän merkityksellistä siinä vaiheessa, kun pikaisesti tarvitset sikakallista varastotilaa.
Sen sijaan luulen julkituotujen 50 prosentin katteiden tuovan alalle kilpailua. Padelhallien pitäjät ja vastaavat saattavat hyvinkin muuttaa teollisuushallinsa pienvarastoiksi ihan itse. Tuskin pääsevät samaan kannattavuuteen kuin Cityvarasto, mutta tuovat silti markkinoille tarjontaa.
Ja lisätarjonta laskee hintoja. Kysykää vaikka meiltä Helsingin taksiasiakkailta. Toki taksikuskien mukaan lisätarjonta tuo mukanaan lähinnä ryöstöjä ja raiskauksia. Joita pakollinen taksamittari sitten vähentää. Lisäksi se opettaa kuskit myös suunnistamaan. Uskooko taksiministeri Lulu Ranne muuten itsekään omiin juttuihinsa, en ole varma. Toivottavasti ei, ja on vain kalastelemassa taksikuskien ääniä.
Suoritin myös markkinatutkimusta ja yllätyksekseni Naapurin Tero on merkitsemässä. Mutta ”Hakemassa vain pikavoittoa”. Eli moottoritie on yllättävän kuuma. Tero on aika luotettava indikaattori ipo-markkinan lämpötilasta.
Olen X-sukupolvea. Ja meitä pienet pikikset yhä edelleen piristäisivät lähes kenen kanssa tahansa. Mutta en ole mitenkään varma saako Cityvaraston kanssa pikavoittoa. Ymmärrän, että ipo-ammattilaiset ottavat. Mutta kuka ostaa listalta EV/EBITDA (=yritysarvo per käyttökate) 18 kiinteistösijoitusyhtiötä parilla pakulla ja muuttomiehellä kuorrutettuna? En mie ainakaan.
Laitan sen sijaan Cityvaraston tarkkailulistalle. Uudet listautujat helposti jäävät katvealueelle useiksi vuosiksi listautumisantinsa jälkeen. Uskon yhtiön liikeideaan ja tuloskasvuunkin. Joten olisin mielelläni osakas. Mutta en mie sovinnolla arvonnousuista puhdistettua P/E 40:ää maksa.
Vilénin Sulo osti vain, jos halvalla sai. Mutta silloin tosiaan osti. Mie lisäksi katselen, mitä mahdollisesti ostaisin. Tykkään Cityvarastosta, mutta miulla on hintajoustoa enemmän kuin Lulu Ranne ymmärtää sähköllä olevan.
P.S.
Akin ipokurssin sääntö 14:
Jos listautumisannin osakkeella on merkintähintahaarukka (Cityvarasto 14,89–17,02 € €/osake), laske tunnusluvut ylälaidalla. Ellei anti mene kaupaksi ylimmällä mahdollisella hinnalla, listalta saa useimmiten halvemmalla. Pelkkä haarukan olemassaolo tarkoittaa useimmiten myyjän ahnehtimista filosofialla ”Tyhmä ei ole se, joka pyytää”.
P.P.S. Lusin Karon Grillin CV:n tj Ville Stenroosista läpi. Lupsakkana eteläkarjalaisena annan grilliarvostelun: Karo on tehnyt kotiläksynsä törkeän hyvin ja kysyy parempia (=hankalampia) kysymyksiä kuin Inderesin lapinkävijät. Mutta antaa eteläsavolaisena joka toinen kerta itse hyvän vastauksen jo etukäteen. Eikä pommita, kun toimitusjohtaja poliitikkona vastaa aivan johonkin muuhun kuin mitä kysytään.
Taloustaito/Karo Hämäläinen 24.9.2025: Cityvarasto tekee kaupungin halvimmista neliöistä kalleimmat – millainen pörssitulokas on sijoituskohteena?
