Pitäisikö näin Orionin omistajana (pienellä positiolla) ruveta jossakin vaiheessa huolestumaan Nubeqa-kuplasta? Tuo alkaa muodostaa jo aika merkittävän osan yrityksen liikevaihdosta, ja lääkepatentit taitavat raueta 2030-luvulla. On tuossa tietysti vielä muutama vuosi aikaa lapioida rahaa sisään ja kehittää ja testata tulevaisuuden menestystuotteita.
Nuo tiedotteessa olevat näkymäarviot vuodelle 2026 (liikevaihto 1 900–2 100 miljoonaa euroa, liikevoitto 550–750 miljoonaa euroa) ovat kyllä ihan reippaita lukuja kun vertaa vuoden 2024 vastaaviin toteutuneisiin lukuihin (liikevaihto 1542 ja liikevoitto 417 miljoonaaa euroa). Nykyisellä 70 euron pörssikurssilla markkina-arvoksi tulee vajaa 10 miljardia, joten vuodelle 2026 ennustettu P/E olisi alle 20.
Orionin ongelma on erääntyvien patenttien lisäksi uusien hyvien aihioiden puute. Tai ainakin viimeksi oli, kun asiaa yhtään tutkin. Onko tilanne edelleen tämä, vai onko putkessa jotain lupaavaa?
En tiedä, milloin olet viimeksi tutkinut tilannetta, mutta edellisessä vuosiraportissa listataan sivun 14 taulukossa tärkeimpiä kliinisiä kehityshankkeita. Näistä suurin osa (5 kpl) on tarkoitettu eturauhassyövän hoitoon, eli oletettavasti jonkinlaisia Nubeqan seuraajia tai täydentäjiä. Noista viidestä yksi oli tuolloin rekisteröintivaiheessa, kolme viimeisessä kliinisessä vaiheessa (faasi III) ja yksi keskivaiheessa (faasi II). Tuo siis tilanne noin vuosi sitten, kuukauden päästä ilmestyy seuraava vuosiraportti josta löytynee päivitetyt tiedot noista kehitysprojekteista.
On ihan luontevaa, että Nubeqan kohdalla kehittynyttä osaamista eturauhassyövän hoidosta tällä tavalla hyödynnetään seuraavan polven lääkkeiden kehityksessä. Haasteena on tietysti se, että ollakseen kaupallisesti kannattava jokaisen uuden lääkkeen täytyy tuoda selkeä parannus edellisiin versioihin verrattuna.
Aihetta sivuavana suru-uutisena mainittakoon, että Dilbert-sarjakuvanhahmon luoja Scott Adams menehtyi eilen laajalle levinneeseen eturauhassyöpään.
Itse asiassa ei tarvitse odotella seuraavaa vuosiraporttia, kun Orionin sivuilta löytyy ajantasaisempaa kliinisessä testauksessa olevista lääkkeistä. Ei tosin ehkä kaikkein kansantajuisimmalla tavalla esitettynä:
Aiemmin mainittu rekisteröintivaiheessa ollut eturauhassyöpälääke (Aranote) on saanut viranomaishyväksynnän EU:ssa ja Yhdysvalloissa viime kesänä. Tosin sikäli kuin oikein ymmärrän (en ole farmaseutti enkä lääkäri) tuossa vaikuttavana aineena on ollut sama darolutamidi kuin Nubeqassa.
En ole asiantuntija, mutta juttelin hieman parin tutun kanssa, joita sellaisina pidän. Nubeqan kilpailija, markkinajohtaja, Xtandi (Pfizer) menee geneeriseksi tästä vuodesta lähtien. Tällä ehkä vaikutusta ensi vuodesta lähtien. Vaikka darolutamidia todennäköisesti suositellaan joillekin potilaille kalliimmasta hinnasta huolimatta, ei markkinajohtajan geneerisyys varmaan Nubeqan myyntiä ainakaan auta.
Lisäksi Orionin ongelma on juuri tuo, että kaikki paukut tuntuvat olevan Nubeqan ja sen "jatko-osien" varassa. Riskit aika korkealla, kun mennään niin vahvasti yhden lääkeperheen varassa.
Riskit aika korkealla, kun mennään niin vahvasti yhden lääkeperheen varassa.
Samaa mieltä, mutta toisaalta lääketutkimus on sen verran hintavaa, että Orionin kokoinen firma joutuu valikoimaan mihin aiheesiin keskittää tutkimusta. Ja pahimmassakin tapauksessa, eli kaikki patentit raukeavat ennen kuin saadaan uusia patentoituja tuotteita markkinoille, Orionille jää yhä jäljelle perinteinen peruslääketuotanto, jossa katteet tosin ovat huomattavasti matalammat.
Tuosta Nubeqan vaikutuksesta liikearvon tuli eilen vielä täsmennys, jonka mukaan "Yhtiö arvioi tällä hetkellä, että Orionin kirjaama yli miljardin euron vuotuinen Nubeqa-liikevaihto voisi toteutua kuluvan vuosikymmenen loppuun mennessä." Lähde:
