Flutter (Fanduel, Stars, Betfair, Paddy)

Itse seurasin Amayan touhuja mutta Flutter ei sanonut kanssa mitään. Paddylta sai joskus huikeat rakeback-diilit.

Cross-post Inderesiltä koskien Brasilian päätöstä:

Etelä-Amerikan lukuja Flutter ei jaa toisin kuin Betsson. Mutta Brasilia on investointi-listalla, sekä brändityötä on tehty jalkapallo-legendojen kanssa. Näkisin erittäin hyvänä päätöksenä, varsinkin jos päätöksen jälkeen noista sponsoroinneista saadaan täysi hyöty irti.

https://www.flutter.com/news-and-insights/press-release/betfair-international-signs-brazilian-legend-ronaldo-nazario-as-brand-ambassador/

https://www.gamesbras.com/english-version/2023/7/19/betfair-brings-rivaldo-as-vip-personality-in-bookmakers-ambassador-series-38675.html

Tämä Etelä-Amerikan kuvio ei ole minulle täysin selvä. En tiedä onko se harmaata aluetta, jolloin käytännön vaikutus näillä päätöksillä olisi että yritys tulisi veronalaiseksi ja saisi luvan markkinoida virallisesti esim. TV-kanavilla.

Chilessä on jotain vastaavaa, eli uhkapelaaminen ei ollut kielletty mutta nyt se aiotaan reguloida.

https://sbcnews.co.uk/sportsbook/2023/09/14/chile-gambling-block-2023/

"Today, the Supreme Court of Chile upheld a legal challenge by state-owned lottery and pools operator Polla Chilena de Beneficencia that urged judges to deem “online gambling as an illegal activity”.

Voting unanimously (5-to-0) in favour of Polla Chilena, judges have ordered the government to block access to websites that must be “considered illegal until the government finds a regulator status for online gambling”.

Ota sitten käytännössä selvää näistä, VPN toimii varmasti ja maksublokit voi kiertää nettilompakoilla. 

Kuitenkin erittäin hyvä päätös Flutterin kannalta, 2 nousumarkkinaa USA & Brasilia. Ihmisillä on tapana seurata muiden esimerkkiä, joten jospa se tästä laajenee muihin alueen maihin.

Olen tutustunut tarkemmin tähän Flutteriin nyt kerta osaketta saa taas halvalla. En kyllä löydä mitään huonoa sanottavaa.

Iso velkamäärä oli suurin huolenaiheeni. Kaikki velat löytyvät kuitenkin vuosiraportista ja niiden maksusuunnitelmat. Lainat erääntyvät 2025-2028. Isoin laina saatiin vielä hyvällä korolla.

Tämä slaidi antaa parhaimman kuvan yhtiön tilanteesta. EBITDA on hyvässä nousussa joka parantaa leveragea sekä kassavirtaa.

Flutter siis koostuu monista isoista vedonlyöntifirmoista joilla kaikilla on pitkä historia alalla. Se antaa kilpailuedun jenkkimarkkinoille.

Flutter Edge on yhtiön konsolidointi-strategia. Siinä käytetään tuota vuosikymmenten tuomaa kokemusta mm. markkinoinnissa sekä asiakashankinnassa ja eritoten asiakkaiden pitämisessä. Eli Flutter ostaa paikallisia yhtiöitä esim. Turkista, Georgiasta ja Italiasta. Sitten Flutterin osaamisella saadaan nämä yhtiöt kannattamaan vielä paremmin. Georgiassa tämä onnistui erinomaisesti. Strategia toimii ja se poistaa pelon siitä että yhtiöitä ostettaisiin ylihintaan. Ja pitkällä aikavälillä talo voittaa aina, eli kun lainat on maksettu näistä yhtiöistä saa hyvää tuottoa.

En ole vielä toistaiseksi nähnyt uutisvirtaa yhtiön listautumisesta. Tavoite päivämäärä on 29.1. Yhtiö poistuu Irlannin pörssistä 26.1. Menevätkö ne rahat sitten jenkki-listautumiseen vaiko UK-osakkeeseen? UK:n leimavero on ärsyttävä elementti, mutta tuskin se on kynnys sinne sijoittamiseen.

Eli onko osakkeella sitten nousuvaraa? Historiallista graafia katsomalla saa kuvan että Jenkkien täyttä potentiaalia ei olla vielä hinnoiteltu osakkeeseen. DraftKings arvostetaan puolella Flutterin markkina-arvosta, vaikka yritys ei ole vielä tuottanut senttiäkään voittoa, mutta kuten Fanduel, se muuttuu voitolliseksi 2024. Siihen vielä päälle kaikki listautumisen tuoma positiivinen uutisvirta.

Onko palstalaisilla kokemuksia siitä kuinka tupla-listaukset järjestetään?

Listataanko Flutterin osakkeet jenkkilään 1:1 markkina-arvolla Lontoon verrokkiin?

Flutter jatkaa laskutrendiään. Toisaalta olen bongannut vain yhden uutisen listautumisesta. Artikkelissa pohdittiin sitä jatkaako Flutter FTSE 100-indeksissä jos suurin osa kaupankäynnistä tulee tapahtumaan jenkeissä. Oma arvio mututuntumalta olisi että uhkapeli-osakkeet eivät ole sitä kuuminta kamaa, joten tuskin se vaikuttaa merkittävästi.

https://uk.finance.yahoo.com/news/could-flutter-us-expansion-rock-164037952.html

Kirjoitampa tännekin pienen koosteen Flutterin SEC-hakemuksesta (form 20-F): https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635327/000119312524006566/d496321d20fr12b.htm

Flutter omistaa 95.5% Fanduelista. Hakemuksen mukaan yhtiön johto on arvioinut Fanduelin 21 miljardin dollarin arvoiseksi. Ja tosiaan Fox vs Flutter oikeudenkäynnissä Fanduelin arvoksi määriteltiin 20 miljardia, joka sitten nousee 5% joka vuosi. Tänä vuonna oikeuden määräämä arvo taitaa olla 23mrd $.

Valuutanvaihtojen jälkeen laskin että 21mrd arvolla Fanduel olisi 72% Flutterin koko markkina-arvosta. Jäljelle jäävä osuus on 6.4 mrd £ tai 8.16 mrd $.

Tuota voi sitten verrata vaikkapa Betssoniin. Betssonin liikevaihto alkaa lähestyä miljardia per vuosi, mutta 2022 se oli 777m €. Betssonin markkina-arvo on 1.22 mrd €. Flutterin ex-US liikevaihto vuonna 2022 oli n. 6 miljardia euroa, eli se tekisi Flutterin ex-US osasta melkein 8 kertaa isomman. Toki eroavaisuuksiakin on, Betsson taisi olla nettovelaton. ex-US osio on kehittynyttä ja kypsää markkinaa, eli sieltä saadaan erittäin vahvaa kassavirtaa eikä markkinointiin tarvitse panostaa yhtä paljoa kuin jenkeissä. Melko varovaiselta tuo 6.4 mrd £ arvio kuitenkin tuntuu.

Isoin riski siis on että Fox käyttää tuon oikeutensa ostaa 18.6% osuus Fanduelista. Uutena tietona tuli että sille määritellään tietty negatiivinen oletusarvo vuoden tulokseen.  Lisäksi lueteltiiin pitkä lista Foxin oikeuksista yhtiön toimintaan ja niiden tiimoilta yhtiöt voivat käydä vielä uudestaan oikeudessa jos tulee erimielisyyksiä.

Väittäisin että pitkän aikavälin potentiaalilla osake on maltillisesti hinnoiteltu tuon -10% dipin jälkeen huipusta. Mediarumba ei ole vielä alkanut. Analyytikoiden kohdehinta on 16360 (28% upside), mutta tuskimpa kukaan heistä tuntee tarkasti yhtiön toimintaa. Muutenkin saa vähän kuvan että tämä yritys on vain kummajainen FTSE 100-listalla. Ehkä tuo media hype sitten auttaa avaamaan tätä pakettia.

Flutterin Q4 rapsa julki ja osake raketoi. Se oli erinomainen päivä uhkapeli-alan osakkeille.

https://www.flutter.com/media/nlea2gpt/flutter-q4-trading-update-final-for-release.pdf

Erittäin positiivista oli UK & Ireland osio. Se on kypsä markkina mutta yhtiö onnistui silti kasvamaan siellä. Vertailujaksossa UK & I osiossa ei ollut uutta yrityskauppaa. International +36% kasvua selittää Italialaisen Sisalin hankinta. Uusi hankinta vuodelle 2024 on Serbialainen MaxBet. Balkanin maat ovat erinomaista uhkapeli-markkinaa.

Reilu viikko vielä niin treidaus voi alkaa NYSE:ssä. Osakkeen hinnoittelua on vaikea arvioida. Nyt oli ollut vedonlyönti-asiakkailla hyvää tuuria joka laski USA:n liikevoittoa. Lisäksi noista yrityskaupoista tulee lisätekijöitä jotka laskevat tulosta. Siksi yhtiö raportoi H1 2023 Adjusted vs non-adjusted earnings.

Nyt on kotiläksyt tehty Flutterin suhteen.

Yhtiö tavoittelee pitkällä aikavälillä 25-30% EBITDA USA markkinoille. Vuodelle 2024 yhtiö tavoittelee 10% EBITDA / adjusted EBITDA. EBITDA saadaan vähentämällä nuo kolme pykälää. Oikealla H1 2023 USA-tulokset.

Vuonna 2023 yhtiö pääsi melkein 4 miljardin liikevaihtoon jenkeissä. Uskon että se menee ensi vuonna rikki ja vuonna 2025 5 miljardia. Omien laskelmieni mukaan 5 miljardin liikevaihto saavutettaisiin maltillisella 13.5% vuosikasvulla x2. Eli yhtiön tuloksenteko potentiaaliin tulee lisää se 400-500 milj $ parin vuoden sisällä.

Yhtiön muiden segmenttien EBITDA marginit: 31.9% UK & Ireland, Australia 26.4% (laskussa viime vuodesta), sekä 24.3% International.

En ole tosiaan asiantuntija osavaltioissa, mutta uusia laillisia osavaltioita ovat: Vermont, North Carolina ja Maine. Oklahoma on iso kysymysmerkki. Siellä se on kai laillista mutta ei käyttöönpantu. Massachusetts aloitti viime maaliskuussa ja Kentucky 28.9. Eli ne ovat ensi kertaa mukana koko vuodelta ensi vuoden tuloksessa. Katselin että Vermont on live. Mainessa täytyisi partnerata intiaaniheimon kanssa. NC ei ollut vielä live Fanduelin kartassa.

Maailmalta kasvua saadaan ainakin Brasiliasta. Konsolidaatio-strategian kautta saadaan varmasti kasvua International-segmenttiin. Uutena mukaan tulee Serbian markkina MaxBet-brändin kautta.

Yhtiö listaa 2 tulosta: adjusted results ja reported results. Adjusted sisältää yritysostojen eriä ja muita kuluja. On mielenkiintoista arvuutella millaista tulosta yhtiö tekee kun lainat on maksettu pois, sekä nämä adjusted-erät. En tiedä kuinka paljon niitä on vielä jäljellä. Tuloksesta vähennetään tuo 292m £ ja siitä saadaan raportoitu tulos.

--------------------------------------------------
Eli näillä tiedoilla uskon että vuosi 2024 on orgaanisen kasvun vuosi. Jenkkilässä menee hyvin ja maailmalla on jalkapallon EM-kisat sekä Copá America.

Siitä päästäänkin yhtiön arvostukseen josta en ole täysin varma. Arvuuttelemalla ensi vuoden tulosta P/E voisi olla luokkaa 40-50. Sen pitäisi laskea ajan myötä. Uskon että jo H2 2023 saadaan voittoa jenkeistä, joka nostaa loppuvuoden EPS. Kurssi nousi 30% Q4 updaten jälkeen, mutta uskon että nykyhinnallakin pääsee vielä mukaan pitkällä sijoitushorisontilla. DraftKingsin osake on melko täyteen pumpattu vaikka yhtiö ei ole vielä tehnyt voittoa. Jos Flutter saa edes osan siitä hypestä, on kurssinousu taattu.

Tästä jäi vielä mainitsematta että näitä lukuja voi pyöritellä päässään. Eli jos USA markkina kasvaa vaikka 8 miljardiin siitä 25% EBITDA olisi 2mrd $. Potentiaalia on.

DraftKings julkaisi keskiyöllä tulokset. Pehmeältä vaikutti omaan silmään. Yhtiö raportoi korkeampia kuluja samaan aikaan kun Flutterilla ne ovat laskussa. EBITDA jäi tavoitteista. Osa tästä johtui vedonlyöjien hyvästä tuurista. 2024 ennusteita nostettiin: 

"full-year revenue within a range of $4.5bn-$4.8bn. Now, it expects revenue to fall between $4.65bn and $4.9bn. The firm also adjusted its 2024 EBITDA guidance, from a range of $350m-$450m to a new range of $410m-$510m.""
Eli EBITDA Margin siis ~10% luokkaa.

https://next.io/news/draftkings-upgrades-2024-guidance/

During the quarter, DraftKings launched its sportsbook product in Maine and Vermont, bringing its total number of operating states to 24. Pending regulatory approvals, the company also expects to launch in North Carolina on March 11th.

Lisäksi DraftKings lähti yrityskaupoille ostamalla lotto-operaattorin. 16:30 tiedämme tarkemmin miten sijoittajat suhtautuivat rapsaan.

Flutter siirtyy seuraavassa vuosiraportissaan GAAP-kirjanpitoon. Yhtiö tarjoaa esimerkki-materiaalia, joista selviää että H1 tulos tulee laskemaan 171 miljoonaa puntaa. Erinomaisesta H1-tuloksesta tulee täysin paska tulos puhtaasti kirjanpitoteknisistä syistä.

Se tarjoaakin minulle hyvän tilaisuuden myydä osakkeet ja seurata kurssin kehitystä. Yhtiötä seuraa 21 analyytikkoa ja osake on melkein tavoitehinnassa. Mutta tuskin analyytikot pitävät kun 2023 vuoden P/E on luultavasti >150.

Q3:n jälkeen osake dippasi -10% kun yhtiö kertoi ettei pääse tavoitteisiinsa jenkeissä. Q4 yhtiö kertoi jäävänsä vielä enempi tavoitteistaan asiakkaiden hyvän vedonlyöntituurin takia. Tähän markkinat reagoivat +25% nousulla.

Esimerkki materiaaleissa esiteltiin myös Pokerstars USA-luvut, jotka vahvistavat epäilyksiäni siitä ettei Starsilla mene hyvin.

Vaikuttakin siltä että The Stars Group-merge oli erittäin huono päätös yhtiölle. Starsin pelaajamäärät romahtivat muutaman vuoden aikana. FoxBet-brändi suljettiin kannattamattomana viime kesänä. Siihen lisätään vielä tämä Foxin oikeus ostaa 18.5% osuus Fanduelista. Tälle optiolle kirjataan nyt GAAP-kirjanpitoon negatiivinen arvo. Se laskee H1-tulosta 95m £.

Uskon että positiivista kaupassa oli Sky-brändi, koska UK-tulokset ovat olleet hyvässä kasvussa. 

Pidän silti yhtiöstä ja näen sillä paljon kasvuvaraa. Tämä GAAP-muutos tuli yllätyksenä ja -23 tulos ei tule näyttämään hyvältä sen valossa. Joten aika siirtyä seuraamaan kehitystä.

JP Morganilta härkäinen tavoitehinta, 16300 -> 21300.

https://www.tradingview.com/news/marketbeat:0a890da06094b:0-flutter-receives-major-upgrades-investor-interest-skyrockets/

https://www.sharecast.com/news/broker-recommendations/jpmorgan-upgrades-flutter-entertainment-to-overweight--16426098.html

Ihan hyviä pointteja, tavoitehinta on realistinen 5 vuoden päähän. Sanoivat että Flutter on Buffettilainen "economic moat", eli alalle pääsyyn on suuret vallihaudat, mikä pitää paikkansa. Markkinointiin uudella toimialueella pitää satsata satoja miljoonia. Siltikin voi olla vaikea saada merkittävää markkinaosuutta. Jenkeissä on myös keskitetyt markkinat, koska nettioperaattorien pitää tehdä yhteistyösopimus intiaaniheimon ja/tai maakasinon kanssa. Niitä lisenssejä on tarjolla vain kourallinen joissakin osavaltioissa.

Tutkailin dataa eri osavaltioiden gambling commissioneilta. Tammikuu oli täydellinen suoritus. Helmikuussakin oli kasvua, joskin jalkapallon puute vähentää liikevaihtoa joka vuosi: https://www.pointspreads.com/gambling-news/decline-in-new-york-gambling-revenue-continues/

Taas viime vuonna oli ilmeisesti vedonlyönnille 3 huonoa kuukautta putkeen marraskuuhun asti, mutta joulukuu ylitti odotukset. Näytti myös siltä että jotkin pienemmät toimijat häviävät markkinaosuutta.

New York on suurin markkina. Siellä myös maksetaan 51% veroa toiminnasta. Sen vuoksi kun lisää osavaltioita avautuu, toimintakustannukset laskevat suhteessa.

https://www.gaming.ny.gov/gaming/index.php?ID=3

Näitä lukuja tutkaillessa alan uskoa että 5 miljardin punnan £ liikevaihto menee rikki jo tänä vuonna. Se vaatisi sellaista 20% orgaanista kasvua vanhoilta alueilta. Lisäksi North Carolina on uusi markkina, ja nyt saadaan koko vuoden liikevaihto parista osavaltiosta mukaan. Viime vuonna päästiin 3.603 miljardin punnan liikevaihtoon, joka oli guidancen aivan alapäässä (3.6-3.9).

Vuosiraportti tulee 26.3 ja kuten kirjoitin aiemmin, tulos tulee laskemaan valtavasti. Jenkkilä on toki enempi kasvupainotteinen pörssi, mutta EPS:n missaus on syntiä. Taidan olla yhä sillä kannalla että myyn lyhyttä korjausliikettä odottaen, mutta näkymät ovat aivan erinomaiset tälle vuodelle.

En voi kuin ihmetellä tätä kiimaa DraftKingsin osakkeen ympärillä. Väitän että FanDuel on selvästi parempi yhtiö, sillä on vuosikymmeniä enemmän kokemusta alalta ja sen voittomarginaalit vedonlyönnistä ovat selkeästi paremmat. Lisäksi emoyhtiön kansainvälinen segmentti tuottaa ihka aitoa tulosta joka vuosi.

DraftKingsillä on 473m osaketta. Jos yhtiö tekisi tulosta tasan osakkeidensa verran (eli EPS = 1), P/E olisi 47. Sekin on isohko luku kasvuyhtiölle.

Q4 on vuoden paras kvartaali. Yhtiö teki 44.6m tappiota. Tietenkin hehkutetaan "adjusted EBITDA" lukemia, joka oli 151m. Nettoero näiden välillä on kuitenkin 200m. Yhtiön kokonaistappio oli 800m v. 2023. Yhtiö ennustaa 410-510m adjusted EBITDA vuodelle 2024. Paljonkohan tästä sitten jää viivan alle? Erittäin paljon petrattavaa olisi jotta päästäisiin edes tuohon utopistiseen 473m nettotulokseen.

DraftKingsillä on myös erittäin suuret osakekannustinpalkkiot. Ne ovat syöneet puolet vuoden tuloksesta. https://www.macrotrends.net/stocks/charts/DKNG/draftkings/stock-based-compensation

https://www.youtube.com/watch?v=tVJAPTL0wJk

Omaan silmään tämä DraftKings ei vaikuta hyvältä sijoituskohteelta. Se oli yksi syy miksi kritisoinkin sen lotto-operaattori yritysostoa, joka siirtää voitolle pääsyä vielä edemmäs tulevaisuuteen. 750m lisää velkaa 1.34 miljardin velkapotin päälle.

Uskon taas että 2024 on käännevuosi Flutterille. Jenkkilästä saadaan ihka aitoa voittoa ja uskon myös orgaaniseen kasvuun international-segmentiltä.

Pointtini? Jos tästä DraftKingsin huumasta saataisiin edes pieni siivu Flutterille, se tarkoittaisi merkittävää kurssinousua. Omat excel-laskelmani ovat naurettavan konservatiiviset verrattuna DraftKingsin arvostustasoon.

Analyytikoille osake kelpaa kyllä:

Vastaavia lukuja taas Flutter excelistä:

Jos yhtiö tuplaisi H1-tuloksen (+128m), tällöin saataisiin P/E ~120. Yhtiö teki 6m tappiota jenkeissä H1 , eli tuo on käytännössä baseline tulos International-segmentille. Kaikki tulosparannus jenkkilästä menee suoraan viivan alle. Uskon että 500m voi mennä rikki tänä vuonna, silloin P/E 60. Miljardin tuloksella & P/E 30 olisin itse valuaatioon tyytyväinen. Siihen voi mennä vielä muutama vuosi mutta se on aivan täysin realistista. Nämä ovat vanhalla kirjanpito-standardilla joten oletukseni menevät toki uusiksi.

New York on suurin markkina ja se voi olla luokkaa 20% jenkkien liikevaihdosta. DraftKingsille jää käteen 8.91% handlesta liikevaihtoon ja Fanduelille 10.55%. DraftKingsillä on siis parantamisen varaa myös operatiivisessa toiminnassaan.

Tällainen yllätys:

3. In the fourth quarter of 2023, the Group recognized an intangible asset impairment loss related to PokerStars trademark within the International segment. The impairment was primarily driven by an assessment of strategy and operational model aimed at maximizing the value of PokerStars’ proprietary poker assets consistent with our International segment strategy to combine global scale with local presence.

Mitähän tuo tarkoittaa…? Pokerstars on vähemmän arvokkaampi, niin kuin olin manaillut tässä ketjussa?
https://www.flutter.com/media/q2kddtxp/flutter-fy23-earnings-release-final.pdf

Guidance oli erittäin kova sekä Q1-ennakkotulokset. Siksi markkinareaktio neutraali.

Jenkeissä +34% like-for-like kasvua.

Tällä viikolla nähtiin uutisvirrasta johtuva korjausliike. Jälkikäteen ajateltuna kurssireaktio oli ehkä ylireagoitu.

https://igamingbusiness.com/gaming/state-of-the-union-032924/

New Jersey saattaa korottaa uhkapeliveroa 15 -> 30%. NJ on toiseksi suurin markkinapaikka, joten tällä olisi konkreettinen vaikutus. Yhtä hyvin tuo 30 voi laskea -> 25 tai 20%.

College prop betsit halutaan kieltää (eli matsin tuloksen ulkopuoliset vedot). Tällä on aivan minimi vaikutus liikevaihtoon, koska vain kourallinen osavaltioita sallii sen. Luin jostakin että yliopistourheilu vastaisi 6% lyödyistä vedoista. Sitten kongressin edustaja on ottanut aiheeksi VIP-ohjelmat joiden väitetään ruokkivan ongelmapelaamista. Flutter vastasi tähän sanomalla että he eivät palkitse työntekijöitään hankkimiensa pelaajien kuluttamisen perusteella. Sama edustaja ajaa myös 2 lakimuutosta, ns. Safe Bet act ja GRIT act. Mutta jää nähtäväksi kuinka lobbaus iskee vastaan. Ja viimeinen uutinen oli että koripallotähti oli hävinnyt miljoonia laittoman vedonlyönnin kautta Kaliforniassa. Sen pitäisi vain parantaa laillisen vedonlyönnin asemaa.

Tällä korjausliikkeellä lähti 10% hinnasta ja ostin itse USA:n osaketta. Yksi kirjoittamani epävarmuustekijä poistui nyt kun Pokerstarsin brändin arvoa laskettiin. Se johtui joko puhtaasti arvon laskemisesta, tai sitten kirjanpitoteknisistä syistä. Pokerstarsin brändi lisensoidaan maa-kohtaisille yhtiöille, jolloin osa Pokerstarsin kassavirrasta tuleekin niiden kautta. IR ei ole vielä vastannut tarkennus-pyyntööni. Samalla ajetaan alas Pokerstarsin raskasta palvelinkalustoa ja vähennetään henkilöstöä. Hieno juttu jos Fanduel saa pokerin Starsin kautta.

Georgia torppasi taas vedonlyöntilain. Minnesota ja Missouri ovat ehdolla potentiaalisiksi uusiksi osavaltioiksi. Ne ovat n. 6 miljoonan asukkaan osavaltioita, eli asettuvat sinne keskiväliin markkinaosuudelta.

Yhtiö ehdottaa päälistauksen siirtämistä LSE -> NYSE. Tämä poistaisi yhtiön FTSE 100-indeksistä. Eli pakkomyyntiä voi olla tiedossa ETF:stä. Onneksi uhkapeliyhtiöt eivät sovi rahastoihin.

Ja viimeisena vielä tekemäni vertailu Flutter vs DraftKings vuoden 24 Adjusted EBITDA-kertoimilla. En näe DraftKingsiä järkevänä sijoituskohteena. Yhtiö maksaa valtavia osakepalkkioita miljarditappioilla. Uuden yritysoston myötä leverage kasvaa 4.6, joka taas hidastaa yhtiön kulkua voitolliseksi.

Kokonaisuudessaan vuositulokset olivat lievä pettymys. Ne nostivat kysymysmerkkejä kuinka nopeasti yhtiö kääntyy merkittävästi voitolliseksi. Hyvä yhtiö joka tekee valtavasti kassavirtaa, mutta kirjanpitotekniset seikat ajavat vuositulosta alas. Katsellaan kehitystä toukokuun alkuun seuraaviin tuloksiin saakka!

Edelliseen kaavioon korjaus: DraftKingsillä on kassaa jäljellä 1.2 miljardia listautumisesta eli se on käytännössä nettovelaton. Siirtyy velalliseksi 750m JackPocket oston jälkeen.

Tämän takia uskon tähän yhtiöön:

https://next.io/news/jmp-fanduel-consolidates-market-share-lead/

Erinomaisten voittomarginaalien ansiosta Flutterilla on varaa käyttää enempi rahaa markkinointiin ja kasvattaa vielä enempi markkinaosuuttaan!