Yrityksen arvo

Ensin kannattaisi yrittää onkia tietoon, onko vastaavia kauppoja alalla tehty viime aikoina, ja jos on mihin hintaan. Yleensä tällaiset järjestelyt liittyvät alan yleiseen konsolidaatioon, joten luultavasti on. Näistä sitten vertaa suuruusluokkaa ja hintaa, niin pääsee kartalle.

Tosin useimmiten prosessio etenee siten, että ostajakandidaatti ensin kysyy hintalappua, ja jos sellaista ei anna, sitten tekee tarjouksen. Jomman kumman täytyy antaa joka tapauksessa joku laita, että prosessi etenee. Myyjä sitten yleensä yrittää kintuta lisää. Lopulta homma supistuu siihen, että onko myyjä halukas myymään ostajan "parhaalla" tarjouksella.

Pelkän liikevaihdon perusteella on alan ulkopuolisen mahdotonta antaa mitään arviota, millä hinnalla kannattaa myydä tai jättää myymättä.

Olen pari vuotta sitten tehnyt liiketoimintakaupan, joka ei liippaa läheltäkään lvi-alaa: AY myi osakekiinteistön, muutaman muun kiinteistön, kalustoa ja varusteita. Lähtökohtana oli, että firman omat velat maksetaan ja mitä itelle halus jäävän verojen jälkeen. Ostajalle summa ja perusteet sitten tinkaamaan. Laittaisin parikytä prosenttia kauppahinnan päälle jonka voi tarvittaessa tiputtaa. Meidän ala (ohjelmapalvelu Lapissa) on kuitenkin niin haastava arvottaa siirtyvien sopimusten yms. juttujen takia, että hinta on enemmän/vähemmän villi arvaus, jonka toinen on halukas maksamaan. Sovittiin hinta: vähennettiin kauppahinnasta tasearvo ja loput meni liikearvoksi. Mulla ainakin oli hemmetin vaikeaa arpoa hinta.

Itte koittasin myydä kaikki osakkeet tai ottaa maksuksi (ainakin osittain) emoyhtiön osakkeita. Myymäsi yritys ei tule varmaan koskaan jakamaan osinko, koska emoyhtiö voi kierrättää tulot miten haluaa emoyhtiön tulokseen ja jakaa sieltä osinkoja. Miksipä se alkaisi moneen kertaan maksamaan veroja osingoista.

Lähtisin arvottamaan yrityksen arvoa laskemalla muutamia juttuja: paljonko lainojen lyhennys vaikuttaa tulokseen vuositasolla, paljonko omistajan palkka heittää alan keskiarvosta, onko rahan arvoisia sopimuksa (ja minkä edestä vuositasolla), oikeastaan kaikki nykyhetkessä vaikuttavat asia jotka vaikuttavat tulokseen. Ostajan pitäisi pystyä maksamaan ostettavan yrityksen tuotoilla (lisäätynä em. seikat) n. 5-7 vuodessa.

Näin niinkö näppituntumalla.

Itse näen aika paljon näitä pieniä yrityskauppacaseja rahoittajan roolissa. Kauppahinnat vaihtelevat aika paljon ja loppuviimeksi hinnan määrittelee se millä summalla osapuolet ovat valmiita kauppaa tekemään.

Näin rahoittajan silmin yleensä hyväksyttävä kauppasumma liikkuu siellä suurinpiirtein 5 x nettotulos tietämillä. Rahoitustakaan ei kovin paljoa 5v pidemmällä laina-ajalle ole tuon tyyppiseen liiketoiminnan ostoon saatavilla. Tuloslaskelmaan toki pitää huomioida tarpeelliset korjaukset mm. yrittäjän palkka saattaa monesti olla ylä -tai alakanttiin mikä vaikuttaa merkittävästi siihen mitä viivan alle jää. Alkuvaiheessa monesti suoraan tulokseen kirjattavat pieninvestoinnit ym. kulu hieman toki heikentää tulosta.

Muistaakseni lvi-alan yrityksen keskimääräiset liikevaihdot per henkilö liikkuvat siellä sadan tonnin kieppeillä. Riippuen toki paljon siitä myydäänkö isolta osin vain työtä vai myös materiaalit. Jos pelkkää työtä niin liva/hlö tietty matalampi. Oletettavasti kyseessä on parin hengen firma ja jos tulosta ei vielä tehdä niin arvo tuskin paria kymppitonnia enempää voi millään olla. Toki jos ostajalla on ylimääräistä rahaa ja halua maksaa kovaa hintaa niin isompikin summa voi onnistua. Tuon kokoisessa firmassa ei tosiaan ole juuri paljoa ostettavaa ja toiminta on niin sidoksissa yrittäjiin että riskit ostajalle ovat isot. Jos haluaa rahoiksi lyödä niin kannattaa ottaa muutaman vuoden aikajänteellä tavoitteeksi kasvattaa firmaa ainakin lähemmäksi millin vaihtoa. Tällöin on ostajillekin jo paljon mielenkiintoisempi kohde.

Leipuri kirjoitti:

Myymäsi yritys ei tule varmaan koskaan jakamaan osinko, koska emoyhtiö voi kierrättää tulot miten haluaa emoyhtiön tulokseen ja jakaa sieltä osinkoja. Miksipä se alkaisi moneen kertaan maksamaan veroja osingoista.

Muuten pitää täysin paikkansa, mutta yhtiöiden välisistä osingoista ei sinänsä veroa tarvitse maksaa. Ei siis vaikuta analyysiin, osui vain silmään.

Kannattaa pohtia ostajan motiiveja. Onko teillä jotain erityisosaamista, jonka ostaja haluaa itselleen tai onko teillä vaikka joku arvokas avainasiakas, jolle ostava yritys laskee pystyvänsä myymään enemmän. Mikäli em. kaltaisia  assetteja löytyy, voivat nämä vaikuttaa kauppahintaa nostavasti. Mikäli ostaja vain haluaa kasvaa isommaksi ja juuri teidän yrityksen ostamisessa ei ole mitään kovin erityistä syytä vs. joku muu kilpailija, kauppasumma tosiaan lienee aika pieni.

Usein ostaja ei erityisemmin halua ostaa taseessa olevaa rahaa. Kauppasummaan ja veroseuraamuksiin voi ennen kauppaa vaikuttaa ainakin ylimääräisten pääomien palauttamisella, mikäli yritys on perustettu isommalla rahalla kuin minimi 2500e pääomalla. Samoin voittovarat ylim. osingonmaksulla voi kotiuttaa, mutta niitä teille ei ilmeisesti vielä ollut kertynyt.

Oma asema kannattaa miettiä suhteessa uuteen tilanteeseen. Kauppakirjoihin voi määritellä esim. ettei sinua tai ostettua henkilökuntaa irtisanota x- aikana. Samoin ostaja saattaa haluta, että sinä pysyt organisaatiossa ja tähän määritellään työssäpysymispykälät esim. kahdelle vuodelle. Em. on luonteeltaan keppi, niin voit ehkä vastaavasti neuvotella tähän myös jonkun porkkanan ajankohdan umpeuduttua.

Palkat, työajat, oman auton + mahdollisten muiden omien työvälineiden käytöt (mm. km-korvaus) samoin kuin uusi toimenkuvasi (mm. tarjoukset, muu paperin siirtely) on syytä sopia mahdollisimman tarkasti etukäteen. Paikka hallituksessa saattaa myös olla mahdollinen ja järkevä, riippuu toki ostajan koosta.