Dollarivarantojen julkiset luvut nousivat vuoden toisella neljänneksellä, mutta pinnan alla taalan kysyntä on hiipumassa.
IMF:n viimeisimmät valuuttavarantoluvut näyttävät nousua dollarivarannoille, mutta data sisältää arvostusvaikutuksen.
USA:n Treasury-bondit olivat nousussa kuluvan vuoden toisella kvartaalilla ja jos niiden hinnannousut jätetään huomiotta, voidaan dollarivarannoissa sen sijaan havaita pieni lasku.
Sama oikaisu voidaan tehdä myös muille valuutoille, minkä avulla saadaan selville todenmukaisempi mittari netto-ostoille valuuttavarannoissa.
Euron 200 miljardin dollarin nousun varannoissa havaitaan johtuneen pitkälti arvostusvaikutuksista.
Tästä huolimatta oikaistut eurovarannot nousivat noin 50 miljardilla dollarilla verrattuna oikaistun dollarivarannon laskuun.
Kokonaisuudessaan oikaistut dollarivarannot ovat laskeneet 400 miljardilla dollarilla, eli noin kymmenellä prosentilla, vuoden 2023 puolivälin huipuista. Tämä on selkeä lasku, muttei se välttämättä laita hälytyskelloja vielä soimaan. Se jättää huomiotta kuitenkin yhden seikan: dollarin arvon lasku merkitsee normaalisti voimakasta dollareiden ostokuumetta reservivarainhoitajien toimesta, ei nettomyyntiä.
Heikon dollarin kääntöpuolena on muiden valuuttojen vahvuus.
Varantojen hoitajat tyypillisesti vastustavat tätä ostamalla USA:n dollareissa noteerattua määrättyä valuuttaa omia valuuttojaan vastaan. Tällä hetkellä tilanne on toisin, mikä kertoo haluttomuudesta holdata taaloja, johtuen joko dollarin aseistautumisriskistä tai yksinkertaisesti siitä, että varantojen hoitajat haluavat välttää joutumasta USA:n hallinnon kanssa väärälle puolelle Trumpin asettaessa tariffeja.
Kuten markkinakeskusteluissa usein käy, ne polarisoituvat hyvin nopeasti.
Vihjailut intohimon hiipumisesta dollarien omistamista kohtaan tulkitaan tarkoittavan ulkomaalaisten massapakoa valuutasta. Ja kun tämä ei toteudu, niin alkuperäistä väitettä – ettei kauppakonflikti ole vaikuttanut haluun omistaa dollareita – pidetään totena.
Todellisuudessa, kuten yläpuolella olevia kuvaajia tutkittaessa voidaan havaita, ulkomaalaisten asenne dollaria kohtaan on muuttumassa.
Muutos ei tule olemaan äkillinen, vaan tasainen ja harkittu, kuten se on ollut noin viimeiset viisi vuotta. Tänä aikana dollarivarantojen osuus valuutta- ja kultavarannoista on laskenut 52 prosentista 40 prosenttiin.
Kaikki naiiviin datanäkemykseen perustuvat oletukset siitä, että dollarin suhteen kaikki on kuin aina ennenkin kaiken tänä vuonna tapahtuneen jälkeen, tulevat murenemaan oletusten törmätessä todellisuuteen.
Samaan aikaan muutamat sijoituskohteet ovat olleet hurjassa rallissa.
Teknologiaosakkeet ovat tulikuumina yhtiöiden investoidessa valtavia summia tekoälyyn.
Japanissa osakemarkkinat ovat kuumentuneet entisestään Takaichin tullessa valituksi pääministeriksi.
Erityisen kovassa rallissa ovat olleet puolustusalan urakoitsijoiden osakkeet.
Kulta ja bitcoin ovat kaikkien aikojen huipuissa ja kulta rikkoi ensimmäistä kertaa koskaan 4 000 dollarin rajan.
Jokainen uusi viikko vaikuttaa tuovan mukanaan uuden suuren yrityskauppauutisen ja sen voi olettaa jatkuvan suotuisan makrotaloustilanteen aikana.
Optiomarkkinoilla yksittäisten osakkeiden osto-optioita ostetaan pää märkänä.
Amerikkalaisten rikkaimpien (top 1%) omistuksissa osakkeiden ja rahastojen (sininen alue) osuus on ajan kuluessa kasvanut erittäin merkittäväksi siivuksi kokonaisuutta.
Keskustele markkinoista Sijoitustiedon foorumilla.
