Onko tämä nyt hyvä vai jopa pettymys joillekin? En mie tiiä. Mutta lukujen perusteella varainhoito ei sittenkään ole auringonlaskun ala. Miun pitää alkaa ehkä etsiä salkkuun lisää varainhoitajia Nordean ja ÅAB:n lisäksi. Olin jotenkin luullut, että disruptio tulee ja syö tulokset. Mutta bs, sekä poliittisesti valitut instikkojen rahojen päällä istuvat sekä denerated sons & rich bitches ulkoistavat päätöksensä ja tummapukuiset pankittaa.
Tammi-maaliskuu 2025 lyhyesti
· Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat 12 % viime vuodesta ja olivat 14,0 (31.3.2024: 12,5) mrd. euroa. Nettorahavirta kasvoi 4 % ja oli 255,6 (245,5) milj. euroa.
· Palkkiotulos kasvoi 23 % ja oli 18,8 (15,2) milj. euroa.
· Kulu/tuotto-suhde asiakasvarojen hoidosta laski 10 %-yksikköä ja parani 55 (65) %:iin
· Nettorahoitustulos kasvoi 73 % ja oli 51,8 (29,9) milj. euroa.
· Riskihenkivakuuttamisen tulos kasvoi 5 % ja oli 2,3 (2,2) milj. euroa.
· Tulos ennen veroja kasvoi 32 % ja oli 62,0 (46,9) milj. euroa.
· Pääomakevyen liiketoiminnan tulos ennen veroja kasvoi 24 % ja oli 19,9 (16,1) milj. euroa.
· Osakekohtainen tulos oli 0,10 (0,08) euroa ja osakekohtainen orgaaninen pääoman luonti oli 0,17 (0,14) euroa.
· Solvenssi II -vakavaraisuussuhde osinkokertymä huomioiden oli 207,4 (31.12.2024: 210,4) %.
Näkymät vuodelle 2025 (ennallaan)
· Palkkiotuloksen odotetaan kasvavan vuodesta 2024. Vaikka Mandatum on pystynyt vuosien 2022, 2023 ja 2024 aikana ylläpitämään kurinalaista hinnoittelua ja vakaata palkkiomarginaalia asiakasvarojen hoitoon liittyvässä liiketoiminnassa, palkkiotulos vuodelle 2025 on riippuvainen useista tekijöistä, kuten asiakaskäyttäytymisestä ja asiakasvarojen jakautumisesta eri omaisuusluokkiin, kilpailutilanteesta ja pääomamarkkinoiden kehityksestä.
· Laskuperustekorkoisen kannan odotetaan supistuvan edelleen. Laskuperustekorkoisen kannan sijoitusten ja vakuutussopimusvelan arvonmuutokset näkyvät markkinaympäristön muuttuessa verrattain suurenakin heiluntana nettorahoitustuloksessa.
· Lisäksi toimialalle tyypilliseen tapaan Mandatumin kokonaistulokseen vaikuttavat vakuutusmatemaattiset oletukset, joita päivitetään säännöllisesti.
Hups. Nordean tuore analyysi ennustaa Mandatumin osakekohtaiseksi osingoksi tältä vuodelta 0.86 euroa, vuosilta 2026 ja 2027 vastaavasti 0.58 ja 0.58. Kelpaa kyllä, jos näin käy.
Onko tämä nyt hyvä vai jopa pettymys joillekin? En mie tiiä. Mutta lukujen perusteella varainhoito ei sittenkään ole auringonlaskun ala. Miun pitää alkaa ehkä etsiä salkkuun lisää varainhoitajia Nordean ja ÅAB:n lisäksi. Olin jotenkin luullut, että disruptio tulee ja syö tulokset. Mutta bs, sekä poliittisesti valitut instikkojen rahojen päällä istuvat sekä denerated sons & rich bitches ulkoistavat päätöksensä ja tummapukuiset pankittaa.
Q1 2025 ylitti omat arviot, mutta osakkeen hinnoittelu tällä hetkellä mielestäni hieman kireähkö edelleen omaan makuun. Lapussa ei siis ole muuta vikaa kuin että se on hivenen kallis, jonka takia jää nyt itselläni enemmänkin seurantalistalle. Tuulipukukansa ostanut tätä pitkin kevättä osingon takia (200% tuloksesta, ylipääomituksen purkaminen).
Seurasin tätä itsekin tänään ja harkitsin lisäyksiä mutta oli liian levoton algo. Lisäksi henkisesti hankalaa kun edelliset sai ostettua @3,5 enkä malttanut pyysinkinä myydä Sampoja tankatakseni kunnolla ja nytkin olisi pitänyt luopua jostain luultavasti vientivetoisista lapuista jotka saavat puolestani nousta vielä rauhassa. Oma salkku on vaan sen verran kapea että pitäisi unohtaa hajauttaminen ja tehdä paljon isompia liikkuja.
Mandatumin osingosta koohkattiin niin paljon, että osake tippui aika tarkasti osingon 0,66€ ja hinnoitellaan nyt @5,26. Joskus osakemarkkinatkin vaikuttavat tehokkailta.
Mandatum nostaa omaa rimaansa rutkasti. Pienessä päässäni laskeskelin, että vuosilta 2025–2027 osakekohtaista voitonjakoa on tulossa yhteensä noin 2 euroa. Saattaa toki olla, että tulkitsin tavoitekauden päättymisvuoden väärin (eli se voi olla myös 2028). Joka tapauksessa vuotuinen voitonjako seuraavan 3–4 vuoden aikana lienee karkeasti 0.50–0.70 euroa osakkeelta.
Mandatumilta onnistunut CMD. Pääsimme näkemään tarkemmin sinne konepellin alle mistä se tuloskasvu tulee.
Tuossa toimarin haastattelu:
Osinkoa jaetaan yli miljardi euroa seuraavalta neljältä vuodelta. Toimari sanoo haastattelussa että pääomia on tosiaan liikaa, mm. Saxon myynnistä johtuen, josta saatiin 320 miljoonaa euroa joka on vielä jakamatta. Se oli kanssa mielenkiintoinen kommentti että pääomia on pakko jakaa ulos jotta päästään korkeampaan oman pääoman tuottoon.
Dioista pisti silmään kansainvälisen AUMin merkittävä kasvu. v. 2024 ulkomaiset varat olivat jo 22%.
Mites Nordea saa kolmeen vuoteen osinkoa yli miljardin? CMD:ssä neljän(!) vuoden strategiakauteen lupailtiin miljardia, joka olis noin 2€ per osake. Eli Nordean mukaan yli tuon jaettaisiin jo kolmessa vuodessa.(?)
Inderes uskoo Mandatumin voitonjaon vuosina 2025–2028 olevan ”lähempänä 1.5 miljardin rajaa”. Tuoreessa analyysissään Inderes on nostanut Mandatum-osinkoennusteitaan vuosilta 2025–2027 reilusti (+78 %): yhteensä 2.33 euroa osakkeelta (1.00 + 0.75 + 0.58). Osakkeen tavoitehinta 5.30, suositus kireän arvostuksen vuoksi ”vähennä”.
Otin pienen lisäerän osingon irrottus varautuen lisäämään jos selvästi alle vitosen saa. CMD saattoi torpata suunnitelmani jatko-osan ostaa lisää halvemmalla?
