Olet täällä

Kolumni: Johdannaismarkkina sijoittajan vinkkelistä

2.9.2014, 13:55
#1
Käyttäjän Juha kuva
OP
Liittynyt:
16.12.2013, 13:55
Viestejä:
812
Pisteet:
+330

Sijoittajan johdannaismarkkinat

Edellisessä artikkelissa kävin läpi piensijoittajan johdannaismarkkinan hyvin pintapuolisesti, nyt kaivaudutaan hieman pintaa syvemmälle. Tällä kertaa perehdymme tarkemmin niihin asioihin, jotka sijoittajan tulee ottaa huomioon kun käydään johdannaiskauppaa. Seuraavassa artikkelissa tarjoan liikkeellelaskijan ja markkinatakaajan näkökulman tuotteiden liikkeellelaskuun ja kaupankäyntiin.

- Napsus

Kolumniin

0
+1
0
-1
0
0
2.9.2014, 14:13
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

 Vertailu on kuitenkin sijoittajalle lähes mahdotonta ellei sijoittajalla ole pääsyä EUREX-optiomarkkinaan ja iteroi optioiden hinnoista jatkuvasti niiden volatiliteettia.

Jo kultaisella 1990-luvulla ja 2000-luvun alussa yliopistolla opiskelijat kävivät suoraan EUREX:ssa kauppaa. En ole tutustunut johdannaismarkkinan kehitykseen tämän jälkeen, mutta uskoisin sielläkin homman helpottuneen ja halventuneen. Niin ei oikeastaan ole mitään syytä ostaa noita mainitsemiasi tuotteita. Joko menee suoraan varsinaiselle kauppapaikalle (oletuksella, että on hyvä syy mennä sinne) tai unohtaa koko jutun. 

0
+1
0
-1
0
0
2.9.2014, 14:56
Liittynyt:
16.12.2013, 13:48
Viestejä:
4462
Pisteet:
+4649

Jopa vanhalle enimmäkseen eläköityneelle optiospekulantille tämä oli hyvä kertauskurssi. Olisipa ollut tämä käsillä, kun viimeksi ostin warranttia, tulkitsin vivun väärinpäin. Tosin olisi jäänyt tili tulematta, koska näkemys oli oikein.

Hill Street Bluesin muistoa kunnioittaen: Hey, let's be careful out there.

0
+1
0
-1
0
0
2.9.2014, 19:45
Liittynyt:
19.7.2014, 17:30
Viestejä:
180
Pisteet:
+25

Olisi varmaan kannattanut odottaa tämän kolunin ilmestymistä ennen kuin menin ostamaan Nokian rinkuloiden myyntiwarrantteja...no...näkemykseni on että ei sen hinta kolmen viikon sisällä yli 27 euroon nouse. Pienellä summalla pientä kokeilua.. :D

Millois olet Aki sitten viimeeksi warranteja ostanut?

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 08:58
Liittynyt:
5.7.2014, 21:35
Viestejä:
29
Pisteet:
-8

On varmasti helpottunut ja halventunut, mutta silti niiden sijoittajien määrä joilla on pääsy EUREX-dataan on häviävän pieni, ainakin niillä jotka treidaavat warreja...ja aivan kuten sanoit, jos on varaa käydä EUREXissa kauppaa, ei warremarknad ole kovin houkutteleva.

Tosin usein oli niitäkin tapauksia että Commerzbankin takaamissa warranteissa oli pienempi vola, kapeampi spreadi ja suuremmat laidat kun EUREX-optioissa, erityisesti Nokian tuotteissa, joten ei optiomarkkina aina warremarkkinaa päihitä.

0
+1
0
-1
0
0
4/18
3.9.2014, 09:33
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Oma kasitykseni on, etta warret ovat bet365 ja eurex betfair. Siina voi sitten miettia pelaamisen mielekkyytta itse kukin omilla tavoitteillaan

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 09:55
Liittynyt:
16.12.2013, 13:48
Viestejä:
4462
Pisteet:
+4649

Muutama vuosi sitten UPM:n ostowarranttia. Mielestäni johdannaispositiolle täytyisi pitää seuraa koko ajan sen ollessa hereillä eli markkinan auki. Jos odottaa jotain poikkeuksellisen hyvää tai huonoa tapahtuvaksi ja se sitten tapahtuu, lyö markkina yleensä yli siihen suuntaan ja silloin pitää olla irrottamassa. En ole ollut täyttä päivää ruudulla sitten vuoden 1995 kuin aivan muutaman yksittäisen kerran. . 

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 10:11
Liittynyt:
5.7.2014, 21:35
Viestejä:
29
Pisteet:
-8

Siinä saa tosiaan olla tarkkana kuin porkkana, varsinkaan kun warreilla stop loss-toimeksianto ei toimi (toimeksianto toteutuu kaupasta, ei tarjoustasosta).

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 10:28
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Olennaista asiassa on tiedostaa, että johdannaisilla on negatiivinen aika-arvo. Niiden arvo siis sulaa kellon käydessä. Lähes kaikilla muilla asseteilla on positiivinen aika-arvo eli niiden arvo nousee ajan kuluessa. Tästä johtuen johdannaiset sopivat vain erityistilanteisiin perustellusti. Pelihimoiset voivat toki löytää niistäkin iloa, mutta narkkarien neuvominen on sitten toinen juttu. 

 

0
+1
0
-1
0
0
8/18
3.9.2014, 10:33
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Perusteltuja tilanteita johdannaisten käyttöön:

-sisäpiiritiedon käyttö johdannaisten vipuvaikutusta hyödyntäen

-omistuksen arvon vakuuttaminen laskua vastaan myymättä omaisuutta (ja siten äänioikeutta)

-omaisuuden nopea hävittäminen avioliiton päättyessä kostoksi

Kaikissa näissä tapauksissa kannattaa soittaa pankkiiriliikkeeseen ja tehdä toimeksianto Eurexiin. Kuluja toki tulee, mutta tietää ainakin mitä tekee ja todennäköisesti pääsee paljon halvemmalla kuin tuulipukutuotteilla, joita napsus tässä kolumnisarjassa markkinoi. Tässä esimerkiksi OP:n hinnasto:

PÖRSSI KOHDE-ETUUS, TOIMITUS TUOTE SELVITYSMAKSU VÄLITYSPALKKIO
TAI NETTOARVONTILITYS PER SOPIMUS PER SOPIMUS
Eurex EuroStoxx futuuri 0,38 € 10,00 €
Eurex EuroStoxx optio 0,38 € 3,00 %
Eurex Dax futuuri 0,58 € 10,00 €
Eurex Dax optio 0,83 € 3,00 %
Eurex Hex25 optio 0,98 € 3,00 %
Eurex Yksittäiset osakkeet optio 0,28 € 3,00 %
Eurex Osaketoimitukset (osakeoptiot) optio 0,08€+Eurex-palkkio 0,50 %

 

 

https://www.op.fi/media/liitteet?cid=151408261&srcpl=4

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 11:06
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Minusta olisi arvokasta, jos näiden peliautomaattien esittelyn sijaan, neuvoisit Eurexin johdannaismarkkinoille pääsyä ja laskisit auki hintaeroja em. peliautomaattien ja varsinaisten johdannaissopimusten välillä. Tällä olisi palstan käyttäjälle arvoa.

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 12:00
Liittynyt:
5.7.2014, 21:35
Viestejä:
29
Pisteet:
-8

Kaikki aikanaan, kolumnisarja on vasta aluillaan. Kaikilla sijoittajilla ei ole täpäkkää alkaa pelaamaan futuureilla, jolloin DAX-turbot ja -Minit ovat hyvä vaihtoehto jos haluaa treidata indeksiä aktiivisesti vivulla.

Jos kassaa riittää, futuurimarkkina on tietysti huomattavasti parempi vaihtoehto. En yritä mitenkään ylistää warremarkkinaa, vaan antaa siitä neutraalin kuvan asiantuntijan näkökulmasta.

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 12:17
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Köyhällä on vielä vähemmän varaa hävitä. Warrantit ovat -EV-tuote, näin uskon. Jos ei ole, niin näkisin mielelläni perusteluja. Omat perusteluni ovat:

-liikkeellelaskija vetää välistä ison siivun

-peli on nollasummapeliä

Lisäksi en oikein ymmärrä, miten paljon pätäkkää pitäisi olla, että voi käydä suoraan Eurexissa kauppaa? Kerro sinä!

0
+1
0
-1
0
0
12/18
3.9.2014, 12:23
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Tässä vanhassa opinnäytetyössä on lähestytty asiaa juuri siltä kannalta, mitä tässä kysyn:

Tutkimusaineistosta nähdään, että silloin kun kohde-etuutena olevan osakkeen 
volatiliteetti on korkealla, on implisiittinen volatiliteetti sitäkin korkeammalla. Tämä 
tarkoittaa, että liikkeeseenlaskijat ovat ylihinnoitelleet warrantin silloin kun kohde-24
etuuden volatiliteetti on ollut muutenkin korkealla. Silloin kun markkinoilla on ollut 
tasaista kasvua, kuten vuosina 2006 ja 2007, ovat liikkeeseenlaskijatkin pystyneet 
arvioimaan implisiittisen volatiliteetin paremmin ja lähemmäksi toteutunutta 
volatiliteettia. 
Selitys sille, miksi liikkeeseenlaskijat arvioivat implisiittisen volatiliteetin 
korkeammaksi on volatilien markkinoiden luoma epävarmuus. Silloin, kun markkinat 
heilahtelevat suuntaan jos toiseen, on vaikeaa tietää, mitä warrantin juoksuaikana 
tulee todellisuudessa tapahtumaan. Tämä luo toisaalta mahdollisuuden warranttien 
ylihinnoitteluun ja taas toisaalta myös syyn liikkeeseenlaskijoiden varovaisuuteen. 
Varovaisuus ja tappioiden minimointi johtaa korkeaan implisiittiseen volatiliteettiin. 
Mitä enemmän markkinoilla tiedetään warrantin kohde-etuutena olevan osakkeen 
tulevaisuuden näkymistä, sitä pienempi on implisiittinen volatiliteetti, sillä tällöin 
osataan arvioida mahdollisia tulevaisuuden liikkeitä. 
Kuitenkin on syytä muistaa, että warranttien liikkeeseenlaskijat eivät hyödy siitä, että 
sijoittajat häviäisivät markkinoilla. Kyseessä ei siis ole vedonlyönnin kaltainen 
vastakkainasettelu, jossa toinen voittaa ja toinen häviää. Liikkeeseenlaskijat tekevät 
tuloksensa volyymeista eli heille on kannattavampaa luoda kiinnostavia ja 
houkuttelevia sijoituskohteita markkinoille, jotta sijoittajat ostaisivat näitä. Mitä 
enemmän warranteilla käydään kauppaa sitä enemmän liikkeeseenlaskijat tekevät 
tuottoa.
On tärkeää huomata, että liikkeeseenlaskijat eivät aina onnistu arvioinneissaan. 
Vuonna 2004 kuudesta tutkimuksen kohteena olleesta warrantista neljällä oli 
alhaisempi implisiittinen volatiliteetti kuin mikä oli toteutunut volatiliteetti. 
Mielenkiintoista on myös, että kaikki neljä warranttia olivat erääntymispäivänä myös 
arvokkaita (kts. liite 2). Syitä tähän ilmiöön voisi lähteä etsimään Nokian huonosta 
pörssivuodesta. Kurssi oli tuona vuonna tippunut historiallisen alhaiselle tasolle 9.10 
€/osake. Tällaisina aikoina, kun tulevaisuuden näkymiä on vaikea ennustaa, 
liikkeeseenlaskijat eivät ole pystyneet hinnoittelemaan warrantteja tehokkaasti, vaan 
tälle kertaa warrantit ovat olleet alihinnoiteltuja.

https://www.doria.fi/bitstream/handle/10024/43215/nbnfi-fe200901081007.p...

Eli paljonko liikkeellelaskijat vetävät välistä vain sen takia, ettei asiakas saa aikaiseksi avata yhteyttä Eurexiin? Tilanne vastaa rahapelimarkkioita, joissa suurin osa vedonlyöntiyhtiöistä ei tarjoa kilpailukykyisiä kertoimia, koska asiakkaat eivät yksinkertaisesti ymmärrä peliää. Warranteissa kusetus on vielä pari astetta tasokkaampaa.  

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 12:25
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Ylikerroin-foorumilla asiaa pähkäillään ja tähän kiteytyy hyvin asia:

Ihmettelen, miksi moni käy kauppaa OMX Helsingin warreilla, turboilla, minifutuilla tms., kun Eurexissa on tarjolla optioita ja futuureja paljon paremmin ehdoin.
 

http://www.ylikerroin.com/forum/viewtopic.php?p=264231 

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 12:36
Liittynyt:
5.7.2014, 21:35
Viestejä:
29
Pisteet:
-8

Tässä on kyse vola spreadista, jonka mainitsin artikkelissani ja varoitin ettei korkean vola spreadin tuotteita kannattaa pitää muutamaa päivää pidempää.

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 12:39
Liittynyt:
5.7.2014, 21:35
Viestejä:
29
Pisteet:
-8

Jos joku haluaa 1000-2000 eurolla kokeilla treidaamista indeksijohdannaisilla, kannattaa mennä EUREXiin vai kokeilla Turboilla/Mineillä?

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 18:29
Liittynyt:
19.7.2014, 17:30
Viestejä:
180
Pisteet:
+25

Jep tässä tapauksessa kävi juuri niin että olisi pitänyt valvoa naama ruudussa kiinni tilannetta....Putin alkoi hieromaan rauhaa ...ihme äijä...ekana uhkaa että tarvittaessa valtaa Kiovan kahdessa viikossa ja sitten jo esiintyy rauhankyyhkynä...pitäisi kiinni valitsemastaan linjasta ei tempoilisi edestakaisin.. :D   

Rinkulat ampaisi samatien reilusta 24 egestä sinne yli 26 egeen ja warrantien arvo suli käsiin päivässä käsiin kuin lumi saharassa.... Onneksi tämä kokeilu tapahtui pikkurahalla.Ja tosiaan olisi pitänyt olla ruudun ääressä kuin haukka niin olisi voinut irroittaa nopeammin. Ja onneksi sain melkein puolet  pikkumasseista pelastettua.. Että semmoinen eka kokeilu johdannaisilla.... kaipa tämän tappion saa vähennettyä tulevista verotettavista voitoista.... 

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 18:38
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Kunhan teet niitä voittoja seuraavien viiden vuoden ja vajaan 4 kk aikana.

0
+1
0
-1
0
0
3.9.2014, 18:48
Liittynyt:
25.6.2014, 20:59
Viestejä:
1045
Pisteet:
-15

Tai sitten kolikkopelit.com.

Jos 1000-2000 e haluaa ottaa +EV-riskiä melko maksina, niin (esim.) Nordnettiin talletus, indeksirahastoon rahat (täysin kuluton), rahasto velan vakuudeksi (5 % vuosikorko) ja velalla toista indeksiä.

0
+1
0
-1
0
0