von Fyrckendahl kirjoitti:Jos Citycon tai Ovaro haluaisi tukea omaa kurssiaan, sen kannattaisi omien ostamisen sijaan jakaa osinkoa niin paljon kuin mahdollista.
Jos minä aloittaisin omien osakkeiden osto-ohjelman, ei osakekurssin tukeminen kyllä olisi minulle mitenkään prioriteetti. Päin vastoin.
Asia ei ehkä ole niin mustavalkoinen. Toki puhtaan matematiikan kannalta voisi ajatella, että sitä parempi ostella omia osakkeita mitä isommaksi aliarvostus kasvaa. Ja näinhän se hyvin usein menee. Pienenä kivenä kengässä leveroitujen yritysten osalta on rahoittajat, jotka tuppaavat ainakin jollain tapaa katsoa yritysarvoa suhteessa velkoihin. Toki Cityconin tapauksessa rahoittaja katsoo paljon enemmän loan to valueta.
Ja sitten pää pointtiin omien ostojen motiiveista. Voi helposti löytää toimivan johdon/hallituksen kannalta tilanteita, joissa omien ostojen aloittamisen motiivi ei liity omistaja-arvon maksimointiin vaan siihen on aivan eri syyt. Esim. 'vihamielisen' ostotarjouksen ennaltaehkäisy eli oman työpaikan/hallituspaikan säilyttäminen.
Cityconin tapauksessa osinkojen huutelijat eivät a. ole sijoittaneet yritykseen tai b. ymmärrä omaa parastaan. Jos on niin helkkarin hyvä sijoittaja olisi kannattanut myydä Cityconit osinkojen odottelun sijaan ja sijoittaa varat ihan itse johonkin kuuhun tai vastaavaan taivaankappaleeseen lentäneeseen/matkalla olevaan instrumenttiin.
Aki Pyysing kirjoitti:Omia osakkeita ostetaan luultavasti sen verran kuin pystytään. Tämä nostaa sekä tulosta että omaa pääomaa per osake, vaikka se on kovin vaikeasti ymmärrettävä asia kovin monille. Jakolaskussa kuitenkin myös jakajalla on väliä.
Jotkut miettivät, olisiko rahalla parempi maksaa velkoja pois...
Matematiikkaa: Jos Citycon ostaa täyden valtuutuksen verran 10 miljoonaa osaketta, pienentää se osinkosummaa 5 milliä vuodessa. Jos taas omien ostoon menevä rahasumma olisi niinkin suuri kuin 80 milliä (osakekurssi ponnahtanut 8 euroon), niin kalleimman lainan ennenaikainen lyhennys sillä rahalla pienentäisi korkokuluja vain 2,9 milliä (3,625% korolla).
Osakkeenomistaja toki saa yhä saman 0,50 euroa per osake, mutta EPS kasvaa varmistaen että osinkoa ei ainakaan enää leikata.
Toki tuon 80 milliä saa minun puolestani käyttää myös kiinteistökannan lisäykseen jos sillä panostuksella saadaan varmasti alariville suurempia lukemia kuin osingoista säästämällä. Mutta pelkästään ilman veroja pitäisi kiinteistöjen tuoton olla 6.25% tuolla 80 millillä, vieläkin suurempi verojen kanssa. Tilanne toki eri (5% tuottovaatimus kiinteistöostolle) jos palataan 10 euron kurssiin.
Ehkä tulkitsen kirjoitustasi väärin, mutta minusta osingon rinnastaminen korkokuluun on erikoista. Omia osakkeita ei osteta, jotta säästyisi rahaa osingonmaksussa.
Omien osakkeiden oston pihvi lyhyesti on Cityconin tapauksessa se, että yhtiö omistaa kiinteistöjä, jotka yhtiön ja ainakin joidenkin markkinatoimijoiden näkemyksen mukaan ovat selkeästi arvokkaampia kuin yhtiön tämän hetkinen arvostus. Ideaalitilanteessa osinkojen maksun sijaan varat käytettäisiin omien osakkeiden ostoon niin kauan kunnes yhtiön selkeä aliarvostus osakemarkkinoilla on purkautunut. Kiinteistöjen myynnistä kertyvät varat olisi tässä tapauksessa toki järkevää käyttää riskienhallinnallisista syistä ainakin pääosin velkojen maksuun, jotta loan to value ei ainakaan kovasti nousisi.
Kiinteistökannan lisäyksessä ei lähtökohtaisesti ole valoa niin kauan kun yhtiö on selkeästi aliarvostettu paitsi ehkä siinä tapauksessa, että kiinteistökannan lisäykset kohdistuisivat sellaisiin kiinteistöihin joita markkinoilla arvostettaisiin lähemmäs niiden todellista arvoa.
Catena Media plc today announces preliminary results for the third quarter ahead of the interim report to be published on 17 November 2021. The company reports strong growth in revenue and adjusted EBITDA fuelled by an exceptionally strong US performance, along with an impairment charge arising from a writedown of German and French sports assets.
Revenue in Q3 is estimated at EUR 33.1m (24.9m), up 33 percent from the same period last year. Revenue from North American iGaming increased by approximately 124 percent and accounted for 51 percent of group revenue during the quarter.
Organic growth is estimated at 23 percent, or 34 percent excluding the now-regulated German iGaming market, where revenue fell approximately 62 percent and accounted for 4 percent of group revenue during the quarter.
Adjusted EBITDA, excluding items affecting comparability, is estimated at EUR 16.0m (12.0m), an increase of 33 percent and corresponding to a margin of 48 percent (48 percent).
Operating profit will be negatively impacted by a non-cash impairment of intangible assets in accordance with IAS 36, resulting in an estimated writedown of EUR 49.4m. EUR 42.8m of the writedown pertains to German sports assets acquired between 2016 and 2018. EUR 6.6m relates to French sports assets acquired in 2018.
The writedown and consequent impairment charge reflect an updated assessment by management of the assets’ expected future earnings in the context of recent regulatory changes in Germany’s iGaming market and overall market conditions. Management regularly assesses expected future earnings in accordance with IAS 36 and may further adjust assets’ amortisation plans. The writedown will have no impact on cash flow.
Catena Media CEO Michael Daly said: “Q3 was an exceptional quarter with September revenue breaking our monthly all-time high. This was the result of our strategic investment in organic development, particularly in North America, and was supported by two recent acquisitions in the United States and the opening of the iGaming market in Arizona. The impairment charge adjusts our European business to new market realities following a review by the management team and our focus on transforming the business to reach maximum potential.”
Yleisöanti vaatii Inderes-alustan jäsenyyden. Onkohan tuo laillista?
Miksi ei olisi?
Nyt selvisi ainakin syy, miksi omien ostot eivät alkaneet osarin jälkeen. Ihan positiivista, että panostukset kohdistuu kasvumarkkinalle. Toisaalta vähän huolettaa onko menneisyydestä otettu opiksi. TJ on painottanut useita kertoja, että pääfokus on orgaanisessa kasvussa, mutta nyt on jo painettu vajaa 100 milliä puoleen vuoteen yritysostoihin. Toivottavasti nyt vähään aikaan ei osteta mitään vaan keskitytään ottamaan hankinnoista kaikki mahdollinen irti.
Mun pääpointti olikin isot jenkkioperaattorit ja heidän halunsa ottaa arvoketjua haltuun käytännössä kustannuksista välittämättä. Ehkä liittyy ennen kaikkea sportsiin, mutta luulisi kovempien marginaalien tuotteiden osalta halun olevan vähintään yhtä kova kunhan markkina kehittyy. Tämä siis lähinnä Evoon sijoittavien tai sijoitusta harkitsevien näkökulmasta.
Aspiren tapauksessa mutulla sanoisin, että jos nyt jonkin moisen pelittävän live tuotteen saavat ostettua, niin saavat kasvatettua marginaalejaan ainakin tietyssä operaattorikentässä. En tarkoittanut, että Aspiren kannattaisi tehdä mitään järisyttävän suurta panostusta live puolelle, vaan lähinnä pohdin Evon paraatimarssin jatkuvuutta. Toki muotoiluni oli aika lailla tulkittavissa siten. Aspiren live puoli toisi lähinnä jonkin näköistä optiota jonkun jenkin sekoamisesta;)
Odotin luokkaa 32-33 Meur. Saksan regulaatio painaa melkoisesti. Heinäkuun kasvuluvut ei varsinaisesti ilahduta. Raportista sai sellaisen käsityksen, että suurin koronasta johtunut slottipiikki on taittunut selvästi.
Luultavasti molemmista Aspire tilittää sievoisen summan vuosittain ulkopuolisille palveluntarjoajille. Veikkaisin bingon puolella olevn lähinnä kysymys siitä, että platan asiakkaille tajottaisiin ulkopuolisen sijaan omaa ja saataisiin parempi marginaali tuotteesta itselle. Live casinopuolella varmaankin aika pitkälti sama kela, mutta jos löytyisi hyvä ostokohde ja live tuotteeseen oikeasti panostettaisiin, voisi olla pieni mahdollisuus päästä tarjoamaan sitä myös platan ulkopuolisille operaattoreille.
Hieman asian sivusta: Mulla ei ole oikein riittävää tietoa evon kilpailueduista, mutta se näyttää kyllä olevan todella skaalautuvaa ja kannattavaa toimintaa. Luulisi, että isot jenkkitoimijat haluaisivat myös sen tuotteen itselleen? Olisiko live casinotuotteen kehittäminen liian haastavaa, jos siihen panisi isosti paukkuja? Jenkit tuntuvat ostelevan kaiken laisia firmoja hurjiin hintoihin vaikka niillä ei olisi edes todella hyvää tuotetta. Aspiresta voisi saada hurjan summan, jos niillä olisi jollakin tavalla varteenotettava ja kasvava live puoli myös portfoliossa.
Q2 21 presentaation sivulla 21 on ihan mielenkiitoinen vertailu Pariplayn hankintahinnan ja Relaxin äskettäisen kauppahinnan välillä. Ymmärtääkseni Relaxia ja Pariplaytä ei ihan yksi yhteen voi verrata laadun puolesta, mutta onhan Pariplay todella onnistunut ostos. Joku jenkki voisi ostaa Aspiren pois kuleksimasta.
Latourin preemio on taas reilut 70 pinnaa. Oletko shorttina ja mitä ajatuksia Latourista?
