Harvinaiset maametallit ja kriittiset mineraalit tökkivät katonrajaa
Hiki nousee resurssi-inventaaroitaan tekevien poliitikkojen kalloihin näiden tajutessa ajaneensa umpikujaan ilman eväitä ja peruutusvaihdetta. Asia tulee esiin kun rajojaan sulkevat ja tulliporteillaan läpikulkuveloituksiaan nostaneet huomaavat oman alueen olevan muiden tuottamien ja jalostamien raaka-aineiden varassa.
Äkkiä lähtee dollariraha rajan yli kun lejeerinkien ainekset ja kupari alkavat puuttua: Valkoinen Talo ilmoitti 7. lokakuuta tehneensä kumppanuussopimuksen sijoittamalla 35,6 miljoonaa dollaria ostaakseen 10% osakeosuuden Trilogy Metals Inc. yhtiöstä (tikkeri TMQ, NYSE). Yhtiö tekee malminetsintää Alaskassa ja kaivannaistoimintaa yhtiöosuuksin lupaavalla kuparialueella Amber Mining Districtillä.
TMQ:n osake nousi 232% uutisen johdosta eli 2,12 dollarista 6,95 dollariin.
Samalla yhtiö sai Trumpilta luvan Bidenin hallinnon kieltämän alueen käyttöönottoon: Trump’s order reflects a renewed federal commitment to responsible resource development in Alaska and highlights the Ambler Road as critical infrastructure under federal policy. It added that the move would help to secure domestic supply chains for minerals including copper, cobalt, zinc and lead, highlighting the importance of these resources in energy infrastructure, defense technologies and manufacturing.
Jenkit ovat muun maailman tavoin hädässä, sillä Kiina on kiistaton johtaja kriittisten mineraalien tuottamisessa.
Hätää kuvaa jenkkihallinnon hosuminen. Trumpin joukot ilmoittivat perjantaina olleensa puheissa ostaa 5% osuuden Litium Americas (tikkeri TSX: NYSE), jolla on laaja litiumprojekti meneillään Nevadassa. Samaan aikaan oli puhetta, että valtio ostaisi merkittävän osuuden Critical Metals yhtiöstä, jolla on maailman suurimmat harvinaisten maametallien oikeudet Grönlannissa. Näiden yhtiöiden kurssit ponnahtivat taivaisiin.
At one point, the stock (Lithium Americas) had more than doubled from its Friday closing price of $8.14 to an all-time high $16.88 apiece. By midday, Critical Metals traded at $11.70 for a market capitalization of $1.1 billion, as some investors had taken profits following the White House statement.
Tällä viikolla Valkoinen Talo perui puheensa sen jälkeen kun eräät sijoittajat olivat jo nipistäneet jättivoittonsa kurssinoususta.
Reutersin mukaan nämä ovat olleet vain muutamia niistä "kuulemma sadoista yhtiöistä", jotka ovat lähestyneet Yhdysvaltain hallintoa kriittisten mineraalien aiheessa ja pyytäneet hallintoa rahoittamaan
Markkinatilanteen todellisuus on, että Kiina tuottaa 70% maailman harvinaisista maametalleista kaivoksissaan ja jalostaa niitä puolivalmisteiksi 90% osuudella kaikesta jalostuksesta. Se tuo maahansa merkittäviä määriä raaka-aineista ja omistaa lähes yksin jalostusalan yrityskulttuurin.
Länsimaat pitävät Kiinan valta-asemaa strategisena haasteena varsinkin kun näiden ainesten kulutus kaiken aikaa vain kasvaa korvaavien tuotteiden puuttuessa.
Sijoittajan kannalta on vaikea löytää sitä yksittäistä yhtiötä, joka voisi olla alan aallonharjalla ratsastaja. Minäkin päädyin etsimään kosketuspintaa etf-screenerillä eli JustETF:llä.
Kaksi löytyi, toinen VanEckiltä ja toinen WisdomTreeltä:
Kuva
Molemmat ovat noususuunnassa neljän viikon käyrällään, mutta VanEck on yli neljä vuotta sitten perustettuna kuusi kertaa rahastokooltaan WisdomTreetä suurempi.
Katsotaanpa tarkemmin VanEck Rare Earth and Strategig Metals ETF:ää, (tikkeri VVMX Xetrassa) tarkemmin.
Rahaston kurssi on viime vuonna matanut menettäen noin kaksi kolmasosaa alun kurssistasostaan kunnes tämän vuoden elokuussa toivo on herännyt ja etf:n kurssi on noussut tasolle, jossa se on vain neljänneksen jäljessä alkutasoistaan. Kasvun varaa siis voisi olla, jos kaupalliset edellytykset paranevat.
Rahastossa on 21 yhtiötä, joista kymmenen suurinta alla.
Kuva
Sijoituksista kolmasosa on kiinalaisia, vajaa neljäsosa Yhdysvalloista, alle viidesosa Australiassa ja loput muualla. Ostamalla tätä hajauttaa jenkkisalkkua muualla maailmaan. Itse en tunne näitä yhtiöitä.
Kuva
Rahaston kuukausittainen tuotto on ollut hyvin vaihtelevaa -alla heat map kuukausittain:
Kuva
Viimeisen kahdentoista kuukauden tuotto on kuitenkin ollut lupaavaa.
Kuva
Riskitaso on suuri, koska rahaston sisällön kehitys on hyvin volatiilia - asiaan ei vaikuta pelkkä kysyntä ja tarjonta vaan maailmanpolitiikka, joka tänään on tavallistakin möykkyisempää.
Kuva
Päätin kuitenkin itse ottaa tätä tarkkailuun Xetrasta, josta se löytyy tikkerillä VVMX.
Kuva
WisdomTreen vastaava etf (tikkeri RARE Euroopassa) on paljolti VanEckin tyyppinen ja lähtenyt juuri nousuun.
Kuva
RARE poikkeaa VVMX:stä siten, että Kiinan ja USA:n osuudet ovat pienemmät ja muun maailman melkein puolet.
Kuva
Myös rahaston sisältämä yhtiöjoukko on hieman erilainen.
Kuva
WisdomTreen rahasto löytyy Xetrasta tikkerillä RARE, joka on sikäli hämäävä, että NYSE:ssä on samalla tikkerillä lääkealan yritys, mikä voi sekoittaa.
Tähän aiheeseen suhtaudun itse sijoittamalla samaan tapaan kuin vaikkapa 'clean energy' -sektoriin tai junior miningiin eli osallistumalla ensin tarkkailuerällä. Jos jotain puhtaasta energiasta on oppinut, niin luopuminen on tehtävä nopeasti eikä jäädä ajattelemaan. Niin näyttävät tekevän muutkin, kun lehtiuutinen Valkoisesta Talosta hapuilusta kulloinkin hiipuu.
Itse sain sen verran oppia Venäjälle sijoittamisesta, etten mene €uroillani Kiinaan.
Ihan varteenotettava kanta Perassic Parkilla. Menetimme itsekin Venäjä-rahastoissa rahaa (ovat jäädytettyinä) eikä yrityspuolella edes voi vähentää vielä tuloksesta, koska tappiota ei voi pitää kirjanpidollisesti lopullisena. Pirullinen seisontatilanne siltä osin.
Venäjä-sijoitukset ovat sotaa käyvien kasakoiden käsissä eivätkä he tunnetusti palauta saaliitaan vapaaehtoisesti.
Kiinaan sijoittamista pörssinoteeratun europpalaisen rahaston kautta pidän toistaiseksi vähäriskisempänä, koska Kiina valmistus- ja vientikauppavaltiona tarvitsee ulkomaisia kulutusmarkkinoita, vaikka autoilleen. Harvinaisten maametalliyhtiöiden osakkeet - etf:ssä noin kolmasosa Kiinassa - ja niiden liiketoiminta on Kiinalle ainutlaatuinen neuvotteluvaltti, jolla se pystyy vääntämään puukkoa tariffi-Trumpin kyljessä.
Kiina on nyt lokakuussa ryhtynyt kiristämään entisestään harvinaisten maametallien ja niihin liittyvän teknologian vientiä. Samalla Kiina estää sen kansalaisia osallistumasta ilman lupaa ulkomaiseen kaivannaistoimintaan.
CNBC: The latest move is a “major upgrade for rare earth export control,” expanding restrictions from only raw materials to intellectual properties and technologies.
Vienti- ja toimintalupien kiristykset on tehty juuri ennen Trumpin ja Xi Jinpingin mahdollista tapaamista tässä lokakuussa, viimeisellä viikolla Asia-Pacific Economic Cooperation foorumissa, Etelä-Koreassa. Kiina ei ole sanonut sanaakaan mahdollisesta tapaamisesta, mutta Trump mesoo jo ehkä käyvänsä Kiinassa ensi vuonna ja kutsuvansa Xi:tä vastavuoroisesti USA:ssa käymään.
Edelliset kiristykset oli tehty keväällä, huhtikuussa. Nyt tuli tiukennus, CNBC: Foreign entities must now obtain a license from Beijing to export any products containing over 0.1% of domestically-sourced rare earths, or manufactured using China’s extraction, refining, magnet-making or recycling technology, the Ministry of Commerce said Thursday.
Tässä on laajennettu rajoituksia koskemaan raaka-aineiden lisäksi älyllistä omaisuutta (teknistä tietoa ja osaamista) ja teknologiaa eli tuotantovälineitä. Tämä lisää muiden maiden riippuvuutta kiinalaisesta osaamisesta ja Beijing saa puhtia yritykselleen nostaa oman teollisuutensa osuutta tuotantojen arvoketjussa. (Dan Wang, China director at Eurasia Group).
Uudet rajoitukset tulevat voimaan joulukuun alussa, joskin teknologiaa koskevat heti. Määräyksillä on välitöntä vaikutusta autojen, puolustustekniikan ja puolijohteiden valmistukseen (Nvidia, Apple etc.) ja toimituskatkot ovat jo haitanneet kansainvälisiä toimitusketjuja.
China refines all of the world’s samarium, a rare earth metal used by the United States to make F-35 fighter jets and a wide range of missiles. (Nytimes)
Kiinalle ei tuota mitään ongelmaa käyttää tätä vääntövipuna jenkkien tariffiasetta vastaan:
“Beijing has realized that it has leverage in this sector and is clearly not shy about using it,” said Wendy Cutler, a senior vice president at the Asia Society Policy Institute and former U.S. trade negotiator. The move could pressure Washington to make further concessions in ongoing talks, such as tariff reductions or relaxed U.S. export controls.
Kyseessä on siis neuvotteluvaltin käyttö vastapuoleen, jonka halut kyllä tiedetään. Täyskiellossa taas ei olisi mieltä:
“It will give China more power than just a blunt ban,” Wang said.
Yhtiöihin sijoittavan kannalta kiinayhtiöillä saattaa olla rajoituksista johtuvia rahanansainnan vaikeuksia, mutta niiden arvellaan olevan kuitenkin väliaikaisia. Toisaalta saman alan muut yhtiöt (joita on rare-rahastossa Chilessä, Australiassa, muualla Aasiassa etc.) voivat saada nähdäkseni ansiolisää kysynnän noustessa ja tilaajien halutessa maksaa toimitusluotettavuudesta lisäarvoa.
Yhtiöt Euroopassa ja Yhdysvalloissa ovat laittamassa pystyyn puolta tusinaa tehtaita valmistamaan harvinaisista maametalleista tehtäviä magneetteja. Niistä puuttuu kuitenkin asianmukaisia laitteistoja ja niiltä voi mennä jopa kolme vuotta saada pystyyn tuotantoa maksimikapasiteettiin.
Kiina puhdistaa 99 rosenttia maailman dyspromiumista, harvinaisesta maametallista, jota käytettään mikrosiruissa ylläpitämään magneettista stabiiliutta niiden kuumetessa. Viime vuosina Nvidia ja muut siruvalmistajat ovat muuttaneet siruissa olevien kondensaattorien materiaalia paremmin lämpöä kestäviksi. Kondensaattorit valmistetaan ultrapuhtaasta dyspromiumista, joka on äärimmäisen vaikeaa puhdistaa. Ainoa puhdistuslaitos on Wuxissa, lähellä Shanghaita, ja se tekee kaiken maailmassa käytettävän ultrapuhtaan dyspromiumin.
That refinery is controlled by Shenghe Resources, a Chinese company whose biggest shareholder is China’s Ministry of Land Resources. Shenghe acquired an 86 percent stake in the refinery on April 1 from a Canadian company, Neo Performance Materials.
Kiinalaiset ovat haalineet käsiinsä maailman kriittisten materiaalien prosessit ja puhdistuksen, totesi jo Bidenin hallinto viime vuonna. Kiina on useita vuosia ollut alakynnessä USA:n käyttäessä valta-asemaansa pyytämällä muita maita olemaan viemättä Kiinaan tietokonesiruja. Nyt Kiina on kääntänyt pelin toiseen suuntaan juuri kun AI-vempeleet alkoivat määrittää yli puolet maailman vuotuisesta kaupan kasvusta tänä vuonna: But with the rules issued on Thursday, China has turned the tables on the United States.
Kiinalaiset ovat rajoittaneet myös harvinaisten maametallien vientiä Eurooppaan, sillä he haluaisivat eurooppalaisten alentavan tariffeja sähköautojen tuonnissa Kiinasta.
Tuskin tässä mihinkään pattitilanteeseen jäädään - niin kuin slobot Krimin mudassa - vaan käänteitä tulee varmaankin olemaan tiedossa.
Trump uhkaa "massiivisella tullien nostolla" Kiinaa sen kiristettyä RARE-vientisäätelyä
Presidentti Donald Trump uhkasi perjantaina asettaa "massiivisia tullien korotuksia" Yhdysvaltoihin tuotaville kiinalaisille tuotteille "taloudellisena vastavoimana" Kiinan asettamille harvinaisten maametallien vientirajoituksille.
Osakemarkkinat laskivat Trumpin sotaisan Truth Social -postauksen jälkeen, jossa hän sanoi Kiinasta, ettei se mitenkään käy, että maa voisi pitää muuta maailmaa vankinaan harvinaisten maametallien politiikallaan.
Trump on pöyristynyt Kiinan otteista ja kirjoittaa sosiaalisen median alustallaan: “They are becoming very hostile, and sending letters to Countries throughout the World, that they want to impose Export Controls on each and every element of production having to do with Rare Earths, and virtually anything else they can think of, even if it’s not manufactured in China,”
Trump claimed that the United States has been contacted by other countries that are “extremely angry at this great Trade hostility, which came out of nowhere.”
Perjantai osoittaa kuinka tunteet ja epävarmuus saavat markkinatilanteita vaihtumaan. Saa nähdä liipaiseeko tämä kauppasodan seuraavan vaiheen vai johtaako julkisiin neuvotteluihin, toteaa Mark Hackett CNBC:lle. Sijoittajat näyttävät valinneen "odota ja katso" -taktiikan.
Kuva
Kiinalaiset osakkeet ovat tänä vuonna toipuneet ja nousseet pintaan talouden tasapainottuessa ja sijoittajien optimismin lisääntyessä.
RARE-yhtiöiden us-osakkeet pomppasivat puolestaan perjantaina Trumpin uhkailujen jälkeen.
MP Materials nousi +15% USA Rare Earth nousi +19% Energy Fuels nousi +10% NioVCorp Developments nousi +14%
The U.S. Defense Department struck an uprecedented deal in July with MP Materials, the largest U.S. rare earth miner, in an effort to stand up a domestic supply against China.
