Olet täällä

Kuukausisäästöä ja pohjaongintaa

5.3.2020, 11:29
#1
+7
Liittynyt:
12.2.2020, 22:15
Viestejä:
9

Moi!

Päätin aloittaa blogin omasta sijoitustoiminnastani, lähinnä pitääkseni kirjaa omista ajatuksista, sekä kirjatakseni suunnitelmiani muuallekin kuin Exceliin. Sijoitustoiminnallani on muutamia eri tavoitteita, ja käsittelen blogissa sijoitustoiminnalla pääasiassa osake- ja rahastosijoituksia. Portfolioon kuuluu myös "luonnollinen" sijoitusasunto, joka ostettiin alunperin omaan käyttöön, mutta jäi vuokralle kun muutin työn perässä toiselle puolelle Suomea. Sijoittamisesta olen ollut kiinnostunut jo pidempään, mutta oman talouden heikohko ylläpito on johtanut opiskeluiden jälkeen lähinnä velkojen lyhentämiseen. Olen muokannut kulutuskäyttäytymistäni merkittävästi viime vuosina, ja entisestä 100%+ nettotulokulutuksesta ollaan siirrytty n. 50% nettotulokulutussuhteeseen. Loput on toistaiseksi käytetty opinto- ja kulutusvelkojen lyhentämiseen ja asuntosäästämiseen. Olen käyttänyt hyväksi velkojen lyhennysaikaa tutkimalla ja suunnittelemalla omaa sijoitusideologiaa, sekä asettamalla niille taloudellisia tavoitteita.

Olen kolmissakymmenissä, naimisissa, lapseton. Työskentelen kansainvälisen konsernin tietohallinnossa, ja tienaan jonkin verran keskivertosuomalaista enemmän. Sijoitustoiminnan pääasiallinen tavoite on varmistaa eläköityminen omaehtoisesti viimeistään 60-vuotiaana. Mikäli sijoitustoiminnasta tulee odotuksista positiivisesti poikkeavaa tulosta, haaveena on mahdollistaa aikaisempi eläköityminen jo esim. 50-vuotiaana. Se ei ole kuitenkaan välttämätöntä. Koska sijoitushorisonttini on vain 20-30 vuotta, ja sijoituskokemukseni on mitätön, olen päättänyt hoitaa eläkepotin säästöt kuukausisäästönä rahastosijoitusten kautta varmalla markkinatuotolla. Ainoat pelailut tämän suhteen ovat kulujen minimointi ja hajautuksen optimointi.

Toisaalta minullakin, kuten monella muulla tämän foorumin jäsenellä, on taustaa pokerista - ja siten tarvetta "kolisutella", tai "näyttää närhen munat". Tästä tarpeesta tietoisena aion myös sijoittaa osakesäästötilin kautta suoraan omiin yhtiövalintoihini. Tämän salkun päämääräinen tarkoitus on kerätä kassaa muihin tarpeisiin, kuten kesämökkiin tai keski-iän kriisihankintoja varten. Vaikka muodostan salkulle huomattavasti markkinatuottoa korkeammat odotukset, olen myös henkisesti valmis menemään sen kanssa nollaan. En usko salkun riskiprofiilin muodostuvan kuitenkaan sille tasolle, vaikka salkun omistukset tuleekin olemaan hyvin keskitetyt.

Sijoitusten lisäksi säästämme yhdessä vaimon kanssa uuteen omakotitaloprojektiin, joka on tarkoitus aloittaa joskus 5-10 vuoden päästä. Nämä säästöt ovat toistaiseksi täysin cash-pohjaisina kerryttämässä reaalimiinuskorkoista tiliä Instabankissa (0,8% p.a). Jos korkotilanne paranee, siirrämme sijoituksia parempiin mutta varmoihin kohteisiin, kuten valtioiden velkakirjoihin. Toisaalta osa asuntosäästösijoituksista on kiinni vanhassa, nyt vuokralla olevassa asunnossamme. ASP-laina muutettiin sijoituslainaksi verotuksillisista syistä noin vuosi takaperin.

Lähitulevaisuuden suunnitelmat säästöjen ja sijoitusten suhteen

Omakotitaloihin menee ja tulee menemään kiinteästi säästöä n. 15% nettotuloista. Nettotuloihin ei lasketa sijoitusasunnon pääoman kertymiä, jotka menevät omalla painollaan, eivätkä tuota ylimääräistä kassavirtaa.

Minulla on vielä jonkin verran velkoja jäljellä. Kulutusvelat maksetaan loppuun kevään aikana, jonka jälkeen jäljelle jää vain opintolaina. Opinnot tuli vedettyä pitkän kaavan kautta, ja opintolainat on valitettavasti maksimoitu. Maksettavaa on n. vuoden verran, jos käyttäisin siihen koko säästöpottini, eli 50% nettotuloista. Vaikka eläkesäästösuunnitelmani perustuu kuukausisäästämiseen, eikä ajoituksella ole mitään painoarvoa, olen päättänyt hoitaa opintolainan pois tässä markkinatilanteessa, ennen eläkesäästöjen aloittamista. Suunnitelmassa on varaus merkittävälle markkinalaskulle, jonka jälkeen käännän suuren osan opintolainalyhennyksistä eläkepotin puolelle. "Ainoa ajoitus", jonka tulen tekemään rahastosäästöjen osalta - toivottavasti.

Osakesäästötilille on tulossa lähiviikkoina merkittävä käteispositio perinnönjaon myötä (n. 1,5v nettosäästöt). Nämä varat tullaan käyttämään 100% vain OST-sijoituksiin, eikä niillä lyhennetä määrittelemättömistä periaatteellisista syistä lainkaan velkoja tai hajauteta muihin sijoituksiin. 

Sijoitusstrategia as per 5.3.2020:

Omakotitalosäästöt: Käteissäästöt 15% nettotuloista. Korkojen noustessa merkittävästi käteiset kiinni turvallisiin velkakirjainstrumentteihin. Sijoitusasunto kasvattaa pääomaa omalla painollaan, kunnes vuokralainen päättää lähteä, jonka jälkeen todennäköisesti myyntiin. Sijoitushorisontti 5-10 vuotta.

Eläkesäästöt: Nykyisillä tuloilla n. 22,5% nettotuloista pitkässä juoksussa. ETF-rahastot maailmanlaajuisesti: 1/3 S&P500, 1/3 Eurooppa, 1/3 kehittyvät markkinat. Kokonaiskulusuhde (TER) nykyisellään: 0,12%. Nykyisillä markkinatasoilla eläkesäästöjen sijaan maksellaan pois lainoja.

Osakesäästötili: Pitkässä juoksussa 3-5 yritystä Helsingin pörssistä. Painoarvot lähtökohtaisesti samat, mutta tasapainotuksia on tarkoitus tehdä vain poikkeuksellisen korkeilla painoarvoeroilla, tai suuresta positiosta poistuttaessa. Yrityksen valikoitumisella salkun seurantalistalle tiukat laadulliset kriteerit ja ostolla erittäin konservatiiviset arvostusperiaatteet ja korkea tuottovaatimus (15% aloituspositio, 20% position maksimointi). Tällä hetkellä ostoslistalla on 5 yritystä, joista yksikään ei ole aloituspositio hinnoissa. Pysytään käteisessä kunnes positioita päästään avaamaan. Tarkoitus olla 100% kiinni osakkeissa, mutta tuottovaatimukset huomioiden käteiskassaa tulee varmasti aina olemaan reilusti. Tuottovaatimuksia ruuvataan alaspäin, jos näyttää ettei rahaa saada töihin millään. Yritysten lukumäärä pidetään pienenä, jotta seuraaminen on oikeasti mahdollista, ottaen huomioon etten ole täyspäiväinen sijoittaja. Samalla keskittämisellä maksimoidaan tuottojen eriyttäminen indeksistä.

Tilanne tänään:

Omakotitalosäästöt: 15% tavoitteesta (5+ vuotta jäljellä)

Eläkesäästöt: 0% tavoitteesta (20-30 vuotta jäljellä)

Osakesäästötili: 4% tavoitteesta (20-30 vuotta jäljellä)

 

 

 

5
+1
0
-1
5
0
24.3.2020, 16:30
+7
Liittynyt:
12.2.2020, 22:15
Viestejä:
9

Olisipa perintörahat jo tilillä. Pakko sanoa että perinnönjako on tehty Suomessa käytännön mahdottomaksi. Varsinkin jos pesän saajista löytyy edunvalvottavia. Meillä on yksi. Edunvalvojan ja maistraattien peukaloiden pyöritystä ollaan katseltu kohta vuoden verran. Toivon ettei kukaan tule enää jättämään minulle perintöä tämän elämän aikana. Sen verran ketuttaa nämä prosessit. Tietty ihan positiivista jos läheiset pysyy myös hengissä.

Korona pidättelee miehen kotikopissa. Valitettavasti vaimonkin. Etätyö on omasta kokemuksesta normaalisti jopa paljon tehokkaampaa kuin toimistolla työskentely, mutta ei jos vaimo on myös etätöissä ja asuu pienessä kaksiossa. Toinen saa tehdä töitä ruokapöydällä, toinen sängystä, sohvalta tai parvekkeelta. Ja parvekkeen alla on aktiivinen työmaa.

Ostoslistalle, eli hintaseurantaan, on tässä odottaessa ilmestynyt jo kuudes yritys. Oikeastaan yritys oli jo korvamerkitty ostettaviin yrityksiin, mutta hinta oli niin käsistä, etten edes aktiivisesti seurannut yritystä hetkeen. Yrityksen tarvitsee tulla alas enää n. 70 prosenttia aloituspositiohintaan, joten lähellä ollaan! Toisaalta pidän salkussani maksimissaan viittä yritystä kerralla, ja tämä kyseinen on näistä laadullisin kriteerein myös viimeinen, joten erittäin epätodennäköistä että päätyy salkkuun tässä dipissä. Yksi näistä kuudesta yrityksestä olisi jo aloituspositiohinnoissa, ja voi päätyä jopa position maksimointihintoihin (20% tuotto-odotus), ennen kuin yksikään toinen yritys pääsee aloituspositiohintaan.

Kunhan ostoksille päästään, ajattelin availla ajatuksiani yritysostoksista, mutta vasta kun 1) positio on maksimoitu, tai 2) aloituspositio hankittu ja hinta pompsahtanut sen verran korkeammalle, että position maksimointi ei ole enää todennäköinen lähitulevaisuudessa. Todennäköisesti ajatukseni tulevat koostumaan seuraavista: 1) laatutekijät ja arvoajurit, 2) riskit ja mahdolliset negatiiviset laatutekijät, sekä 3) fair value arviosta, jota en tule perustelemaan, mutta johon voi verrata tuottovaatimushintoja. 

 

2
+1
0
-1
2
0
17.9.2020, 14:31
+7
Liittynyt:
12.2.2020, 22:15
Viestejä:
9

Ostos- ja seurantalistaa on päivitelty vuoden edetessä. Ostoslistalla on nyt 9 yritystä, aktiivisesti seurattavien listalla 11 lisää. Aktiivisesti seurattavien yhtiöiden lista koostuu yrityksistä, joita omistaisin mielelläni, mutta joissa on vielä jokin tai joitakin ominaisuuksia, joista odotan yrityksen pääsevän eroon ennen ostoslistalle päätymistä. 

Yksi näistä kahdestakymmenestä yrityksestä myy omien konservatiivisten arvostuksien alle. Mutta ei tarpeeksi alle aloittaakseni ostot. 16/20 yritystä myy ns. järkevässä arvostuksessa (-50% -- PAR -- +200%). Lopuista kaksi myy hieman tämän yli, ja kaksi räikeästi yli (1000%+). Nämä yritykset ovat ns. kasvuraketteja, jotka arvostetaan lähikvartaalien/vuoden/vuosien tuloksella ja suurella kasvukertoimella. Yrityksiä jotka pääsevät ostos- tai seurantalistalleni, mutta salkkuun tuskin koskaan, tai ainakaan ennen kasvun taantumista. Loput 16 yritystä myy tällä hetkellä keskiarvolla 88% yli oman arvostukseni.

Ostospaikkoja odotellaan innolla.

0
+1
0
-1
0
0
25.9.2020, 12:18
+7
Liittynyt:
12.2.2020, 22:15
Viestejä:
9

Minkä sitä tiikeri raidoilleen?

Sijoitussuunnitelmani osakesäästötilin osalta oli hyvin simppeli. Osta laadukkaita yhtiötä halvalla, sijoitushorisontilla 10+ vuotta. Yrityksiä, jotka tiedät olevan markkinoilla edelleen 20 vuoden päästä. Hanki 3-5 yritystä. Kerryttele osinkoja lisäyksiä varten. Osta kun hinta on diskontattu reilusti omaan arvioon yrityksen arvosta. Myy pahasti yliarvostetut omistukset pois, mikäli löydät uuden maltillisesti arvostetun laatuyhtiön tilalle.

Mutta ei - avataan suorat osakeostot saneerauksessa olevalla yrityksellä. Arvosijoittajasta spekulantiksi, ennen kuin sijoittaminen on edes alkanut. Ehkäpä tämä virhe on kuitenkin parempi tehdä näin alkuun pienemmillä panoksilla. En tule tekemään toista spekulatiivista sijoitusta lopuilla salkustani, enkä tule lisäämään positioon.

Salkusta sijoitettu nyt 15%. Sijoituksen oletettu kesto 3-5 vuotta. Keskihinta 0,0626€.

Componenta-sijoitus Q3/2020

En tiedä kuinka eksyin tutkimaan Componentan finansseja tarkemmin, koska olin jo päällispuolisen tarkastelun tehnyt ja merkinnyt papereihini "konkurssiyhtiö, ei kiitos". Onnekseni (tai epäonnekseni, tulevaisuus korjatkoon) kuitekin päädyin. Yhtiötä myydään oman arvioni mukaan hyvin halvalla. Yhtiö on saneerauksessa ja maksaa saaneerausvelkoja seuraavan neljän vuoden aikana yhteensä 11,7M €. Ottaen huomioon että yritys tekee vielä kuluvan vuoden puolivuosikatsauksessa tappiota, näyttää tilanne tukalalta.

Yrityksen tase ei pelkoja vähennä. Yrityksen tase on saneerauksen velkaleikkausten jälkeenkin kuralla. Ainakin kun vertaa normaaliin hyvinvoivan yhtiön taseeseen. Tase on kuitenkin oman arvioni mukaan tarpeeksi vahva yrityksen selviytyäkseen normaaleissa liiketoimintaolosuhteissa. Toistaiseksi koronatilanteen vaikutus yrityksen toimintaan on ollut vain vähäistä. Mikäli vaikutus on myöhemmin merkittävästi suurempi, yritys ajautunee konkurssiin melko nopeasti.

Yritys teki vuonna 2019 kyseenalaisen yritysoston, joka lisäsi velkataakkaa entisestään kun hankittavan yrityksen velat otettiin omaan taseeseen. Kauppahinta (7,8M €, maksettu yhtiön osakkeilla) oli kuitenkin maltillinen. Yritysosto n. tuplaa yrityksen liikevaihdon, mutta ei tulosta. Yritysosto perusteltiin synergioin, joille en anna yritysjohdon antamaa arvostusta. Näen yritysoston tuloskyvykkyyden osalta jokseenkin neutraalina, mutta taseen keston puolesta hieman negatiivisena. On toki mahdollista, että johto arvioi nykyliiketoiminnan tuloksentekokyvyn mahdollisesti olevan riittämätön saneerausvelkojen hoitamiseen, jolloin omilla osakkeilla rahoitettu yritysosto - mikäli tuottaa mitään positiivista - antaa yritykselle paremmat mahdollisuudet selviytymiseen lyhyellä aikavälillä, vaikka mahdollisesti laskisikin yrityksen pitkän aikavälin tuottopotentiaalia. Tämä on mielestäni perusteltua ottaen huomioon sen, että konkurssiyhtiön tuottopotentiaali on 0.

Hallituksen puheenjohtaja toimi yrityksen toimitusjohtajana 2015-2019, vei yrityksen menestyksekkäästi velkasaneeraukseen ydintoimintojen osalta. Muiden maiden toiminnot vietiin velkasaneerauksen kautta konkurssiin tai suoraan konkurssiin, taikka myytiin pois. Toimikautensa aikana yritys korjaantui varmasta konkurssiyhtiöstä, yhtiöksi, joka saattaa välttää konkurssin. Koska kyseinen henkilö siirsi toimitusjohtajan kapulan eteenpäin tuoreen yrityskaupan synnyttyä - ja siirtyi takaisin hallituksen puheenjohtajaksi - uskon siihen, että yritys on nyt oikealla polulla konkurssin välttämiseksi. Toinen vaihtoehto toimitusjohtajan pallilta poistumiseen olisi jonkin sortin luovuttaminen, mutta en näe sitä mahdollisena, koska jos jokin asia Componentan kohdalla on varma, on se, että yritys ei tänään ole ainakaan huonommassa hapessa kun se oli vuonna 2015.

Yrityksen kassavirta on kuitenkin vahva, korvausinvestointien jälkeenkin. Toki yritysostokohteen osalta investointitarpeiden näkyvyys on heikko. Mutta koska yritysten toimialat ovat hyvin samankaltaiset, odotan investointitarpeiden olevan kutakuinkin samalla tasolla yrityksen ydinliiketoiminnan kanssa. Uskon yrityksen pitävän positiivisen kassavirran korvausinvestointien ja saneerausvelkojen maksun jälkeenkin, pl. vuosi 2023, jolloin saneerausvelasta erääntyy suurempi osuus 7,4M €. Muiden vuosien oletettu positiivinen kassavirta kattaa kuitenkin negatiivisen vuoden kaikissa kolmessa ennusteessani.

Arvostin yrityksen tulevaisuutta kolmella keissillä. Neljäskin keissi on huomioitu, mutta se ei vaadi tarkempia arvioita, sillä toteutuessaan ajaa yrityksen konkurssiin. Tämän todennäköisyys on kuitenkin huomioitu sijoituspäätöstä ja ostohintaa arvioitaessa.

1) Yritysosto tuo lisää liikevaihtoa, mutta ei kasvata yrityksen tulosta tai kassavirtaa. Maltillinen kasvu seuraavan 10 vuoden aikana.

2) Yritysosto tuo hieman lisää liikevaihtoa, kasvattaa maltillisesti tulosta ja kassavirtaa. Maltillinen kasvu seuraavan 10 vuoden aikana.

3) Yritysosto tuplaa liikevaihdon, kasvattaa tulosta ja kassavirtaa n. 50%. Maltillinen kasvu seuraavan 10 vuoden aikana.

Yritys on nähdäkseni aliarvostettu kaikissa kolmessa positiivisessa skenaariossa, konkurssiriski huomioiden. Nähdäkseni sijoitus ostohinnallani on tyydyttävä, mikäli keissi #1 on todennäköisin. Kahdessa muussa tapauksessa sijoitus on vähintäänkin erinomainen. Mikäli yritys selviää saneerausveloistaan, purkautunee yrityksen arvo kohti maltillista oikeaa hintaa. Täten sijoitushorisontti ~5v.

Blussia ja smiinuksia

+ Hallituksen puheenjohtaja (erinomainen toteutus yrityksen saneeraukseen viemisestä, merkittävähkö sijoitus yrityksessä)

+ Helposti ymmärrettävä ala

+ Kassavirta (vahva, tasainen kassavirta)

+ Erinomainen tuottopotentiaali lyhyellä aikavälillä (5v)

- Johdolla ja muulla hallituksella ei omistusta

- Käänneyhtiöt harvoin kääntyy

- Merkittävä konkurssiriski 

0
+1
0
-1
0
0