https://www.arvopaperi.fi/uutiset/a/2652435a-5aae-4ca6-8edf-26ee061703d9 

Arvopaperissa maksumuurin takana pidempi haastattelu Callelta. Toteaa Indoorin vaikuttaneen konsernin luottoluokitukseen ja siten tytäryhtiöiden rahan hintaan sekä saantiin. Mahdollinen konkurssi olisi kestänyt "jopa kolme vuotta", jonka aikana heikentynyt rahoitustilanne olisi jatkunut. Haastattelussa asiaa myös NRG:stä, Teppo Sakarin lähdöstä sekä KH-Koneiden markkinatilanteesta.

Markkina-arvoa jotain 24m€, heitetään kaivoon 2m€. Vähemmistöomistajat jatkavat freerollaustaan kuten alkuvuonna KH:n antaessa miljoonan pääomituksen. Ostajana sisäpiiri eli entinen KH Groupin hallituksen jäsen, nykyinen Indoorin toimari. 
Johdon aikaisempien puheiden mukaan Indoor oli erillisrahoitettu eli emoyhtiö ei ollut vastuussa veloista. Eli kuten ylläkin kyseltiin, mikä pointti tässä kaupassa oli? Tiedotteen mukaan kauppa helpottaa KH-koneiden ja NRG:n rahoitusneuvotteluasemia, miten? 

Omistajalistat taas päivitetty ja sen mukaan Nordic Capital kevennellyt reilut 700k lappua. Nämä tiedot taitavat tulla Euroclearin kautta ja siten 31.10. omistajalistaus ei sisältäisi 30.10. ja 31.10. tehtyjä kauppoja (T+2). 

Osakeantipelot tuota saattavat myös laskea. Uudelleenrahoitukseen on kuitenkin vielä hetki aikaa ja Intrum takoo sillä välin hyvää tulosta ja kassavirtaa. Mahdollinen antikin olisi siis vuoden päästä / vuoden '27 alussa pienempi kuin nyt tehtynä. 

Raportin luettuani huokaisin helpotuksesta ja jäin odottamaan ainakin alkuun positiivista reaktiota. Muistissa oli kuitenkin Q2:n hyvä raportti ja alun positiivinen reaktio, joka kääntyi teurastukseksi. Q2 jälkeen vaihdettiin +4m lappua, tänään 8,7m. Mielenkiintoista nähdä kuinka iso osa tästä on Nordic Capitalilta. Omistavat ~15,5% ja liputtavat 15%:n alituksen. Tästä pitäisi muutaman (3?) pörssipäivän sisällä kuulua.

Johtuuko lasku isosta myyjästä vai jäikö jotain raportissa huomaamatta? Leverage ratio -tavoitetta saatetaan rukata ylöspäin / aikataulutavoitetta lykätä. Webcastissa johto argumentoi sen puolesta, että servicing-puolen osuuden kasvaessa liiketoiminnan riskit pienenevät ja täten hyväksyttävä velkataso voisi olla korkeampikin. Tästä kuultaneen lisää Q4-lukujen ja uusien tavoitteiden yhteydessä. Toinen mahdollinen syy laskulle voisi olla, että alaskirjauksia tehtiin reippaasti, joskin nyt siihen oli hyvä hetki ja tämän ei pitäisi olla toistuva ongelma. Ei oikein kumpikaan syy itselle selitä kurssilaskua, joten toivotaan syyksi aggressiivista myyjää ja pelätään että jotain jäi huomaamatta.

NRG varmisti, että siitä ei tarvitse hetkeen olla huolissaan. Tilauskirjat pullottaa ja hyvin menee oli tj:n sanoma myös webcastissa. Saataisiinko alkuperäisen tavoitteen mukaisesti myytyä tämän vuoden puolella?

Indoor alitti riman, jonka oli aiemmin kaivanut maan alle. Itse odotin, että Q2 nähtäisiin edes jotain kustannussäästöjä, kun väkeäkin merkittävästi pihalle potkittiin. Liikevaihto vain laskee nopeammin kuin kuluja karsitaan. Johto toisti aiemman, että Indooria ei enää pääomiteta. Hyvä. Muuta hyvää tästä on vaikea löytää.

Sitten tärkein eli KH-Koneet. Suomessa ilmeisesti elpymistä havaittavissa infrapuolella, mutta Ruotsin vuokrausmarkkina heikensi kannattavuutta. Markkina ei ole sulanut alta, ongelmana oma tekeminen. Asenne tuntui olevan, että tällöin tämä on korjattavissa. Mikäli näin, niin näkynee tulevien kvartaalien luvuissa. Koneet kuitenkin edelleen syklin pohjahkossa ja tästä huolimatta pää pysyy pinnalla, jäänyt vaikutelma että pärjää keskimääräistä kilpailijaansa paremmin. Mikäli Suomessa vielä joskus jotain rakennetaan, luulisi KH-Koneiden tekevän tällöin kovaa tulosta? 

Ensimmäiseltä kierrokselta peräti 38pts. Alla olevalla kokoonpanolla vielä kaksi kierrosta. Lähtökohtaisesti fixtuurit ovat nyt suotuisat GW2. Konsan oli tarkoitus pelata tämä kierros, mutta punainen kortti sotki suunnitelmat ja pakko peluuttaa Porroa Cityä vastaan. Kapteenina Saka90%/Gyökeres10%. Gyökeresiltä heikko avaus valioliigaan (milloinkohan osaisi itse jättää valitsematta nämä muualta tulleet suurlupaukset), Havertz kärkkyy paikkaa hyökkäyksessä. Gyökeres kuitenkin kesän iso hankinta ja mikäs sen parempi paikka kerätä itseluottamusta kuin kotipeli sarjanousija Leedsiä vastaan?

Wildcardiin tarkoitus poimia pelaajia CRY, BOU, LIV, AVL, TOT, WOL -akselilta + hankkiutua eroon flopeista. Mikäli Palmer esiintyy heikosti, niin voi olla että Salah tulee ainakin muutamien kierroksien ajaksi jengiin. Ilman loukkaantumisia yms. pitäisi saada kerättyä 5 vaihtoa GW7-8 mennessä, mikä toimii jo hyvin mini-wildcardina mikäli tarve tulee. 

Kuva

Ah, ollaan taas siinä vaiheessa kautta, että mieleen hiipii appin poisto ja pakeneminen vuorille. 32pts kasassa, Sakan ja Brunon lisäksi huomenna vielä kaksi pelaajaa. Haalandittomuus tuli tällä(kin) kertaa kalliiksi. Onnittelut Almanakalle Haaland + Reijnders kombinaatiosta. Omia pelaajia katsoessa voi olla kiitollinen, että wildcard tulee jo kolmen kierroksen jälkeen. 

Täälläkin lähdetään liikkeelle ilman Salahia, todennäköisesti ilman Haalandiakin. Tarkoituksena optimoida joukkue ensimmäisille kolmelle peliviikolle, aika paljon nuo fixtuurit vaikuttaa omiin valintoihin. GW3 jälkeen on kauden ensimmäinen kv. tauko, jonka aikana käyttöön wildcard. Tuossa kohtaa tiedetään jo paremmin kauden yllättäjät ja kerkeää mukaan bandwagoneihin ennen suuria hinnannousuja, helpottaa loppukautta mikäli saisi heti team valueen nostetta. 

Tänä vuonna chipit käytössä erikseen syys- ja kevätkaudella, aiemmin niitä ei paljon syksyllä ole tarvinnut miettiä. Syksyn strategia niiden suhteen vielä täysin auki. 

Mikäli strategisen selvityksen tuloksena olisi, että a) Stocka myydään, mutta ei tiedetä vielä kenelle tai b) Stocka jää konserniin, niin miksi näitä ei voitaisi tiedottaa tässä vaiheessa? 

Onko ostaja jo +90% varmuudella tiedossa ja tiedottamisen kanssa odotetaan saneerauksen päättymisen jälkeiseen aikaan? Saneeraus päättyy yhtiön arvioiden mukaan Q3 aikana. 

Tiedotteista tulkiten ACC on siis jatkossakin ACC, mutta Aker ostaa heiltä tuon 20% osuuden yhteisyritys SLB Capturista hintaan 635mNOK.

Tilanne ennen tämänpäiväistä: ACC:lla kassassa ~2,1NOK/osake (toukokuun osingonmaksun jälkeen) + 20% omistusosuus SLB Capturista. ACC:n ollessa aloitteellinen omistusosuuden lattiahinta 1,7NOK/osake, joka olisi maksettu aikaisintaan heinäkuussa 2027. Katto 3,4NOK/osake. Mikäli ACC ei haluaisi myydä, SLB voisi ostaa puuttuvan siivun 1,7-4,26NOK/osake. Näiden päälle suoritusperustaisia maksuja 0-2,25NOK/osake (ensimmäisistä kerrottiin jo tuossa Q1 rapsassa?).

Mutkia oikoen ja takuuvastuut unohtaen 20% siivun arvo siis 1,7-6,51NOK/osake. Aker haluaisi ostaa tämän hintaan 635mNOK eli 1,05NOK/osake.

Akerilla on tieto siitä millä perusteilla nuo maksut ja ostohinnat aikanaan määräytyy, muilla sijoittajilla ei. Ennen ostotarjoustaan olisivat varmaan tietoa jakaneet mikäli näyttäisi huonolta. Halvalla lähtee. ”Early payout” ei tosiaan lämmitä, kun se jää näin matalaksi.