Mikäli ymmärrän oikein, niin yrittävät järjestellä myös tänä vuonna erääntyviä lainoja. Voi olla aika paha rasti tilanteessa jossa servicing kulut nousivat enemmän kuin tulot. On ikävä spiraali. On shorttaajat kovia. Ovat olleet koko ajan kartalla ja ei luulisi olevan ongelma ostella jonkun verran bondeja ja sieltä laittaa lisää kapuloita rattaisiin.   

Velho wrote:

Voiko ERC:ssä olla jotain, mikä on taseesta alaskirjattu? Tätä en tiennytkään, otaksuin että pyyhitään pois molemmista. Tosiaan odotellaan tuloksia noista neuvotteluista. Tulkitsin Rubion puheista, että Q1 on mennyt vahvasti. Positiivinen operatiivinen kehitys parantaa neuvotteluasemaa.

Niin Intrum kertoo presentaation sivulla 30. Tasearvoa on 205 ja mikä lienee linjassa siihen mitä Kistefos maksoi. 

Velho wrote:

Rubio mainitsi muuten nyt suoraan sen, mitä aiemmin olin huomioinut taseen piiloarvosta: "..there are JVs in Italy that in the past for specific reasons have been written down, but will produce very significant cash flow in the future". Eli on teknisistä syistä kirjattu alas assetteja, joissa on kuitenkin tosiasiassa vielä selvää arvoa. 

Eikös tämä ole Savoy ? Arvioitu ERC 500 miljoonaa sek. 

Rubion puheen perusteella niin ovi velkamarkkinoille on kiinni ja 7 pinnaa puuttuu varoja velanmaksuihin vuoden 2025 loppuun.  

Bondien määräpäiviä on saatava pidennettyä ja kysymys kuuluu, että onko se mahdollista ja jos on, niin mitä velkojat vaativat korvaukseksi. 

TL wrote:

Kai konkurssipesä voi pyörittää perintää siihen siihen että assettit on saatu myytyä. Kieltämällä hymyilyttäisi, jollen olisi mukana tässä vajoavassa perintäveneessä.

Minulla on se kuva, että konkkaan on menossa emo ja tyttäret jatkavat iloisesti liiketoimintaa sekä NPL velkojen perintää mutta nyt velkojien hyväksi. Kieltämättä hymyilyttäisi ellei omalta osaltani vene olisi mennyt jo Titanicmaisesti pohjaan. 

KepilläJäätä wrote:

Tämä varmaan optimi, mutta vaikea nähdä miksi lähiaikoina erääntyvien velkakirjojen velkojat olisivat valmiita isoihin joustoihin jos omistajat eivät osallistu mitenkään talkoisiin. Lisäksi koko lainapotti ml. myöhemmin erääntyvät pitäisi neuvotella kerralla uusiksi, jotta velkojia kohdeltaisiin riittävän tasapuolisesti että kaikki järjestelyn hyväksyisivät. 

Eivät ne vapaaehtoisesti olekkaan. Bondin 2024 osalta lienee niin, että Intrum ei ehdi kiristää vakuudettomia velkojiaan. Sen sijaan vuosien 2025 ja 2026 osalta mahdollisuudet jo on, mikäli kyseisten bondien ehdot sallivat saatavien rahoittamisen sekä pankkien kanssa saadaan asiat sovittua. 

Bondien omistajilla olisivat silloin puun ja kuoren välissä tyyliin esimerkiksi Intrum sitoutuu maksamaan 1/3 osan jos puolestaan suostutte siirtämään eräpäiviä eteenpäin ja jos ette siirrä niin mennään nurin ja jolloin saatte arvioidut puolet tai vähemmän takaisin. Mikäli kassavirta on silloin kunnossa, niin voivat hyvinkin suostua ja varsinkin, jos olisi antaa vakuuksia, kun todennäköistä on, että saavat saatavansa eivät eräpäivänä mutta myöhemmin. 

Bingo53 wrote:

Voi tuntua kurssimuutoksissa tänään.

JP Morgankin näyttää antavan uuden tavoitehinnan 5 kruunua. 

Täytyy edelleen ihmetellä tätä etupeltoon annettua tiedotetta.  Osasyy voi toki olla myös siinä, että yhtiö ei ole vielä löytänyt uutta talouspäällikköä ja voi olla hommat IR Emilillä hieman vaiheessa. Kun itseä on mukava ruoskia, niin siinä vaiheessa kun talouspäällikkö lähti talosta ja tilanteessa jossa Cerberus kauppa oli tekeillä ja tilinpäätösvaihe tuloillaan olisi pitänyt ymmärtää pysyä osakkeesta kaukana ja pitää huolta omasta riskinhallinnasta. 

No näistä toivottavasti oppii kantapään kautta. 

KepilläJäätä wrote:

Juuri näin. Nyt pitäisi vain onnistua arvaamaan keneltä rahoitus saadaan ja millä vaikutuksella omistajien nykyarvoon. Ei siis helpoimmasta päästä sijoituscase, koska tässä hetkessä järjettömän vaikea mallintaa eri skenaarioita.

Incrid Cold lienee oikeassa siinä, että pääomista fundilta joka on mennyt kiinni ilmeisesti 2013 ei ole odotettavissa lutin lutia ja joka johtaa siihen, että antia ei ole ihan heti tulossa. Fundi katsoo todennaköisesti pelin loppuun saakka ja vie pienomistajat siinä samassa rytäkässä mukanaan rotkoon.  

Optimi olisi saada rahoitusta nykyisiltä velkojilta siirtämällä velanmaksupäiviä. Jos Lontooni on oikeassa niin esim. tämän vuoden bondin maksupäivän siirtäminen vaatii tuekseen 90 pinnaan haltijoista ja joka johtaa siihen, että sitä ei Intrum tule samaan muuta kuin ehkä kiristämällä konkurssilla. 

Vakuudellisia lainoja on ainakin RCF ja PP ja niitä oli Q4 lopulla 15 miljardia SEK. Bondeilla ei ole tietääkseni mitään vakuuksia. Parenton mukaan Servicing arvo olisi 24 miljardia SEK ja NPL 26 miljardia post Cerberus ja käteistä 12 miljardia post Cerberus. Jos karkeasti vakuudellisia lainoja saisi maksettu pois 3 miljardilla niin jäljellä jäisi 12 ja jos vielä puolittaisi Servicing ja NPL:n arvot niin pankeilla olisi silti vakuutena omaisuutta 25 miljardia sek ja saatavia 12 miljardia sek. Erotus on 13 miljardia SEK. 

Vuoden 2024 bondien ehdot näyttävät sallivan saatavien rahoittamisen. Sopimalla pankkien kanssa, niin voi olla mahdollista päästä käsiksi tuohon erotuksen ja saada siitä vastaan velkaa ja jota voisi käyttää velanmaksamiseen. Samalla tämä johtaisi siihen, että bondien omistajien asema heikkenesi koska omaisuusmassaa siirtyisi vakuusvelan alaiseksi ja bondien omistajien neuvotteluhalukkuus kasvaisi expotentiaalisesti. 

jayboy wrote:

Huh huh mikä aamun teurastus vielä. Myin heti avaukseen kaiken. Nousu voi nyt alkaa :)

Luonnollisesti odottelin vielä vähän aikaa ja keräsin lisää tappiota ennen kuin myin kaikki. Jos ajatellaan posiitiivisesti niin ei tarvitse maksaa niin paljon veroa tänä vuonna. Olisi pitänyt olla kovemmat hermot, mutta kun luotto menee johtoporsaisiin ja kurssi vaan laskee, niin vaatii kovaa nahkaa. Toivottavasti nousee vielä ja nimimerkki Velho saa kurottua kuopassa kiinni. 

Velho wrote:

Vastasin tähän, että koen tällaisen tiedotteen päinvastoin viittaavan, että yhtiö on aiempaa kerrottua huonommassa tilassa, koska tiedote indikoi todennäköisesti pikaisia rakennejärjestelyjä.

Vastaus: "Nothing have changed regarding our ability to meet maturities in 2024 and 2025 but as have communicated we want to proactively assess our debt structure and therefore we want to find a optimal solution for the maturities beyond 2025 as well."

Selittelyn makua tuossa on. Jos on tarkoitus selvitellä jotain millä on merkitystä kahden vuoden päästä, miksi sellaisesta selvityksestä tarvitsisi tiedottaa näin etupeltoon?

Iso peukku Velholle. Suoraan tilinpäätöksestä on luettavissa, että RCF vakuutena on käytännössä koko Intrumin omaisuusmassa. Ei tarvita tiedotteita konsulteista tutkimaan sitä, että on a ja o saada niitä vapaaksi vuoteen 2026 menessä ja siten käytettyä velkojien vakuudeksi vuonna 2026. Kun aikaa pitäisi olla pari vuotta järjestellä asiat kuntoon niin ei tämä luottamusta varsinaisesti herätä. 

Riskiä tässä on ollut koko ajan ja sitä ei käy kiistäminen. 

Silti Q4 maksetaan 800 miljoonaa sek osinkoja ja jonka tulkitsin siten, että akuutista maksukyvyttömyydestä tai sen riskistä ei voi olla mitään viitteitä, strategia on viritetty siihen, että seuraavan 2-3 vuoden aikana backbookista imetetään tuottoja ja niillä sekä servicing tuotoilla velat hoituvat siten, että velkamarkkinat vapautuvat viimeistään 2026. Sitten ollaan hissun kissun ja mikä oli hyvä asia koska ulos on kerrottu mitä pitää kertoa.

Kun tullaan sitten ulos niin luonnollisesti puolivillaisella sinne päin konsultti virityksellä. Vähän tässä on jo elementtejä siihen, että osingot on pitänyt maksaa koska pääomistaja on niin halunnut ja sen jälkeen ei nyt enää niin väliä kunhan maksuhetken ja maksukyvyttömyyyden väliin tulee vain tarpeeksi vettä. Toinen vaihtoehto on tietysti se, että johto on pihalla kuin lumiukko.