Läpäisin vihdoin pääsykokeet tänne osake-betsareiden mensaan. Haku prosessi oli tiukka eivätkä portinvartijat hätiköineet päätöksentekonsa kanssa. Parin hyvin nukutun yön jälkeen CV:ni löi kuitenkin lopulta läpi, ja portit narniaan aukesivat.
Olen tutkinut tätä yhtiötä palttiarallaa puolisen vuotta, ja tankannut sitä kyseisellä ajanjaksolla keskikurssiin 1295kr. Jos hyvä haltijatar tarjoisi minulle lopullista onnellisuutta, mikäli arvioin oikein osakkeen sulkeutumishinnan vappuaattona 2024 (viikko Q1 tulosjulkun jälkeen), sanoisin luvun jostain 1550kr paikkeilta. Arvioini saattaa kuulostaa törkysen optimistiselta, onhan kyseiseen päivään enää vajaa kuukausi ja kurssin pitäisi siis nousta ~20%.
Mielipiteeni perustuu kahteen pääpointtiin. Ensinnäkin, yhtiö on fundamentteihinsa nähden yksinkertaisesti todella aliarvostettu. Toiseksi, uskon Q1 tuloksen ylittävän selkeästi analyytikoiden konsensuksen. Nämä asiat kun yhdistää, voi kurssikäänne ja siitä alkava positiivinen trendi yllättää autoilijat lähes ensi lumen lailla!
1.Pointti
Alla olevan kuvan liikevaihdon kasvuluvut ovat konsensuksen mukaisia ellei heikompia, ja kannattavuutta on hieman pudotettu viiden ja kymmenen vuoden jälkeen nykytasostaan. Alemmalla rivillä sitten näkyy, mimmoisia eri hintoja osakkeelle saa eri tuottovaatimuksilla.
Koska yhtiö tuottaa vahvaa ja kasvavaa kassavirtaa juuri tällä hetkellä, eikä niinkään nojaa kaukaisiin tulevaisuuden odotuksiin, 2/3 osakkeen arvosta selittyy seuraavan 20 vuoden kassavirroilla. Terminaaliarvolle ei siis jää yhtiön arvonmäärityksessä täysin massiivista roolia, mikä tekee kassavirtaperusteisesta arvonmäärityksestä edes hieman järkevämpää. Naurettava yksinkertaistushan tämä on, mutta kyllä tämänkin luulisi jotain ajatuksia herättävän sijoittajassa, joka nykykurssia (1290) tuijottaa. Mainitaan tähän nyt vielä sekin, kuinka EVOn multippeleilla (P/E ~22) varustetut SP500 firmat (otos: 25kpl) kasvaa keskimäärin noin 8% vuodessa noin 9% kannattavuudella. EVOn vastaavien lukujen ennusteet vuodelle 2024 on 17% ja 54%.
2. Pointti
Analyytikoiden konsensus liikevaihdolle Q1:llä on noin 497Meur, joka tarkoittaa siis noin 4,6% QoQ kasvua ja 16% YoY kasvua. Prosentuaaliset kasvuodotukset ovat siis suurin piirtein samoja, mitä nähtiin 23Q4:llä. Mielestäni seuraavaa pätkää, joka löytyy Q4 raportin aivan ensimmäisestä kappaleesta, ei ole nostettu ihan arvoiselleen jalustalle: "Evolution reported revenue of EUR 475.3 million corresponding to year-on-year revenue growth of 16.6 percent. Currency headwinds remain in the year-on-year comparison, revenue growth at constant currency is estimated to have been 25 percent in the fourth quarter." Kysymys kuuluu, pitäisikö Q4:n vertailukelpoisen liikevaihdon kasvun olla 16,6%, 25% vai jotain siltä väliltä? Jos lähemmäs 25%, pitäisikö silloin seuraavan kvartaalinkin liikevaihdon ennustetta nostaa?
Vielä paljon merkittävämpi aspekti tulevalle liikevaihdon ennusteiden ylitykselle ovat kaikessa yksinkertaisuudessaan pelaajamäärädatat. Tänne jaetun Trackerin https://livecasino.watch/ lisäksi myös norjalainen investointipankki DNB julkaisi maaliskuun yhdestoista päivä paperin, jossa kertoivat EVO:n pelaajamäärien kääntyneen vahvaan nousuun heidän trackeriensä mukaan Q1:llä. Itseasissa molemmat tahot, sekä livecasinowatch, että DNB, indikoivat ~15% QoQ kasvua pelaajamäärädatassa. Livecasino watch näytti aikalailla flättiä kasvua pelaajamäärissä 23Q3lla ja 23Q4llä, vaikka liikevaihto kasvoikin kyseisillä kvartaaleilla 2,6% ja 5%. Nyt kun trackeri näyttää 15% kasvua pelaajamäärä datassa 24Q1:llä, voi joko ajatella, ettei trackerillä ole ennustearvoa, tai olettaa, että liikevaihto tulee kasvamaan ja paljon.
Alla oleva taulukko kuvaa DNB:n trackerin pelaajamäärien- sekä EVOn liikevaihdon kasvuprosentteja QoQ tasolla. Näistä on johdettu liikevaihdon mahdollinen kasvuprosentti 24Q1:lle:
Kun tosiaan analyytikot odottavat sitä 4,6% liikevaihdon kasvua QoQ ja markkina nykykurssin perusteella jotain vielä homeisempaa, voi tuollaisella 7% kasvulla olla aika napakka upside.
Kysymys kuuluukin, onko porukka täällä sitä mieltä, että arvioini on liian optimistinen, vai muhiiko muidenkin mielestä tässä "Soinilainen jytky"?Olisi hienoa, jos kaikki olisivat samaa mieltä asiasta kanssani. En kuitenkaan Kim Jong-Un -maisesti vaadi sitä muilta. Itseasiassa otan erityisen mielelläni vastaan verbaalisen juoksutuksen, mikäli joku pystyy esittämään argumentit sille, että EVO on myyntilappu. En tiedä, pystynkö siinäkään tapauksessa kuitenkaan myymään positiotani, olenhan kuitenkin ihminen.
-Pokeripöydästä tuttujen termien Fish ja Paisti fuusio,
Seuraamani yhtiö Flutter (maailman suurin Online-toimija) oli raportoinut suuria kasvulukemia kasinolta. Jenkeissä +50% puhtaasti orgaanista kasvua, koska luvuissa ei ollut mukana uusia kasino-osavaltioita. Myös UK & Irlanti on kanssa orgaanista kasvua. Eli olet oikeilla jäljillä.
En löytänyt juuri heikkoja kulmia. Henkilöstöä alkaa olla niin paljon, että luulisijo näkyvän kuluissa, mutta ei.... Laten varovainen tavoitehinta 1490 SEK syksyyn mennessä.
