Sellun hinta ja sen vaikutukset
Olin ensin kommentoimassa UPM- tai Valmet-ketjuun, mutta ajattelin tämän ansaitsevan suomalaisella sijoitusfoorumilla ihan oman ketjunsa.
Jos vuoden horisontilla metsäyhtiöt ovat tehneet todella heikkoa tulosta heikon kysynnän myötä, niin nyt on ainakin sellun hinnoissa tapahtunut ihan positiivisia asioita.
Pitkäkuitusellu:
Lyhytkuitusellu:
Metsäyhtiöissä tämä näkyy kohtalaisen nopeasti myös osakkeissa (jo ennen kuin tuloksissa):
Seuraava derivaatta voisi olla metsäyhtiöiden käyttöasteista ja investoinneista riippuvaiset yhtiöt, esim. Valmet. Vastaava 3kk kehitys vajaat 5 % ja yritysarvo suhteessa seuraavan 12kk liikevoittoon (EV/EBIT) kyntää alle 10 tasolla.
Valmetin prosessiteknologiasegmentti, eli uudet laitteet, saattavatkin olla vielä normaalia kovemmassa paineessa korkeiden korkojen ja metsäalalla tapahtuvan konsolidaation myötä (Mondi, International Paper jne.). Korkeammat korot hillitsevät kaikkia investointeja ja isojen yrityskauppojen jälkeen usein keskitytään enemmän kannattavuuteen kuin uusiin investointeihin.
Kuten Seurantalistaa seuraavat muistavat, Valmetin tuloksesta noin 80 % tulee kuitenkin jo vakaammasta liiketoiminnasta, johon vaikuttaa investointeja enemmän käyttöasteet. Piristyvä sellumarkkina nostanee käyttöasteita ja siten voisi sataa Valmetin vakaan liiketoiminnan laariin pienellä viiveellä. Koneet kuluu kun niitä käyttää.
