Myös Nomad Invest Oy ostanut heinäkuussa 33 tuhannen osakkeen position.

Vielä kurssi ei ole reagoinut kun hallintarekisteristä muutkin kun Sycamore Partners painaneet lappua laitaan. Hallintarekisterin omistus tippunut kuukaudessa 7,1M -> 2,7M kun osakemäärä on 39M. Suomalaiset taas lisänneet vastaavan määrän omistusta. Myyntipaineen luulisi helpottavan pikkuhiljaa, kun hallintarekisteristä loputkin myynti halukkaat saavat tyhjennettyä. Hyvin kuitenkin ottajia löytynyt ja paljon uusia suurempia omistajia tullut kuukauden aikana.

Suurimpien omistajien listaus: https://investors.rapalavmc.com/fi/sijoittajat/osaketieto/osakkeenomistajat

Tämä on Rapalaan liittyen kanssa mielestäni mielenkiintoinen seikka, joka jo Inderesin foorumilla julkaisin. Ilmeisesti Viron kaupparekisterin vaatimuksena on, että seuraavan kuun 10. päivään mennessä ilmoitetaan kuukauden henkilömäärä ja arvonlisävero, jonka perusteella lasketaan liikevaihto. Tuo data on saatavilla käytännössä per heti ilmoituksen jälkeen.

Rapalan Viron tytäryhtiön RAPALA EESTI AS alla käytännössä Viron tuotanto. Julkaistuista liikevaihto luvuista nähdään, että arvonlisäveron perusteella raportoitu liikevaihto ensimmäiseltä kvartaalilta oli 6,7Meur vs 5,7Meur ja toiselta kvartaalilta 5,9Meur vs 5,7Meur. 2024 luvut pitäisi olla suhteellisen vertailukelpoisia (Suomen ja Venäjän tuotanto siirretty jo 23 vuonna).

Alla taulukko kaupparekisterin liikevaihdosta
 

Lisäksi työntekijämäärä on nyt lähtenyt suhteessa 2024 vuoteen selvään kasvuun. Tämä voisi kertoa hyvää tulevista tilausmääristä.
 

Toki tuotantoa on muuallakin, mutta antanee osviittaa siitä, että ainakin alueilla joihin Viron tehtaalta toimitetaan tavaraa on nähty hyvä/vähintään kohtuullinen Q1 ja Q2. Positiivista tässä on vielä se, että CrushCity tuotteet tehdään muualla, siis kasvu ollut muita tuotteita kun tätä, itse odotan tästä tuotteesta myös raportoitavaksi hyviä lukuja.

LInkki Rapalan Viron tytäryhtiön kaupparekisteri sivut: 🟢 RAPALA EESTI AS (10497987) - Overview @ Inforegister.ee

Linkki Viron kaupparekisteri datan luovutus yleiset säännöt: Statistics and open data | Estonian Tax and Customs Board

Nostetaas sijoitustiedon ketjua, kun H1 osari Rapalalla tulossa 23.7. 

Kaksijakoinen tunnelma osarissa, toisaalta tulliuhka ja heikko dollari ovat mahdollisesti Rapalalle suuria riskejä ja taseen asema heikko. Analyytikko seuranta on ohutta, kaksi analyytikkoa Inderesillä ja OP:lla, molemmilla tulevasta vuosipuolikkaasta melko pessimistinen käsitys ja 1,3 tavoitehinta negatiivisilla suosituksilla

 Kurssi on pohjilla, koska Sycamore Partners Management on tiputtanut omistustaan 18 % -> noin 6-7 % ja ostolaitaa ei ole juuri ollut. Kyseessä siis paljon suuremman kalastusyhtiön Pure Fishing yhtiön omistava pääomasijoitusyhtiö, jolle tuollainen todennäköisesti 21-22 vuoden epäonnistuneen Rapalan oston myötä kertynyt positio ihan pikkurahaa. Päätös divestoinnista tehty 24 vuoden lopulla todennäköisesti, tällöin vähentäminen alkanut. Vaihtovolyymi nyt kesä-heinäkuussa kasvanut, joten ostolaitaa on alkanut löytyä.

Toisaalta yhtiön toiminnassa on valopilkkujakin. CrushCity pehmyt viehe tuotesarja myy tällä hetkellä hyvin ja Usassa saanut suurta suosiota, Rapalaan yleisesti kiinnostus kasvanut ja vähittäiskaupat mahdollisesti tulliuhkien pelossa ostaneet H1 hyvin tuotteita varastoon. Näitä mahdollisia käänteen pilkahduksia Inderesin puolella ketjussa avattu hyvin. https://keskustelut.inderes.fi/t/rapala-sijoituskohteena/201/1065. Noiden perusteella piristymistä voisi olla näkyvissä, ellei tullit vesitä touhua. 

Kurssit ATL ja piristyminen todennäköisesti ei vaatisi kuin kohtuullisen H1 suorituksen, etenkin kun myyntipaine tulee jossakin vaiheessa laskemaan kun Sycamoren divestointi valmis. 

Tupla

Tupla

Hyvä pointti! Vuokran kassavirran taitaa suuri olla suojattu, eli tuo viimeinen kommenttini kassan ja operatiivisten lukujen auttamisesta voi olla naiivi.

 Kuitenkin kiinteistöjen tase-arvojen suojaamisessa ei tällaista instrumenttia ole, edellisvuonna kiinteistöjen käypä arvo tippui 70Meur kurssimuutosten takia ja vuonna 2023 76Meur.  Johdannaissopimusten käyvissä arvoissa muutokset suhteessa näihin ovat pieniä. Arvonmuutokset kiinteistöjen arvossa ovat myös puhtaasti laskennallisia ja rahaa ei liiku, niin kuulostaisi hurjalta, jos ostettaisiin futuureita, joissa käypä arvo voisi heitellä näin paljon. Ja joo varmaan johto ottaa tästä isosti kredittiä, mikäli tilinpäätösvaiheessa kurssimuutos edelleen näin positiivinen.

Mielenkiintoista, miten mahdollinen Norjan ja Ruotsin kruunun vahvistuminen tulee vaikuttamaan tämän vuoden lopun kiinteistöjen tase-arvoihin. Ainakin JLL arviointimenetelmissään ensin arvioi Ruotsin kiinteistöt kruunuissa ja tämän jälkeen muuttaa arvion euroiksi tilinpäätöshetken kurssilla. Tuo kurssi sek/eur oli 0,873 per 31.12.2024, tällä hetkellä kurssi on 0,093. Siis kruunu on vahvistunut 6,6,% suhteessa euroon. Ruotsin kiinteistöjen arvo raportilla oli 885Meur, joten kurssimuutoksella tähän asti olisi 58Meur positiivinen vaikutus kiinteistöjen arvoon. 

CBRE:n raportti ei ollut yhtä selvä, mutta mikäli olettaisi, että Norjan kruunuissa oltaisiin arviointi tehty samalla tavalla, olisi Norjan kruunun kurssimuutos tilinpäätöksestä tähän hetkeen 3,5% vahvistuminen suhteessa euroon. 808Meur markkina-arvolla tämä nostaisi kiinteistöjen valuaatiota 29Meur. Yhteensä positiivista vaikutusta olisi 87Meur.

Kurssinousut myös auttavat tietysti kassaa ja operatiivisia lukuja.

Raportissa ennusteen oletuksena on, että jaetaan osinkoja 52Meur vuodelta 2025 (maksu 26) ja 53Meur vuodelta 2026 (maksu 27). 

Myyntejä oletetaan 200Meur vuonna 2025 ja 100Meur 2026, myyntien oletetaan tapahtuvan alle tasearvojen. 

Lisäksi odotetaan maksimissaan 2,5%:n alaskirjauksia tasearvoihin vuonna 2025 ja 1%:n alaskirjauksia vuonna 2026. Debt + Equity vuoden 2024 lopussa 3637Meur. Siispä 2,5%:n alaskirjaus olisi 0,025*3637Meur = 90Meur. 

Käsittääkseni lähinnä noista syistä ei ennusteessa  2025 tunnusluvut paranisi, vaikka kassavirta positiivista onkin.
 

Pakko tulla hehkuttamaan. Mahollisimman paljon aion ostaa Lidlistä ennen kun muut ketjut seuraa perässä peliautomaattien kanssa. Osittain siksi että koen päätöksen olevan pelaamisen hallinnan kannalta vastuullinen ja oikeaan suuntaan. Lähinnä siksi että pokerin harrastelijana saan suunnatonta mielihyvää siitä, että Lidl lopetti yhteistyönsä juuri Veikkauksen kaltaisen toimijan kanssa.