Osa ongelmaa on ollut, että osake on ollut kroonisen aliarvostettu. Monta kertaa innoissaan osti ”hyvään” hintaan ja osake painui aina vain alemmaksi sen jälkeen. Ehkä epämiellyttävintä on, että osasyy aliarvostukselle oli Akerin huono tiedottaminen ja avoimuuden puute.

varatonnit wrote:

ACC:llä oli muistaakseni vielä toissapäiväisen osingon jälkeenkin varsin suuret kassavarat. Sisältyvätkö ne tohon 3,03 hintaan? En tiedotteesta täysin selvää vastausta saa tavattua, mutta ilmeisesti sisältyy. 

Meinasin kännykällä lukiessa innostua alkuun, että tämähän on hyvä diili. Mutta tosiaan, kyllä tulovirta taitaa jäädä alle tuon 3,03 NOK:n - eli kassavarat menevät Akerille. Tiedote on taas niin hämärä, että vaikea mitään varmasti tietää. Osake nousee, mutta hyvin maltillisesti. 

Aker ostaa ACC:n omistukset 3,03 hintaan. Q3 loppuun mennessä jaetaan 2,86 osinko ja firma likvidoidaan ja sieltä pitäis tulla rahaa vielä(kuinka paljon?).

Hintahan on liian alhainen, mutta sentään 15% osakekurssia korkeampi. Shorttaajatkin pääsevät kuin koira veräjästä maksamalla 110% sijaisosingon.

Helmikuussa mietin, että tämän pitäisi olla 9 NOK arvoinen about saman tien. Luulen, että tässä välissä liian alhainen osakekurssi päästää Akerin ostamaan tämän  liian halvalla. Mutta spekuloin pitkässä ACC kirjoituksessa, että Akerin yritysosto ACC:n on todennäköisempi kuin joku kuvio AKH:n kanssa. Tämä toteutui. Aker ostaa ACC:n ja yhdistää AKH:n itseensä.

Edit: vähän jopa harmittaa. Ärsyttävä tapa tehdä diili. Jos olisivat tehneet ostotarjouksen pörssin ACC:sta 3 NOK, se tuskin saanut 90% hyväksyntää.

"This transaction grants shareholders early access to capital-two years ahead of the original timeline-through a carefully structured combination of cash
distributions and dividends, delivering meaningful value amid a period of pronounced market volatility. Following a thorough strategic review, we are confident
that this represents the  best path to timely value realization for our shareholders"

Tämä pitäisi paikkaansa, jos hinta olisi yli 3,5 NOK. Paras polku Akerille, osa osakkeenomistajista ei varmaan niin iloisia. 
 

Käsittääkseni laittaa niihin lomakkeisiin kaiken tiedon mitä pyydetään. Mieluummin liikaa kuin liian vähän. Kannattaa tätä linkkiä tavailla sitten aikanaan, kun haun tekee: https://rahasampo.org/nain-haet-norjalaisten-osakkeiden-osinkojen-lahde…

Aker Carbon Capturen osarissa ainoa uusi asia oli tämä:
"Company reported net profit of NOK 79 million in the quarter.  This includes a gain of NOK 71 million from the earn-out mechanism in the transaction with SLB related to the award of the EPCIC contract from Hafslund Celsio. "

Eli ensimmäisellä neljäneksellä tuli 4,7% markkina-arvosta lisää rahaa earn-outeista. Nämähän painottuvat 24-27 loppuosaan, niin oli mulle positiivinen yllätys, että yksi tilaus johti jo earn-outtien laukeamiseen. Itse ajattelin, että tilauksia pitäisi tulla tietyn verran, ennen kuin saadaan mitään. Olin aika paljon keventänyt. Nyt ostetaan sit kalliimmalla takaisin. Itselläni oli perusskenaariossa aika iso todennäköisyys, ettei näistä saataisi mitään. Siinä mielessä suht pieni diili sai aikaan yllättävän hyvän kassavirran, joskin absoluuttisesti aika pieniä lukuja.

Onneksi Kojamo on sentään edelleen salkun suurin, vaikka oli väärässä, että tulisi jotain selkeän negatiivistakin rapsasta. Eli mitään pöydän puhdistusta ei tullut, vaikka pienet alaskirjaukset olikin. Toki alaskirjaukset tehdään riippumattoman arvioijan näkemyksen perusteella, mutta luulisi, että jotain pelivaraa on yhtiölläkin.

"Onnistuimme nostemaan vuokrausastetta 1,2 prosenttiyksikköä verrattuna edelliseen kvartaaliin, ja ensimmäisen kvartaalin vuokrausaste oli 92,8 . Maaliskuun vuokrausasteemme oli jo 93,5 %."

Eli kuvaaja toimiii hyvin. Nuo hyvin lähellä, mitä itse veikkasin. Toki Lumon asunontojen päälle pitää huomioida, että vaihteleva 1-2% asunnoista lienee jossain remontissa. Nyt vuokrausaste on kaiken järjen mukaan jo yli 94% (Nyt 0,67% asuntoja vähemmän vapaana m/m). Keskimääräinen vuokra oli vähän tippunut, mutta näkisin tämän kokonaisuutena kuitenkin hyvänä kehityksenä.
 

Jos multa aamulla olisi kysytty top5 firmoista Helsingistä, joiden toimaria en usko alkuunkaan, olisin listannut ehkä Afarakin, Meriauran, Biohitin, Tecnotreen ja Faronin. Faronilla on kuitenkin kymmenen vuoden historia myydä osakettaan hieman kyseenalaisilla väittämillä ja jatkuvasti mediassa esiintyen. Tämän takia olen ollut vähän hämmentynyt, kun kaikkien mielestä video on vakuuttava. Osaketta en aio ostaa, mutta ehkä pitäisi kääntää skeptisyysasetuksia vähän pienemmälle, kun niin moni fiksukin tyyppi pitää casea uskottavana. 

Edelleen näyttää siltä, että Q2 tulee jatkamaan sitä vuokra-asteen paranemista, mistä huomenna osarissa kerrotaan Q1:n kohdalla.

Kuva

Kuva

Itsellä on vähän ollut sellainen ajatus, että nyt ollaan valmiita vähän tinkimään hinnoistakin, koska yleisesti vapaiden  vuokrakämppien määrä ei ole laskenut. Ja toisaalta voitaisiin ottaa tasearvoja alas, niin on uuden toimitusjohtajan mukava aloittaa.  Osingottomuudella ollaan varauduttu siihen,  että taseet pysyy hyvinä, vaikka tehtäisiin alaskirjauksia. Miksi muuten osinkoa pantattaisiin, kun monelle omistajalle ne ovat tärkeitä? Nyt kun lainat on uudelleenrahoitettu taas hetkeksi olisi hyvä päivittää myös tasearvoja realistisemmaksi.

Harmi, että osake on karannut tasolta, että olisi ostanut taas  todella reiluun painoon uudestaan (kevensin tullinousuun kaiken muun laskiessa). Melkein jopa toivoisi, että tämä katsaus olisi ruma alaskirjauksineen, niin voisi vielä tarjota ostopaikkoja ysistä tai alle. 

Jos tullit neuvotellaan nopeasti painotetulla keskiarvolla 10-15% väliin, markkina voisi painaa uusiin huippuihin. Tuo on hallittavissa oleva luku, joskin negatiivista taloudelle ja inflaatiota nostattava. Mielestäni osakemarkkinan ja talouslukujen (väliaikainen) vahvuus poistaa Trump&co painetta tehdä järkeviä asioita.

En ole varma kuinka hyvin hallinnossa ymmärretään, että ikävät asiat alkavat kasaantumaan isosti vasta kuukauden päästä. Siis irtisanomiset ja hintojen laajemmat nousut. Jos siis lähiviikkoina ei tule hyviä diilejä. Jos nopeat diilit tehdään(pidän vähän epätodennäköisenä, koska kysymykset vaikeita, mutta pienet maat voivat olla hyvinkin joustavia) heikkous voidaan ohittaa olankohautuksella. 

Jo lähiviikkoina aletaan nähdä huonoja uutisia kuljetusalalta ja vähittäiskaupasta. Koko talouden suhteen kesäkuussa julkaistavat luvut(toukokuulta) alkavat olemaan jo huolestuttavia. Uskoisin, että markkinat ennakoisivat tätä jo aiemmin. Mutta noin yleisesti on vaikea arvioida, mikä on riittävän ikävää, jotta osakkeisiin tulisi kunnon painetta. En kuitenkaan odota mitää äärimmäisen negatiivista loppuvuodelta, joten olisin taas ostopuolella, jos tulee isoja laskuviikkoja. Vaikeampi kysymys on, ostaako edelleen nouseviin kursseihin, jos uutisvirta yllättää positiivisuudellaan.

 

Sekä S&P500 ja DAX (kuten valtaosa muistakin indekseistä) on nyt palautunut samoille tasoille kuin ennen Liberation Day tulli-ilmoituksia. Toki osakkeet olivat jo lasketelleet ennen fläppitaulujen kääntöä. S&P500 on noussut 17% pohjilta, mikä on aika huikea saldo kolmeen viikkoon. 

Kuva

CTA:t ja markkinan volatiliteetin mukaan osakepainoa pitävät rahastot ehtivät mennä shortiksi tai minimiosakeriskille. Sinänsä ei olisi valtava yllätys jos näiden pakonomaiset ostot jaksaisivat nostaa markkinaa vielä lyhyellä aikavälillä. Tämän lisäksi en sulkisi ollenkaan pois jonkinlaista AI-huumaa, joka nostaisi kurssit uusiin huippuihin tänä vuonna. 

Kuitenkin riskit ja tuotot tuntuvat olevan nyt aika tasapainossa, jopa alaspäin kallellaan. Jo tämä hässäkkä tuo maailmankauppaan sellaisen epäjatkuvuuskohdan, että vaikutusta talouskasvuun ja inflaatioon on vaikea arvioida. Vielä kun lisää yhtälöön Trumpin arvaamattomuuden, on suuri houkutus myydä osakkeita. Kun pääomat ovat kasvaneet, ei toisaalta haluaisi roikottaa käteistäkään parin prosentin tuotolla  aivan liikaa. 

Näillä puheilla myin S&P500:n suojaa, sen verran mitä kolme viikkoa sitten salkkuun ostin jenkkiosakkeita. Pysytään vielä selkeästi yli 50% osakepainossa, mutta hyvin Eurooppa-painoisesti ja kotimarkkinafirmat edellä. Melkein aina viimeisen 10 vuoden aikana kun on tässä kohtaa jarruttanut, on ollut liian aikaisessa. Mutta kun pidän mahdollisena, että Trump vetää uusia ässiä hihasta, niin pääoman suojelu on pääprioriteetti. 

Eurooppa pystyisi lisäämään Saksa edellä kotimarkkinan kysyntää korvaamaan kansainvälisen kaupan kuopan melko helposti laittamalla infrastruktuuri- ja puolustusteollisuus-investinnit pikavauhtia toteutukseen. Tässä skenaariossa Euroopalla pyyhkisi hyvin. En vain ole valmis lyömään isosti vetoa sen puolesta, että täällä mikään käynnistyisi riittävän nopeasti. 

Huhtikuun alun laskussa kun ei ollut aivan rikki laskuaamuina, niin pystyi tekemään aika pirun hyviä hankintoja. Esim Rheinmetal 970eur 25% laskuavaukseen oli aika älytön paikka ostaa. Siitä tuli kuusinumeroinen tili saman päivän aikana. Toki on paljon ihmisiä, jotka pystyy toimimaan 100%, vaikka salkku näyttäisi -20% viikossa. Itsellä ainakin treidit lähtee paremmin, jos on välttänyt kunnon turpajuhlan. Vaikka en pidä ollenkaan varmana, että tästä mitään uutta laskulegiä lähtisi. Oikeastaan en oikein näe, miten kukaan voi sanoa mitään kovin suurella itsevarmuudella tällä hetkellä markkinan suunnasta.