Sanoisin kanssa että vähän pehmeämmät luvut kuin olisin toivonut. Ylärivillä kasvua, mutta marginaalit ovat luisussa. EPS hiukan miinuksella, ilmeisesti säästöohjelmiin liittyvien kertaerien vuoksi. Täytyy tutkia tarkemmin vielä ja kohta alkaakin webcast.

Huomenna sitten Q1 raportti ja sen perään yhtiökokous, jonne oonkin jo matkalla. Jos tulee mieleen kysymyksiä joihin kiinnostaisi saada johdolta vastauksia, voipi tähän vaikka heitellä niin koitan saada kysäistyä. Joitain omia on jo mielessä, hallitusta ajattelin ainakin roustata hieman 🙂

Odotukseni Q1-rapsalta ovat, että se on hyvä. Isot sisäpiiriostot tehtiin, kun Q1 oli jo lähes paketissa. Miksi olisivat ostaneet, jos suorittaminen ei olisi ollut vähintään odotusten mukaista. Mitään valtavaa uutista en odota, mutta kaikin puolin solidia suoritusta kylläkin.

LappuLiisa wrote:

A-osakkeesta sai erinomaisen hinnan. Kumma ettei sitä 4% nousua myyty samana päivänä pois. Jäin pohtimaan onko A-osakkeen holdaamisella lisäarvoa, mutta nyt A ja B ovat taas 80cnt erolla toisistaan.

Mikähän senkin sitten selittää. Jos haluaa yhtiökokoukseen lisää ääniä niin eikös siinä mene selvittelyaika että voi todistaa omistavansa uudet osakkeet?

Piensijoittajan kannalta ei ole mitään väliä kumpaa omistaa, A- vai B-sarjaa. A on kuitenkin ollut usein kalliimpi tuon äänivallan vuoksi. Usein ostan A:ta, jos sitä saa samaan hintaan ja myyn sitten myöhemmin, kun spreadia taas joskus on. Tällä tavalla on tullut vuosien varrella useampi tonni ilmaista rahaa. Normaalitilanteessa jos olen ostamassa suosin B:tä paitsi alemman hinnan, myös paremman likviditeetin vuoksi. Mikään likvidi osake ei ole myöskään B, mutta A:n laidat ovat usein erityisen ohuet. 

holvius wrote:

Velho wrote:

Rubio mainitsi muuten nyt suoraan sen, mitä aiemmin olin huomioinut taseen piiloarvosta: "..there are JVs in Italy that in the past for specific reasons have been written down, but will produce very significant cash flow in the future". Eli on teknisistä syistä kirjattu alas assetteja, joissa on kuitenkin tosiasiassa vielä selvää arvoa. 

Eikös tämä ole Savoy ? Arvioitu ERC 500 miljoonaa sek. 

Rubion puheen perusteella niin ovi velkamarkkinoille on kiinni ja 7 pinnaa puuttuu varoja velanmaksuihin vuoden 2025 loppuun.  

Bondien määräpäiviä on saatava pidennettyä ja kysymys kuuluu, että onko se mahdollista ja jos on, niin mitä velkojat vaativat korvaukseksi. 

Voiko ERC:ssä olla jotain, mikä on taseesta alaskirjattu? Tätä en tiennytkään, otaksuin että pyyhitään pois molemmista. Tosiaan odotellaan tuloksia noista neuvotteluista. Tulkitsin Rubion puheista, että Q1 on mennyt vahvasti. Positiivinen operatiivinen kehitys parantaa neuvotteluasemaa.

aliisan_avaimet wrote:

https://www.placera.se/placera/telegram/2024/03/25/intrum-inga-planer-pa-att-inkludera-aktier-i-losning-vd.html
Kovasti lupailevat ettei antia ole tulossa eikä osakkeiden pitäisi liudentua myöskään velkasijoittajille tehdyn ratkaisun myötä. Mutta mitään varsinaista ratkaisua ei esitetty, ja se näkyy myös tämän päivän kurssissa (kävi jopa 30 SEK mutta sulki paikalleen).

Itse en laita tuollaiselle puheelle juuri mitään arvoa, eihän tässä ole kuin hetkinen kun eräs toinen yhtiö sanoi "antia ei tule" ja kuinkas sitten kävikään.

Ei tullut webcastissa mitään mullistavaa uutta, joskaan ei sellaista realistisesti ollut syytä odottaakaan. Pelkille puheille en minäkään pane paljoa arvoa, mutta noille miljoonan osakkeen sisäpiiriostoille hyvinkin. 

Rubio mainitsi muuten nyt suoraan sen, mitä aiemmin olin huomioinut taseen piiloarvosta: "..there are JVs in Italy that in the past for specific reasons have been written down, but will produce very significant cash flow in the future". Eli on teknisistä syistä kirjattu alas assetteja, joissa on kuitenkin tosiasiassa vielä selvää arvoa. 

Aki Pyysing wrote:

Mie luulen, että ainakin Nordnetin kautta ostetut ovat suoraan Euroclear Swedenin rekisterissä. Tämä siksi, että olen pyörinyt yli yhden hiuspussipäitten kioskin omistajalistoilla ihan nimellä. 

Mutta onko suomalaisen pankin kautta ostetut osakkeet hallintarekisteröityinä vai suoraan Ruotsin rekisteriin merkittynä? Jos hallintarekisterissä, niin viime vuoden kutsun mukaan pitäisi ilmeisesti pyytää hallintarekisterin pitäjää ensin rekisteröimään osakkeet omalle nimelleen.

Soittelin tästä Nordnetiin, koska olen menossa yhtiökokoukseen. Omistukset ovat hallintarekisteröityjä, mutta pyynnöstä hoitavat sen merkinnän Ruotsin rekisteriin maksutta. Kuulemma Norjassa ja Tanskassa on hankalampaa, ja veloitus olisi 300-350€. 

Buukkasin reissun Intrumin yhtiökokoukseen 24.4. Laivalla perillä aamulla 10.00 ja iltalennolla 20.30 paluu. Ei ole tullut Stokiksessa käytyä noin kymmeneen vuoteen, niin voipi siinä samalla sitten ennen/jälkeen kokousta vähän kierrellä kelien mukaan joko sisällä tai ulkona jotain mielenkiintoisempia mestoja. Otin laivasta vähän parempaa parvekehyttiä, voisi syödä hyvin ja vähän rentoutua suht raskaan talven jäljiltä.

Mikäköhän voisi olla joku hyvä bistro-tyyppinen rafla Sicklan ympäristössä?

Aikamoista tykitystä sisäpiiriostoissa. HR-pomo (!) ja päälakimies viimeksi. Enpä muista tällaista nähneeni tällaista vähään aikaan missään yrityksessä. Kohta helpompi luetella, kuka ei oleostanut. Ihan kuin olisi johtoryhmässä päätetty, että ostetaan kaikki tätä.

Mielenkiintoinen webcast tulossa maanantaina. 

Oli ilo paitsi lukea itse raportti, myös seurata uuden toimitusjohtajan videohaastattelua. Kyllä on pitkä matka tultu siitä Majasen muminasta. Ilo nähdä, että firmalla on taas oikea toimitusjohtaja. Edeltäjästä tuli vaikutelma, ettei hän niinkään ollut johtaja vaan jokin virkailija, joka luki ulkoa muiden laatimia papereita.

Yllättävää piiloarvoa voi olla pikkufirmojen taseessa, kuten tuo Indoorin Tallinnan kiinteistön myynti osoittaa. 4M myyntihinta ja 3,7M myyntivoitto, eli mökin arvo taseessa oli 300k. On siitä varmaan paljon enemmän maksettu, eli ilmeisesti Virossa saa aika aggressiivisesti poistaa toimitilakiinteistöjä? Suhteutettunakin tuo oli ihan merkittävä kertaerä, koska koko KH Groupin markkina-arvo ennen uutista oli n. 40M, ja KH:n osuus tuosta myyntivoitosta Indoorin kautta (omistus 58,1%) oli 2,15M. Eli tuo kertaerä yksin oli n. 5% markkina-arvosta.

Indoorin ERP-projekti kyllä kestää ja kestää. Taas 600k pataan siitä, mutta kuulemma valmista vuoden puoliväliin mennessä.. jolloin varmaan alkaa käyttöönottovaiheen ongelmat. Indoorin saaminen kuntoon olisi kriittistä, että se päästäisiin seuraavaan suhdannenousuun listaamaan.

KepilläJäätä wrote:

Velho wrote:

Ohimennen korjaan samalla edellistä viestiäni, missä väitin Rubion peruspalkan olevan n. 3,5M SEK. Tuo oli väärä luku raportista, jossa oli hänen palkkansa vain noin puolen vuoden ajalta. Oikea peruspalkka lienee noin 5,5M SEK. Pidän silti noita viimeisiä ostoja merkittävinä. Ja Maakari tuossa ehtikin päivittää, että riskienhallintajohtaja osti 0,3M SEK:llä. Vahvoja signaaleja molemmat siitä, että joku järkevä ratkaisu saadaan aikaan. Mä en tiedä mikä se ratkaisu on, mutta pelkästään service-bisnes on minimi 150 SEK arvoinen per osake, jos vaan rahoitusongelmat saadaan järjestymään.

Yhtiö markkina-arvo nyt n. 18 sek per osake ja velkaa per osake noin n. 20x markkina-arvon verran, eli karkeasti päätellen 360 sek per osake, jolloin markkina hinnoittelee yhtiön liiketoimintojen EV:ksi (velaton ja kassaton arvo) noin 380sek per osake. Tämä siis jatkuvuuden periaatteella, eli oletuksella että tasetta ei pureta, eli tähän ei voi lisätä enää sijoitusportfolioiden tasearvoja tai muita lukuja.

Jos service -bisneksen minimi on 150sek, niin nykykurssi olisi perusteltu vasta jos investointitoiminta arvotetaan noin 230 sek per osake arvoiseksi? 

Analyytikoiden konsensusennusteiden mukaan bisnekset tuottavat lähivuosina suurinpiirtein saman suuruista adjustoitua ebittiä: https://www.intrum.com/investors/the-share/consensus/

Onko investointibisnes aidosti tuon arvoista? Itselläni ei siis tähän vahvaa näkemystä. Joku noveha foorumilainen voisi halutessaan tsekata pörssilistattujen verrokkiyhtiöiden/kilpailijoiden EV:t, jolloin tähän ehkä saisi objektiivista tulokulmaa. 

Tarkastan luvut paremmin kun ehdin, mutta siis velkaa nyt jotain <50B SEK. Käsitykseni mukaan jäljellä olevissa portfolioissa on valueta kulujen jälkeen selvästi yli 40B. Lisäksi yhtiöllä on käteistä Cerberus-kaupan jälkeen yli 10B. Eli jäljellä oleva omaisuus kattaa velat, jos vaan likviditeetti järjestyy. Service-bisnes on noista puhdistettuna efektiivisesti velaton. 

Lisää insider-ostoja, investointipomo ostanut 400k SEK. Aiempien insider-ostojen perusteella päätin päivällä vähän lisätä positiota, vaikka aiemmin jo lupasin jäädyttää sen. Laitoin 10000kpl jäävuoren @17,5 SEK, mutta siitä tuli vain 3000 kpl. Hinta karkasi sen jälkeen.