Olet täällä

Pitkän aikavälin sijoituksia ja erikoistilanteita - 23.2.2021 06.21

Olisi kiva kuulla myös muiden ajatuksia Admicomista / tästä teemasta.

Olen yksi niistä, joka jäi junasta aikanaan pois. Olen yhä kiinnostnut Admicomista sijoituscasena, sillä uskon liiketoimintaan pitkällä aikavälillä. Nykyinen hinnoittelu / tuotto-odotus pohdituttaa kuitenkin enkä ole sen kanssa sinut. Tämä on tyypillinen haaste kaltaiselleni sijoittajalle, joka haluaisi usein riittävästi turvamarginaalia...

Näytä koko viesti
Pitkän aikavälin sijoituksia ja erikoistilanteita - 21.2.2021 01.08

Ei sinällään yllättävää, mutta:

  • Perustajan ja pääomistajan ehdotus hallituskokoonpanosta meni läpi yhtiökokouksessa.
  • Tin Fonderin ajama nimitystoimikunta perustetaan (3-4 suurinta omistajaa).
  • Osakesplitille vihreää valoa, joten eiköhän se toteudu vielä 2021 aikana.

http://www.globenewswire.com/news-release/2021/02/19/2178781/0/fi/Admico...

Näytä koko viesti
Harvia - 11.2.2021 12.18

Hyvä huomio toi Pohjois-Amerikka - se on vielä skaalautumisen alkuvaiheessa.

Näytä koko viesti
Harvia - 11.2.2021 11.38

Erittäin vahva Q4. Kurssi +14% tässä vaiheessa.

Mielenkiintoista kuulla lisää edes jotakin kommentteja 2021 näkymistä. Yhtiö on tehnyt erinomaista työtä, mutta myös merkittävä osa 2020 orgaanisesta kasvusta tuli etupainotteisesti, koska Korona tuki alla olevia markkinoita.

Näytä koko viesti
Kreate - Vaativan infran erikoisosaaja | Listautumisanti - 8.2.2021 11.48

Ei mielestäni erityisen kiinnostava IPO. Muutama nopea havainto:

  • Tasainen mutta hyvin hitaasti kasvava toimiala, jossa on vaikeaa saavuttaa merkittävää kilpailuetua.
  • Kannattavuus ja sen tasaisuus sekä kassavirta on suhteellisen hyvällä tasolla, kun vertaa rakennussektoriin laajemmin.
  • Tilauskanta laski yli 20% vuoden 2020 aikana, jonka johdosta liikevaihto (2020: 235m) ja todennäköisesti myös EBITA (2020: 10.5m / 4.5%) tulevat laskemaan 2021 aikana. Yhtiöltä saadun ohjeistuksen valossa ja nopealla tulitikkuaskin kanteen tehdyllä laskelmalla uskoisin 2021 liikevaihdon olevan 200-220m välimaastossa ja vastaavasti olevan EBITA:n 8-10m. Eli selvästi laskussa ja varmasti osittain Koronan takia. Nämä voivat tosin kehittyä nopeasti suuntaan tai toiseen riippuen markkinan ja projektitilanteen kehityksestä.
  • Noin 73m markkina-arvon (8.2 EUR listautumishinta) ja noin 91m yritysarvon (17.6m nettovelka listautumisen jälkeen) perusteella 2021 EV/EBITA kerroin olisi noin 9-11x (olettaen 8-10m EBITA vuodelle 2021). Tämä ei ole mielestäni mitenkään äärimmäisen edullinen taso ottaen huomioon fundamentit, vallitseva epävarmuus ja verrokit. Esimerkiksi YIT treidaa tällä hetkellä noin 13-14x 2021 EV/EBITA.
  • Ei kiinnostava yhtiö/listautuminen enemmistöille instituutiosijoittajista, tämä näkyy myös saaduissa merkintäsitoumuksissa.
  • Pääomasijoittajalle tyypilliseen tapaan merkittävä osakemyynti ja primary varat kerätään vain pääomarakenteen vahvistamiseen. Tämä tosin johtuu usein pääomasijoittajaomisteisten yhtiöiden profiilista ("capex is not your friend") ja ei ole ennenkään hyviä tuottoja haitannut (Musti, Harvia, Tokmanni, ...). Eli en sijoituscasea tällä tappaisi perusteetta.
Näytä koko viesti
Pitkän aikavälin sijoituksia ja erikoistilanteita - 8.2.2021 04.39

Mukava kuulla, että kirjoitus oli hyödyllinen!

Juuri näin - ensi kirjoituksessa analysoidaan tarkemmin tulevaisuuden skenaarioita Admicomin taloudelliselle kehitykselle sekä niiden vaikutusta arvoon ja sijoittajan tuottoon. Niissä joutuu katsomaan aika pitkälle (2023+), jotta ymmärtää nykyistä hinnoittelua paremmin. Inderes on myös tehnyt tästä hyvää analyysiä.

 

Näytä koko viesti