Olet täällä

Technopolis

Sivu:

Sivut

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2096

Mie myin vähän Technopolista, kun kurssi kipusi yli Ilmarisen myyntihinnan (4,22). Olisi pitänyt myydä vähän aggressiivisemmin. Tosin siis 4,22 ei imo ole mikään ylihinta, vaan mieluummin ok-tasolla, mutta Ilmarista kalliimmalla myymisestä saa omat kicksinsä.

Nyt olen ostanut myydyt takaisin ja vähän jo aiemminkin myytyjä. Maksimimäärissä olin silloin, kun kurssi oli vähän päälle kolme. Prosenttituottoni TP:Stä ovat myös Varmaa paremmat, koska se vain holdaa.

Nyt on jo taas vähän jännempi nähdä 15.2. tuleva tulos ja erityisesti guidance. Tosin katson Tallinnasta käsin. Kings of Tallinniin pitäisi päästä tänään vielä jollain lautalla.

Jaa niin postasin tämän lähinnä sanoakseni, että markkinaturbulenssin aikana Amerikan ihmeet aina myyvät reunamaita hinnasta juuri välittämättä. Ja mie sitten ostan niiltä.

Käyttäjän Late kuva
Liittynyt: 26.6.2014, 09:36
Viestejä: 120

Timanttiahan se oli, mutta kurssi 3,82..... Enpä taas käsitä.

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2096

EPRA NAV 4,58, ja EPS 0,39 antavat  omaisuuden arvostukseksi 83% ja P/E:ksi vajaan kympin @3,85. Minun puolestani hinta voisi vaikka laskea, koska mie ajelen kymmenen pinnan tuotoilla mielelläni.

Webcastista poiminta: Technopoliksella on 150M bondi 3,75% korolla, jonka voi lunastaa 5/2018. Tämä pitäisi pystyä pinnan rahoittamaan tyyliin ainakin pinnan halvemmalla, mikä tekisi 1,5M hyvää. Citycon myi 1,25%(!) bondin loppuvuodesta 2016. Velkasijoittajan silmin näkisin Technopoliksen pienempiriskisenä, mutta taidan katsoa sinisten lasien läpi. Kun hybridistä tulee hyvää vielä paljon enemmän, pitäisi rahoituskustannusten tulla tänä ja erityisesti ensi vuonna iloisesti alaspäin.

Guidance luultavasti säikäytti sivistymättömiä kun ei luvata EBITDA:n kasvua, vaan samaa tai hiukan heikompaa. EPRA EPS:in pitäisi kuitenkin kasvaa ilman muuta, vaikka käyttökate Jyväskylän divestoinnin myötä pehmenisi. Siinä meni kuitenkin 7M käyttökatetta, mikä luvataan kokonaan tai ainakin melkkein kuroa kiinni.

Technopoliksen kanssa olisi leppoisa elämä, jos ei kurssi pomppisi ulkkareiden allokaatiomuutosten tahdissa ja sitä myöten joutuu askartelemaancool.

Joitain sivistymättömiä sieluja saattoi ilahduttaa 0,17:n osinko. 3,85:n hinnalla osingon voisi jättää kokonaan jakamatta ja käyttää nämä rahat omien ostoon. Ei taida mennä läpi edes käräjäoikeudessa, saati hovissa.

OPOakin (pyöreästi veroveloilla vähennetty EPRA NAV) löytyy 4,06, ja tämän verran Sponda muuten sai. Technopoliksen koko narikkaa ei olisi mitään valoa myydä nelosen pintaan, eikä kyllä Kobbelta irtoaisikaan, kun tuli sisään @4,22.

Itse asiassa pitäisi kiittää Technopolista takavuosien ylihintaisesta hybridistä ja säännöllisistä osakeanneista. Ne mahdollistivat ison position ottamisen hyvin edulliseen hintaan.

Käyttäjän petteri kuva
Liittynyt: 26.6.2014, 13:39
Viestejä: 202

Jos katsotaan puhtaasti Q4 EPRA tulosta, se oli hiukan alakantissa, erityisesti Q3 verrattuna myös divestoinnit huomioiden. Webcastissa annettiin ymmärtää, että vuoden viimeisellä neljänneksellä siivottiin vähän nurkkia, muutenkin kuin taseen verotuskäsittelyn osalta. Näkee sitten Q1:lla vähän tarkemmin mille tasolle EPRA tulos ja EBITDA asettuu, kun Jyväskylä on poissa.

Toisaalta koko vuoden 2017 like-for-like rental growth näytti erittäin hyvältä +5,4 % on häikäisevä tulos. Toki käyttöasteiden nousuun tuo varsin suurelta osin perustuu, joten samaa tahtia ei mennä ensi vuonna, kuitenkin vuokrankorotuksiakin on saatu läpi ja Webcastissa myös vahvistettiin Telian uusi kolmen vuoden vuokrasoppari Göteborgissa, joka yksittäisenä sopimuksenakin on Technopolisille merkittävä.

Guidance oli ihan odotettu. Sitä tulkitessa kannattaa huomioida, että guidancen käyttökate ja operatiivinen EPRA tulos ovat eri asia. Rahoitus on erona. Kun Technopolis on lunastamassa kalliin hybridibondin ja uudelleenrahoittamassa senior bondin ja samaan aikaan vierasta pääomaa tarvitaan vähemmän Jyväskylän myynnin seurauksena, korkokulut tulevat tipahtamaan merkittävästi. Tämä tulee näkymään selvänä EPRA tuloksen kasvuna Q2 eteenpäin. Q1 2018 tulee kyllä pieni kuoppa erityisesti Q3 2017 verrattuna.

Rahoituksen osalta iso asia on nyt uusia markkinaehtoinen bondi, joka tulee varmaan markkinoille keväällä. Jos rahoitustilanne säilyy hyvänä, toivon Technopolisin hakevan aika lailla maksimimaturiteettia, mihin järkevällä korkotasolla pääsee, tämä siitä huolimatta että muutama sata basis pointtia se helposti maksaa. Jos nyt saa suuren osan rahoituksesta kasaan kiinteällä korolla ja unsecured bondina suunnilleen vuosikymmeneksi eteenpäin, rahoitushuolia ja -riskejä on häkellyttävän paljon vähemmän. Silloin kun raha on löysässä ja edullista sitä kannattaa ottaa sisään hyvillä ehdoilla. Luottomarkkinoiden nykyiset alennuskampanjat eivät näet välttämättä jatku ikuisesti, vaan kohta tulee taas joku kriisi ja luototus kiristyy.

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2096

Daytraderin ja miun teoria informaation hitaasta siirtymisestä markkinoille vaikuttaa pitävän Techopoliksen osalta paikkansa. Ehkä Black Rockin syrjäseutuvastaava luki tilinpäätöstiedotteen kaikessa rauhassa ja päätti muuttaa TP-allokaatiota puoli promillea, kun kurssi kävi jo @3,98. Vähän omatuntoa kolkuttaa, etten eilen yhtään ostanut. Mutta olihan noita jo ennestään. 

Käyttäjän Harri Holderi kuva
Liittynyt: 7.1.2018, 14:21
Viestejä: 15

Tällä viikolla piti pistää krediitillä TP:tä ja Finskiä, mutta maanantaina luvatut luotot kustiin, enkä lähtenyt myymään koska rahat on kahdenlaisissa papereissa: 1) hyvissä 2) vaikeasti vaihdettavissa. EDIT: toki olisin myynyt kaikki ja asunnonkin jos olisin tiennyt että aliarvostus purkautuu päivässä.

TP säilynee ostoslistalla seuraavaa korkomörkömyyntejä odotellen, mutta Finski lensi kuuhun ja ei näytä enää ihan niin houkuttelevalta kuin mitä alkuviikolla laskeskelin. Täytyy jatkossakin katsoa tarkemmin firmoja joissa Inderes sulloo riskipreemion sekä tuleviin kassavirtoihin että tuottovaatimuksiin.

 

Käyttäjän petteri kuva
Liittynyt: 26.6.2014, 13:39
Viestejä: 202

Kun rahoitus on yksi kiinteistösijoittamisen kulmakivistä, tässä on speksi millaista rahoitusta lähtisin nyt hakemaan. Unsecured bond, suuruus 350-600M, laina-aika 12 vuotta, mahdollisuus ennenaikaiseen lunastukseen joko kokonaan tai osittain ensimmäisen kerran 8 vuoden jälkeen ja sitten vuosittain. Normaalit kovenantit liittyen velkaantumisasteeseen ja debt to EBITDAan, jos niitä ei saavuteta ei voitonjakoa.

Kun investointipankin kaverit, joille bondien liikkeelle laskemisesta saavat tukevat palkkiot, lukevat tämän listan, heillä saattaa mennä ensin kahvi väärään kurkkuun. Tämä bondi voi nimittäin olla vähän tavallista hankalampi myydä. Varsin mahdollisesti he palaverista kotiin mennessä haukkuvat keskenään firman johdon ahneeksi ja aika hulluksi ja bondin aika mahdottomaksi myydä. Hampaita kiristellen he seuraavana aamuna kuitenkin alkavat sitten myyntityöhön ja vasta sitten oikeasti selviää, löytyykö rahaa näillä Technopolisille hyvillä ehdoilla.

Toki jos osoittautuu, että noin pitkää rahaa ei vaan ole järkevällä hinnalla saatavissa, pitää sitten väljentää ehtoja, mutta nyt toivoisin rahoituspuolella yhtä kunnianhimoista suhtautumista rahoitukseen kuin millä kiinteistöjäkin hoidetaan.

Sivut

Sijoitustiedon erikoistarjous Coinmotionille:
Bitcoin-transaktiot -50% ensimmäisen kuukauden ajan!
Lue lisää