Olet täällä

Kolumni: Kiinteistösijoitusyhtiöillä keinottelu

Käyttäjän Sijoitustieto kuva
Liittynyt: 9.6.2014, 17:41
Viestejä: 808

En osaa enkä halua tehdä mitään remonttia. Jos haluaa tehdä suoria kiinteistösijoituksia, tämä olisi suureksi avuksi. Näin ollen en ole lähtenyt kuin hyvin valikoituihin suoriin kiinteistösijoituksiin.

-Aki Pyysing
https://www.sijoitustieto.fi/blogit/aki/kiinteistosijoitusyhtioilla-keinottelu

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2909

Laitan jatkossa tähän ketjuun päivityksiä kiinteistösijoitusyhtiöistä, kun osarit luen kuitenkin. Löytyvätpä yhdestä paikasta sitten itsellekin.

Citycon teki hyvän osarin - tai odotuksiani lievästi paremman. Olin odotellut pienen pientä nettotuottojen laskua, sen sijaan tuli pienen pieni nousu. Kurssi on 2,72, ihan pieni liikahdus ylöspäin.

Tosin tunnusluvuiltaan Citycon pysyy edelleen ylivoimaisesti kalliimpana kolmesta isosta. Annin myötä P/E 2014 on yhtiön omalla ennusteella (miulla ei tosiaankaan ole parempaa arvausta tähän) on jo 14,7. P/NNAV on tällä kurssilla hauskasti tasan yksi. Voisi puhua täyteen hinnoitellusta osakkeesta. P/NAV on 0,91.

Mieluummin pitäisin rahojani Cityconissa, kuin pankkitilillä, mutta näen edelleen Spondan ja Technopoliksen olevan selkeästi aliarvostettuja ja Cityconin tosiaan melko ok-hinnoissa.

Esittelen uuden tunnusluvun, jota katselen kiinteistösijoitusyhtiöistä. Se on kiinteistökannan nettotuottovaatimus. Tällä korolla DI:t laskevat keskimäärin kiinteistöjen käypiä arvoja. Jos tätä nostetaan, kiinteistöjen arvot ja sitä myöten EPRA NAV ja NNAV tulevat alas ja yhtiö kirjaa arvonlaskua tulokseen. Jos lasketaan, päinvastoin. Jos tämä on korkea, on yhtiön arvostus solidimmalla pohjalla ja omaisuus tuottaa ainakin laskennallisesti paremmin.

6,2% on hyvä tuotto, eikä poikkea arvauksistani kauppakeskuskiinteistöjen käyvistä hinnoista.

Uhkakuvana Cityconille on toki kauppakeskusten iskun ottaminen kaupan lamasta ja verkkokaupan tuomasta paineesta. Citycon sijoittaa siis ainoastaan suuriin kauppakeskuksiin ja aikoo eroon  pienistä kohteistaan, joiden merkitys tälläkin hetkellä on pieni. Suhtaudun leppoisammin toimisto- ja teollisuuskiinteistöjen tuottoihin kuin kauppakeskusten. Verkkokauppakin tarvitsee logistiikka- ja toimistokiinteistöjä.Tämänkään vuoksi minulla ei ole yhtään Cityconia.

En tykännyt omavaraisuusasteen nostosta osakeannin myötä. Tämä heikentää tuottoja niin kauan kuin maksaa rahasta vähemmän kuin kiinteistöt tuottavat. Tulkitsen, että Cityconin hallitus näkee samoja tummia pilviä kuin mie ja varautuu hivenen kireämpiin aikoihin. Tämäkään ei varsinaisesti ostopäätöstä puolla.

 

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2909

En eilen laittanut Spondan ja Technopoliksen nettotuottovaateita, koska en jaksanut kaivaa. Muistelin Technolla olevan korkein ja Spondalla selvästi matalampi ja Cityconilla matalin.

Viina ei ole vielä himmentänyt muistiani kokonaan:

CTY1S: 6,2% SDA1V: 6,5% TPS1V : 7,2%

Tämä siis positiivista Technolle. Koodit ovat pörssikoodeja. Niiden osaamisella ja tietämisellä ei ole valueta, mutta pidin omaa hauskaa. Lisäksi imo Juha Helpillä pitäisi olla Technopolista ainakin kannatusmielessä.

Osareita selailtuani voin todeta tässä sarjassa Cityconin ottavan voiton. Sanoisin, että ysin osari, Spondan kasi ja Technopolis seiska.

Tässä ei anneta pisteitä kivoista kuvista, vaan informaation saatavuudesta ja oikeellisuudesta. Miuta ei juuri kiinnosta missä auringonnousussa Makkaratalosta on kuva otettu. Technopolikselta puuttuu NNAV, ja paljon muuta. Olennainen tieto täytyy kaivaa ja teki mieli kovasti laskea, onko EPSit laskettu oikein. En jaksanut, mutta sellainen osaamattomuus siinä heijastuu, että mieli teki.

Ehkä siksi Citycon on kallein kaikista: Sijoittajat tykkäävät selkeästä informaatiosta. Lisäksi takana on pitkän linjan julkisten kiinteistösijoitusyhtiöiden omistaja. 

 

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2909

Pikakommentti pörssitiedotteeseen: http://otp.investis.com/clients/fi/sponda/omx/omx-story.aspx?cid=226&new...
Sponda osti 63,7 miljoonalla ja 7% tuotolla kiinteistön Tampereen keskustasta.
Tämä on hyvin lievästi positiivinen. Tosin hivenen hämmästelen, että noin kovalla tuotolla saa tuosta ostettua, tiedän paikan. 63,7M ei Spondalla hirveästi tunnu. Mutta hyvä, että puuhastelevat jotain positiivista.

Lempipuuhaani eli taloustoimittajien mollaamiseen:
http://www.arvopaperi.fi/uutisarkisto/sponda+ostaa+ison+toimistokiinteis...
"Sponda ostaa Tampereen keskustassa sijaitsevan toimistokiinteistön UBS Real Estate Kapitalanlagegesellschaftilta. Kauppahinta on 63,7 miljoonaa euroa.
Åkerlundinkatu 11 A-D:ssä sijaitseva 20 000 neliön kiinteistö koostuu neljästä vuosina 2008 – 2009 valmistuneesta toimistorakennuksesta. Kiinteistöön kuuluu myös parkkihallitilaa 308.
Kiinteistössä toimii 19 yritystä tai yhteisöä ja sen vuokrausaste on 97 prosenttia."
Olennaisin tieto, eli tuottoprosentti on pörsssitiedotetiivistelmästä luonnollisesti jätetty pois. Mutta kiirehän se onkin, ensimmäinen pitää olla, Kauppalehti painaa päälle. Helvetin tärkeää oli toki tietää mm., että mukana tuli parkkihallitilaa 308.

Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2909
    Citycon Sponda  Technopolis
    2,7 3,83 4,18
OPO   2,85 4,56 4,56
EPRA NAV 2,99 5,31 4,86
EPRANNNAV 2,72 4,44 4,56
Osinko   0,15 0,17 0,1
EPRA EPS 0,185 0,37 0,47
Nettotuottovaade% 6,2 6,37 7,2
         
P/EPRA NAV 0,90301 0,721281 0,860082
P/EPRA NNAV 0,992647 0,862613 0,916667
Osinkotuotto 0,055556 0,044386 0,023923

 

EPRA P/E

14,59459 10,35135 8,893617
Käyttäjän Aki Pyysing kuva
Liittynyt: 16.12.2013, 13:48
Viestejä: 2909

Hah, onnistuin kopioimaan taulukon kiinteistösijoitusexcelistäni per 21.8.

En kyllä sitten onnistunut kirjoittamaan samaan viestiin mitään. Tässä anyways luvut osin kertovat miksi minun rahani ovat eniten Technopoliksessa, osin myös Spondassa eikä mitään enää Cityconissa.

Sponda versus Technopolis on sinänsä lukujen valossa tough call, toinen on halvempi varallisuutensa ja toinen tuloksensa perusteella. Parempi CEO on saanut minut kääntymään Technopolis-kannalle, tosin jos hintaero levenee, saatan tehdä myös palauttavia siirtoja. Uskon parempaan maailmaan, ja jonain päivänä Spondalla on pätevä tj.

Käyttäjän PikkuPro kuva
Liittynyt: 28.6.2014, 19:37
Viestejä: 787

Sponda käväisi todella pitkästä aikaa ainakin hetkeksi yli Technopoliksen kurssin (TP 3,86, Sponda 3,866). Spondan q2 osari oli hyvä mutta kun kyse kiinteistöyhtiöistä (jotka on valtamerilaivoja, ei pikaliippareita), niin suhtaudun kyllä aika kyseenalaistavasti suuriin kurssiliikahduksiin yhden ok osarin perusteella josta nyt en mitään maata mullistavaa kuitenkaan pikaluvullani löytänyt.

Operatiivisella tasolla TP on niin jäätävä, että jos pitäisi valita ostokohde kahdesta niin tänään ei vaikeuksia olisi. Venäjän liiketoiminnan osuus q1 lopussa 4% joten jäävuoreen TP ei siellä voi enää törmätä.

Mainos: Nordnet Traders’ Club -videosarja
Parhaat ideat ja työkalut aktiiviseen kaupankäyntiin
Katso 1. jakso