Tamtron Group

Tämä jää kyllä merkkaamatta. Yritys on hädin tuskin tehnyt mitään tulosta, paitsi vuonna 2021 ja nyt tietenkin heti listaudutaan:

https://www.finder.fi/Teollisuusvaaka/Tamtron+Oy/Tampere/yhteystiedot/1…

Annista saatavien rahojen avulla on tavoitteena saavuttaa 96 miljoonan liikevaihto vuoteen 2027 mennessä. Kuulostaa aika paljon startup yrityksen "jääkiekkomaila" ennusteelta, näyttöjä ei juurikaan ole mutta nyt tietenkin, kun rahoitus saadaan niin homma räjähtää kasvuun.

Lisäksi listautumisesta saaduista varoista käytetään ihan kiitettävästi velkojen maksuun. Esitteestä poimittua:

" Yllä mainittujen osakas- ja muiden lainojen takaisinmaksuun on tarkoitus
käyttää Listautumisannissa saatavia varoja enintään noin 5,3 miljoonaa euroa."

Lisäksi maksellaan norjalaiselle tytäryhtiölle velkoja.

Myyntimiehelle kommentti että nuo lukusi ovat ihan pielessä. Vuonna 2021 Tamtronin liikevaihto oli 29,4 miljoonaa euroa, käyttökate (EBITDA) 3,3 miljoonaa euroa ja liikevoitto (EBIT) 1,2 miljoonaa euroa. Tuo finderin luku on joku konsernin yksi osa tms.

Kannattaa aloittaa vaikka markkinointiesitteestä https://tamtrongroup.com/wp-content/uploads/2022/11/Tamtron-Group-Oyj-M…

Sanoisin että arvostus on vaativa...

Listautumisen jälkeinen markkina-arvo olisi 40 miljoonaa euroa (6,28e x 6446457).

• Tamtron arvioi liikevaihdon olevan noin 36 miljoonaa euroa tilikaudella 2022 (kasvua noin 23 prosenttia verrattuna tilikauteen 2021).
• Tamtron arvioi käyttökatteen olevan noin 13 prosenttia liikevaihdosta tilikaudella 2022.

EBITDAa pitäisi tulla siis 4,68 miljoonaa euroa. Aiemmin tuo on vain siirtynyt alemmille riveille heikosti (2021):

• Liikevaihto 29 miljoonaa euroa
• Käyttökate (EBITDA) 3,3 miljoonaa euroa (11,3%)
• Liikevoitto (EBIT) 1,2 miljoonaa euroa
• Ennen veroja (EBT) 0,6 miljoonaa euroa

Tälläisillä tuloksilla ja markkina-arvolla odottaisin reipasta kasvua, mutta vaikka kasvua kieltämättä on, niin kyseessä ei ole suoraan 7 miljoonaa orgaanista kasvua liikevaihtoon... Viime vuonna ostettiin norjalainen Scaleit AS, jonka liikevaihto oli noin 9 miljoonaa euroa ja sitä liikevaihtoa on tuossa vertailussa vain puolen vuoden verran, kuluvan vuoden ollessa täysimääräinen. Kauppa viimeisteltiin kesäkuun lopussa, arvon siis että puolikas tuosta jäi näkymättä viime vuonna. Eli 7 - 4,5 = 2,5 miljoonaa euroa orgaanista kasvua (tietämättä miten tuo liikevaihto on jakautunut vuodelle). Ei räjäytä pankkia, joskaan ei ole toivoton. Tavoite viiden vuoden päähän on 96 miljoonan euron liikevaihto, josta 44 miljoonaa tuotu yritysostoin, joten toiveissa on 16 miljoonaa euroa orgaanisesti, mikä olisi saavutettavissa 7-8 prosentin kasvuvauhdilla.

Listautumisessa tarkoituksena kerätä bruttona 10,5 miljoonaa euroa. Nettovaroiksi arvioidaan jäävän 9,7 miljoonaa euroa. Niistä maksetaan velkoja pois, jättäen vain 4,4 miljoonaa euroa kasvuun. Neljä milliä + nykyinen tulostaso ei osta 44 miljoonaa euroa lisää liikevaihtoa. Todennäköisempää onkin siis, että omaa osaketta halutaan käyttää kaupan välineenä. Yhtiölle jää yhä reippaasti velkaa takaisinmaksujen jälkeen.

Ehkä tässä halutaan tehdä jonkinlaista velkavipua lohduttomasti rusikoivaa sarjayhdistelijää, mikä hyötyisi vaativasta arvostustasosta?

Yhtiöllä on yksi äänienemmistöinen omistaja, Pentti Asikainen, mikä voi olla iso riski (ks. Biohit). Mahdollisuus tuo on vain siinä tapauksessa, että henkilön tuntee ja tunnistaa täysipäiseksi.

Markkinointiesitteen kasvu ja historia -slide sisältää samat tapahtumat kuin kasvuesite, lukuunottamatta tapahtumia 2011 ja 2017. Intera kävi tuolla aikavälillä kokeilemassa liiketoiminnan kehittämistä ostaessaan enemmistön Asikaiselta, ja myi sen sitten takaisin. Riskiksi luokittelisin tuonkin, että pääomasijoittaja poistui paikalta mitä luultavimmin pettyneenä.

Jää merkkaamatta, ellei Karo tai joku muu löydä kultaa munivaa hanhea tästä.