Q2/2022 ulkona. Ei tämä mielestäni pöllömmältä näytä. Ei missään nimessä mikään jytky, mutta menee oikeaan suuntaan. Liikevaihto edelleen hyvässä kasvussa ja kannattavuuskin noususuuntainen, vaikkakaan vielä kovin kummoinen. Kannattavuuden osalta huomioisin vielä, että FAS-kirjanpitoisena Fondia tekee liikearvon poistoja 200k/v (katsoinko oikein?), jonka vuoksi EBITA olisi oikeastaan parempi tunnusluku kuin EBIT.
Katsauksen mukaan yhtiöllä on edelleen ollut vaikeuksia henkilöstön vaihtuvuuden kanssa. Jos Fondia saa työntekijät jotenkin pysymään talossa, ja vielä myynnin paremmin vetämään, niin näen tässä selkeän kannattavuusloikan ainekset. Siksi olen firmaan sijoittanutkin, koska olen ajatellut, että ei kai sellaista firmaa voi pyörittää kannattamattomasti, joka laskuttaa 250-300€/h + alv. Fondia on tosin osoittanut että sekin on mahdollista, jos firma ajautuu omistajien väliseen riitaan ja sisäiseen kriisiin. Toiveeni ovat siinä, että nämä vaikeudet alkaisivat hiljalleen olla takanapäin, ja muutamat isot henkilöomistajat ohjaisivat johtoa tuottamaan omistuksilleen arvoa. Siinä voi oma aikansa kestää, mutta kun kyse on nettovelattomasta yhtiöstä joka tekee positiivista kassavirtaa, niin aika rauhallisesti tämän kanssa nukkuu yönsä.
Vertailukausihan tässä oli pehmeä, mutta meni kyllä selvästi yli omista arvioista ja Inderesin ennusteista. Kannattavuus lämmitti erityisesti, sillä nollaa odotettiin, mutta tämähän meni selvästi plussalle. Se on ihan kova juttu ottaen huomioon että kyse on kesäkvartaalista (lomilla ei paljon laskuteta, mutta kaikki kulut juoksee). Kasvua oli kaikilla markkinoilla mukavasti, Ruotsinkaan veto ei osoita hyytymisen merkkejä.
Mikäköhän voisi olla kurssireaktio? 🤔 Firma tuntuu kyllä menevän niin tutkan alla ja nollavaihdolla kuin olla ja voi. Hyvä tulos, mutta ei kuitenkaan mitään galaksien räjähdyksiä, niin tuskin kummoisia tapahtuu. Toisaalta ihan sama, en ole näihin hintoihin myymässä. Tämä oli jo oliko neljäs kvartaali peräkkäin, kun kehitys menee oikeaan suuntaan. Jatketaan kyydissä.
Erinomainen tulos odotuksiin nähden, mutta käänteen pitää jatkua että voi Fondian tulokseen olla tyytyväinen.
Liikevaihto jos kasvaa tätä vauhtia ja kulut saadaan pidettyä kurissa niin vuoden päästä Fondian tarina alkaa taas olla raiteillaan ja arvostus eri luokkaa.
Pysyttelen isohkon Fondia-possani päällä ainakin toistaiseksi.
Oli miulla tätä enemmänkin, mutta jätin nämä henkilökohtaiset muistoksi operaatiosta. Tuleepahan vähän seurailtua. Nyt jopa tekisi vähän mieli ottaa oikea positio, mutta harvoin olen kilpajuoksuihin lähtenyt. Kurssi +10% @8,00.
Tätä hiipijää löytyy hitusen salkun pohjilta. Inderesin odotuksiin luvut mikä tuntuu ihan hyvältä tulokselta, joskin jatkuvalaskutteisten osuus näky olevan pienessä laskussa.
Olen ymmärtänyt, että jatkuvalaskutteinen tulee yleensä vähän perässä. Eli ensin asiakas tilaa jonkun palvelun ja jos/kun se sujuu, niin sitten jatketaan asiakkuutta jatkuvalaskutteisena. Nyt, kun liikevaihto kasvaa, niin jatkuvalaskutteisen pitäisi tulla vähän perässä ja ymmärsin, että nytkin jatkuvalaskutteinen olisi kasvanut, mutta suhteessa vähemmän, kuin muu touhu. En tosin laskenut näin tarkkaan auki lukuja ja näytti siltä, että Ruotsissa muutos oli isompi, joten pitää tuota vähintään seurata.
Itse pidän kovasti tästä jalat maassa-toimarista etenkin edellisen huithapelin jälkeen. Toivottavasti saa Fondia-paatin takaisin vahvasti kannattavan defensiivisen kasvun tielle. Alku on ainakin ollut lupaavaa (viimeiset 1,5 vuotta).
Almanakka seuraa itseään kiinnostavia yhtiöitä, nyt vuorossa #Fondia.
"Fondia on mielestäni yhtiö, jolla on varaa ja edellytyksiä parantaa merkittävästi nykyiseltä tasoltaan, ja siinä onnistuessaan olisi selvästi indeksiä houkuttelevampi sijoituskohde."https://t.co/0CxYrbI08M
Fondia alkaa käyttämään ChatGPT (tai vastaava) linkaten sen myös oman talon tuottamiin resursseihin. Mielenkiintoinen, mutta pikasella testauksella ei kyllä ratkaise kovin montaa ongelmaa suoraan. Toiminee lead generaattorina enemmän koska pitää antaa yhteystiedot ennen kokeilua. Hyvä silti että ollaan tässä yhdessä uhkakuvassa mukana yrittäen hyödyntää sitä.
Seuraammekohan samaa yhtiötä vai onko sinulla haasteita lukemisen ymmärtämisessä? Yhtiön liikevaihto polkee paikallaan ja tuloksentekokyky on olematonta, minkä seurauksena osakekurssi on about all-time-low. En mitenkään puolustele edellistä toimitusjohtajaa, mutta ei tämä uusikaan ole ainakaan vielä saanut kurssia käännetyksi. Näyttää hiukan siltä, että vika ei taida olla toimitusjohtajassa vaan yhtiön ansaintalogiikassa. Pitää muistaa, että samanaikaisesti asianajotoimistot vuolevat kultaa melkeinpä kirjaimellisesti. Toivossa on tietysti hyvä elää, mutta itse odottelen mahdollisia parempia aikoja ilman Fondian osakkeita.
Seuraammekohan samaa yhtiötä vai onko sinulla haasteita lukemisen ymmärtämisessä?
Vaikka keskustellaan anonyymisti netissä, niin en voi kuin ihmetellä mikä saa aloittamaan viestin näin ja mitä sillä tavoiteltiin?
No vastaan nyt jostain syystä silti, koska on hyvä, että keskustelua herää ja eriävät mielipiteet ovat arvokkaimpia.
Mielestäni liikevaihto on Savolaisen alla kaikkea muuta kuin polkenut paikallaan. Aloitti toimarin roolissa 2021 lopussa, minkä jälkeen liikevaihto on kasvanut 21,1m eurosta 25,8m euroon (q3 LTM), eli reilut 22% vajaassa kahdessa vuodessa.
Tuloksentekokyky on tosiaan ollut heikkoa, mutta yritänkin tässä katsoa mahdolliseen tulevaisuuteen sen sijaan, että ekstrapoloisi nykyistä tulostasoa. Jos tuota parannusta ei nähdä, niin rahat ovat mahdollisesti paremmassa käytössä jossain muualla, mutta alemmallakaan tulostasolla firma ei ole mielestäni ihan karmean kalliiksi arvostettu. Kysymys on kai siitä, saako firma tuota parannusta tehtyä ja miten todennäköisesti.
Itse näen tämän ihan mielenkiintoisena mahdollisuutena kun mietin eri skenaarioiden todennäköisyyksiä. Parhaimpiin lakitoimistoihin vertailu ei liene kovin järkevää. Niin hyvää bisnestä Fondiasta ei saa koskaan, mutta ei tarvitsekaan nykyisiltä tasoilta ostettuna. Ei ole mitenkään poikkeuksellista, että huonosti treidanneen osakkeen takia yhtiön mahdollisuudet lasketaan käytännön nollaan.
Lukujen puolesta Fondiaa ei voi ihan suoraan verrata perinteisiin lakitoimistoihin. Vaikka tämän oikaisun tekee, niin Fondian kannattavuus on silti kaukana perinteisistä toimistoista, eli en yritä selittää mustaa valkoiseksi, mutta silti. Ymmärtääkseni lakitoimistoissa partnerit saavat merkittävän osan tuloistaan osinkoina, jolloin heidän palkkatulonsa eivät näy palkkakuluissa. Äkkiseltään katsottuna vuoden 2022 henkilöstömäärä oli n. 150 ja henkilöstökulut reilu 15 miljoonaa, eli n. 100k/hlö, sekä liiketulos 2,1 miljoonaa. En tiedä, kuinka monta partneria lakitoimistoissa on ja mikä osa palkasta tulee osinkoina, mutta sanotaan vaikka, että 10 %:ia henkilöstöstä saisi puolet tuloistaan osinkoina ja seniorimman palkat tietty isompia, niin äkkiä tuostakin tulisi lähemmäs miljoona. Tällä tavalla mun järjen mukaan Fondian liikevoitto ja kannattavuus paranisivat merkittävästi paperilla, vaikka jäisikin vielä kauas lakitoimistoista.
Tuo on erinomainen pointti, että perinteiset lakitoimistot palauttavat voittojaan osakkailleen mieluusti kevyesti veroitettuina osinkoina. Eikä siten Fondian ja osakasvetoisten lakitoimistojen tulosta voi mitenkään verrata.
Fondia on ollut pari vuotta nyt ihan hyvässä käänteessä, mutta hommaa on vielä että voi tuloksen sanoa olevan edes tyydyttävällä tasolla.
Otsikot lukemalla näyttää vähän heikolta. Odotukset alhaalla tässä markkinatilanteessa, joten jotain saadaan varmaan myös anteeksi. Selvästi parempaan pitää silti pystyä jatkossa. Kannattavuus pysyy heikolla tasolla. Teen pidemmän päivityksen kun kerkeän (ei tänään).
Tässä minun ajatuksia viimeisestä vuosipuolikkaasta. Laittakaa tänne omia ajatuksianne, niin saadaan hyvät pohdinnat vähän seuratusta ja suht huonosti tunnetusta firmasta.
Seurantalista @almanakka_: "Ensipuraisuna sanoin tämän olevan heikko raportti, mutta olin jo unohtanut miten huono Q3 oli. Q4 oli itseasiassa mielestäni vähintäänkin kohtuullinen ja ohjeistuskin on mielestäni tarpeeksi hyvä arvostus huomioiden."https://t.co/SpsFVPUR6j
Tuli ensimmäistä kertaa elämässä käytyä yhtiökokouksessa, niin laitetaan nyt jotain ajatuksia tännekin. Ei tosiaan ole vertailukohtia, että miten nämä yleensä menevät, miten luottavaisen oloisia ihmiset ovat, millaisia tyyppejä hallituksissa istuu, jne., mutta jos ei anneta sen häiritä. Sisältää myös omia tulkintoja asioista, mutta toivottavasti ei tullut virheitä.
Silmämääräisesti osakkaita oli paikalla luokkaa 10 ja firman työntekijöitä/hallituksen jäseniä parisenkymmentä. Yleisesti kokous meni tosi hyvässä hengessä ja kevyttä huumoriakin viljeltiin. Nämä jutut on varmasti olleet aiemminkin tiedossa, mutta osa ei ollut osunut itselleni silmään. LDaaS-asiakkaita on 270+ ja vuosittain asiakkaita yli 1000. Liikevaihdosta 3/4 tulee "jatkuvilta asiakkailta" ja top 10 asiakkaiden osuus liikevaihdosta on laskenut 17 % --> 13 %:iin. Eli sanoma oli, että jatkuvuus on hyvällä tasolla ja jos joku avainasiakas lopettaisi asiakkuuden, niin se ei kaataisi koko hommaa. Kansainvälisen liikevaihdon osuus ei ole kasvanut tavoitellulla tavalla, ts. Ruotsi ei ole vetänyt niin hyvin, josta osa selittyy valuuttakursseilla, mutta ei toki läheskään kaikki. Näkymissä markkinatilanne nähdään epävarmana ja tavoite tosiaan keskipitkällä aikavälillä kasvaa 15 % ja pitää 15 %:n voittomarginaalia, joista molemmista ollaan aika kaukana.
Sitten tuli kysymyksiä/haastamista. Muutamiin kohtiin vastasi sekä HPJ, että toimari, mutta jos ei omasta mielestä tullut toiselta enää mitään uutta, niin en kirjoittanut kaikkea ylös. Selittääkö vaikea markkinatilanne tulosta, koska kyllähän firmojen konkurssitkin työllistää lakiosastoja? Toimari kävi läpi vähän läpi lakimarkkinan tilannetta ja että Fondian on kyettävä kasvamaan lakimarkkinan tahdissa, tai ainakaan hän ei ole tyytyväinen itseensä. Lakimarkkina elää pitkälti isojen projektien mukana HPJ vastasi vielä, että lakimarkkina elää pitkälti isojen projektien mukana, jotka oli viime vuonna täysin jäässä. Fondia ei ole niin näissä mukana, mutta ymmärsin, että muut lakitoimistot ovat näiden puutteessa painottaneet muita toimintoja, joka näkyy sitten Fondiallekin. HPJ oli luottavainen, että kun projektihomma elpyy, niin "kaikilla on kiire".
Miten liikevoitto-% meinataan 2-kertaistaa (tavoite 15 %)? HPJ: Yleisesti parantamalla tehokkuutta ja teknologiaa. Pelkästään sillä, että Ruotsi pyörisi yhtä hyvin kuin Suomi, niin oltaisiin suunnilleen taloudellisissa tavoitteissa. Ruotsin tilannetta selitettiin sillä, että siellä Fondia on kokonsa puolesta top 50 ja Suomessa top 10, ts. Suomessa brändi on tunnettu ja Ruotsissa ei. Tulkitsin, että kun kasvetaan Ruotsissa (sinnehän avattiin Malmöön uusi toimisto), niin tunnettavuus kasvaa ja se taas auttaa muissa asioissa.
Millainen tiimi on tekoälypuolella (AI mainittiin muutamaan kertaan)? Toimari kertoi, että viime vuonna julkaistiin laaja kielimallipalvelu, jonka ymmärsin niin, että käytännössä on tehty MyFondiaan jonkunlainen knowledge base ja sen kanssa pyörivä ChatGPT. Lisäksi ovat ottamassa käyttöön mikkisoftan co-pilottia, ja ilmeisesti muutkin lakitoimistot ovat.
Sitten haastettiin bisneksen skaalautumista, kerta myynti/nuppi on heikentynyt. Toimari ja hpj vastasivat vuorollaan, että on rekrytty etupainotteisesti ja että nyt tarvii saada työtä näille rekryille. Toimari nosti vielä, että asiakkuuksien lisäksi tähän vaikuttaa myös yksikköhinta, jossa on nyt ollut ilmeisesti paineita. Taisi tulla jotain, että ei ole järkevää hirttäytyä hintaan kiinni ja menettää myyntiä tässä tilanteessa. Tulkitsin, että on seurausta siitä, että isot projektit jäissä ja perinteiset lakitoimistot joutuneet laajentamaan Fondian alueelle.
Sitten oli vielä, että onko jatkuva laskutus enemmän matalakatteista sisäänheittotuotetta niin, että näille asiakkaille voitaisiin sitten myydä parempikatteista? Ymmärsin vastauksista, että ei, vaikka toki homma perustuu osin siihen, että jatkuville asiakkaille myydään kaikenlaista. Onko Fondialla bisnestä rakennusalalla, joka on aika henkitoreissaan? On, mutta ymmärsin, että rakennusalan heikkouden ei pitäisi ihan hirveästi näkyä Fondialle. Onko jatkuvan laskutuksen sopimukset kuinka sidottuja? Voi purkaa tyypillisesti 2kk varoajalla. Fondia ei pyri siihen, että asiakkaita hirtettäisiin sopimuspykälillä, vaan pysyvyys perustuisi siihen, että asiakas saa lisäarvoa. Onko hallituksen palkkiot samat kuin viime vuonna? On, eli ei korotuksia. Onko kiikarissa yrityskauppoja? Ei voida tietty kertoa, mutta halutaan pitää valmius, että jos tulee jotain houkuttelevaa, mihin pitää reagoida nopeasti.
Erityishuomiona antivaltuutuskohtaan tuli, että toivottavasti ei tule mitään pienen suljetun piirin suunnattuja anteja, että eihän Fondia halua Cityconin tyyliin negatiivista julkisuutta.
Toimari nosti vielä isosti esille "proaktiivista asiakkaiden hallintaa", jota tehdään muilla toimialoilla ja ilmeisesti lakialalla (tai Fondiassa) oltu vähän heikompia. Tämän ymmärsin niin, että ei ole pelkästään myyntiä uusille asiakkaille, vaan koitetaan ymmärtää paremmin olemassa olevien asikkaiden tarpeita ja tarjota sinne palveluita. Tuli joku esimerkki, että asiakkaalle on tullut ongelma asiasta, joka olisi voitu tunnistaa jo aiemmin ja hoitaa etukäteen (en ole varma, että oliko esimerkki kuvitteellinen vai oikeasti tapahtunut). Yleisesti toimari ja hpj vaikuttivat todella luottavaisilta hommaan, että tästä ei tule ainakaan jäämään kiinni. Onko sitten perusteltua varmuutta vai ei, mutta joka tapauksessa.
Sitten hallituksesta jäi pois yksi jäsen (oli ilmoittanut, että ei ole käytettävissä). Hänen tilalleen nousi koodaustaustainen, pari softafirmaa perustanut/partnerina toiminut henkilö, eli tähän suuntaan haettu asiantuntijuutta? Esittelykalvossa mainittiin vielä, että omistaa 79 Fondian osaketta! Yleisesti hallituslaiset vaikutti aika yrittäjähenkisiltä, eli useampi oli perustanut omia firmojaan tai lähteneet mukaan hyvin aikaisessa vaiheessa erilaisiin start uppeihin. En tosiaan tiedä, että millaista menijää hallituksissa tyypillisesti istuu, mutta ehkä oma stereotypia oli hieman enemmän sellaisten vanhempien, pitkän uran tehneiden suuntaan, joka oli kyllä todella kaukana siitä, millaista väkeä Fondian hallituksessa näyttää olevan.
Reaaliosinkona tarttui vielä pullakahvien lisäksi mukaan kangaskassi, juomapullo, vanhan ajan tikkukaramelli ja suihkumyssy. Tarvitseeko ihminen enää mitään muuta? En ehtinyt jäädä kokouksen jälkeen paikalle pyörimään, mutta ihan luottavainen kuva jäi firmaan, että kai osingot täytyy uudelleensijoittaa.
Kiitos hyvästä raportista! Nimenomaan näissä small capeissa, mistä omistaa suhteellisesti paljon, pitäisi käydä paljon useammin yhtiökokouksissa, nyt kun niitä taas järjestetään livenä. Voisi aloittaa vaikka sillä, että tekisi itselleen yhtiökokouskalenterin, koska enää näistä ei tule mitään aktiivista tiedotusta, vaan itse pitää muistaa ilmoittautua.
Kiitoksia myös täältä. Erinomaista raportointia, itsellä jäi koko yhtiökokous ajattelematta tällä kertaa vaikka vuosi tai kaksi sitten kritisoin isosti etäkokouksen järjestämistä.
Uskon että se on yhtiönkin etu että johtoa päästään haastamaan ihan livenä sellaisistakin asioista jotka voisivat muuten jäädä vähemmälle huomiolle.
Kirjoitin Fondiasta pienen kommentin, koskien yrityksen hallitukseen kohdistuvia kuluja. Onko ok että 25M€ liikevaihtoa ja 1,4M€ tulosta tekevällä pörssiyhtiöllä menee kymmenesosa tuloksesta kuusihenkisen hallituksen palkkioihin? Minusta ei, etenkin kun 6 hengen hallitus on Fondian tarpeisiin mielestäni aivan turhan suuri (kritisoin hallituksen kasvattamista jo 2022).
Laitetaan myös infona se, että myyjäpuolella melkein puolet maaliskuun vaihdosta tuli kun Sr eQ Pohjoismaat Pienyhtiö-rahasto myi melkein kaikki osakkeensa, lähes 20 000 kpl. Ja tuosta myyntipaineesta huolimatta osake on pärjännyt ihan kohtuullisesti osingonjaosta huolimatta (tosin lisäosinko vissiin maksetaankin vasta syksyllä, vaikka Nordnetissa se oli alun perin merkitty maksettavaksi jo 2.4).
Ihan hyvää pohdintaa ja melko samaa mieltä. Ei muuta kuin yhtiökokoukseen haastamaan. Itsellä ei fondiaa ole ja tuskin tuleekaan niin omaa intressiä ei ole.
Ihan hyvä nosto. Kuulostaa tosiaan vähän isolta hallitukselta, mutta pitäisi ymmärtää paremmin mitä osaamista yhtiöön on katsottu tarvittavan.
HPJ Timo Lappi - kokemus Fondiasta ja lakialasta
Jäsen Charlotte Darth - Ruotsi ja dark side
Johan Hammarén - Fondian perustajaosakas ja lakiala - 11 hallituspaikkaa :/
Sami Honkonen - Teknologia
Katariina Lindholm - HR (rekrytointi?)
Juha Sarsama - ?
Kyllä tuosta varmaan pari voisi karsia. Hammarén ja Sarsama omat suosikit. En ole myöskään ihan varma miten paljon HR-osaamista tarvitaan hallitukseen.
Tämä on silti vähän hifistelyä. Fondia menestyy tämänkin kokoisella hallituksella, jos homma saadaan kunnolla toimimaan. Ehkä hallitukseen pitäisi ottaa joku insinööri, joka tulisi kertomaan luvuista ja prosesseista.
Omiin silmiin mentiin aika tarkasti odotusten mukaisesti, mikä on toki ihan positiivista nykyisessä markkinassa. Ruotsista yllättävän iso liikevaihdon lasku, mutta kovin selkeää syytä tähän en löytänyt (katsauksessa mainittu asiakkaiden tarve sopeuttaa resurssivarauksia tilikauden lopussa). Toivottavasti jää yksittäiseksi yskähdykseksi. Vastapainoksi Baltiassa mukava 45,6-% kasvu, mutta liiketoiminnan koko siellä suunnalla hyvin pientä edelleen, joten kasvun pitääkin olla hyvää
