RahatonMies kirjoitti:Tuplat. Saa poistaa.
Olet oikeassa, markkinoilla on tuplat, nimittäin tuplakuplat. Leijailemme oikein tukevasti ilmassa. Miten ne poistetaan, ettei koko systeemi romahda, se se onkin jo hankalampi juttu, aivan kuten etujen jakaminen kansalaisille eduskunnassa on hyvin helppoa, poisotto mahdotonta.
Koronasta kärsineet yhtiöt maailmantasolla ovat romahtaneet markkina-arvoissa reippaasti, mutta tätä taseaktiivojen yliarvostusta ei ole vielä kirjattu pois omistajien taseista ja työnnetty dominovaikutuksella niiden velkojien luottotappioiksi eli pantu niin sanotusti vahinko kiertämaan. Omistajien taseissa oli ennen koronaa 100 ja rahoittajien taseissa 100, nyt omistajilla pitäisi olla 20 ja rahoittajilla 20, mutta heillä keikkuu edelleen likimain 100. Maailman reviisorit sitten alkavat siivota tätä pikku ongelmaa, kunhan ehtivät taseiden kimppuun. Katsellaan mikä keväällä on tilanne. Onko jonkun ison finanssimaailman toimijan taseeseen päässyt geelitukkien toimesta kertymään ilmaa niin paljon, että sillä on ihan systeemivaikutuksia?
Toisaalta koronasta hyötyneiden yhtiöiden markkina-arvot ovat keskuspankeissa suoritettujen tiheiden print-nappulan painallusten johdosta nousseet parabolisesti. Ennen koronaa niiden arvo omistajien taseissa oli 100 ja rahoittajilla 100, nyt molemmilla on 200. Investointipankkien analyytikot ovat auliisti nostaneet tavoitehintoja, koska se tuottaa runsaasti fyrkkaa jättimäisille investointipankeille. No, tutkimukset osoittavat, että analyytikoiden ennusteet menevät normaalioloissakin noin 30 % pieleen (ja kumpaan suuntaan ;-D) . Goldman ennustaa nyt ensi vuodelle S & P 500 nousua 21 % ja 7 % vuodelle 2022. .Ns. Zombie -yhtiöt, joita USA:n pörssimarkkinoilla on noin 20 % ovat myös menestyneet arvostustalkoissa löysän rahan olosuhteissa loistavasti. Jossain vaiheessa havahdutaan luonnollisesti taas siihen, etteivät tulokset olekaan sitä mitä on lupailtu ja onko tällä systeemivaikutuksia?
Esim. S & P 500 indeksin yhtiöiden tulokset/osake ovat pääosin omien osakkeiden takaisinostojen seurauksena vuodesta 2009 nousseet 276 %. Liikevaihdon kasvu/osake on ollut vain 43 % mutta markkina-arvon kasvu/osake 405 %. Euforia vaatii jatkuvasti lisaa polttoainetta eri suunnilta: spekulatiivisuuden asteesta ja reippaasta vivutuksesta kertova margin debt on taas huippulukemissa. Kaikki näyttää loistavalta. Tässä on se pikku probleema, että jos margin calleja alkaa tulla, ne iskevat samaan aikaan rajusti, nopeasti ja laajasti koko markkinaan (ks. esim. alla).
Mutta naatitaan, naatitaan, niin kauan kuin iloinen spekulatiivinen party jatkuu ja erinomainen tarjoilu pelaa (in Fed we trust) , mutta pidetään myynti-nappi varmuuden vuoksi aina parahultaisen lähellä. Ne margin callet...
"The market is a lot like sex, it feels best at the end!" Warren Buffett