Ongelma valtion sijoittamissa ei ole se, etteikö se teorian tasolla olisi järkevää. Miksei nostettaisi vaikka 10 miljardin laina vielä kylkeen, kun sitä kymmeneksi vuodeksi saa alle prosentin korolla?
Ongelma on sen sijaan, että ennen pitkää osakkeiden hinnat kippaavat vähintään kolmanneksen alaspäin. Silloin salkusta tulee hyvin epäsuosittu ja tehdään poliittinen päätös luopua salkusta lähellä markkinoiden pohjausta. Pitää muistaa, edes oikeistopoliitikot eivät ymmärrä juuri mitään sijoittamisesta. Senhän näkee heidän osakesalkkujen koostakin. Auta armias, jos vielä saadaan vasemmistohallitus kehiin.
Olisi mielenkiintoista kuulla, mistä nuo tuotto-odotukset jatkossa muodostuvat? Osinkotuotot 3,5%, inflaatio 1,5% ja talouskasvu 2%? Jos lähdetään korkeista arvostustasoista ja talouskasvu väestönkasvun- ja rakenteen takia tulee olemaan aikaisempaa heikompaa ja inflaatiokin on luultavasti historiallista tasoa alhaisempi, niin tuotoissa tuskin päästään pitkän ajan menestyjämaiden keskiarvoon. Eli kyllä, mielestäni on äärimmäisen epätodennäköistä, että edes 20 vuoden säteellä päästäisiin 10% tuottoon. Ja kymmenen vuoden negatiivisen reaalituoton kaudet ovat pörsseissä ihan peruskauraa.
Jos sijoittamista halutaan tehdä, olisi se parempi tehdä indeksisijoituksina ja täysin pitävillä sopimuksilla, että on hyvin tiukat raamit, miten sijoituksiin voi sorkkia. Suurin osa sijoituksista maihin, joissa työväestö kasvaa vielä seuraavat 20 vuotta. Mutta eihän tämä ole realismia. Nykyinen Solidium on ihan ok ratkaisu. Jossain määrin Suomi hyötyy salkusta, niin kauan kuin hommassa pysyy joku järki. Juoksevat kustannukset ovat merkityksettömiä suhteessa pääomaan.